研報丨供應(yīng)商競價擴(kuò)大跌幅以去化庫存，預(yù)估第四季NAND Flash產(chǎn)品價格跌幅15~20%

產(chǎn)業(yè)洞察

據(jù)TrendForce集邦咨詢研究顯示，目前NAND Flash正處于供過于求，下半年起買方著重去化庫存而大幅減少采購量，賣方開出破盤價以鞏固訂單，使第三季wafer價格跌幅達(dá)30~35%，但各類NAND Flash終端產(chǎn)品仍疲弱，原廠庫存因此急速上升，導(dǎo)致第四季NAND Flash價格跌幅擴(kuò)大至15~20%。而絕大部分原廠的NAND Flash產(chǎn)品銷售也將自今年底前正式步入虧損，意即部分供應(yīng)商在運營陷入虧損的壓力下, 對于采取減產(chǎn)以降低虧損是可能的對應(yīng)方式。

Client SSD方面，由于2022年下半年采買需求遠(yuǎn)不及上半年，加上PC品牌目前不看好明年需求，而降低庫存是當(dāng)務(wù)之急，從而使供應(yīng)商加大client SSD價格彈性以便沖刺出貨。而今年P(guān)CIe 4.0 SSD出貨持續(xù)攀升，更多供應(yīng)商推出176層產(chǎn)品提升該接口滲透率，尤其512GB早成為供應(yīng)重心，加上QLC SSD供應(yīng)放量，供應(yīng)端普遍鎖定512GB容量采取綁量或連續(xù)兩季合并議價的策略，加劇該容量價格競爭，預(yù)估第四季PC client SSD價格將擴(kuò)大至15~20%。

Enterprise SSD方面，在第四季服務(wù)器整機(jī)出貨將下滑的預(yù)期下，采購量也因此下降，但在消費類別產(chǎn)品需求大幅減少之際，原廠急于轉(zhuǎn)向擴(kuò)大enterprise SSD銷售，尤其美系廠商開始提供176層產(chǎn)品搶市，而Solidigm也推出SK hynix 128層enterprise SSD供客戶驗證，同時Kioxia積極和北美云端服務(wù)供應(yīng)商合作PCIe 4.0 SSD，各供應(yīng)商之間的價格競爭勢必會隨著更多產(chǎn)品問市而加劇，故預(yù)測第四季enterprise SSD價格將季跌15~20%。

eMMC方面，chromebook、電視需求低迷，使買方對eMMC備貨態(tài)度消極；至于網(wǎng)通類產(chǎn)品的需求能見度有望延續(xù)至年底，但考量整體需求不振，網(wǎng)通類產(chǎn)品獨強(qiáng)仍對eMMC需求支撐有限。在消費產(chǎn)品需求疲弱、供給產(chǎn)出維持增長下，庫存壓力迫使原廠在第三季開出針對下半年綁量銷售的低價刺激買方采購意愿，但買家普遍對于訂單需求多以小量多批次拉貨為主，此將導(dǎo)致eMMC價格跌幅持續(xù)至年底，預(yù)估第四季eMMC價格季跌約13~18%。

UFS方面，作為UFS主要應(yīng)用的智能手機(jī)市況持續(xù)疲弱，且傳統(tǒng)旺季銷售表現(xiàn)也不若以往，品牌廠無論在整機(jī)或零部件的庫存仍處高檔，對UFS的拉貨意愿也隨之降低。因此，第三季起原廠開始尋求綁量出貨，積極以低價吸引品牌成交，與部分中國品牌客戶陸續(xù)達(dá)成供貨協(xié)議，截至目前原廠的態(tài)度希望客戶能針對明年需求預(yù)先談定拉貨，但由于市場普遍不看好明年需求，導(dǎo)致原廠成交情形不佳，庫存壓力未獲明顯改善，故原廠將會持續(xù)加大價格跌幅以刺激拉貨動能，預(yù)估第四季UFS價格跌幅約13~18%，且可能再擴(kuò)大。

NAND Flash wafer方面，即使部分模組廠歷經(jīng)幾季的庫存調(diào)整有些微紓解壓力，但整體市況仍不容樂觀，因此備貨態(tài)度極其被動。零售端的SSD與閃存卡、U盤等產(chǎn)品需求更是隨著消費型產(chǎn)品持續(xù)積弱不振，無法成為wafer價格支撐的力量，而供應(yīng)端又持續(xù)放大wafer供應(yīng)，且制程轉(zhuǎn)進(jìn)更高層數(shù)的步伐也未減緩，由于價格下行趨勢已難以避免，迫使原廠加速制程轉(zhuǎn)進(jìn)以優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)的壓力。此外，第三季起原廠已開始削價競爭，導(dǎo)致wafer合約價快速逼近各廠現(xiàn)金成本。TrendForce集邦咨詢觀察，NAND Flash在完全競爭市場的框架下，供應(yīng)商有意使wafer報價加速落底，預(yù)估第四季NAND Flash wafer價格跌幅為季減20~25%。