奇點(diǎn)醒客 | 融中2025（第14屆）中國資本年會(huì)圓滿落幕

北京2025年1月21日 /美通社/ -- 近年來的技術(shù)融合和突破，我們已經(jīng)可以清晰地感受到AI革命的指數(shù)級(jí)趨勢(shì)。創(chuàng)投行業(yè)，作為技術(shù)革新的瞭望者、經(jīng)濟(jì)繁榮的推動(dòng)者、社會(huì)進(jìn)步的參與者，站在新技術(shù)轉(zhuǎn)捩和新周期轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)刻，在這一幅波瀾壯闊的全新地圖面前，成為奇點(diǎn)醒客，除此我們別無選擇。奇點(diǎn)臨近，我們目光炯炯；時(shí)代醒客，我們坐到一起，成為產(chǎn)業(yè)投資的引領(lǐng)者、創(chuàng)新企業(yè)的陪伴者、新世界的締造者，把目光投向更遠(yuǎn)的遠(yuǎn)方。

融中2025（第14屆）中國資本年會(huì)

2025年1月16-17日，北京。在新年的起點(diǎn)上，由融中財(cái)經(jīng)、融中咨詢主辦的融中2025（第14屆）中國資本年會(huì)盛大舉辦，匯集投資機(jī)構(gòu)、宏觀大家、明星熱點(diǎn)企業(yè)對(duì)未來投資和科技進(jìn)行深度思考，臨界覺醒，暢享無限可能！

本屆大會(huì)以"奇點(diǎn)醒客"為主題，會(huì)議首日，融中董事長(zhǎng)朱閃首先致辭，以"駕馭新形勢(shì)，掌舵新航程"為題進(jìn)行了主旨演講。朱閃回顧2024年股權(quán)投資行業(yè)首次躍升成為國家戰(zhàn)略，所有的政策、舉措，充分體現(xiàn)了中央高層對(duì)VC/PE行業(yè)高度的重視，長(zhǎng)三角的投融資活躍度進(jìn)一步升高。他認(rèn)為從賽道來看，人工智能仍然火爆，去年人工智能賽道吸引投資規(guī)模達(dá)到了440億元人民幣，其中大模型投資占比78%，金額達(dá)到330億元以上。

上：朱閃 融中董事長(zhǎng) 左1：劉晝 達(dá)晨財(cái)智創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng) 右1：應(yīng)文祿 毅達(dá)資本董事長(zhǎng) 左2：盛希泰 洪泰基金創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng) 右2：陳瑋 東方富海董事長(zhǎng) 左3：王忠民 深圳市金融穩(wěn)定發(fā)展研究院理事長(zhǎng)、全國社會(huì)保障基金理事會(huì)原副理事長(zhǎng) 右3：王新東 深創(chuàng)投集團(tuán)黨委委員、副總裁

展望2025年，朱閃提出，今年機(jī)構(gòu)募資困難的問題會(huì)有所緩解，宏觀政策放寬的同時(shí)會(huì)給市場(chǎng)注入更多流動(dòng)性。并且，頭部機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本以及政府投資平臺(tái)會(huì)形成合力，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源共享。在長(zhǎng)期資本、耐心資本概念的加持下，新的一年，私募股權(quán)投資市場(chǎng)會(huì)迎來新的機(jī)會(huì)。

隨后，達(dá)晨財(cái)智創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng)劉晝發(fā)表了以"留在牌桌，等待轉(zhuǎn)機(jī)"為主題的主旨演講。在本次演講中，他指出在百年未有之大變局中，世界和中國進(jìn)入新周期，中國VC/PE迎來新挑戰(zhàn)、新使命、新機(jī)遇。劉晝相信2025年IPO的形勢(shì)會(huì)比2024年更加樂觀，呼吁所有投資人堅(jiān)持高質(zhì)量投資，提高項(xiàng)目質(zhì)量，穿越經(jīng)濟(jì)迷霧。他表示，"信心比黃金更重要，我們要相信‘相信的力量'，相信‘趨勢(shì)的力量'，'公司的力量'，風(fēng)險(xiǎn)投資不只是生意，也是能夠帶來社會(huì)進(jìn)步的方法，思維方法和哲學(xué)，是推動(dòng)和塑造商業(yè)創(chuàng)新的力量。"

接下來，毅達(dá)資本董事長(zhǎng)應(yīng)文祿發(fā)表了"順應(yīng)時(shí)代發(fā)展趨勢(shì)，做新浪潮下的奇點(diǎn)醒客"為主題的主旨演講。在演講中，他表示，在2024年創(chuàng)投行業(yè)受到前所未有的重視，黨中央、國務(wù)院高頻次、高規(guī)模的多次文件、會(huì)議，中央政治局首次"穩(wěn)定股市"都預(yù)示著創(chuàng)投行業(yè)特殊的歷史作用已經(jīng)被充分凸顯。

應(yīng)文祿指出，隨著國際局勢(shì)的變化，國產(chǎn)替代將會(huì)成為一個(gè)必然趨勢(shì)，接下來中國投資行業(yè)也會(huì)迎來更多的機(jī)會(huì)?？萍籍a(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型和升級(jí)迫在眉睫，2025年將會(huì)是資金寬裕、資金成本低、營商環(huán)境更加友好的一年，是機(jī)構(gòu)應(yīng)該加大布局的好時(shí)機(jī)。

洪泰基金創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng)盛希泰進(jìn)行了"技術(shù)超級(jí)周期下的變與不變"為題的主旨演講。他指出，今年，投資人們感受到了科技禁令的加碼、經(jīng)濟(jì)體感"寒冬"和創(chuàng)新資本的困境，而在今年技術(shù)結(jié)構(gòu)的周期之下，仍需堅(jiān)持結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型之路、科技創(chuàng)新之路、制造強(qiáng)國之路、走出國門之路、逆風(fēng)勇者之路的不變，堅(jiān)持初心。"悲觀者永遠(yuǎn)正確，樂觀者才能成功"?？炊嗟枚?，看空得空，看空永遠(yuǎn)沒機(jī)會(huì)，看多才有可能有機(jī)會(huì)。

東方富海董事長(zhǎng)陳瑋隨后帶來"創(chuàng)新：迎來中國的iPhone時(shí)代"為題的主旨演講，他提到中國移動(dòng)終端和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的迅猛發(fā)展，讓中國在整個(gè)人工智能的應(yīng)用領(lǐng)域中搶占了先機(jī)。想要迎來屬于中國的"iPhone時(shí)刻"，行業(yè)需要靠創(chuàng)新和技術(shù)，需要?jiǎng)?chuàng)始人和資本的合力?，F(xiàn)在中國的創(chuàng)業(yè)者有越來越多的院士、科學(xué)家，科技含量越來越高，今年隨著投融資政策的持續(xù)放寬，科技投資將迎來更加樂觀的局面。

在當(dāng)天的圓桌論壇上，來自達(dá)泰資本、上海國和投資、唐興資本、峰瑞資本、國科創(chuàng)投、海爾資本、洪山科投集團(tuán)、耀途資本、陸石投資、廣州金控基金、復(fù)旦科創(chuàng)母基金、嘉睿資本、中車轉(zhuǎn)型升級(jí)基金、清新資本、國科嘉和、永鑫方舟、陜投成長(zhǎng)、中興眾投、新微資本、紫金港資本、浙科投資、鼎輝VGC、亦莊產(chǎn)投、金沙江聯(lián)合資本、松禾資本、華睿投資、華控基金、華泰紫金、建信股權(quán)、聯(lián)新資本、優(yōu)山投資、國海創(chuàng)新資本等機(jī)構(gòu)嘉賓圍繞"Smart Money如何布局前沿科技投資"、"投早、投小、投科技的長(zhǎng)期價(jià)值發(fā)現(xiàn)"、"聚焦產(chǎn)業(yè)，企業(yè)成長(zhǎng)生態(tài)的深層次挖掘和產(chǎn)業(yè)鏈延展"、"如何為科技創(chuàng)新以及未來產(chǎn)業(yè)加速"以及"PE投資，做好行業(yè)整合和產(chǎn)業(yè)融合引領(lǐng)"等話題展開討論，進(jìn)行了一場(chǎng)場(chǎng)精彩的碰撞。

在17日會(huì)議上，深圳市金融穩(wěn)定發(fā)展研究院理事長(zhǎng)、全國社會(huì)保障基金理事會(huì)原副理事長(zhǎng)王忠民發(fā)表"被資本結(jié)構(gòu)決定的資本耐心和資本久期行為模式"為題的主旨演講中，深入探討了資本結(jié)構(gòu)對(duì)資本耐心和久期行為模式的決定性作用。他指出，資本結(jié)構(gòu)包括資本交易結(jié)構(gòu)和資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，是耐心資本和長(zhǎng)期資本存在的基礎(chǔ)。王忠民以馬斯克和黃仁勛等人為例，闡述了創(chuàng)始人模式下，創(chuàng)始資本通過聚焦合伙人資本、天使和種子投資資本，追逐未來社會(huì)資本的重要性，并表示，這種模式下，資本結(jié)構(gòu)的變化使得資本能夠在工商層面以合伙制等形式有效發(fā)揮。

王忠民進(jìn)一步分析了資本結(jié)構(gòu)在不同階段的特點(diǎn)。在VC階段，創(chuàng)始人模式下的投資行為體現(xiàn)了對(duì)未來的投資，而非追求短期回報(bào)。而在PE階段，為了擴(kuò)大規(guī)模和市場(chǎng)占有率，需要大量PE資本的擴(kuò)充，此時(shí)同股不同權(quán)等交易結(jié)構(gòu)的出現(xiàn)，是為了讓創(chuàng)始人保持決策權(quán)，激勵(lì)他們?yōu)楣景l(fā)展付出更多努力。王忠民強(qiáng)調(diào)，資本交易機(jī)會(huì)的增多，使得社會(huì)資本總量增大，資本結(jié)構(gòu)調(diào)整動(dòng)態(tài)性持續(xù)優(yōu)化。與此同時(shí)，并購在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化中同樣具備重要性，大量并購可能是上市公司收購未上市的早期創(chuàng)新公司，這些收購行為往往基于對(duì)未來技術(shù)和市場(chǎng)的戰(zhàn)略布局。

隨后，深創(chuàng)投集團(tuán)黨委委員、副總裁王新東發(fā)表了以"壯大耐心資本，完善風(fēng)投生態(tài)"為題的主旨演講。他首先強(qiáng)調(diào)了耐心資本與風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于科技創(chuàng)新的深度賦能作用，指出發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資和耐心資本已成為國家戰(zhàn)略，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)至關(guān)重要。王新東提到，風(fēng)險(xiǎn)投資是耐心資本的重要載體，初創(chuàng)型企業(yè)面臨巨大不確定性，需要風(fēng)險(xiǎn)投資的耐心陪伴以跨越"死亡之谷"，進(jìn)行技術(shù)迭代和風(fēng)險(xiǎn)探索。 

王新東提出了壯大耐心資本的建議，包括探索發(fā)行超長(zhǎng)期特別國債設(shè)立永續(xù)型母基金、提高社保和年金投資風(fēng)投市場(chǎng)比例、降低險(xiǎn)資投資風(fēng)投基金的風(fēng)險(xiǎn)因子、加大銀行理財(cái)子參與風(fēng)投的力度等。他還提到，耐心資本需要兼顧長(zhǎng)期回報(bào)和短期收益的平衡，并通過接續(xù)資金、后輪投資和收購兼并達(dá)到整體長(zhǎng)期耐心的效果。王新東以深創(chuàng)投集團(tuán)的實(shí)踐為例，介紹了公司在發(fā)現(xiàn)并成就偉大企業(yè)方面的努力，強(qiáng)調(diào)了企業(yè)價(jià)值觀和創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)的重要性，并分享了公司在專業(yè)化投資和多元化業(yè)務(wù)方面的成果。

在當(dāng)天的圓桌論壇上，來自中金資本、粵科母基金、國新基金、上海國投先導(dǎo)基金、東方嘉富、志合基金、灃西基金、尚頎資本、西高投、丹麓資本、基石創(chuàng)投、一村資本、海通并購資本、凱聯(lián)資本、高鵬資本、福田資本、險(xiǎn)峰淇云、華熙生物、液化空氣（中國）投資、華映資本、獅城資本、戈壁創(chuàng)投等機(jī)構(gòu)、企業(yè)嘉賓圍繞"長(zhǎng)期價(jià)值，耐心資本如何助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展""順勢(shì)而為，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖中尋找α""并購潮來，助力傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和新興產(chǎn)業(yè)崛起""全球布局，跨境投資開啟高質(zhì)量出海新征程"等主題展開討論，進(jìn)行了一場(chǎng)場(chǎng)精彩的碰撞。

左1：融中研究發(fā)布《2024中國股權(quán)投資藍(lán)皮書》 右1：對(duì)對(duì)碰·LPxGP專場(chǎng)座談會(huì)會(huì)場(chǎng)1 左2：對(duì)對(duì)碰·LPxGP專場(chǎng)座談會(huì)會(huì)場(chǎng)2 右2：對(duì)對(duì)碰·LPxGP專場(chǎng)座談會(huì)會(huì)后交流

在大會(huì)期間，融中財(cái)經(jīng)發(fā)布了《2024中國股權(quán)投資藍(lán)皮書》，并特別設(shè)置了6場(chǎng)平行LPxGP專場(chǎng)座談會(huì)。圍繞LP的活躍度、出資能力等標(biāo)準(zhǔn)，針對(duì)機(jī)構(gòu)投資領(lǐng)域、投資偏好、覆蓋地區(qū)等因素，在華北地區(qū)、長(zhǎng)三角地區(qū)、珠三角地區(qū)、中西部城市中精心遴選了6只政府引導(dǎo)基金及國資產(chǎn)業(yè)基金，涵蓋科技出海、戰(zhàn)略新興行業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造、半導(dǎo)體、先進(jìn)制造、人工智能、生物醫(yī)療、智能網(wǎng)聯(lián)與新能源汽車、智能裝備與機(jī)器人、新能源與節(jié)能環(huán)保、新材料與精細(xì)化工、電子信息、新一代信息技術(shù)，高端裝備制造等眾多熱門賽道。

六大專場(chǎng)分別為北京昌鑫建設(shè)投資有限公司（北京市昌平區(qū)政府性投資基金出資人代表）專場(chǎng)、廣州金控基金專場(chǎng)、陜西省政府投資引導(dǎo)基金專場(chǎng)、中金啟元專場(chǎng)、江蘇戰(zhàn)新蘇州產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)母基金專場(chǎng)、粵科母基金專場(chǎng)。本次資本年會(huì)正式發(fā)布了融中2024年度中國股權(quán)投資機(jī)構(gòu)主榜單、融中2024年度中國國資投資機(jī)構(gòu)榜、融中2024年度中國股權(quán)投資人物榜、融中2024年度中國股權(quán)投資綜合榜單等多項(xiàng)重磅榜單。伴隨現(xiàn)場(chǎng)的陣陣掌聲，本次資本年會(huì)圓滿落下帷幕。