扣非凈利潤(rùn)爆增2300倍！安潔科技上半年經(jīng)歷了什么？

每逢上市公司財(cái)報(bào)發(fā)布季，總是有人歡喜有人憂，而在今年這一波浪潮中，一家產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的半年報(bào)確實(shí)是刷新了筆者對(duì)于“大幅增長(zhǎng)”的認(rèn)知。

8月28日，安潔科技披露了2019年上半年財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)顯示，公司上半年?duì)I收1,3.86億元，較上年同期下降5.50%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.78億元，較上年同期下降25.08%。

而這份財(cái)報(bào)中最大亮點(diǎn)在于，在營(yíng)收和凈利潤(rùn)同步下滑的前提下，安潔科技扣非后的凈利潤(rùn)同比暴漲230132.59%，至9285.97萬(wàn)元。

暴漲從何而來(lái)？

受當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，產(chǎn)業(yè)鏈被迫承壓，以至于今年上半年，產(chǎn)業(yè)鏈很大一部分的廠商業(yè)績(jī)都不算理想。在這樣的背景下，安潔科技的業(yè)績(jī)表現(xiàn)著實(shí)值得深思。

首先從本報(bào)告期1.78億元凈利潤(rùn)，其中9285.97萬(wàn)元為扣非后凈利潤(rùn)的成績(jī)來(lái)看；與去年同期，安潔科技所得的2.37億元凈利潤(rùn)中，扣非凈利潤(rùn)僅為4.03萬(wàn)元的情況相比，顯然有著天壤之別。

這也意味著成就本報(bào)告期內(nèi)扣費(fèi)凈利潤(rùn)230132.59%增長(zhǎng)的一大主因，就是該公司去年同期的這項(xiàng)數(shù)據(jù)過(guò)低。

近兩年，A股多家上市公司商譽(yù)集中爆雷，誠(chéng)然，此前有過(guò)不少并購(gòu)動(dòng)作的安潔科技也無(wú)法避免。

回顧2017年，安潔科技發(fā)布重組預(yù)案，擬購(gòu)買惠州威博精密科技有限公司（下稱“威博精密”）100%股權(quán)。同年8月，安潔科技完成交易，并于2017年年終完成并表，最終作價(jià)34億元。本次收購(gòu)產(chǎn)生商譽(yù)27.91億元，占其當(dāng)年末凈資產(chǎn)的41.21%。

毫無(wú)疑問(wèn)，如此高的商譽(yù)勢(shì)必會(huì)給安潔科技埋下隱患。

資料顯示，安潔科技完成收購(gòu)之后，2017年，威博精密業(yè)績(jī)承諾達(dá)成率僅為68.97%。由此，安潔科技在2017年對(duì)威博精密的商譽(yù)減值損失計(jì)提1.19億元。也就是說(shuō)，本次商譽(yù)減值將對(duì)安潔科技2018年上半年凈利潤(rùn)影響為-1.19億元。

然而，安潔科技2018年的凈利潤(rùn)不減反增，同比上漲42.11%至2.37億元。

據(jù)安潔科技財(cái)報(bào)得知，該公司2018年當(dāng)期凈利潤(rùn)中還包含2017年威博精密未能完成業(yè)績(jī)對(duì)賭，威博精密原股東以股份回購(gòu)方式對(duì)公司的業(yè)績(jī)補(bǔ)償，此筆金額高達(dá)2.69億元。故而，就有了扣非后凈利潤(rùn)僅剩4.03萬(wàn)元的局面。

逆勢(shì)而行的“神操作”

本以為2017年的這波操作已經(jīng)夠讓人拍案叫絕，然而到了2018年，安潔科技告訴你，這僅僅只是個(gè)開(kāi)始。

在2018年以智能手機(jī)為代表的消費(fèi)電子市場(chǎng)遭遇低谷，整體都十分冷淡；而安潔科技所處的精密結(jié)構(gòu)件行業(yè)更是受到產(chǎn)品迭代的沖擊，幾乎所有企業(yè)情況都頗為嚴(yán)峻。如勝利精密、奮達(dá)科技等同為上市公司精密結(jié)構(gòu)件廠商，近兩年的業(yè)績(jī)都受到很明顯的影響。

另一方面，A股上市公司因商譽(yù)減值形成巨虧的問(wèn)題在2018年暴露得更為明顯。威博精密雖然經(jīng)歷了2017年的計(jì)提減值，但對(duì)其來(lái)說(shuō)僅僅是九牛一毛；加之在2018年威博精密依舊沒(méi)能完成業(yè)績(jī)承諾，使得安潔科技對(duì)其計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備金額7億元。

如此局面中，商譽(yù)大幅減至對(duì)這些企業(yè)而言無(wú)異于是雪上加霜。然而這樣的情況換到安潔科技身上，卻是截然不同的結(jié)果。

據(jù)安潔科技2018年年報(bào)得知，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.54億元，同比增長(zhǎng)30.93%%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.47億元，同比增長(zhǎng)39.85%。

不出意外，我們?cè)诎矟嵖萍脊嬷锌吹剑骸案鶕?jù)公司與威博精密原股東簽署的協(xié)議，威博精密在承諾期觸發(fā)業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)哪甓?，業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償義務(wù)人應(yīng)對(duì)未完成業(yè)績(jī)承諾進(jìn)行補(bǔ)償，補(bǔ)償以股份形式進(jìn)行，若股份不足以補(bǔ)償則以現(xiàn)金方式進(jìn)行。如公司能確認(rèn)收到補(bǔ)償義務(wù)人股份補(bǔ)償，注銷對(duì)應(yīng)金額的股份，則相應(yīng)的補(bǔ)償金額計(jì)入業(yè)績(jī)補(bǔ)償收益?！?/p>

經(jīng)測(cè)算，安潔科技2018年確認(rèn)業(yè)績(jī)補(bǔ)償收益預(yù)計(jì)為7.82億元。不僅如此，該公司今年一季度業(yè)績(jī)?cè)黾?0%-70%的主要原因也是如此。

根據(jù)其子公司威博精密2017年?duì)I收數(shù)據(jù)得知，該公司當(dāng)期扣非凈利潤(rùn)為2.28億元，到了2018年，卻大幅下滑致8589.67萬(wàn)元。由此也可以得知，隨著玻璃、陶瓷等材料逐步被市場(chǎng)接受，精密結(jié)構(gòu)件的市場(chǎng)也明顯萎縮，從而導(dǎo)致其業(yè)績(jī)縮水。

另外，結(jié)合當(dāng)前行業(yè)發(fā)展情況來(lái)看，整個(gè)消費(fèi)終端市場(chǎng)大力推行5G，而金屬制成的結(jié)構(gòu)件對(duì)5G而言則是起反向作用，將對(duì)其速率產(chǎn)生明顯影響。這也是越來(lái)越多的精密結(jié)構(gòu)件廠商，開(kāi)始拓展其他業(yè)務(wù)的原因。

反觀威博精密，該公司終端品牌客戶囊括華為、OPPO、vivo、小米等國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子品牌廠商；其中，OPPO、vivo兩家客戶更是威博精密主要的收入來(lái)源，也就是說(shuō)，威博精密的主要營(yíng)收都是來(lái)自智能手機(jī)市場(chǎng)。

綜上所述，安潔科技對(duì)其商譽(yù)計(jì)提減值的幅度還是太過(guò)于“溫柔”，隨著未來(lái)產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，這家子公司給安潔科技形成的商譽(yù)減值威脅或許也會(huì)愈發(fā)明顯。