日本央行會(huì)發(fā)行數(shù)字貨幣嗎

日本央行副行長(zhǎng)雨宮正佳最近（2月27日）在東京舉行的“支付的未來”論壇上發(fā)表講話，談到對(duì)發(fā)行央行數(shù)字貨幣（CBDC）的態(tài)度。

一、支付結(jié)算系統(tǒng)和央行貨幣體系的“三變”“三不變”

近年來，支付領(lǐng)域出現(xiàn)了金融科技公司、科技巨頭等非銀行支付服務(wù)商，他們帶來的各種支付創(chuàng)新工具，如資金轉(zhuǎn)移服務(wù)商和預(yù)付工具發(fā)行商發(fā)行的支付工具，以及私人機(jī)構(gòu)發(fā)行的穩(wěn)定幣等，對(duì)于現(xiàn)有的支付結(jié)算體系和央行貨幣供應(yīng)的影響在逐漸擴(kuò)大，在可預(yù)見的未來將出現(xiàn)三種變化：

非現(xiàn)金支付將穩(wěn)步擴(kuò)展到零售支付領(lǐng)域。日本國(guó)民對(duì)現(xiàn)金高度偏好，流通中現(xiàn)金余額年增速保持在2%，但近年來也出現(xiàn)了一些變化跡象，2019年日本政府為加快推進(jìn)非現(xiàn)金支付普及，同時(shí)對(duì)沖消費(fèi)稅上調(diào)影響，推出“消費(fèi)者使用無現(xiàn)金支付返利”活動(dòng)，約40%的日本消費(fèi)者增加非現(xiàn)金支付頻率，30%以上的消費(fèi)者更愿意在該計(jì)劃涵蓋的零售網(wǎng)點(diǎn)購(gòu)物。這意味著新支付手段帶來的便利有可能引導(dǎo)消費(fèi)者比較順利地接受數(shù)字貨幣等新支付形式。

更多新型支付服務(wù)商進(jìn)入支付結(jié)算領(lǐng)域。新一輪支付領(lǐng)域變化由非銀行支付服務(wù)商推動(dòng)而且影響在逐漸擴(kuò)大，他們的出現(xiàn)對(duì)現(xiàn)行的金融監(jiān)管體系和支付結(jié)算體系都帶來挑戰(zhàn)。

支付便利與數(shù)據(jù)保護(hù)的矛盾將日漸凸顯。新型支付服務(wù)在方便消費(fèi)者日常交易的同時(shí)，也帶來了個(gè)人信息保護(hù)的問題。

“過去用貨幣支付購(gòu)買物品意味著一定經(jīng)濟(jì)價(jià)值的交換。如今它還意味著有關(guān)誰(shuí)在何時(shí)何地買了什么相關(guān)數(shù)據(jù)的交換?！?/p>

盡管存在這些影響與變化，雨宮正佳強(qiáng)調(diào)未來的貨幣與支付結(jié)算體系有三個(gè)方面是“不會(huì)改變或不應(yīng)該改變的”：

貨幣基本結(jié)構(gòu)不變。不論是現(xiàn)金、銀行存款等傳統(tǒng)貨幣，還是電子貨幣、移動(dòng)支付、數(shù)字貨幣等，基本結(jié)構(gòu)都是基于代幣或基于賬戶兩種形式，未來的支付工具，包括CBDC，也應(yīng)當(dāng)是其中任一種形式。

雙層貨幣制度不變。即央行供應(yīng)現(xiàn)金和央行存款組成央行貨幣，商業(yè)銀行根據(jù)央行貨幣通過信貸創(chuàng)造提供貸款的制度。這意味著未來日本央行如果發(fā)行CBDC，有可能采取雙層機(jī)制，或者說采用IMF和BIS等組織定義的“混合CBDC”（Hybrid CBDC）形式。

央行基本職能不變。明確不論未來的貨幣與支付結(jié)算體系怎樣變化，日本央行在實(shí)施貨幣政策，維持幣值和金融穩(wěn)定，充當(dāng)最后貸款人等方面的法定職責(zé)保持不變。

二、要深化對(duì)發(fā)行CBDC帶來各種影響的認(rèn)識(shí)

盡管日本財(cái)政部、央行最近對(duì)于CBDC的發(fā)行，在態(tài)度、實(shí)際活動(dòng)等方面表現(xiàn)出不同于以往的熱度，如日本加入了BIS牽頭的七行CBDC研發(fā)小組，并提議美國(guó)加入研發(fā)活動(dòng)，財(cái)政大臣、副行長(zhǎng)等人表態(tài)要做好日元數(shù)字化的準(zhǔn)備，推動(dòng)公眾對(duì)數(shù)字貨幣的需求。但實(shí)際上這種轉(zhuǎn)變更多是出于外部影響（要與中國(guó)的DC/EP競(jìng)爭(zhēng)）而不是來自內(nèi)部的需求。雨宮正佳在講話中分析了瑞典、柬埔寨和巴哈馬、中國(guó)三個(gè)國(guó)際案例以后稱：

“日本在內(nèi)的主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的情況有所不同，……對(duì)CBDC的需求不一定在增加……不存在需要采取新措施來確保人們獲取央行貨幣。”

他認(rèn)為，包括日本在內(nèi)的主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體目前央行貨幣能夠滿足公眾需求，貨幣和支付結(jié)算體系運(yùn)行正常，還沒有像瑞典那樣已到了公眾很難獲得央行貨幣的危境，因此不能簡(jiǎn)單地把CBDC拿來就用，要不要發(fā)行CBDC，確實(shí)是擺在央行面前的一個(gè)重要問題，要從多方面探討加深對(duì)CBDC發(fā)行帶來好處與風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)的認(rèn)識(shí)再作決定。

發(fā)行CBDC有可能打通各種私人數(shù)字貨幣之間的障礙，提高支付互效率，但也有可能帶來抑制私營(yíng)部門創(chuàng)新的負(fù)面影響。

CBDC比銀行存款更安全，有可能改變企業(yè)和個(gè)人的持有選擇，進(jìn)而帶來對(duì)銀行融資能力和金融中介功能的影響。

CBDC發(fā)行帶來大量客戶信息流入央行，如何保護(hù)、有效利用這些信息，是央行必須面對(duì)的問題。

雨宮正佳透露，日本央行支付結(jié)算系統(tǒng)部剛成立CBDC研究小組，將與國(guó)內(nèi)外專家、相關(guān)機(jī)構(gòu)和其他央行合作開展CBDC的深入研究。