金博股份能否幫助下游光伏企業(yè)打贏這場(chǎng)“性價(jià)比”之戰(zhàn)？

不同于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，在光伏領(lǐng)域，我國(guó)硅片制造已經(jīng)處于全球領(lǐng)先水平。

作為“太陽(yáng)能光伏電池”的基礎(chǔ)原材料，硅片質(zhì)量的好壞直接決定了太陽(yáng)能電池片“光電轉(zhuǎn)換”效率的高低，因此，高質(zhì)量硅片是光伏產(chǎn)業(yè)的命脈。

金博股份專注于為晶硅生產(chǎn)設(shè)備提供關(guān)鍵部件。目前，其產(chǎn)品已經(jīng)在“晶硅制造熱場(chǎng)系統(tǒng)”中得到大批量應(yīng)用，并與隆基股份（601012）、中環(huán)股份（002129）、晶科能源（NYSE：JKS）、晶澳科技（002459）等光伏領(lǐng)域主要公司建立穩(wěn)定合作關(guān)系。近年來(lái)，金博股份發(fā)展迅速，2017年至2019年，其營(yíng)收從1．63億元增長(zhǎng)至2．69億元，復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)到28．6％。

不過(guò)，隨著2018年“5．31”新政的推出，補(bǔ)貼退坡、電價(jià)下調(diào)，讓市場(chǎng)需求下滑，硅片價(jià)格也開(kāi)始下跌。硅片生產(chǎn)商面對(duì)號(hào)稱“史上最嚴(yán)苛”的新政，不得不施行更加嚴(yán)格的成本控制。

在當(dāng)前局面下，身處上游的金博股份將扮演何種角色？它能否幫助下游光伏企業(yè)打贏這場(chǎng)“性價(jià)比”之戰(zhàn)？

受益單晶硅，產(chǎn)能已打滿

目前，金博股份的產(chǎn)品主要應(yīng)用于“單晶拉制爐熱場(chǎng)系統(tǒng)”，這一系統(tǒng)也是制備單晶硅的關(guān)鍵設(shè)備，金博股份90％以上的營(yíng)收都來(lái)自于該系統(tǒng)。

經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，金博股份在單晶拉制爐熱場(chǎng)系統(tǒng)的產(chǎn)品線已經(jīng)較為豐富，主要產(chǎn)品包括多種規(guī)格的坩堝、導(dǎo)流筒、保溫筒、加熱器等。

單晶拉制爐熱場(chǎng)系統(tǒng)（圖片來(lái)源：金博股份招股書(shū)）

而這一切都離不開(kāi)金博股份在“碳基復(fù)合材料”領(lǐng)域的技術(shù)積累與研發(fā)投入，其所生產(chǎn)的熱場(chǎng)產(chǎn)品都是基于碳基復(fù)合材料制造的。

所謂碳基復(fù)合材料是指：以“碳”或“碳化硅”為基體，“碳纖維”為增強(qiáng)體，加工形成的復(fù)合材料。與傳統(tǒng)石墨熱場(chǎng)產(chǎn)品相比，碳基復(fù)合材料熱場(chǎng)產(chǎn)品性價(jià)比更高：其不僅擁有更長(zhǎng)的使用壽命，還能提升拉晶速率，并且降低單晶拉制爐的運(yùn)行功率。

更重要的是，由于技術(shù)的發(fā)展及產(chǎn)品的快速迭代，硅片向大尺寸發(fā)展已是大勢(shì)所趨，在這一趨勢(shì)的推動(dòng)下單晶硅拉制爐的容量快速擴(kuò)大，其熱場(chǎng)已經(jīng)從16英寸－20英寸發(fā)展至26英寸以及28英寸，而石墨產(chǎn)品在安全性方面已經(jīng)不再適應(yīng)大熱場(chǎng)的使用要求，經(jīng)濟(jì)性方面同樣落后于碳基復(fù)合材料。

性能的優(yōu)勢(shì)也正幫助碳基復(fù)合材料產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)石墨產(chǎn)品的替代。以坩堝為例，早在2010年，石墨產(chǎn)品占據(jù)單晶拉制爐部件90％以上的市場(chǎng)份額，如今，碳基復(fù)合材料產(chǎn)品已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)替代，市場(chǎng)占有率達(dá)到85％。

隨著單晶拉制爐熱場(chǎng)產(chǎn)品替代率的逐步提升，作為碳基復(fù)合材料熱場(chǎng)部件供應(yīng)商的金博股份也隨之受益，如今，其坩堝、導(dǎo)流筒的全球市場(chǎng)占有率已經(jīng)超過(guò)30％。

雖然近年來(lái)發(fā)展迅速，但在下游市場(chǎng)的波動(dòng)中金博股份依舊不能“獨(dú)善其身”?！?．31”新政的推出，放緩了金博股份前進(jìn)的腳步，該公司2018年第三季度收入雖然同比增長(zhǎng)了22％，但較上年同期的67．56％下降明顯。

事實(shí)上，金博股份仍有巨大的上升潛力，“5．31”新政帶來(lái)的波動(dòng)也只不過(guò)是一次“深蹲”，對(duì)金博股份來(lái)說(shuō)其正面影響也將大于短期的營(yíng)收波動(dòng)。

從政策角度看，補(bǔ)貼下降、電價(jià)下調(diào)都是為了推動(dòng)光伏發(fā)電“平價(jià)上網(wǎng)”，這也給下游光伏產(chǎn)業(yè)帶來(lái)巨大的“降本增效”壓力。而采用性價(jià)比更高的碳基復(fù)合材料熱場(chǎng)部件就是硅片生產(chǎn)中較為直觀的解決方案，這一政策也將間接加速碳基復(fù)合材料熱場(chǎng)部件對(duì)石墨材料的替代進(jìn)程。

從市場(chǎng)角度看，隨著全球氣候變暖以及化石能源枯竭，迫切開(kāi)發(fā)可再生能源已經(jīng)是世界各國(guó)的共識(shí)，而作為清潔、低碳的能源形式，光伏產(chǎn)業(yè)也將繼續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，2018年至2025年，保守情況下全球／中國(guó)光伏新增裝機(jī)容量的復(fù)合年均增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)分別為5．7％／6．0％，在樂(lè)觀情況下預(yù)計(jì)為8．9％／8．9％。

除此之外，單晶硅電池逐漸取代多晶硅電池成為市場(chǎng)主流，這也將為以單晶技術(shù)路線為主的金博股份帶來(lái)巨大的市場(chǎng)需求增量。

所謂“單晶”與“多晶”，取決于晶硅中硅原子的排列：?jiǎn)尉怯行蚺帕?，而多晶則是無(wú)序排列。目前，單晶硅和多晶硅都可以應(yīng)用于光伏行業(yè)，但隨著光伏市場(chǎng)的不斷發(fā)展，高效電池已成為市場(chǎng)主導(dǎo)，而擁有更高光電轉(zhuǎn)化效率的單晶硅電池也正在一步步侵蝕多晶硅的市場(chǎng)。

據(jù)中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，早在2016年，單晶硅組件的市場(chǎng)占比僅為20％左右，到2019年上漲至54．5％，預(yù)計(jì)2025年，單晶硅的占比將繼續(xù)提升至73％。

接下來(lái)，隨著光伏市場(chǎng)需求的不斷擴(kuò)大，以及單晶硅電池對(duì)多晶硅電池的取代，單晶拉制熱場(chǎng)系統(tǒng)的需求將有望大大提升，而作為熱場(chǎng)系統(tǒng)部件供應(yīng)商的金博股份受益可期。

值得注意的是，眼下金博股份的產(chǎn)能已經(jīng)接近飽和，2019年其產(chǎn)能利用率幾乎達(dá)到100％，而面對(duì)下游需求的放量，為了不受累于產(chǎn)能，此次上市，金博股份就將凈募資2．2億元用于擴(kuò)充碳基復(fù)合材料產(chǎn)能，等到項(xiàng)目建成，將新增先進(jìn)碳基復(fù)合材料產(chǎn)能200噸／年。

決戰(zhàn)“大尺寸”硅片

單純?cè)诠夥I(lǐng)域發(fā)展已經(jīng)不能滿足金博股份的“野心”，橫向開(kāi)拓附加值更高的半導(dǎo)體單晶硅制造領(lǐng)域已經(jīng)成為它的下一步“棋”。

目前，金博股份的產(chǎn)品已經(jīng)在有研新材（600206）、神工股份（688233）等國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體廠家得到應(yīng)用。

而之所以會(huì)做出這樣的選擇，除了半導(dǎo)體單晶硅制造的附加值更高以外，也是因?yàn)楣夥鑶尉Ш桶雽?dǎo)體硅單晶生產(chǎn)所采用的設(shè)備都是單晶爐，它們對(duì)熱場(chǎng)部件要求的區(qū)別也僅限于半導(dǎo)體領(lǐng)域?qū)τ跓釄?chǎng)系統(tǒng)材料部件的純度要求略高于光伏領(lǐng)域，除此之外，并不存在其他技術(shù)門檻。

雖然金博股份產(chǎn)品已經(jīng)得到應(yīng)用，但是離大規(guī)模銷售仍有很長(zhǎng)一段距離。2019年，其來(lái)自半導(dǎo)體領(lǐng)域的營(yíng)收僅為203萬(wàn)元，占總營(yíng)收不到1％。

這也與當(dāng)前半導(dǎo)體硅片市場(chǎng)格局有關(guān)，眼下，全球半導(dǎo)體硅片市場(chǎng)主要被海外企業(yè)多壟斷，其中銷售額前五的企業(yè)就占據(jù)了全球90％以上的市場(chǎng)份額，分別是：日本信越化學(xué)28％，日本SUMCO 25％，中國(guó)臺(tái)灣環(huán)球晶圓14％，德國(guó)Siltroni 14％，以及韓國(guó)SK Siltron 10％。

而這些企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中已經(jīng)與東洋碳素、西格里等國(guó)際知名碳素企業(yè)形成了緊密的合作關(guān)系。與這些國(guó)際碳素巨頭相比，金博股份無(wú)論是規(guī)模還是知名度都存在一定差距，想要加入這類半導(dǎo)體硅片龍頭企業(yè)的供應(yīng)商名單并不輕松。

在開(kāi)拓海外市場(chǎng)步履維艱之時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)半導(dǎo)體硅片的強(qiáng)勁需求，為金博股份帶來(lái)了巨大的舞臺(tái)“施展拳腳”。目前，中國(guó)大陸8英寸、12英寸硅片自主供應(yīng)能力較弱，高度依賴進(jìn)口。為了彌補(bǔ)這一供應(yīng)缺口，降低進(jìn)口依賴度，國(guó)產(chǎn)廠商紛紛全力追趕，擴(kuò)建8－12寸硅片生產(chǎn)線，2018年－2020年，中國(guó)大陸半導(dǎo)體制造廠商新增49條產(chǎn)線，其中12寸產(chǎn)線就有25條。

此外，與光伏產(chǎn)業(yè)相同，“大尺寸”已是硅片發(fā)展的基本趨勢(shì)。而隨著國(guó)內(nèi)大尺寸半導(dǎo)體硅片的發(fā)展，對(duì)于大尺寸熱場(chǎng)部件的需求也在不斷提升，而早已在光伏領(lǐng)域證明了其產(chǎn)品性能和性價(jià)比的碳基復(fù)合材料熱場(chǎng)部件，將有機(jī)會(huì)逐步搶占屬于石墨熱場(chǎng)部件的市場(chǎng)份額。

在“大尺寸”的驅(qū)動(dòng)下，先進(jìn)碳基復(fù)合材料熱場(chǎng)部件已經(jīng)在光伏領(lǐng)域取得成功，其產(chǎn)品的性能優(yōu)勢(shì)、成本優(yōu)勢(shì)也將繼續(xù)延伸至半導(dǎo)體領(lǐng)域。

接下來(lái)，等到金博股份在半導(dǎo)體領(lǐng)域的品牌影響力逐步建立，隨著大硅片國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程的加快，其產(chǎn)品在半導(dǎo)體領(lǐng)域的應(yīng)用將有望得到快速發(fā)展。與此同時(shí)，光伏行業(yè)的持續(xù)增長(zhǎng)也將為金博股份切入半導(dǎo)體領(lǐng)域提供強(qiáng)有力的資金支持。
? ? ? ??