阿里巴巴的提款機和止血劑

8 月中旬，又到了中概股的“考核期”。本周，京東、斗魚、瑞幸咖啡、虎牙等公司已陸續(xù)披露自家財報。昨天下午（2019 年 8 月 15 日），阿里巴巴也向投資者交上了成績單——發(fā)布了截止 2019 年 6 月 30 日的 2020 財年 Q1 財季財報。

我們先來看一下這份財報的具體數據：

營收為 1149.24 億元，同比增長了 42%；超過分析師的預期。

調整后稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）392.38 億元，高于市場預估的 334.82 億元，同比增長 34%。

不按照美國通用會計準則計量的凈利潤為人民幣 309.49 億元，同比增長 54%；遠高于市場預期的 253 億元。

中國零售平臺的移動月活躍用戶達到 7.55 億人，比 2019 年 3 月增加 3400 萬人。

年度活躍消費者達 6.74 億人，比截至 2019 年 3 月 31 日的 6.54 億增長了 2000 萬人。

從整體上來看，阿里巴巴 2020 財年 Q1 營收和凈利潤雙雙超過市場預期，表現(xiàn)十分不錯； 同時，電商業(yè)務在用戶增長方面也十分強勁。

阿里巴巴集團首席執(zhí)行官張勇說：

阿里巴巴收獲了一個出色的季度，用戶基礎繼續(xù)擴大，年度活躍消費者達 6.74 億，這充分展現(xiàn)我們卓越的用戶體驗。我們將繼續(xù)擴大消費者基礎，提升運營效率，實現(xiàn)快速增長?；诤诵纳虡I(yè)的強勁現(xiàn)金流，我們將在技術上持續(xù)投入，讓全球數百萬企業(yè)實現(xiàn)數字化轉型。

在本次財報的電話會議中，阿里巴巴集團首席財務官武衛(wèi)也介紹了公司管理層在改善利潤方面所做的努力。他表示：

我們在總營收方面的表現(xiàn)十分迅猛。首先，這源自于用戶量的增長，以及我們在用戶體驗上做的努力；其次，去年年底，我們開始強調各方面的成本效率，這不光涉及到營銷成本，還涉及到員工人數、花在內容上的成本等等。因此，我們確實采取了一系列措施，并且我們還計算了每一項支出的投資回報率。

記者也在本次財報中發(fā)現(xiàn)，阿里巴巴的主要支出占總營收的比例與上季度相比出現(xiàn)下降；營銷費用，管理費用，銷售費用均出現(xiàn)下降。對于多項業(yè)務“放血”的阿里巴巴來說，此舉可謂是其止血劑。

在 2020 財年 Q1 財季，阿里的電商業(yè)務尤其搶眼，該板塊的營收為 995.4 億元，同比增長 44%；相比上季度 54% 的驚人增速，本季度電商業(yè)務的增速有所回落。

從營收占比來看，電商業(yè)務可以說是阿里營收的提款機了——占總營收的 87%。截至 6 月 30 日，不包括未支付訂單，天貓實物商品的交易總額同比增長 34%，上一財季的增幅為 33%。

不過，阿里巴巴在該財季的強勁表現(xiàn)也和宏觀市場環(huán)境有關，也就是零售數據回暖。

記者(公眾號：記者)從國家統(tǒng)計局發(fā)布的數據了解到，2019 年上半年，全國社會消費品零售總額為 195210 億元，同比增長 8.4%；全國網上零售額為 48161 億元，同比增長 17.8%，其中，實物商品網上零售額 38165 億元，增長 21.6%。

除此之外，相比國際貿易，阿里巴巴對國內消費的依賴更大，尤其是下沉市場。

財報中的數據顯示，阿里巴巴旗下電商平臺淘寶和天貓過去一財年新增用戶近 1 億，與 2019 年 3 月相比增長 2000 萬用戶（同期京東用戶為 3.21 億，新增用戶 1080 萬）；其中，本季度新增的消費者當中有 70% 以上來自欠發(fā)達地區(qū)。這在很大程度上要歸功于阿里巴巴為更廣泛的用戶群提供服務的舉措取得了成功，比如為首次使用的用戶推出更簡單的界面。

毫無疑問，電商業(yè)務的營收是阿里巴巴總營收的絕對主體，那么，云業(yè)務則是阿里營收的增長引擎——營收 77.87 億元，較去年同期的 46.98 億增長 66%；不過，本季度增速已有所放緩。

此外，在這一季度，阿里云還推出了超過 300 款新產品和服務，包括阿里巴巴云 SaaS Accelerator，以幫助 SaaS 合作伙伴大規(guī)模構建、發(fā)布和商業(yè)化其產品的解決方案。

不過，本季度經調整的 EBITA 虧損 3.58 億元，去年同期虧損為 4.88 億元；EBITA 利潤率從上年同期的負 10% 升至負 5%，但仍然沒能實現(xiàn)財務上的回報。

目前，阿里云已經成為全球前三、亞太第一的云服務商，為全球 200 多個國家和地區(qū)的數百萬客戶提供云計算、大數據和人工智能服務。不過，阿里云的市場份額為 7.7%，要想追上亞馬遜 AWS 47.8% 和微軟 Azure 15.5% 的市場份額，阿里云還需要填補很大一段差距。

同時，阿里云在國內市場也面臨著激烈的競爭。據 IDC 發(fā)布的《2019 年 Q1 中國公有云服務市場跟蹤報告》顯示，2019 年第一季度，在 IaaS+PaaS 市場，前五名分別為阿里云、騰訊云、中國電信、AWS，百度云。而騰訊近日發(fā)表的財報顯示，其云計算業(yè)務增長加快。

除了最受關注的電商業(yè)務和阿里云業(yè)務，數字媒體和娛樂業(yè)務以及創(chuàng)新和其他業(yè)務的占比較小。

其中，數字媒體和娛樂業(yè)務的營收為 63.12 億元，同比增長 6%，這也是所有業(yè)務當中增速最慢的；而且，本季度的增長很大一部分原因在于優(yōu)酷訂閱收入增長——2020 財年 Q1，優(yōu)酷平均每日訂閱用戶量同比增長 40%。

另外，該季度阿里巴巴數字媒體與娛樂板塊經調整 EBITA 虧損同比大幅收窄 9 億元。這很大程度上得益于阿里文娛在宣發(fā)、產品技術及內容“三通”帶來的降本提效。

阿里文娛有關負責人表示：

關于數字媒體和娛樂方面，利潤率下降的幅度減緩了，從去年的 55% 減緩至今年的 35%，降幅非常明顯的。我認為，數字媒體和娛樂方面的降幅減緩主要是由于我們理解力的提高，尤其是對內容的理解力。

創(chuàng)新和其他業(yè)務的營收為 12.81 億元，同比增長 21%。其中，高德地圖在該板塊的增長中發(fā)揮著十分關鍵的作用。

調整后的 EBITA 在本季度虧損 19.65 億元，而去年同期虧損 12.02 億元。阿里巴巴方面表示，調整后的 EBITA 虧損增加主要是由于其在技術上的投資、研究和創(chuàng)新，以及對其他商業(yè)計劃的投資。

毋庸置疑，對于阿里巴巴來說，核心電商業(yè)務仍然是其提款機——畢竟阿里云業(yè)務、數字媒體和娛樂業(yè)務以及其他創(chuàng)新業(yè)務板塊均未實現(xiàn)財務上的回報，所以無論是營收還是利潤都在很大程度上依賴著核心電商業(yè)務的支撐。

不過，值得注意的是，阿里云業(yè)務和大文娛業(yè)務的虧損都在本季度有所縮窄；在開年之際，這算得上是一個好兆頭。至于虧損近 20 億的創(chuàng)新及其他業(yè)務，我們也將繼續(xù)保持觀察。