美國科技巨頭繼續(xù)押注AI，2025年資本開支將達(dá)2000億美元

最新研究表明，2025年微軟、亞馬遜AWS、谷歌及等美國其他科技巨頭的資本支出合計將會達(dá)到2000億美元。

這一數(shù)字相比2020-2023年實現(xiàn)大幅增長，主要原因是生成式AI引爆投資熱潮，科技企業(yè)需要建設(shè)數(shù)據(jù)中心、推出新產(chǎn)品。

研究預(yù)測，相比2023年度，2025年美國科技巨頭的開支將會增加900億美元，增加的支出大多會用來擴(kuò)充生成式AI基礎(chǔ)設(shè)施。

研究同時指出，這些投資暫時無法看到回報，可能要等待2-3年才能帶來利潤，屆時利潤預(yù)計主要來自更高的云利用率、AI輔助程序（Copilot）、大語言模型授權(quán)等。

受AI驅(qū)動，美國主要科技巨頭年度開支持續(xù)增加

從2020年至2023年，微軟、AWS、谷歌、甲骨文、Meta、蘋果等科技公司的年度資本支出平均增加了140億美元。在2024和2025年，它們的合計資本支出增加了900億美元。

按照計算，2024年科技巨頭的資本支出將會增加550億美元，2025年增加350億美元，到2025年年度支出合計達(dá)到2000億美元。

在各大科技巨頭中，微軟的開支最大，然后是谷歌和AWS，它們準(zhǔn)備瘋狂建設(shè)數(shù)據(jù)中心、購買更多AI芯片和硬件。

以微軟為例，2024年微軟的資本支出將會達(dá)到530億美元，2025年達(dá)到620億美元，主要是因為OpenAI需求增加。2020年微軟的年度資本支出只有176億美元，2025年將會增加2.5倍，大多增加的開支將會流向云服務(wù)。

科技巨頭的投資重點已經(jīng)轉(zhuǎn)向AI基礎(chǔ)設(shè)施，比如建設(shè)、改造數(shù)據(jù)中心，購買GPU。一般來說，建成一個新數(shù)據(jù)中心大約需要18-30個月。美國三大云計算巨頭微軟云、谷歌云、AWS還會向較小的企業(yè)租賃算力，比如向甲骨文租賃。

再以微軟為例，在過去12個月里，與租賃有關(guān)的支出累計達(dá)到110億美元，占據(jù)560億美元總開支的20%。到了2025年，微軟租賃支出將會達(dá)到136億美元，如果需求下降，微軟可以退出租賃。

再看谷歌，今年二季度，谷歌母公司Alphabet的資本支出達(dá)到130億美元，比上年同期的70億美元增長近一倍。在財報分析師會議上，谷歌CEO Sundar Pichai告訴聽眾，開支之所以增加，主要是因為公司正在向技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施追加投資，最大的開支來自于服務(wù)器，然后是數(shù)據(jù)中心。

Alphabet認(rèn)為，在今年結(jié)束之前，Alphabet的季度資本支出會保持在120億美元左右。也就是說，Alphabet的全年資本支出約為490億美元。

當(dāng)生成式AI需求增加時，微軟、AWS、谷歌、甲骨文最直接的收益可能來自“云銷售”，一些大企業(yè)可能會自己購買AI服務(wù)器、GPU及其它硬件，但大多企業(yè)會向微軟、AWS、谷歌、甲骨文租賃云模型。

當(dāng)客戶使用各大科技巨頭的大語言模型和云基礎(chǔ)設(shè)施時，就能為科技巨頭貢獻(xiàn)營收，隨著時間的推移，云計算提供商將與大語言模型提供商越走越近。

高盛發(fā)出警告，AI要避免互聯(lián)網(wǎng)泡沫重現(xiàn)

科技巨頭瘋狂燒錢，看起來很樂觀，但高盛卻發(fā)出警告。高盛指出，在過去一年里，Hyperscalers企業(yè)（包括亞馬遜、Meta、微軟、Alphabet）的資本支出和研發(fā)費用達(dá)到3570億美元。

在所有開支中有相當(dāng)一部分流向AI，總額約等于標(biāo)普500企業(yè)總支出和總研發(fā)費用的四分之一。高盛策略師Ryan Hammond認(rèn)為，科技巨頭們投入巨資，最終還是要用營收和利潤來證明，如果在早期看不到回報跡象，企業(yè)估值會被削減。

根據(jù)彭博社的統(tǒng)計，今年亞馬遜的資本支出約為630億，比2023年增加100億美元，Meta、Alphabet的開支也創(chuàng)下新高。

科技巨頭們?nèi)绱睡偪?，難免讓人聯(lián)想到互聯(lián)網(wǎng)泡沫。2000年代初，互聯(lián)網(wǎng)泡沫達(dá)到最大，當(dāng)時科技、媒體、電信企業(yè)將100%的運營現(xiàn)金流用于支出和研發(fā)，現(xiàn)在這一數(shù)字達(dá)到了72%。

比例還不是很高，但風(fēng)險卻并不一定更小。Ryan Hammond認(rèn)為，目前科技企業(yè)的AI相關(guān)投資可能會貶值，最終影響企業(yè)利潤。他還說，投資者高度關(guān)注銷售額變化，據(jù)此判斷AI投資轉(zhuǎn)化為實際營收增長的潛力。

不論怎樣，美國科技企業(yè)正在豪賭，誰都怕輸，誰都不敢缺席。（小刀）