Follow the Money：淺析2024年上半年最賺錢的十家國內(nèi)芯片設(shè)計上市公司

隨著在香港上市的中電華大科技(00085.HK)在8月30日公布其2024年中期報告，以上市公司當期凈利潤數(shù)據(jù)來排名的2024年上半年中國最賺錢十家芯片設(shè)計公司(fabless semiconductor company)名單出爐(見表一)。在今年上半年，韋爾半導體(603501)以121億元的營收和13.67億元的凈利潤重回本排行榜榜首;全資持有國內(nèi)最早獨立芯片設(shè)計企業(yè)之一北京中電華大電子設(shè)計有限公司的中電華大科技以2.81億元(3.09億港元)凈利潤名列第十名，意味著在目前市況下要想進入國內(nèi)前十家最賺錢芯片設(shè)計公司，半年的凈利潤要接近4000萬美元。

表一、2024年上半年凈利潤最高的十家上市芯片設(shè)計公司

2024年上半年，進入十強榜單的國內(nèi)芯片設(shè)計企業(yè)的凈利潤有6家實現(xiàn)了增長、大幅增長和虧轉(zhuǎn)盈;通過閱讀這些企業(yè)的半年度報告，就可以很清晰地看到我國集成電路市場的四個重要趨勢：首先，創(chuàng)新——特別是與智能化相關(guān)的高起點、差異化和生態(tài)化的科技創(chuàng)新仍然是獲得超額利潤和投資者關(guān)注的重點和熱點;其次，一些應(yīng)用市場開始加速恢復，主要企業(yè)的去庫存任務(wù)也已經(jīng)較好地完成，新的產(chǎn)品成為了盈利的重要動力;第三，規(guī)模與生態(tài)對于芯片企業(yè)越來越重要，但是通過并購來快速做大規(guī)模目前還有一些挑戰(zhàn);第四，從cooperation到eco-operation，芯片設(shè)計企業(yè)的商業(yè)模式創(chuàng)新迫在眉睫，而且通過與資本結(jié)合，可以快速形成新的發(fā)展模式。以下我們將對這四個趨勢進行分析：

一、面向智能化的創(chuàng)新驅(qū)動是凈利潤十強的核心共同點

創(chuàng)新——特別是與智能化相關(guān)的高起點、差異化和生態(tài)化的科技創(chuàng)新正在帶來更高的毛利和新的市場空間。談到國內(nèi)最賺錢的無晶圓廠半導體公司，華為的海思半導體應(yīng)該當仁不讓名列榜首，這是因為海思在多個領(lǐng)域擁有了最全面的技術(shù)、人才、生態(tài)和市場等創(chuàng)新資源，可以多線出擊并得到華為生態(tài)的全力支持。

例如，在美國等西方國家不斷加碼其對我國半導體和高性能計算的出口管制，英偉達(Nvidia)等公司也不斷隨之降低對華出口計算芯片性能之時，由海思開發(fā)的昇騰910B芯片支撐了我國人工智能等新興應(yīng)用的開發(fā)和實施。曾經(jīng)賣到斷貨的910B芯片也為華為和海思帶來了巨大的收益，但是因為海思不是上市公司，所以外界也無法得知其盈利數(shù)據(jù)而無法進行排名。

圖一、我國數(shù)據(jù)量規(guī)模從2023年的30.0ZB將增長到 2027 年的76.6ZB，期間 CAGR 達到 26.4% (摘自海光信息2024年半年度報告)

當然，進入凈利潤十強的國內(nèi)芯片設(shè)計企業(yè)都是高度重視并積極投入研究開發(fā)的創(chuàng)新型企業(yè)，創(chuàng)新是他們確保今天行業(yè)和市場地位最重要支撐。以十強中市值和市盈率最高的海光信息(688041)為例，該公司開發(fā)和銷售兼容英特爾x86架構(gòu)的CPU，以及兼容英偉達CUDA生態(tài)的、基于GPGPU的協(xié)處理器，用于桌面計算、服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心，所以其8月30日收盤市值和市盈率分別為1845億元和128倍，顯著高于其他凈利潤十強企業(yè)。該公司在2024年半年度報告中指出：公司研發(fā)人員數(shù)量從上年期1382人增加到本期內(nèi)1855人，研發(fā)人員占該公司總員工的比例再次提高到91.07%，本期內(nèi)研發(fā)人員的平均薪酬為42.37萬元。

圖二、隨著數(shù)據(jù)量規(guī)模的大幅度提升和大模型等新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，GPU已被證實是一種行之有效的數(shù)據(jù)處理加速器。在日前于杭州舉辦的“2024 RISC-V中國峰會”上，全球領(lǐng)先的IP提供商Imagination展示了非常符合中國國情的RISC-V + GPU整合優(yōu)化IP解決方案，吸引了與會者的廣泛關(guān)注(圖片來源：“Imagination Tech”微信公眾號)

又如，今年上半年凈利潤排名第十的中電華大科技(00085.HK)是央企中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團的孫公司，其全資子公司北京中電華大電子設(shè)計有限公司在智能卡與安全芯片領(lǐng)域持有數(shù)百項專利并且是數(shù)十項國家標準的共同撰寫人，盡管該公司9月5日收盤市值和市盈率已經(jīng)低到了行業(yè)人士不堪直視的19.95億元和4.76倍，但該公司在今年上半年將研發(fā)投入提升到了1.83億港元，研發(fā)投入占營收的比例達到了13.5%;報告期內(nèi)，該集團人均薪酬福利為36萬港元，想必其研發(fā)人員的薪酬與海光信息并無太大差異。

圖三、智能網(wǎng)聯(lián)已成為了所有芯片企業(yè)都必須關(guān)注的新機會，圖為今年上半年凈利潤排名第十的中電華大科技(00085.HK)的全資子公司華大電子，在剛剛結(jié)束的IOTE 2024第22屆國際物聯(lián)網(wǎng)展上展出的安全芯片新應(yīng)用，該公司已將安全芯片的應(yīng)用擴展到物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)、云服務(wù)、智慧安防等許多新領(lǐng)域(圖片來源：“華大電子”微信公眾號)

二、市場的恢復與新機會帶來更多盈利

進口替代一直是許多國內(nèi)芯片設(shè)計企業(yè)的重要競爭策略，并在新冠疫情期間因為全球電子和半導體供應(yīng)鏈紊亂而獲得了超額的收益，但是疫情一方面留下了市場需求的疲弱，另一方面疫情結(jié)束供應(yīng)鏈回歸正常后的競爭加劇，使得許多國內(nèi)芯片企業(yè)因需求不足和同質(zhì)化內(nèi)卷，造成了庫存高企和毛利率大幅度下跌，并導致了行業(yè)整體盈利能力的下降。

根據(jù)北京華興萬邦管理咨詢有限公司(以下簡稱“華興萬邦”)早先的研究，2023年進入國內(nèi)芯片設(shè)計企業(yè)全年凈利潤十強的門檻降低到了4.5億元以下，而2022年的入門凈利潤是8億元;從目前的市場形勢來看，2024年全年凈利潤十強的門檻將比2023年有所提高。從閱讀凈利潤十強的2024年半年度報告中可以欣喜地發(fā)現(xiàn)，一些應(yīng)用市場已經(jīng)開始加速恢復，主要企業(yè)的去庫存任務(wù)也已經(jīng)較好地完成，新的產(chǎn)品成為了盈利的重要動力。

例如兆易創(chuàng)新(603986)在2023年凈利潤大幅下滑跌出十強后，在2024年上半年又重新回到了凈利潤十強名單，該公司在其半年度報告中表示：經(jīng)歷 2023 年市場需求低迷和庫存逐步去化后，2024 年上半年消費、網(wǎng)通市場出現(xiàn)需求回暖，帶動公司存儲芯片的產(chǎn)品銷量和營收增長;同時，MCU產(chǎn)品隨著汽車、工業(yè)等領(lǐng)域智能化程度提升，不僅為各家廠商帶來了新的市場空間，而且這些應(yīng)用對產(chǎn)品性能和可靠性提出更高要求因而毛利更好，需求結(jié)構(gòu)的改善有望給行業(yè)帶來新的發(fā)展?jié)摿Α?

圖四、兆易創(chuàng)新是國內(nèi)最早推出車規(guī)MCU和基于M7內(nèi)核高性能MCU的廠商，也是最早與IAR這樣的國際領(lǐng)先嵌入式開發(fā)工具廠商合作的中國公司，這樣的合作為該公司不僅帶來了完整且先進的工具和全球化的生態(tài)系統(tǒng)，而且也為該公司的客戶在使用其產(chǎn)品時帶來了更高質(zhì)量的代碼和更快的研發(fā)及認證周期(圖片來源：“IAR愛亞系統(tǒng)”微信公眾號)

又如匯頂科技(603160)也是在經(jīng)歷多年的低位徘徊以后，重新進入了凈利潤十強的名單，該公司在半年度報告中表示：報告期內(nèi)，受益于終端客戶需求增加，公司出貨量及營業(yè)收入實現(xiàn)同比增長。加上公司產(chǎn)品迭代及晶圓成本的下降，成本得以優(yōu)化，綜合毛利率水平恢復成長。

目前，可以清晰地看見該公司的競爭策略：持續(xù)拓展與智能終端客戶的合作廣度與深度，從提供指紋和觸控芯片為主，擴展到主動筆、音頻、屏下光線傳感器、NFC/eSE 等更多手機芯片應(yīng)用合作，逐漸提升該公司產(chǎn)品在智能手機終端的單機價值。目前來看，匯頂這種通過自己芯片產(chǎn)品多元化來提升客戶單機收入貢獻的策略已經(jīng)見到效果，也為更多的芯片設(shè)計公司提出了產(chǎn)品組合和生態(tài)擴展的新思路。

圖五、芯片行業(yè)進入大集群和大生態(tài)時代：華為昇騰AI芯片不僅提供澎湃的算力，而且華為還提供了昇騰CANN AI異構(gòu)計算架構(gòu)、昇思MindSpore深度學習框架、歐拉操作系統(tǒng)、昇騰服務(wù)器等全面的AI計算解決方案，同時還與國內(nèi)生態(tài)伙伴和合作伙伴進行了充分的對接，使其成為了國內(nèi)大模型和AI計算的首先方案

三、做大規(guī)模和做強生態(tài)，需要進一步的探索和突破

從表一中可以看出，在凈利潤金額進入十強的國內(nèi)芯片設(shè)計公司中，2024年上半年營收超過10億美元的只有韋爾股份(603501)，同期營收超過5億美元的只有海光信息(688041)和兆易創(chuàng)新(603986)兩家。與同在8月發(fā)布2025財年第二財季(日歷年2024年第二季度)財報、同樣采用無晶圓廠半導體公司商業(yè)模式的全球GPU芯片龍頭英偉達相比，營收和凈利潤規(guī)模差距太大。英偉達在本季度就實現(xiàn)營收300.4億美元，同比增長122%;該公司本季度凈利潤為165.99億美元，同比增長168%。所以國內(nèi)芯片設(shè)計企業(yè)在堅持自主創(chuàng)新的同時，盡快把營收和生態(tài)規(guī)模做大，這已經(jīng)成為了其目前發(fā)展中的一個重要的共同課題。

根據(jù)中國半導體行業(yè)協(xié)會集成電路設(shè)計分會的統(tǒng)計，目前國內(nèi)有大約3400家芯片設(shè)計公司，可以說是全世界擁有芯片設(shè)計企業(yè)數(shù)量最多的國家之一，因此凈利潤十強企業(yè)都是在目前高度激烈的內(nèi)外部競爭(內(nèi)卷)中取得不錯業(yè)績的佼佼者，但是以更快的速度做大做強，和建立諸如英偉達CUDA這樣的產(chǎn)業(yè)生態(tài)是他們共同的迫切需求。華興萬邦認為：實現(xiàn)營收的快速增長，在常見的有機增長(organic growth)和兼并收購(Merge & Acquisition)以外，還可以有生態(tài)化協(xié)同(eco-operation，不只是cooperation)。

圖六、中國半導體行業(yè)協(xié)會集成電路設(shè)計分會理事長魏少軍教授在ICCAD 2023的主題演講中，介紹了2023年我國集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè)的銷售收入大約為5774億元，同比增長8%。2024年上半年，凈利潤十強的營收達到了308億元，算術(shù)平均增長率為26%

有機增長是最常見的做大方式，比如海光信息(688041)在做好x86架構(gòu)CPU的基礎(chǔ)上，瞄準服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心需求，擴展產(chǎn)品線推出基于GPU的協(xié)處理器/數(shù)據(jù)處理加速器;以及匯頂科技(603160)在其指紋和觸控芯片廣泛進入智能手機等設(shè)備后，將產(chǎn)品組合擴展到主動筆、音頻、屏下光線傳感器、NFC/eSE 等更多芯片種類，提升該公司產(chǎn)品在各種終端產(chǎn)品中的單機價值;中電華大科技(00085.HK)的全資子公司及營收和利潤貢獻者華大電子也是一樣，該公司也從提供智能卡和安全芯片，擴展到數(shù)字人民幣芯片、超低功耗安全MCU、超值32位MCU和無線充電鑒權(quán)芯片等，以及把傳統(tǒng)的安全芯片擴展到物聯(lián)網(wǎng)和車聯(lián)網(wǎng)等新的應(yīng)用領(lǐng)域。

當然，做加法并不是芯片企業(yè)做大做強的唯一辦法，有時候做減法也是一種有效的策略。這種通過做減法做大做強的經(jīng)典案例也不少，先有德州儀器(TI)在上世紀90年代剝離非半導體業(yè)務(wù)，獲得了大筆資金來對一系列專業(yè)模擬和射頻芯片公司實施收購，并花費76億美元收購Burr-Brown獲得一流數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換器和放大器技術(shù)和產(chǎn)品組合，以及投入65億美元收購了國家半導體(NSC)，最終成為全球模擬和混合信號芯片王者。

近期有關(guān)做減法的經(jīng)典案例是芯科科技(Silicon Labs)，該公司在2021年將基礎(chǔ)設(shè)施和汽車芯片業(yè)務(wù)以27.5億美元出售給Skyworks，進而專注于物聯(lián)網(wǎng)芯片和解決方案，成為全球可支持最多元化無線通信協(xié)議和組網(wǎng)模式的物聯(lián)網(wǎng)芯片領(lǐng)導者。Silicon Labs公司還積極與蘋果、谷歌和亞馬遜(后三星也加入)以及標準組織CSA合作，共同發(fā)起了Matter這一個當下非常火爆的跨生態(tài)物聯(lián)網(wǎng)協(xié)議，并在Matter協(xié)議的制定過程中成為了貢獻代碼最多的半導體企業(yè);在藍牙SIG在9月3日宣布推出信道探測(Channel Sounding)技術(shù)后，Silicon Labs隨即也推出了業(yè)內(nèi)首批、基于其xG24芯片的亞米級安全精確測距方案，將為物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用帶來新的功能。

圖七、10月24日，芯科科技(Silicon Labs)將在上海舉辦其Works With開發(fā)者大會上海站，公司首席執(zhí)行官Matt Johnson將發(fā)表主題演講;該活動是觀察全球AI和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)融合性變革趨勢的一個絕佳機會，大家可以通過該公司微信公眾號“Silicon Labs”報名參與

兼并收購是目前半導體行業(yè)中非常熱門的話題，尤其是在今年國務(wù)院頒布了新“國九條”以后，即使半導體產(chǎn)業(yè)是各級政府高度重視和支持的核心硬科技，但是諸多不具規(guī)模和盈利能力的半導體企業(yè)將無法在A股上市;與此同時，如果這些公司去香港上市，港股的低市盈率和低市值令其早期投資者仍然無法退出，因此尋找并購等新的退出之道成為必然。中電華大科技(00085.HK)這家全資持有芯片設(shè)計領(lǐng)域共和國長子華大電子的港股上市公司，半年賺了將近3億元但市值還不到20億元，且市盈率在5倍以下;其市值比從該公司分出去的一家營收小很多、并不盈利的北斗芯片設(shè)計公司的估值還低很多，這就是我們在前面說的市值和市盈率不堪行業(yè)人士直視的原因。

當然，港股的低市值和低市盈率，也為其他芯片設(shè)計企業(yè)通過中電華大科技，以及在沉寂多年以后近期又從內(nèi)地奔赴香港上市的貝克微(02149.HK)和黑芝麻智能(02533.HK)等芯片設(shè)計企業(yè)，來借助資本紐帶進行生態(tài)協(xié)同運作打下了基礎(chǔ)。例如黑芝麻智能目前的市值也比該公司上市前最后一輪融資的估值要低，所以實實在在的一級市場和二級市場倒掛、港股和A股間估值差異，其中一定有潛在的產(chǎn)業(yè)資本合作機會和可能的套利機會。

圖八、2023年7月18日，納芯微發(fā)布了關(guān)于收購昆騰微的第一份公告，這項可能在60個自然日就完成的并購，在雙方談了將近一年后最終失敗，納芯微在8月10日發(fā)布了終止對昆騰微收購的公告(圖片來源：納芯微“關(guān)于簽訂股份收購意向協(xié)議的公告”)

因此，兼并收購可能是許多芯片設(shè)計公司實現(xiàn)退出并站上新的發(fā)展平臺的機會，但是并購也非易事;8月10日，納芯微(688052)宣布終止該公司對昆騰微電子的收購，結(jié)束了雙方一年來的收購談判，而且納芯微還無需支付交易對價;納芯微給出的原因是超過一年的商洽過程中外部市場環(huán)境變化等原因。所以，中國半導體產(chǎn)業(yè)的兼并收購時機已到，但成功之道還需要進一步的探索。

四、從Cooperation到Eco-operation，商業(yè)模式創(chuàng)新同樣重要

從上世紀80年代當時的機械電子工業(yè)部在北京東郊高家園設(shè)立北京集成電路設(shè)計中心，清華大學和復旦大學開設(shè)集成電路設(shè)計課程，吸引師生們開始設(shè)計真正的芯片產(chǎn)品，并利用“909工程”的支持分別成立華大電子設(shè)計、清華微電子(紫光國微前身)、復旦微電子和上海華虹集成電路(后被華大電子收購)，本土集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè)開始萌芽。

從“908工程”、“909工程”到國務(wù)院印發(fā)《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進綱要》，再到資本金高達3440億元的國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金三期在今年5月成立;

從被稱為“硅谷圣經(jīng)”的行業(yè)媒體EETimes以上海集成電路設(shè)計中心為藍本，第一個報道科技部的“7+1”集成電路設(shè)計中心(ICC)計劃，在全球引起巨大反響并吸引了大批留學生回國創(chuàng)業(yè)開設(shè)芯片設(shè)計公司以及外國公司來華設(shè)立芯片相關(guān)的研發(fā)中心，到韋爾半導體、北京君正和聞泰科技等公司大筆收購海外半導體公司;

從當年的巴黎統(tǒng)籌委員會到今天的美國商務(wù)部工業(yè)與安全局的實體清單加新腳注;

中國的集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè)在借鑒與探索、創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)、支持與限制的交匯中實現(xiàn)了從0到1，并迅速形成了從1到N和具有中國特色的從1到n兩種發(fā)展模式。

圖九、芯片生意的關(guān)鍵就是在大批量和差異化之間找到回報最高的平衡，中小企業(yè)更多的機會往往來自于創(chuàng)新實現(xiàn)的差異化。以頗具創(chuàng)新的XMOS來看，該公司推出的基于其第三代xcore架構(gòu)的xcore.ai系列可編程SoC芯片，在一顆器件里面集成了邊緣AI、DSP、控制單元和靈活I(lǐng)/O等功能，可用于消費電子、工業(yè)和汽車等領(lǐng)域，實現(xiàn)智能人機接口、運動控制、圖像識別和其他智能應(yīng)用。XMOS用高確定、低延遲邊緣和嵌入式芯片去支撐客戶的多種創(chuàng)新，而不像國內(nèi)大中小芯片設(shè)計公司爭著去做與某跨國公司產(chǎn)品管腳兼容的MCU

從1到N是指形成了諸如海思半導體、展訊、凈利潤十強等私有或者上市的有規(guī)模、有完整的技術(shù)體系和市場網(wǎng)絡(luò)的芯片設(shè)計公司，他們不僅在國內(nèi)市場上占有率領(lǐng)先，而且還參與國際標準制定并在全球市場的占有率也名列前茅。而從1到n則是前些年在實現(xiàn)理想或者上市暴富等因素驅(qū)動下，有一定技術(shù)和/或市場資源就離職創(chuàng)業(yè)，從一家公司或者一個團隊分化出n家小公司的情形，并形成了具有中國特色的從1到n發(fā)展模式。

創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)本是芯片設(shè)計業(yè)發(fā)展的根本動力，所以從1到n在全世界都值得鼓勵，但對于國內(nèi)很多從1到n的小型芯片設(shè)計公司，他們并不追求或者無法追求硅谷等海外產(chǎn)業(yè)中心以創(chuàng)新的技術(shù)和差異化的芯片產(chǎn)品來立足的小公司發(fā)展模式，而是選擇了替代戰(zhàn)略和模式，并推出與自己剛離開的上一家公司或者國際巨頭非常近似的產(chǎn)品。這種模式在全球供應(yīng)鏈紊亂、市場缺貨的時候可以快速發(fā)展，但是在大家都處于清理庫存和市場供需相對平穩(wěn)的時候，許多小n類公司很難在市場中持續(xù)地實現(xiàn)盈利。

圖十、差異化創(chuàng)新創(chuàng)造價值：Credo是一家在納斯達克上市的芯片設(shè)計企業(yè)，基于其串行化/解串行(SerDes)和數(shù)字信號處理器(DSP)專利技術(shù)，該公司提供SerDes IP和chiplet，可高達800G及新興的1.6T(bps)的以太網(wǎng)光電連接(AOC)芯片，以及如今因AI應(yīng)用而大熱的有源電纜(AEC)。該公司的許多創(chuàng)新，如用成熟工藝制作性能一流的芯片、首創(chuàng)AEC和可將光模塊功耗大幅度降低的LRO等技術(shù)為該公司及其客戶帶來了競爭優(yōu)勢，大家可以在正在深圳召開的中國光博會上看到這些創(chuàng)新

所以我國芯片設(shè)計產(chǎn)業(yè)在經(jīng)過三十多年的高速發(fā)展以后，企業(yè)組織方式和商業(yè)模式的創(chuàng)新迫在眉睫，其地位與技術(shù)創(chuàng)新同樣重要。對于任何一家不只想通過做pin-to-pin兼容來靠價格去競爭的企業(yè)，其企業(yè)價值就好像一枚硬幣，技術(shù)是硬幣的正面，生態(tài)是硬幣的另一面，資本是硬幣的厚度，團隊和人才是硬幣的成色，幾個因素共同促進也相互制約形成了企業(yè)的價值。

所以，隨著單打獨斗和野蠻生長時代的過去，國內(nèi)芯片設(shè)計企業(yè)要沉下心來做生態(tài)協(xié)同(eco-system)，要把以前點對點、項目對項目的合作伙伴，轉(zhuǎn)化為長期合作的生態(tài)伙伴，即需要盡快從co-operation走向eco-operation，需要以開放合作的心態(tài)去構(gòu)建生態(tài)協(xié)同業(yè)務(wù)體系和產(chǎn)品預(yù)先集成模式。目前，英偉達的成功離不開CUDA生態(tài)的支撐說明了市場已經(jīng)提供了動力，越來越多的chiplet小芯片系統(tǒng)說明了技術(shù)已經(jīng)帶來了推力，越來越激烈的內(nèi)卷市場競爭還為此帶來了巨大的壓力，同時華興萬邦還可以為這種生態(tài)協(xié)同提供咨詢服務(wù)。

圖十一、生態(tài)協(xié)同案例：SmartDV是全球領(lǐng)先的硅知識產(chǎn)權(quán)(IP)技術(shù)和產(chǎn)品提供商，該公司在全球已有300家客戶，包括十大半導體公司中的七家和四大消費電子公司。在地化服務(wù)和生態(tài)協(xié)同是SmartDV的制勝法寶之一：該公司不僅在廈門成立了全資子公司“智權(quán)半導體”來服務(wù)中國客戶，而且還積極尋求與中國RISC-V內(nèi)核和其他IP提供商、大容量FPGA器件開發(fā)商、驗證工具開發(fā)商、集成電路設(shè)計中心等深度合作，通過提供預(yù)先驗證和集成的整合驗證和設(shè)計方案來服務(wù)中國和全球客戶，合作方式可見“智權(quán)半導體”微信公眾號

一個很明顯的例子就是在eSIM/NFC這個市場上的競爭，從凈利潤十強中與此相關(guān)的四家公司的中期利潤同比漲跌就可以看出，匯頂科技(603160)借助其長期經(jīng)營觸屏和指紋芯片在手機領(lǐng)域建立起來的強大客戶關(guān)系，把自己近年來才開發(fā)的eSIM/NFC芯片帶進了智能手機客戶的海外業(yè)務(wù)，這就給中電華大科技(00085.HK)、紫光國微(002049)和復旦微電(688385)這些傳統(tǒng)智能卡/安全芯片設(shè)計公司在海外智能手機市場帶來了挑戰(zhàn)，也許也成為了造成上半年匯頂扭虧登上凈利潤十強榜和后三家凈利潤同比下跌的因素之一。

要應(yīng)對這樣的競爭，未來中電華大科技/華大電子這樣的傳統(tǒng)細分市場王者和專業(yè)產(chǎn)品提供商就要在智能手機海外市場祭出新的競爭策略，解決方案之一就是走向深度eco-operation去建立更大、更牢固的產(chǎn)業(yè)合作生態(tài)。

例如，華大電子這樣的傳統(tǒng)超級SIM卡/eSIM/NFC專業(yè)芯片提供商可以反過來與國內(nèi)外觸屏和指紋芯片廠商深度結(jié)盟，如高市值的紫光國微可以去投資收購或者參股相關(guān)芯片企業(yè)，低市值和低市盈率的中電華大科技(00085.HK)可以以開放的心態(tài)去邀請伙伴購買自己的股份而成為命運相連的聯(lián)合體，同時推動彼此產(chǎn)品的集成從而形成更完整的解決方案去與匯頂科技競爭。當然，eSIM/eSE芯片在物聯(lián)網(wǎng)市場也有更大量的應(yīng)用，雖然這是中電華大電子這些公司的強項，但是如果能夠以更好的eco-operation模式去開拓，可以在多元化的海外物聯(lián)網(wǎng)市場中與國際廠商一決高下。

圖十二、對于用慣了SIM卡的中國用戶，對eSIM/eSE芯片還有些許陌生，但是海外市場上手機及各種消費電子產(chǎn)品、以及各種各樣的物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備都采用后者來做用戶身份識別，因而是一個空間巨大的市場，尤其是中國目前是全球電子產(chǎn)品的制造中心;這種產(chǎn)品對于諸如中電華大科技旗下的華大電子(見上圖)和匯頂科技等公司都是新機會，但也面臨來自國內(nèi)外同行的競爭，將以什么策略來分得最大的蛋糕值得關(guān)注(圖片來源：“華大電子”微信公眾號)

后記與展望

通過閱讀國內(nèi)芯片設(shè)計企業(yè)的半年度報告，并與近期的政策走向、行業(yè)新聞和上市公司公告相結(jié)合，也可以發(fā)現(xiàn)很多有趣的動向。比如早期投入到半導體行業(yè)中的投資目前退出很難，這是否會影響我國半導體產(chǎn)業(yè)的下一步發(fā)展?我國半導體行業(yè)內(nèi)大規(guī)模收購何時會發(fā)生?第三期國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金將在產(chǎn)業(yè)整合中發(fā)揮什么樣的作用?華興萬邦將和業(yè)內(nèi)有識之士共同去尋找這些問題的答案。

要回答這些問題，最好就是采用華興萬邦首先提出的eco-operation分析方法，并進一步推動eco-operation的形成，以新的競爭模式去獲得市場和利潤，并改變小公司在通用大量(broad base)產(chǎn)品上與大公司同質(zhì)競爭的局面，而是致力于與大公司用創(chuàng)新和新的生態(tài)贏得未來。華興萬邦也愿意支持各類芯片企業(yè)去開拓eco-operation合作關(guān)系。

參考文章：Follow the Money：2023年最賺錢的十家國內(nèi)芯片設(shè)計上市公司及其表現(xiàn)