打破海外高端設(shè)備巨頭壟斷,半導體企業(yè)能否挺身而出？

半導體是科創(chuàng)板極其重要的一個行業(yè)板塊。在科創(chuàng)板首批即將上市的25家企業(yè)當中，半導體企業(yè)就占據(jù)了5席，包括睿創(chuàng)微納(688002.SH)、瀾起科技(688008.SH)、樂鑫科技(688018.SH)、中微公司(688012.SH)和安集科技(688019.SH)。

上述5家公司覆蓋了產(chǎn)業(yè)鏈上除芯片制造和封裝測試以外部分環(huán)節(jié)，包括芯片設(shè)計、高端設(shè)備、設(shè)備維護等。部分芯片設(shè)計企業(yè)已經(jīng)能夠在細分領(lǐng)域成為市場份額的“隱形冠軍”，而在高端設(shè)備等方面，雖然剛剛開始打破海外巨頭壟斷，但企業(yè)對政府補貼依然有較強依賴。

芯片設(shè)計企業(yè)涌現(xiàn)“隱形冠軍”

瀾起科技、樂鑫科技等多家知名半導體設(shè)計企業(yè)，都加入到?jīng)_刺科創(chuàng)板上市的名單當中。前兩家公司將于7月22日正式上市，且公司產(chǎn)品已占據(jù)細分行業(yè)市場份額的頭把交椅，比如瀾起科技的內(nèi)存接口芯片、樂鑫科技的Wi-FiMCU(無線傳輸規(guī)范的縮寫，微控制單元)芯片等。

瀾起科技的主營業(yè)務(wù)是為云計算和人工智能領(lǐng)域提供以芯片為基礎(chǔ)的解決方案，目前主要產(chǎn)品包括內(nèi)存接口芯片等。公司招股書顯示，目前全球市場中可提供內(nèi)存接口芯片的廠商共有三家，分別為瀾起科技、IDT(市值約63億美元)和Rambus(市值約12億美元)。其中，瀾起科技和IDT市場份額較為接近，Rambus收入規(guī)模相對較小。根據(jù)IDT和Rambus定期報告公開披露數(shù)據(jù)和瀾起科技相關(guān)收入推算，報告期內(nèi)(2016年到2018年)瀾起科技的市場占有率從25%~30%提升至40%~50%之間。

樂鑫科技招股書稱，根據(jù)半導體行業(yè)研究機構(gòu)TechnoSystemsResearch年度研究報告《WirelessConnectivityMarketAnalysis》，2016年度樂鑫科技產(chǎn)品銷量物聯(lián)網(wǎng)Wi-FiMCU市場份額處于10%到30%范圍內(nèi);2017年度和2018年度樂鑫科技產(chǎn)品銷售市場份額保持在30%左右，均高于其他同行業(yè)公司。

另一方面，雖然聚辰股份和晶晨股份沒有進入科創(chuàng)板首批25家的行列，但各自產(chǎn)品同樣占據(jù)細分行業(yè)市場份額的頭把交椅。根據(jù)賽迪顧問統(tǒng)計，2018年聚辰股份為全球排名第一的智能手機攝像頭EEPROM產(chǎn)品供應(yīng)商，占有全球約42.72%的市場份額。晶晨股份招股書披露的格蘭研究顯示，晶晨股份在OTT(可以通過公共互聯(lián)網(wǎng)向電視傳輸視頻和互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用融合的機頂盒)機頂盒芯片市場的市場份額是63.25%。

先后打破國際巨頭壟斷

雖然相關(guān)產(chǎn)品在細分領(lǐng)域全球市場份額只有2%左右，但中微公司和安集科技卻是國內(nèi)企業(yè)當中打破國際巨頭壟斷的希望所在。

中微公司是一家以中國為基地、面向全球的高端半導體微觀加工設(shè)備公司，主要從事半導體設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，向全球集成電路和LED芯片制造商提供極具競爭力的高端設(shè)備和高質(zhì)量服務(wù)。報告期內(nèi)，每年前五名客戶包括臺積電、中芯國際、海力士、華力微電子、聯(lián)華電子、長江存儲、三安光電(600703.SH)、華燦光電(300323.SZ)、乾照光電(300102.SZ)、璨揚光電等。

“公司在國內(nèi)刻蝕設(shè)備市場中有突出市場競爭力，近期兩家國內(nèi)知名存儲芯片制造企業(yè)采購的刻蝕設(shè)備臺數(shù)訂單份額分別為15%和17%”，不過招股書并未透露這兩家客戶名稱。西南證券電子行業(yè)分析師陳杭表示，這充分說明中微公司自主研發(fā)的刻蝕設(shè)備正逐步打破國際領(lǐng)先企業(yè)在國內(nèi)市場的壟斷，已被海內(nèi)外主流集成廠商接受。

在回復上交所問詢函當中，中微公司稱：“基于Gartner對全球電容性刻蝕設(shè)備是常規(guī)末的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，公司的電容性刻蝕設(shè)備的全球市場份額在1.4%左右。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷增長，公司刻蝕設(shè)備的全球市場份額有望進一步提升。”

安集科技主營業(yè)務(wù)為關(guān)鍵半導體材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，目前產(chǎn)品包括不同系列的化學機械拋光液和光刻膠去除劑，主要應(yīng)用于集成電路制造和先進封裝領(lǐng)域。“成功打破了海外廠商對集成電路領(lǐng)域化學機械拋光液的壟斷，實現(xiàn)了進口替代，使中國在該領(lǐng)域擁有了自主供應(yīng)能力。”公司招股書如是說。

長期以來，全球化學機械拋光液市場主要被美國和日本的企業(yè)所壟斷。2018年全球CMP拋光液銷售額12.7億美元，安集科技CMP(單芯片多處理器)拋光液銷售額2.05億元，全球市場占有率2.44%。當前，安集科技已成為中芯國際(00981.HK)、長江存儲等中國內(nèi)地領(lǐng)先芯片制造商的主流供應(yīng)商，并成為臺積電、聯(lián)電等全球領(lǐng)先芯片制造商的合格供應(yīng)商。

睿創(chuàng)微納專注于非制冷紅外熱成像領(lǐng)域，產(chǎn)品包括非制冷紅外熱成像MEMS芯片、探測器、機芯、熱像儀及光電系統(tǒng)。2018年營業(yè)收入為3.84億元，同比增長146.66%;歸母凈利潤為1.25億元，同比增長94.51%。睿創(chuàng)微納的下游主要客戶為軍品整機或系統(tǒng)廠商以及民用安防監(jiān)控設(shè)備企業(yè)，軍用業(yè)務(wù)收入占比約為30%，民用收入占比為70%。睿創(chuàng)微納2018年第一大客戶為安防龍頭?？低?002415.SZ)，收入占比為22.07%。

不同程度依賴政府補貼

上市公司或多或少都收到政府補助，而這在半導體產(chǎn)業(yè)上其實也是普遍現(xiàn)象。

深圳一位知名基金經(jīng)理就向第一財經(jīng)記者表示，科創(chuàng)板這批半導體企業(yè)的產(chǎn)品已經(jīng)有一定競爭力，但從盈利能力來看，芯片設(shè)計企業(yè)可能好一些，這個門檻相對低。在設(shè)備等方面來看，跟海外對手依然有一定差距，甚至單位成本比海外對手更高，這樣的話政府補助就顯得非常必要。

中微公司招股書顯示，“報告期內(nèi)，計入當期損益的政府補助金額分別為1.16億元、1.17億元、1.70億元”，這個數(shù)據(jù)超過營業(yè)收入的10%。中微公司營業(yè)收入從2016年的6.10億元增長至2018年的16.39億元，2018年扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤9083.68萬元。2018年度計入當期損益的政府補助主要在研發(fā)費用(沖減研發(fā)費用)和其他收益中反映，政府補貼數(shù)額比凈利潤還要高一些。

睿創(chuàng)微納招股書稱，2016年、2017年和2018年，政府補助分別為599.74萬元、2001.34萬元和1253.89萬元?？梢婎?chuàng)微納在2018年政府補助占凈利潤超過10%。在風險提示中，睿創(chuàng)微納解釋：“國家政策的變化和產(chǎn)業(yè)導向?qū)ο嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)投資產(chǎn)生重大影響，隨著相關(guān)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展成熟，公司未來獲得的政府補貼可能會逐步減少，從而會對公司的利潤規(guī)模產(chǎn)生一定的不利影響。”

相對而言，芯片設(shè)計企業(yè)對政府補貼的依賴就小一些。瀾起科技過去三年營業(yè)收入分別為8.45億元、12.28億元、17.58億元，凈利潤分別為0.93億元、3.47億元和7.37億元，2017年、2018年政府補助分別為1201.76萬元和2198.42萬元;樂鑫科技2018年計入當期損益的政府補助為367.29萬元，2016年到2018年營業(yè)收入分別為1.23億元、2.72億元、4.75億元;歸母凈利潤分別為45萬元、2937萬元、9388萬元。

安集科技2018年獲得政府補貼278.47萬元，占利潤總額的5.8%。

科創(chuàng)板首批5家半導體企業(yè)中，部分芯片設(shè)計企業(yè)已經(jīng)能夠在細分領(lǐng)域成為市場份額的“隱形冠軍”，而在高端設(shè)備等方面，雖然剛剛開始打破海外巨頭壟斷，但企業(yè)對政府補貼依然有較強依賴。未來如果可以逐步擺脫對政府補助的依賴，那么投資價值就更理想。