高估值破滅后 硅谷中小公司迎來裁員潮

新年伊始，在線旅游服務(wù)平臺Expedia計(jì)劃裁員3000人的消息震動了整個(gè)科技界，該公司董事會主席更是在投資者電話會議上直指自己的公司機(jī)構(gòu)臃腫、人浮于事，“全是生活，沒有工作（all life, no work）”是這位高管形容的目前公司員工的狀態(tài)。

事實(shí)上，Expedia的大規(guī)模裁員是這一輪科技公司裁員潮的一個(gè)縮影，眾多曾經(jīng)的明星初創(chuàng)公司，在這一輪裁員中都成了“重災(zāi)區(qū)”，與此同時(shí)，抗外部風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)的部分中大型科技公司，也未能幸免。

科技行業(yè)自金融危機(jī)以來，得益于移動互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的紅利和人工智能對全行業(yè)的變革，經(jīng)歷了十幾年的“牛市”行情，但自2018年下半年以來，這樣的長期向好走勢已經(jīng)顯露出疲態(tài)，周期性因素是一大重要原因，此外，過去幾年市場中資金充沛推動的高估值，在新環(huán)境下面臨估值向下調(diào)整的壓力，Uber、Lyft等上市后一二級市場估值出現(xiàn)倒掛便印證了這一情況，而共享辦公空間WeWork倒在上市前最后時(shí)刻，則是過去幾年創(chuàng)投泡沫中的一個(gè)最極端的例子。犧牲利潤換取增長和市場的模式，已經(jīng)難以維系。

與千禧年初的互聯(lián)網(wǎng)泡沫相比，盡管目前的情況沒有如此糟糕，但至少有一些指標(biāo)，已經(jīng)顯示出相似的特征，在全球疫情泛濫等外部負(fù)面因素下，則更加值得警惕。

Expedia裁員超一成員工 高管語出驚人

“亞馬遜員工全是工作，沒有生活，而在Expedia，（員工）全是生活，沒有工作?！盓xpedia董事會主席Barry Diller在2月份財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會議上，直言不諱地對投行分析師這么說。

2019年，Expedia的業(yè)績不佳，是導(dǎo)致這家公司的管理層痛定思痛，決心大刀闊斧削減冗余部門、節(jié)約開支、精簡業(yè)務(wù)的直接原因。這一輪裁員將涉及3000個(gè)崗位，裁員比例高達(dá)12%，按照該公司的計(jì)劃，一系列措施將削減3億至5億美元的開支，為未來提高利潤率做鋪墊。

實(shí)際上，以Expedia為代表的科技公司從去年以來，便開始了新一輪的裁員行動。2020年新年伊始，科技公司最為集中的硅谷地區(qū)開始了新一輪的裁員，不僅眾多初創(chuàng)公司未能幸免，甚至許多處于相對成熟期的中大型科技公司，也同樣成為這一輪裁員的重災(zāi)區(qū)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，包括電商Wayfair、Xilinx、Shutterfly、Zume、VM Ware、Comcast、23andme等均在近期向加州就業(yè)發(fā)展局提交員工裁減備案，總共涉及到的崗位多達(dá)1000多個(gè)。

實(shí)際上，這一輪裁員，是去年裁員潮的新一輪延續(xù)，根據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)Challenger, Gray & Christmas的一份報(bào)告稱，2019年科技公司總共宣布裁減了64166個(gè)崗位，相比2018年，裁員人數(shù)增長了驚人的351%。

具體從涉及裁員的公司來看，這一輪裁員呈現(xiàn)出如下眾多特點(diǎn)：一是公司規(guī)模各異，不僅僅局限于中小型初創(chuàng)公司，甚至一些大型成熟的科技公司也未能幸免，這其中包括英特爾、ebay以及成立近20年的電商Wayfair等，其次是涉及到的業(yè)務(wù)領(lǐng)域更加廣泛，除了共享經(jīng)濟(jì)類初創(chuàng)公司，還包括芯片公司、基因測序公司、在線照片分享、電商、通訊、在線旅游等，第三是裁員人數(shù)更多，這從2019年全年裁員數(shù)與上一年的對比即可反映出，裁員的崗位還涉及到更多的業(yè)務(wù)種類，除了對于科技公司來說成本占比較高研發(fā)技術(shù)類人員，還包括市場、銷售及日常運(yùn)營類崗位的人員。

周期性因素與外部環(huán)境不佳讓行業(yè)面臨挑戰(zhàn)

這一輪的裁員潮固然有其周期性因素，過去的10年，科技行業(yè)先后經(jīng)歷了移動互聯(lián)網(wǎng)化、智能化的爆發(fā)期，在這些紅利的推動下，行業(yè)獲得快速發(fā)展，同時(shí)得益于市場中充裕的流動性，科技板塊的估值水漲船高，成為全行業(yè)中最受資金追捧的行業(yè)。在硅谷，10億美元估值以上的獨(dú)角獸初創(chuàng)公司不斷涌現(xiàn)便是這一例證。

在這一輪增長期中，科技行業(yè)的雇傭人數(shù)也在相應(yīng)不斷增加。根據(jù)2020硅谷指數(shù)報(bào)告顯示，自2010年起至2019年年中，科技行業(yè)增加了13.9萬工作崗位，增幅達(dá)到45%。

但當(dāng)外部環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，科技行業(yè)也首當(dāng)其沖成為受影響最為顯著的行業(yè)之一。進(jìn)入2018年以來，隨著移動互聯(lián)網(wǎng)紅利逐漸消耗殆盡，整個(gè)科技行業(yè)面臨著更加精細(xì)化的業(yè)務(wù)運(yùn)作以不斷挖掘用戶價(jià)值，同時(shí)，隨著VR/AR、人工智能等這些曾經(jīng)被看作“風(fēng)口”的概念，遭遇到越來越多的現(xiàn)實(shí)障礙，行業(yè)開始逐漸回歸理性化。而以中美貿(mào)易戰(zhàn)、軟銀為代表的大型投資機(jī)構(gòu)投資失誤等外部因素，也加重了行業(yè)的下行壓力。

近期硅谷科技行業(yè)的趨勢，也讓人聯(lián)想起千禧年初互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅的情景，這是這一次并沒有像上一次那樣的激烈，一個(gè)數(shù)據(jù)可以印證兩次趨勢的相似性，

2018年，未實(shí)現(xiàn)盈利就上市的科技公司，占到當(dāng)年上市總數(shù)的比例高達(dá)84%，上一次如此高的比例正是在1999年至2000年間科技泡沫頂峰時(shí)創(chuàng)下的，當(dāng)時(shí)的比例高達(dá)86%。

2018年未盈利就上市的科技公司比例已經(jīng)達(dá)到2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期水平

初創(chuàng)公司研究機(jī)構(gòu)PitchBook分析師Paul Condra在當(dāng)時(shí)指出，沒實(shí)現(xiàn)盈利就上市的公司數(shù)量增加，反映了一級市場和二級市場相對盈利來說，更偏好于增長。

Condra進(jìn)一步指出，在當(dāng)時(shí)的環(huán)境下，投資機(jī)構(gòu)更愿意給那些有長期擴(kuò)張和顛覆潛力的初創(chuàng)公司更高的估值，換句話說，他們更愿意付出資金為這些公司提供補(bǔ)貼和增長的動力，而將獲得回報(bào)放到未來再考慮。

“他們認(rèn)為公司未來的盈利將遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前所承擔(dān)的損失?！盋ondra說。

然而，實(shí)際情況卻是，曾經(jīng)被投資者寄予厚望的極富潛力和顛覆性的初創(chuàng)公司，卻遲遲難以盈利，在2019年上市的備受矚目的獨(dú)角獸公司如uber、Lyft、pinterest等，便是其中的典型例子，它們的上市表現(xiàn)可用慘烈來形容，盈利依然遙遙無期。

軟銀投資的曾想沖擊千億美元市值的Wework，更是在上市前最后一刻折戟，由于其無底洞式的虧損和業(yè)務(wù)模式，讓投資者望而卻步。Wework的上市失敗，基本上同時(shí)宣告了過去幾年，初創(chuàng)公司花費(fèi)大量資金用于擴(kuò)張業(yè)務(wù)和規(guī)模而不顧盈利的模式，在目前的狀況下已經(jīng)難以延續(xù)。

風(fēng)投Institutional Venture Partners合伙人Jules Maltz認(rèn)為，目前一級市場已經(jīng)與二級市場脫離，導(dǎo)致估值倒掛，Uber、Lyft的上市就是這樣的例子。Benchmark合伙人Bill Gurley去年就警告稱，中后期的投資者已經(jīng)完全舍棄了傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)分析，盲目地將資金投向一些燒錢速度不可持續(xù)的初創(chuàng)公司。

在行業(yè)遭遇困境的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)者的信心也在受挫。風(fēng)投First Round在去年底進(jìn)行的一項(xiàng)調(diào)查顯示，47%的初創(chuàng)公司創(chuàng)業(yè)者認(rèn)為，目前存在科技行業(yè)泡沫，32%的創(chuàng)業(yè)者認(rèn)為泡沫會破裂。

與初創(chuàng)公司的裁員相比，一些大型科技公司的裁員則更多地和自身業(yè)務(wù)有關(guān)。芯片巨頭英特爾最近宣布準(zhǔn)備裁員近千人，主要集中在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)部門，這一調(diào)整與其自身業(yè)務(wù)模式的調(diào)整有關(guān)，另一家FPGA芯片領(lǐng)域的明星公司賽靈思宣布裁員300名，由于華為是其大客戶之一，占到業(yè)務(wù)收入近10%，由于受到中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，將導(dǎo)致今年收入不及預(yù)期。在線流媒體平臺Netflix也于上月宣布一輪裁員計(jì)劃，主要集中在其市場營銷部門，原因是與其調(diào)整市場營銷策略有關(guān)。

在一片哀鴻遍野之時(shí)，超大型科技巨頭，成了行業(yè)少數(shù)的避風(fēng)港。谷歌、Facebook、蘋果、亞馬遜等市值均在進(jìn)入2020年后跨越萬億美元大關(guān)，員工人數(shù)也在不斷擴(kuò)張，與其他公司通過裁員削減開支形成鮮明對比，在抵御外部風(fēng)險(xiǎn)方面，超大型科技公司憑借著其業(yè)務(wù)和市場的壟斷地位以及技術(shù)、資源儲備的深度，讓它們能夠得以獨(dú)善其身。

Pitchbook 在2020年風(fēng)投行業(yè)展望中預(yù)測，當(dāng)年VC融資額將低于2019年水平，其持有的被投公司時(shí)限將比過去更長，在這樣的環(huán)境下，公司自身的“造血”能力是在行業(yè)中長期生存發(fā)展的關(guān)鍵。