科創(chuàng)板定價(jià)盤點(diǎn) 睿創(chuàng)微納:市盈率71.10倍 超募7.5億

距科創(chuàng)板7月22日正式開市還有7個(gè)交易日，市場各方對第一批上市企業(yè)展開熱烈討論。

昨日晚間，首批科創(chuàng)板的最后7家公司—;—;瀚川智能、嘉元科技、交控科技、天宜上佳、沃爾德、航天宏圖、方邦股份均陸續(xù)公布了發(fā)行價(jià)。至此，25家科創(chuàng)板首批公司發(fā)行價(jià)全部敲定。按照2018年度扣非前歸母凈利潤計(jì)算，對應(yīng)發(fā)行后市盈率這一口徑，平均市盈率為37.77倍。

科創(chuàng)板新股定價(jià)突破了以往以23倍市盈率為上限的定價(jià)模式，以市場化定價(jià)為主導(dǎo)，參照同類上市公司市盈率水平，這導(dǎo)致科創(chuàng)板個(gè)股平均定價(jià)遠(yuǎn)高于此前主板、創(chuàng)業(yè)板等個(gè)股的定價(jià)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，25家科創(chuàng)板公司的總體募資金額為370.17億元，比原先預(yù)期募集資金總和310.89億元，多了59.28億元。對比最新數(shù)據(jù)來看，多數(shù)公司確定的發(fā)行價(jià)所對應(yīng)的募集資金超過原先計(jì)劃的資金需求。

以下為即將登錄科創(chuàng)板的首批公司之睿創(chuàng)微納信息盤點(diǎn)：

公司是一家專業(yè)從事非制冷紅外熱成像與MEMS傳感技術(shù)開發(fā)的集成電路芯片企業(yè)，致力于專用集成電路、MEMS傳感器及紅外成像產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與制造。

睿創(chuàng)微納發(fā)行價(jià)20.00元/股

網(wǎng)上申購代碼：787002

對應(yīng)市值：89億元

市盈率：71.10倍（按2018年扣非前歸母凈利潤除以發(fā)行后總股本計(jì)算，下同）

募集資金：公司擬募集資金4.5億元，主要投向于非制冷紅外焦平面芯片技術(shù)改造及擴(kuò)建、紅外熱成像終端應(yīng)用產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化和睿創(chuàng)研究院建設(shè)，投資額分別為2.5億、1.2億和0.8億元，超募資金7.5億元。

申購時(shí)間：7月2日

頂格申購：網(wǎng)上最多可申購10500股 頂格申購需要13.5萬元市值

據(jù)發(fā)行結(jié)果公告，網(wǎng)上投資者認(rèn)購股份數(shù)為1145.77萬股，棄購股份數(shù)為6829股；網(wǎng)下投資者認(rèn)購股份數(shù)2698.67萬股，無棄購。戰(zhàn)略配售數(shù)量為164.88萬股。

中信證券：睿創(chuàng)微納合理股價(jià)區(qū)間16.03元/股-24.04元

中信證券投資價(jià)值研究報(bào)告建議區(qū)間16.03元/股-24.04元/股內(nèi)。根據(jù)機(jī)構(gòu)人士提供的主承銷商投資價(jià)值報(bào)告來看，睿創(chuàng)微納2019年至2021年?duì)I業(yè)收入預(yù)計(jì)為6.61億元、9.97億元、14.54億元，對應(yīng)增速分別為72%、51%和46%；歸母凈利潤預(yù)計(jì)分別為2.22億元、3.22億元、4.42億元，對應(yīng)增速分別為78%、45%和37%。同時(shí)，投價(jià)報(bào)告按照市盈率（P/E）、現(xiàn)金流量折現(xiàn)法（DCF）兩種估值法估值，確定的參考市值區(qū)間為71.3至107.0億元，對應(yīng)發(fā)行價(jià)格區(qū)間為16.03元/股至24.04元/股。

華鑫證券：睿創(chuàng)微納合理估值為9.35元/股 對應(yīng)2019年P(guān)E為26.79倍

華鑫證券在報(bào)告中稱，鑒于科創(chuàng)板的特點(diǎn)及定位，華鑫證券預(yù)計(jì)公司上市之初具有較為充沛的流動(dòng)性；另外，長期來看紅外成像市場增長將趨于平緩，因此我們同時(shí)選取A股公司大立科技以及美股上市公司雷神公司作為可比公司。目前，可比公司股價(jià)對應(yīng)2019年P(guān)E平均值為27.4倍。因此，睿創(chuàng)微納的合理估值為9.59元/股（IPO攤薄后）。同時(shí)，使用現(xiàn)金流折現(xiàn)法（DCF）測算的話，得到的公司合理估值為9.35元/股。對應(yīng)2019年P(guān)E為26.79倍。

責(zé)任編輯：陳悠然 SF104