曠視科技赴港IPO：上半年虧52億元 技術(shù)落地困難待解

8月25日，曠視科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“曠視科技”）向港交所遞交招股書(shū)，擬香港主板上市。

曠視科技于2011年成立，三位創(chuàng)始人印奇、唐文斌和楊沐均畢業(yè)于由圖靈獎(jiǎng)得主兼中國(guó)計(jì)算機(jī)科學(xué)家和理論家姚期智院士創(chuàng)立的清華大學(xué)“姚班”。2017年和2019年，曠視科技躋身《麻省理工科技評(píng)論》最新發(fā)布的兩項(xiàng)“50大最聰明公司”榜單中。CB Insights將曠視科技列入2018年及2019年“世界人工智能初創(chuàng)公司100強(qiáng)”。

據(jù)招股書(shū)顯示，阿里系是曠視科技的大股東，阿里巴巴通過(guò)淘寶中國(guó)間接持有曠視科技14.33%股份，螞蟻金服通過(guò)全資子公司API (Hong Kong) Investment Limited間接持有曠視科技15.1%。

曠視科技將上市，創(chuàng)始人印奇發(fā)內(nèi)部信坦言：“人工智能必將造福所有人。這場(chǎng)技術(shù)革命勢(shì)不可擋，也是人心所向。”

2019年上半年虧損52億元，系優(yōu)先股公允價(jià)值變動(dòng)導(dǎo)致

招股書(shū)顯示，2016年至2018年，曠視科技營(yíng)業(yè)收入分別為6700萬(wàn)元、3.13億元、14.27億元，復(fù)合增長(zhǎng)率為358.8%，上升趨勢(shì)明顯，但數(shù)據(jù)顯示，其虧損卻也同樣嚴(yán)重，2016年、2017年及2018年，曠視分別虧損3.428億元、7.59億元及33.51億元。截至2019年6月30日止的半年內(nèi)，曠視虧損52億元，而上年同期僅虧損7.29億元。

曠視科技在招股書(shū)中對(duì)此解釋稱(chēng)，虧損主要是由于曠視優(yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)及持續(xù)的研發(fā)投資。

上半年虧損的52億元中，優(yōu)先股的公允價(jià)值變動(dòng)導(dǎo)致的虧損就高達(dá)51億元。公允價(jià)值變動(dòng)，即“按公允價(jià)值計(jì)入損益的金融負(fù)債公允價(jià)值變動(dòng)”，只是財(cái)務(wù)準(zhǔn)則帶來(lái)的報(bào)表?yè)p益，是非現(xiàn)金科目的調(diào)整，無(wú)現(xiàn)金流出，并不表現(xiàn)真實(shí)的業(yè)務(wù)情況。

撇開(kāi)曠視管理層認(rèn)為不能反映經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)的項(xiàng)目的影響，曠視在2016年至2018年的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別是-9200萬(wàn)元、-1.42億、3270萬(wàn)元。

獨(dú)立中概股分析師陳海寧表示，科技公司在IPO前會(huì)采用可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股方案進(jìn)行大量融資。相較于發(fā)行普通股或者債券融資，采用優(yōu)先股方案給了投資者更多的選擇空間，能在一定程度上保護(hù)投資者的權(quán)益。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況較好時(shí)，投資者可以選擇將持有的優(yōu)先股轉(zhuǎn)換成普通股，如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)不達(dá)預(yù)期，優(yōu)先股股東可以優(yōu)先享受紅利分配或者財(cái)產(chǎn)處置的權(quán)利。

優(yōu)先股在轉(zhuǎn)換成普通股之前，計(jì)入對(duì)股東的負(fù)債。曠視科技在上市前已完成多輪大額融資，估值也水漲船高，對(duì)應(yīng)的優(yōu)先股價(jià)值越來(lái)越大，反映在會(huì)計(jì)報(bào)表里就是公司對(duì)股東的負(fù)債也就越來(lái)越大。而實(shí)際上曠視科技并沒(méi)有產(chǎn)生實(shí)際的虧損。

在研發(fā)開(kāi)支方面，曠視科技研發(fā)開(kāi)支占成本及開(kāi)支總額的大部分。研發(fā)開(kāi)支主要包括：?jiǎn)T工福利開(kāi)支、專(zhuān)項(xiàng)研發(fā)開(kāi)支、租金及公用設(shè)施費(fèi)用及帶寬開(kāi)支。2016年至2018年分別占總收入的115.3%、65.6%及43%。

對(duì)此，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝接受記者采訪時(shí)表示，資本是追逐利益的，更關(guān)注上市企業(yè)的市場(chǎng)化運(yùn)作和賺錢(qián)能力。當(dāng)前曠視科技的高研發(fā)投入，帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)并不明顯，預(yù)計(jì)難以得到資本的持續(xù)青睞。

易觀AI市場(chǎng)分析師何文倩向藍(lán)鯨TMT記者表示：“對(duì)目前的人工智能企業(yè)來(lái)說(shuō)，成本占比最大的一為人才，二為產(chǎn)業(yè)鏈上游的芯片等硬件成本。人工智能產(chǎn)業(yè)目前處于培育期，人才以及配套的教育相對(duì)滯后，供不應(yīng)求帶來(lái)AI人才的高薪酬和企業(yè)的高成本。同時(shí)，目前AI落地以項(xiàng)目制/定制化為主，規(guī)?；蛔?，這帶來(lái)AI企業(yè)普遍不具有對(duì)上游硬件廠商的議價(jià)權(quán)。對(duì)于頭部AI企業(yè)來(lái)說(shuō)，由以項(xiàng)目制為主，轉(zhuǎn)向‘聚焦主流需求打磨解決方案+平臺(tái)開(kāi)發(fā)者滿足長(zhǎng)尾需求’，一方面規(guī)?；枨筇嵘h價(jià)權(quán)，另外一方面，豐富AI產(chǎn)業(yè)生態(tài)，可能更容易跑出可行的盈利模型?！?/p>

商業(yè)化進(jìn)程加速，人工智能技術(shù)落地仍面臨困難

“曠視始終認(rèn)為，只有商業(yè)應(yīng)用的成功，才能為技術(shù)創(chuàng)新提供充足的后備動(dòng)力。”曠視科技創(chuàng)始人印奇在內(nèi)部信中說(shuō)道。

其實(shí)，2015年之后,曠視便開(kāi)始了它的商業(yè)化之路。曠視科技引起業(yè)界關(guān)注始于2016年與螞蟻金服的合作，支持其推出的掃臉支付的應(yīng)用場(chǎng)景，這也讓曠視科技的人臉識(shí)別從技術(shù)走向商業(yè)落地。此外,其還開(kāi)始為美圖秀秀提供人臉檢測(cè)并成為長(zhǎng)期合作伙伴。

當(dāng)前曠視的收入來(lái)源主要有三大部分，個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)、城市物聯(lián)網(wǎng)以及供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)。個(gè)人物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)主要包括Face ID及Face++開(kāi)放平臺(tái)等其他SaaS解決方案以及智能手機(jī)等個(gè)人設(shè)備解決方案；城市物聯(lián)網(wǎng)主要為通過(guò)算法軟件及人工智能賦能的傳感器，將城市空間數(shù)字化；供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)主要包括智慧物流解決方案和智慧零售解決方案。

值得一提的是，近年來(lái)其商業(yè)化進(jìn)程正在加速，三大業(yè)務(wù)均有增長(zhǎng)；其中城市物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較為明顯，從2016年的1865萬(wàn)元增長(zhǎng)到2018年的10.57億元，增長(zhǎng)超過(guò)50倍，業(yè)務(wù)范圍覆蓋了112個(gè)城市。

灼識(shí)咨詢報(bào)告稱(chēng)，按2018年收入計(jì)算，曠視科技在云端人臉識(shí)別身份驗(yàn)證解決方案市場(chǎng)逾60%的份額。2018年在中國(guó)制造生產(chǎn)的配備身份驗(yàn)證功能的安卓智能手機(jī)中，超過(guò)70%使用了曠視科技提供的基于人臉識(shí)別的設(shè)備解鎖解決方案，小米、OPPO、vivo均是其重要客戶。

在這些收入中，2018年以及2019年上半年，曠視科技的前20大客戶分別貢獻(xiàn)總收入的44.7%及57.1%。這些客戶包括金融科技公司、 銀行、智能手機(jī)公司、第三方系統(tǒng)集成商、政府機(jī)構(gòu)、物業(yè)管理者、物流公司等。

中國(guó)新三板投資聯(lián)盟創(chuàng)始人許小恒向藍(lán)鯨TMT記者表示：“曠視目前自身落地應(yīng)用尚未大面積形成，對(duì)于曠視科技來(lái)說(shuō)，如何能夠獲得規(guī)?；杖胗葹橹匾?，這樣才會(huì)真正獲得資本青睞。但如果誰(shuí)能先于對(duì)手完成上市，一定會(huì)在行業(yè)內(nèi)確立更高的行業(yè)知名度掌握足夠的市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)。所以，關(guān)于上市之爭(zhēng)，誰(shuí)能拿下人工智能領(lǐng)域第一股的重要性不言而喻?！?/p>

從行業(yè)層面看，人工智能市場(chǎng)前景十分廣闊,隨著技術(shù)的逐漸成熟,科技、制造業(yè)等業(yè)界巨頭布局的深入,應(yīng)用場(chǎng)景不斷擴(kuò)展。從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看,自2015年開(kāi)始,中國(guó)人工智能市場(chǎng)規(guī)模逐年攀升；2018年中國(guó)人工智能市場(chǎng)規(guī)模約為238.2億元,增長(zhǎng)率達(dá)到56.6%。據(jù)預(yù)測(cè),到2020年,中國(guó)在人工智能的市場(chǎng)規(guī)模將接近500億元。

然而，人工智能技術(shù)落地目前仍面臨困難。在何文倩看來(lái)，人工智能技術(shù)落地存在的瓶頸之一是市場(chǎng)缺乏對(duì)人工智能技術(shù)的正確認(rèn)識(shí)和商業(yè)價(jià)值認(rèn)可。目前AI商業(yè)落地主要集中在賦予機(jī)器擁有感知能力，包括視覺(jué)和聽(tīng)覺(jué)，這將人們從大量重復(fù)、標(biāo)準(zhǔn)化的勞動(dòng)中解放出來(lái)。而目前行業(yè)過(guò)于樂(lè)觀地宣傳人工智能對(duì)人類(lèi)勞動(dòng)的替代作用及創(chuàng)造性，為人工智能實(shí)際價(jià)值的落地和商業(yè)認(rèn)可設(shè)置了阻礙。

何文倩對(duì)記者表示：“在人工智能落地早期，各大AI廠商著力于通用人工智能及時(shí)的研究，而在實(shí)際應(yīng)用過(guò)程中，往往由于模型訓(xùn)練集與實(shí)際場(chǎng)景的不匹配而影響最終效果，這也帶來(lái)了市場(chǎng)對(duì)人工智能價(jià)值的質(zhì)疑。在實(shí)際落地過(guò)程中，用戶體驗(yàn)是第一要義，將高匹配度的行業(yè)數(shù)據(jù)與算法模型進(jìn)行匹配，才能為用戶、客戶提供高質(zhì)量的產(chǎn)品及服務(wù)?！?/p>