京東市值重回400億美元，今年能否回到“高點(diǎn)”

京東集團(tuán)對(duì)外發(fā)布了2018財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)，多方面仍舊保持著較高的增長(zhǎng)速度，同時(shí)也透露出2019年的轉(zhuǎn)型方向。數(shù)據(jù)顯示，京東第四季度凈營(yíng)收為人民幣1348億元（約合196億美元），較上年同期增長(zhǎng)了22.4%，略低于分析師預(yù)期的197億美元；不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，第四季度來(lái)自持續(xù)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)歸屬普通股股東的凈利潤(rùn)為人民幣7.499億元（約合1.091億美元），相比之下上年同期凈利潤(rùn)為人民幣4.493億元。

不過(guò)，在持續(xù)增長(zhǎng)的背后，也顯露京東在營(yíng)收增速上的乏力。當(dāng)然，這并不是京東一家出現(xiàn)的“問(wèn)題”，阿里巴巴在營(yíng)收增速方面也表現(xiàn)得有些疲軟。數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴三季度營(yíng)收并沒(méi)有達(dá)到分析師的預(yù)期，并且增速也從上季度的54%降至41%。

值得注意的是，雖然京東營(yíng)收并沒(méi)有達(dá)到分析師的預(yù)期，但是，得益于凈利潤(rùn)方面的良好表現(xiàn)，以及用戶數(shù)的回暖，京東股價(jià)在盤前就一路上漲，漲幅超過(guò)13%。而在美股2月28日的交易中，京東股價(jià)一度上漲超過(guò)9%，市值也重回400億美元。

截至美股2月28日收盤，京東股價(jià)報(bào)收于27.71美元，漲幅達(dá)6.7%%，目前總市值為400.9億美元。相比較下，此前兩次發(fā)布財(cái)報(bào)后，京東股價(jià)都出現(xiàn)了或多或少的下跌，三季度財(cái)報(bào)發(fā)布后更是大跌8.42%。

連續(xù)五季度營(yíng)收破千億元 增速放緩

作為中國(guó)最大的電商平臺(tái)之一，京東每一次發(fā)布財(cái)報(bào)都受到業(yè)內(nèi)外用戶以及投資者的關(guān)注，尤其是在2018年市值蒸發(fā)超千億的背景下，都在關(guān)注京東究竟能夠在年底交出一個(gè)怎樣的成績(jī)單。單從數(shù)字上來(lái)看，京東的財(cái)報(bào)還是比較亮眼的，凈收入再一次超過(guò)千億元，并且由于雙11促銷節(jié)的加成，四季度凈收入達(dá)到了1348億元的新高。

而在交易額方面，第四季度，京東集團(tuán)GMV達(dá)5144億元，同比增長(zhǎng)27.52%。雖然GMV創(chuàng)下最高成績(jī)，但是增速卻有一定下滑，降到30%以下。相比較下，第三季度，京東集團(tuán)GMV達(dá)到3948億元，同比增長(zhǎng)30%；二季度GMV為4374億元，同比增長(zhǎng)30.5%；一季度GMV為3302億元，同比增速則為30.4%。

與此同時(shí)，京東營(yíng)收上也表現(xiàn)出一定的乏力。通過(guò)整理的數(shù)據(jù)可以看出，京東2017年二季度的營(yíng)收增幅為43.6%，之后三季度跌破40%，到了2018年三季度更是下跌到30%以下，四季度則降至22.32%的新低。

用戶重回增長(zhǎng) 拼購(gòu)成“良方”

上一季度，京東發(fā)布財(cái)報(bào)后，引發(fā)了很多人對(duì)京東活躍用戶的擔(dān)心。數(shù)據(jù)顯示，2018年三季度，京東活躍用戶為3.052億，低于二季度的3.138億。不過(guò)，好在，四季度，京東活躍用戶重新錄得增長(zhǎng)。截至2018年12月31日，京東過(guò)去12個(gè)月的活躍用戶數(shù)為3.053億，同比增長(zhǎng)20%，環(huán)比增長(zhǎng)0.03%。

但是，相比較二季度的用戶數(shù)來(lái)說(shuō)，京東仍舊沒(méi)有緩過(guò)氣來(lái)。要知道，四季度有著雙11的加成，在這樣的大環(huán)境下，京東活躍用戶數(shù)還沒(méi)有創(chuàng)造新高，確實(shí)有些說(shuō)不過(guò)去。

對(duì)于京東來(lái)說(shuō)，為了獲取新用戶，除了在供應(yīng)鏈端持續(xù)發(fā)力之外，還需要拓展新的營(yíng)銷渠道，豐富營(yíng)銷場(chǎng)景。去年，拼多多上市，而在上市之前，更是讓各個(gè)電商巨頭意識(shí)到了危機(jī)。在全民拼購(gòu)的背景下，去年四月份，京東正式開始做拼購(gòu)業(yè)務(wù)，雖然起步晚，但是對(duì)于新用戶的增長(zhǎng)，仍舊起到了一定的作用。

京東集團(tuán)CMO徐雷在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議中，也承認(rèn)了拼購(gòu)的作用，稱“拼購(gòu)對(duì)于用戶的發(fā)展幫助非常大”。而從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，發(fā)展拼購(gòu)也能購(gòu)進(jìn)一步幫助京東向三四線城市下沉。

此外，騰訊的幫助，也是京東用戶數(shù)增長(zhǎng)的一個(gè)助推力?？陀^地說(shuō)，微信對(duì)于京東十分重要，尤其是在拼購(gòu)業(yè)務(wù)的開展中，微信提供了優(yōu)質(zhì)的入口。根據(jù)京東方面公布的數(shù)據(jù)，微信是京東非常重要的新用戶獲取平臺(tái)，有四分之一的新用戶來(lái)自微信。不過(guò)，在徐雷看來(lái)，微信市場(chǎng)對(duì)于京東是非常重要的，但是京東主要是依靠自己的平臺(tái)能力去獲取新用戶。

服務(wù)營(yíng)收創(chuàng)新高 物流將發(fā)力

過(guò)去的2018年，京東持續(xù)在加大技術(shù)方面的投入，企圖通過(guò)技術(shù)升級(jí)提高平臺(tái)運(yùn)營(yíng)效率。而與此同時(shí)，服務(wù)也成為京東未來(lái)的重要增長(zhǎng)點(diǎn)之一。數(shù)據(jù)顯示，京東第四季度服務(wù)營(yíng)收為人民幣146億元（約合21.2億美元），較上年同期的人民幣100.2億元增長(zhǎng)46%。并且，在營(yíng)收占比中，繼三季度首超10%后，四季度再次創(chuàng)下新高，達(dá)10.83%。

據(jù)了解，京東服務(wù)收入的組成主要為平臺(tái)及廣告收入和物流其它服務(wù)收入兩大塊。數(shù)據(jù)顯示，在146億元的凈服務(wù)收入中，物流及其它服務(wù)收入同比增長(zhǎng)高達(dá)142%。當(dāng)下，除了服務(wù)平臺(tái)之外，京東物流還在承接個(gè)人寄送服務(wù)。并且，在前期打折階段過(guò)去了之后，京東物流的價(jià)格和毛利率也在提升。

另外，京東此前在倉(cāng)儲(chǔ)方面的積累，也將為未來(lái)的營(yíng)收增長(zhǎng)鋪路。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2018年12月31日，京東在全國(guó)運(yùn)營(yíng)超過(guò)550個(gè)大型倉(cāng)庫(kù)，總面積約為1200萬(wàn)平方米。

高投入之后 京東逐漸“回穩(wěn)”

過(guò)去的2018年是京東的投資年，也是轉(zhuǎn)型年，不再是傳統(tǒng)的零售商，更加注重合作以及服服務(wù)。此前，在“京東集團(tuán)2017年開年大會(huì)”上，劉強(qiáng)東曾明確提出，京東將用第二個(gè)十二年的時(shí)間，把第一個(gè)十二年里所有的商業(yè)模式全部用技術(shù)來(lái)進(jìn)行改造，變成一家純粹的技術(shù)公司。

從運(yùn)營(yíng)支出上來(lái)看，京東四季度仍舊在加大投入，不過(guò)增速方面已經(jīng)放緩。而在技術(shù)研發(fā)上，經(jīng)歷過(guò)2018年121億元的高額投入后，2019也將會(huì)趨于平穩(wěn)，不會(huì)有較大的增幅。

京東在電話會(huì)議中表示，“2019年的研發(fā)支出將會(huì)趨于平穩(wěn)，與三季度和四季度持平，我們會(huì)在多個(gè)方面繼續(xù)進(jìn)行投資，今年我們會(huì)更加審慎，以更加均衡的方式有選擇地進(jìn)行投資，如果我們認(rèn)為哪個(gè)領(lǐng)域?qū)τ诠镜膽?zhàn)略至關(guān)重要，我們會(huì)繼續(xù)加大投資。今年一開始我們還是保持保守的態(tài)度?！?/p>

另一方面，在線下，京東仍舊會(huì)加大力量拓展三四線城市。劉強(qiáng)東稱，三四線城市的市場(chǎng)表現(xiàn)首次超過(guò)了一線市場(chǎng)，今年會(huì)在三四線城市投入更多的產(chǎn)品吸引客戶。

經(jīng)歷過(guò)一年的變革之后，京東的調(diào)整已經(jīng)基本成型，線上先不說(shuō)，線下便利店以及7FRESH的投入其實(shí)還存在很多的未知，利潤(rùn)方面，也并不是很好把控。

寫在最后：

很多人都說(shuō)2018年是京東的水逆之年，不過(guò)，不管是增速放緩，還是用戶增長(zhǎng)難，京東的四季度財(cái)報(bào)還是得到了投資者的認(rèn)可，市值也重回400億美元。而優(yōu)化10%的高管，也足以見(jiàn)得京東的決心。“重建”之后，京東在2019能否重回當(dāng)初的高點(diǎn)，還需要市場(chǎng)的檢驗(yàn)，并且，戰(zhàn)略調(diào)整的背后，關(guān)鍵還要看能否真正的執(zhí)行。