此前，英飛凌還宣稱要做好增長放緩的準(zhǔn)備，沒過多久就宣布90億歐元收購賽普拉斯，這此中……彭博社的知情人士像是手握沙漏，給英飛凌收購賽普拉斯一案倒計時。從上周開始，神秘知情人士就開始曝出“賽普拉斯或?qū)で蟪鍪邸?，?dǎo)致該公司周三股價盤中大漲14%，成為2014年以來盤中最大漲幅。
昨日上午（北京時間6月3日），彭博社知情人士又曝出“英飛凌即將收購賽普拉斯，交易金額或近百億美元”。一頓午飯時間，英飛凌官宣了這筆橫穿北大西洋的收購交易。重點：以每股23.85美元收購，總價值高達90億歐元（100億美元左右）。
這一消息，讓賽普拉斯股價截止昨晚北京時間11點時暴增逾24%。達到每股22.2美元。
賽普拉斯有什么？
從賽普拉斯官網(wǎng)的財報資料來看，賽普拉斯2018年全年的收入為24.84億美元，2019年Q1收入為5.39億美元（同比下降7.4%）。預(yù)測未來在IoT和汽車領(lǐng)域分別有12-14%、8-12%的長期增長勢頭。表示物聯(lián)網(wǎng)WiFi+藍牙+MCU可用市場總量（TAM）在2019年高達39億美元，其號稱自家產(chǎn)品組合和32位PSoC產(chǎn)品是物聯(lián)網(wǎng)市場的領(lǐng)導(dǎo)者。在汽車領(lǐng)域，預(yù)測到2023年，賽普拉斯在每輛車上的產(chǎn)品機遇將翻一倍達到184美元。并自稱，沒有賽普拉斯自動駕駛就不會出現(xiàn)。（如下圖）
圖源：賽普拉斯官網(wǎng)
在今年3月份的賽普拉斯年度分析師會議上，公司CEO Hassane El-Khoury提出了“賽普拉斯3.0”的概念，其中有一張自我認知的圖看上去很炫酷，圖解的意思是，公司關(guān)注連接與計算兩大方面。目前在USB、WiFi/藍牙、汽車觸控、儀表盤和車規(guī)NOR Flash中占有業(yè)界首位。
Q1收入的下降可能擁有許多因素，但面對未來物聯(lián)網(wǎng)和汽車電子領(lǐng)域的機遇，賽普拉斯擁有非常大的自信。畢竟這兩部分的收入在過去三年（2016-2018年），其在IoT部分的年復(fù)合增長率高達39%，在汽車半導(dǎo)體方面也有14%的兩位數(shù)年復(fù)合增長率。
此外，在產(chǎn)品銷售類型來看，賽普拉斯收入分為兩部分：1，微控制器和連接部門（MCD）包括微控制器、汽車和連接產(chǎn)品；2，存儲器產(chǎn)品部門（MPD）包括RAM、Flash和子公司AgigA Tech的產(chǎn)品。MCD和MPD的收入占比分別為58%和42%，屬于分庭抗禮的存在。
圖源：賽普拉斯官網(wǎng)
還記得去年年中，賽普拉斯正式推出Semper NOR 閃存產(chǎn)品系列，新聞稿標(biāo)題非常直白——“全球領(lǐng)先的閃存解決方案，助力自動駕駛及工業(yè)領(lǐng)域安全應(yīng)用?！痹傧胂耄?017年賽普拉斯宣布將逐步退出中低密度NOR閃存市場，筆者也不用掐指一算，顯然這是要玩難度大一點的技術(shù)。據(jù)當(dāng)時參加發(fā)布會的媒體報道，賽普拉斯全球應(yīng)用及銷售執(zhí)行副總裁邁克?貝羅(Michael Balow)表示：“希望在未來三年內(nèi)，將在汽車NOR閃存65%-70%的市場份額提升至80%-90%?！?
雖然賽普拉斯實力不容小覷，但英飛凌用這溢價三分之一的水準(zhǔn)來收購，到底值不值？
高價收購值不值？
北京時間昨天下午，賽普拉斯的股價仍為17.82美元每股，英飛凌23.85美元可能算是豪擲了。不過溢價收購這件事，只要是郎情妾意，多花點也就多花點了，總比日思夜想造成的相思苦好得多。但，昨晚美股開盤，賽普拉斯盤前暴增25%左右，股價超過了22美元每股，逼近英飛凌給出的估值。
賽普拉斯到底能和英飛凌產(chǎn)生什么樣的化學(xué)反應(yīng)呢？英飛凌似乎在官網(wǎng)給出了答案。
不談別的，兩者一合，這2018年財年總收入約為100億歐元，這就是活脫脫的半導(dǎo)體行業(yè)老八的存在，在汽車半導(dǎo)體、功率分立器件和安全IC領(lǐng)域統(tǒng)統(tǒng)老大。
圖源：英飛凌官網(wǎng)
顯然，光從排行榜來說，那就是實打?qū)嵉拿翁嵘?
再說產(chǎn)品組合，英飛凌收購賽普拉斯的新聞稿中有一句公司CEO Ploss的話：“這是英飛凌戰(zhàn)略發(fā)展過程中具有里程碑意義的一步。我們將能提供最全面的產(chǎn)品組合，連接現(xiàn)實與數(shù)字世界?！贝藶楹我?？大概就是下面這張圖容納的領(lǐng)域了。
具體來說，則是在下圖中的四大領(lǐng)域帶來赤裸裸的增長潛力，在家用逆變器和無線功率工具兩個例子中能提供了完整的方案。在成為全球最大的汽車電子廠商之外，還擁有了該領(lǐng)域完整的MCU、連接和Nor閃存的產(chǎn)品組合。而Nor閃存則可以在集成化不斷提高的汽車系統(tǒng)和自動駕駛的MPU中大顯身手。
此外，英飛凌還認為，此次收購能夠達成其此前目標(biāo)——增加IC和系統(tǒng)在收入中的比重。
從地區(qū)來看，此次收購能夠使其在日本的收入增加92%。
當(dāng)然，勞師動眾的收購目標(biāo)也要重新提，具體可見下圖。
其實收購對英飛凌來說并不陌生，比如在2004年，英飛凌斥資1億美元收購臺灣IC設(shè)計公司上元，讓英飛凌擁有開發(fā)寬帶終端用IC和家庭網(wǎng)關(guān)IC能力，直接進入家庭網(wǎng)關(guān)市場。到了2014年，英飛凌大手一揮，豪擲約30億美元收購從事功率半導(dǎo)體元件及功率管理IC的美國國際整流器(IR)公司。兩年后的2016年，更是全資拿下Innoluce，助力英飛凌降低自動駕駛汽車燈光探測和測距系統(tǒng)的成本。最近的2018年，英飛凌1.24億歐元買了位于德累斯頓的創(chuàng)業(yè)公司Siltectra。擁有“冷裂”工藝的Siltectra，可以幫助英飛凌“分割碳化硅（SiC）晶圓，從而使一個晶圓的芯片數(shù)量翻倍”。每一次收購，都在為英飛凌開辟一塊新市場或者優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品。
就在一個月前，英飛凌發(fā)布2019Q2收入時，在面對全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣度下滑的現(xiàn)狀，英飛凌CEO Reinhard Ploss博士說了一句扎心話：“市場增速明顯放緩，但英飛凌憑借其穩(wěn)健的商業(yè)模式，在第二季度仍然取得了良好的業(yè)績表現(xiàn)。高速增長的時代已暫告一段落，客戶需求正在回調(diào)。在3月底，我們順應(yīng)這一趨勢，調(diào)整了全年的預(yù)期，做好增長放緩的準(zhǔn)備。”
拿下賽普拉斯，這預(yù)測是不是該重新說一遍了？
下載文檔
