電池級(jí)碳酸鋰報(bào)價(jià)創(chuàng)歷史新高，老“鋰王”怎么了？

這家公司預(yù)計(jì)前三季度凈利152億元至169億元，同比增長(zhǎng)2768.96%至3089.83%;預(yù)計(jì)第三季度凈利潤(rùn)50億元至65億元，同比增長(zhǎng)1026.1%至1363.92%。受益于全球新能源汽車景氣度提升，鋰離子電池廠商加速產(chǎn)能擴(kuò)張，下游正極材料訂單回暖等多個(gè)積極因素的影響，公司主要鋰產(chǎn)品的銷量和銷售均價(jià)較上年同期均明顯增長(zhǎng)。

從公告數(shù)據(jù)看，天齊鋰業(yè)業(yè)績(jī)“爆表”，然而細(xì)拆之下會(huì)發(fā)現(xiàn)，公司第三季度預(yù)計(jì)凈利環(huán)比下降7%至28%。

同行贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)前三季度凈利潤(rùn)143億元至153億元，同比增長(zhǎng)478.29%至518.73%;第三季度凈利潤(rùn)70.46億元至80.46億元，同比增長(zhǎng)567.19%直661.88%。環(huán)比來(lái)看，公司第三季度凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)89%至116%。

贛鋒鋰業(yè)與天齊鋰業(yè)，凈利潤(rùn)為什么一個(gè)環(huán)比大增，一個(gè)出現(xiàn)下滑?老鋰王天齊鋰業(yè)到底怎么了?

天齊鋰業(yè)業(yè)績(jī)后勁不足和此前“丟車保帥”式解決債務(wù)危機(jī)密切相關(guān)。

天齊鋰業(yè)是全球領(lǐng)先、以鋰為核心的新能源材料企業(yè)。公司目前布局中國(guó)、澳大利亞和智利的鋰資源，業(yè)務(wù)涵蓋鋰產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵階段，包括硬巖型鋰礦資源開發(fā)、鋰精礦加工銷售以及鋰化工產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括鋰精礦產(chǎn)品和鋰化合物及其衍生物產(chǎn)品(包括碳酸鋰、氫氧化鋰、氯化鋰及金屬鋰)的生產(chǎn)和銷售。

天齊鋰業(yè)的鋰精礦全部出自于西澳大利亞格林布什鋰礦。格林布什是全球成本最低的鋰輝石主要生產(chǎn)商之一。其他鋰精礦生產(chǎn)商的生產(chǎn)成本通常高于格林布什，按可持續(xù)總成本(CIF 中國(guó))計(jì)算，每噸精礦生產(chǎn)成本高于386美元/噸，而格林布什2021年的鋰精礦成本為271美元/噸(生產(chǎn)成本已標(biāo)準(zhǔn)化為氧化鋰含量為6%的鋰精礦)。此外公司還擁有四川雅江措拉鋰礦開采權(quán)以及參股日喀則扎布耶20%的股權(quán)和SQM22.16%的股權(quán)，以此同時(shí)布局鋰礦山和鹽湖鹵水礦資源。

手握如此多優(yōu)質(zhì)資源，天齊鋰業(yè)的業(yè)績(jī)卻漲不動(dòng)了，究其原因還是和2020年債務(wù)暴雷相關(guān)。

2018年公司以40.66億美元(約合259.2億元)收購(gòu)SQM23.77%的股份。與之配套的是公司與中信銀行牽頭的并購(gòu)貸款銀團(tuán)(下稱銀團(tuán))簽署18.84億美元(約124億人民幣)并購(gòu)貸款。2020年11月公司公告已暫緩支付2020年內(nèi)到期的部分并購(gòu)貸款利息。公司發(fā)生實(shí)質(zhì)性債務(wù)違約。

為了脫困，天齊鋰業(yè)斷臂求生。2020年12月，公司出讓核心子公司TLEA 49%股權(quán)給投資方IGO從而換取14億美元。值得一提的是，TLEA旗下?lián)碛刑忑R鋰業(yè)最重要的礦源格林布什鋰礦開采權(quán)以及最重要鋰化項(xiàng)目澳洲奎納納年產(chǎn)4.8萬(wàn)噸氫氧化鋰項(xiàng)目100%股權(quán)。

14億美元解了天齊鋰業(yè)燃眉之急，目前公司杠桿危機(jī)已經(jīng)解除。上半年公司又通過(guò)港股IPO募集資金約134.58億港元，償還銀行貸款，降低負(fù)債規(guī)模。截至8月底，公司已經(jīng)償還全部中信銀團(tuán)并購(gòu)貸款及其他金融負(fù)債，資產(chǎn)負(fù)債率大幅降低。截至7月末資產(chǎn)負(fù)債率降低至約 28%(未經(jīng)審計(jì))。

變賣核心資產(chǎn)讓天齊鋰業(yè)丟掉了全球最大鋰礦生產(chǎn)商的寶座。根據(jù)伍德麥肯茲報(bào)告，按產(chǎn)量計(jì)，2020年公司是全球最大鋰礦生產(chǎn)商，市場(chǎng)份額為16%;到了2021年，公司已退居至全球第四大及亞洲第二大鋰化合物生產(chǎn)商，市場(chǎng)份額分別下滑至7%及12%。

10月17日電，據(jù)上海鋼聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今日部分鋰電材料報(bào)價(jià)上漲，電池級(jí)碳酸鋰漲4000元/噸，均價(jià)報(bào)53.55萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰漲5000元/噸，均價(jià)報(bào)52.05萬(wàn)元/噸，續(xù)創(chuàng)歷史新高;氫氧化鋰漲5000元/噸;鈷酸鋰漲5000元/噸;錳酸鋰漲4000-6000元/噸。

9月29日，上海鋼聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，部分鋰電材料報(bào)價(jià)上漲，電池級(jí)碳酸鋰漲2500元/噸，均價(jià)報(bào)51.75萬(wàn)元/噸;工業(yè)級(jí)氫氧化鋰漲1000元/噸;鎳豆?jié)q4900元/噸。

電池級(jí)碳酸鋰這一價(jià)格已經(jīng)超過(guò)了今年3月上海鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)的51.7萬(wàn)元/噸的高位，創(chuàng)歷史新高。

不僅是現(xiàn)貨價(jià)格，上游鋰礦拍賣也創(chuàng)下歷史新高。9月20日，被稱為“全球鋰礦價(jià)格走勢(shì)風(fēng)向標(biāo)”的澳洲Pilbara鋰精礦第九次拍賣落錘，最終成交價(jià)為6988美元/噸(5.5%品位，F(xiàn)OB德黑蘭港)，折合6%品位的中國(guó)到岸價(jià)為7713美元/噸，高出上個(gè)月的拍賣價(jià)約10%，刷新歷史紀(jì)錄。按照90美元/噸的運(yùn)費(fèi)測(cè)算，折合電池級(jí)碳酸鋰的成本約51.3萬(wàn)元/噸，產(chǎn)品預(yù)計(jì)在2023年1-2月流通。

分析人士指出，Pilbara鋰精礦拍賣價(jià)對(duì)全球鋰價(jià)上漲起到助推作用，也意味著短期內(nèi)鋰價(jià)都將居高不下。

今年3月25日，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格首次出現(xiàn)下跌，最低跌至約47萬(wàn)元/噸，8月開始走高。

國(guó)盛證券研報(bào)指出，鋰價(jià)再次突破50萬(wàn)元/噸，與8月多地限電有關(guān)。碳酸鋰供給端供應(yīng)不足，疊加下游需求持續(xù)旺盛，導(dǎo)致價(jià)格上漲。

上海鋼聯(lián)鋰業(yè)分析師曲音飛向紅星資本局表示：“短期來(lái)看年內(nèi)鋰市場(chǎng)價(jià)格預(yù)計(jì)還是看漲的?！惫┙o端，礦端供給緊張限制了冶煉端產(chǎn)能利用率，場(chǎng)內(nèi)前期因礦源造成停工的企業(yè)暫時(shí)沒(méi)有開啟計(jì)劃，且存?zhèn)€別企業(yè)出現(xiàn)年度檢修，加之青海地區(qū)步入冬季，產(chǎn)量或?qū)⒊霈F(xiàn)下滑。場(chǎng)內(nèi)供應(yīng)無(wú)法匹配需求，供需矛盾加上成本壓力都將支撐鋰價(jià)走勢(shì)。需求端，需求景氣度持續(xù)，尤其金九銀十和年底搶裝期都將催化下游需求。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，供需錯(cuò)配是出現(xiàn)高鋰價(jià)的根本原因。短時(shí)間內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰的供需難以平衡，價(jià)格或?qū)⒊掷m(xù)上行。

華西證券分析認(rèn)為，鋰鹽價(jià)格有望維持目前的上漲態(tài)勢(shì)，不排除今年第四季度及明年第一季度旺季備貨季再創(chuàng)新高。

上海鋼聯(lián)測(cè)算，隨著鹽湖、輝石等項(xiàng)目陸續(xù)釋放產(chǎn)能，鋰資源供應(yīng)增速或?qū)⒃?023年正式超越需求增速，需求缺口將得到彌補(bǔ)，疊加鋰電回收帶來(lái)的供應(yīng)補(bǔ)充，鋰價(jià)或?qū)㈦S供需結(jié)構(gòu)修正逐步回歸理性。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，2023年后鋰價(jià)會(huì)逐步回落，長(zhǎng)期來(lái)看會(huì)維持在25萬(wàn)-30萬(wàn)元。

據(jù)上海鋼聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，部分鋰電材料報(bào)價(jià)上漲，電池級(jí)碳酸鋰漲4000元/噸，均價(jià)報(bào)53.15萬(wàn)元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰漲5000元/噸，均價(jià)報(bào)51.55萬(wàn)元/噸，齊創(chuàng)歷史新高;氫氧化鋰漲3500-4000元/噸;三元材料漲2500元/噸。

華安證券在研報(bào)中指出，西奧鋰礦放量謹(jǐn)慎，南美鹽湖、國(guó)內(nèi)鹽湖項(xiàng)目建設(shè)周期長(zhǎng)、產(chǎn)能爬坡慢，國(guó)內(nèi)鋰礦開發(fā)雖然提速，但總體而言增量絕對(duì)數(shù)字不大。未來(lái)兩年全球鋰資源未見大幅供給釋放，鋰供給或不及預(yù)期。而新能源車動(dòng)力電池、鋰電儲(chǔ)能相關(guān)產(chǎn)能將來(lái)有望在需求驅(qū)動(dòng)下繼續(xù)向上打開空間，預(yù)計(jì)2021-2023年，鋰供給短缺為1.1/0.5/0.5萬(wàn)噸 LCE，鋰供需預(yù)計(jì)處于緊平衡狀態(tài)。不斷攀升的礦權(quán)收購(gòu)價(jià)及白熱化競(jìng)爭(zhēng)也凸顯了全球鋰資源的稀缺性，中長(zhǎng)期鋰價(jià)高位持續(xù)性有堅(jiān)實(shí)基本面支撐，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)上移。

據(jù)財(cái)聯(lián)社主題庫(kù)顯示，相關(guān)上市公司中：

融捷股份預(yù)計(jì)2022年前三季度凈利12億元-13億元，Q3凈利6.24億元-7.24億元，環(huán)比增長(zhǎng)94%-125%，刷新單季凈利歷史新高。公司鋰精礦、鋰鹽、鋰電設(shè)備的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)均大幅增加。

贛鋒鋰業(yè)預(yù)計(jì)2022年前三季度凈利潤(rùn)143億元-153億元，Q3凈利70.46億元–80.46億元，環(huán)比增長(zhǎng)89%-116%，單季凈利再創(chuàng)歷史新高。公司鋰鹽產(chǎn)品銷量和銷售均價(jià)同比增長(zhǎng)，公司鋰電池板塊新建項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)、產(chǎn)能逐步釋放。