芯海科技新三板轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板 國(guó)家大基金間接投資持股

4月7日消息，近日，芯?？萍?深圳)股份有限公司(下稱(chēng)“芯海科技”)科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，中信證券擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。

圖片來(lái)源：上交所官網(wǎng)

芯?？萍荚切氯鍜炫乒荆?016年5月24日掛牌新三板，2017年11月30日終止掛牌。

芯?？萍际且患壹兄⒂?jì)算、控制于一體的全信號(hào)鏈芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，專(zhuān)注于高精度ADC、高性能MCU、測(cè)量算法以及物聯(lián)網(wǎng)一站式解決方案的研發(fā)設(shè)計(jì)。采用Fabless經(jīng)營(yíng)模式，其芯片產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智慧健康、壓力觸控、智慧家居感知、工業(yè)測(cè)量、通用微控制器等領(lǐng)域。公司的芯片產(chǎn)品可以分為智慧健康芯片、壓力觸控芯片、工業(yè)測(cè)量芯片、智慧家居感知芯片以及通用微控制器芯片。

圖片來(lái)源：公司招股書(shū)

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，芯?？萍?017年、2018年、2019年?duì)I收分別為1.63億元、2.19億元、2.58億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為2051.23萬(wàn)元、2059.39萬(wàn)元、4189.48萬(wàn)元。

基于公司2019年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)3,732.34萬(wàn)元，歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(jì)27,107.37萬(wàn)元，參照可比公司的二級(jí)市場(chǎng)估值，芯?？萍嫉念A(yù)計(jì)市值不低于10億元。同時(shí)，發(fā)行人2018年和2019年?duì)I業(yè)收入分別為21,929.63萬(wàn)元和25,840.64萬(wàn)元，2018年和2019年凈利潤(rùn)分別為2,059.39萬(wàn)元和4,189.48萬(wàn)元，2018年和2019年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)分別為2,142.52萬(wàn)元和3,732.34萬(wàn)元。

綜上，發(fā)行人選擇“預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于人民幣5,000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元”的科創(chuàng)板上市標(biāo)準(zhǔn)。

芯?？萍脊蓶|“隱現(xiàn)”國(guó)家大基金、軟銀等知名投資者。

圖片來(lái)源：公司招股說(shuō)明書(shū)

截至招股說(shuō)明書(shū)披露，股東南山鴻泰持股3.63%，是國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金持股43.75%的子基金;持股0.69%的安謀科技，系軟銀旗下芯片制造商ARM與中資成立的合資公司。

芯?？萍继寡源嬖谝韵嘛L(fēng)險(xiǎn)：

(一)產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)

集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，工藝、技術(shù)及產(chǎn)品的升級(jí)和迭代速度較快。芯片設(shè)計(jì)公司需要不斷地進(jìn)行創(chuàng)新，同時(shí)對(duì)芯片的應(yīng)用領(lǐng)域和終端市場(chǎng)進(jìn)行精確的把握與判斷，不斷推出適應(yīng)市場(chǎng)需求的新技術(shù)、新產(chǎn)品以跟上市場(chǎng)變化，取得并鞏固公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)地位。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為4,019.66萬(wàn)元、4,115.69萬(wàn)元和5,108.61萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為24.52%、18.77%和19.77%，占比較高。

由于公司新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)存在周期較長(zhǎng)、資金投入較大，若在產(chǎn)品規(guī)劃階段未能及時(shí)跟蹤市場(chǎng)需求走向，可能會(huì)對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊?此外，若公司研發(fā)投入未能及時(shí)產(chǎn)業(yè)化、技術(shù)人才儲(chǔ)備無(wú)法適應(yīng)行業(yè)的技術(shù)形勢(shì)，導(dǎo)致公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于落后地位，無(wú)法及時(shí)、有效地推出滿足客戶(hù)及市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品，可能會(huì)對(duì)公司市場(chǎng)份額和核心競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生一定影響。

(二)季節(jié)性風(fēng)險(xiǎn)

公司主要產(chǎn)品包括智慧健康芯片、壓力觸控芯片、智慧家居感知芯片、工業(yè)測(cè)量芯片、通用微控制器芯片，終端應(yīng)用產(chǎn)品包括體脂稱(chēng)、額溫槍、人體成分分析儀、智能手機(jī)、中央空調(diào)、TWS耳機(jī)、電源快充等消費(fèi)品。

由于行業(yè)特性和終端客戶(hù)性質(zhì)，每年第四季度和次年的第一季度由于節(jié)日和假期較多，屬于上述終端消費(fèi)品的傳統(tǒng)銷(xiāo)售旺季;受芯片加工周期以及終端產(chǎn)品生產(chǎn)周期的影響，公司和下游客戶(hù)需要提前備貨，導(dǎo)致公司下半年尤其是第四季度的營(yíng)業(yè)收入占比相對(duì)較高，具有一定的季節(jié)性特征。報(bào)告期內(nèi)，公司第四季度的營(yíng)業(yè)收入占比分別為42.65%、31.85%、41.17%，若未來(lái)公司下游客戶(hù)的采購(gòu)計(jì)劃仍具有季節(jié)性，可能對(duì)公司執(zhí)行研發(fā)和銷(xiāo)售計(jì)劃，資金使用等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具有一定影響，并導(dǎo)致公司的營(yíng)業(yè)收入存在一定的季節(jié)性波動(dòng)。

(三)應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)

報(bào)告期各期末，應(yīng)收賬款賬面余額分別為6,722.33萬(wàn)元、8,185.02萬(wàn)元和12,211.13萬(wàn)元，應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為6,605.51萬(wàn)元、6,035.22萬(wàn)元和9,955.59萬(wàn)元，增長(zhǎng)較快。報(bào)告期內(nèi)，因公司業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，營(yíng)業(yè)收入逐步提高，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款余額持續(xù)增長(zhǎng)，如果未來(lái)公司無(wú)法及時(shí)收回應(yīng)收賬款，可能對(duì)公司的現(xiàn)金流和整體經(jīng)營(yíng)造成不利影響。

(四)毛利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

公司在2017年-2019年的綜合毛利率分別為41.49%、45.04%和44.80%，毛利率較高，但仍然存在一定的波動(dòng)。為維持公司較強(qiáng)的盈利能力，公司必須根據(jù)市場(chǎng)需求不斷進(jìn)行產(chǎn)品的迭代升級(jí)和創(chuàng)新，如若公司未能契合市場(chǎng)需求率先推出新產(chǎn)品，或新產(chǎn)品未能如預(yù)期實(shí)現(xiàn)大量出貨，將導(dǎo)致公司綜合毛利率出現(xiàn)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

(五)供應(yīng)商風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)行人為集中資源做好芯片設(shè)計(jì)主業(yè)，同時(shí)平衡經(jīng)濟(jì)效益，采取Fabless模式，將芯片生產(chǎn)及封測(cè)等工序交給外協(xié)廠商負(fù)責(zé)。公司存在因外協(xié)工廠生產(chǎn)排期導(dǎo)致供應(yīng)量不足、供應(yīng)延期或外協(xié)工廠生產(chǎn)工藝存在不符合公司要求的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

此外，由于行業(yè)特性，晶圓制造和封裝測(cè)試均為資本及技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，國(guó)內(nèi)主要由大型國(guó)企或大型上市公司投資運(yùn)營(yíng)，因此相關(guān)行業(yè)集中度較高，是行業(yè)普遍現(xiàn)象。

報(bào)告期內(nèi)，公司前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額分別為9,811.51萬(wàn)元、11,534.78萬(wàn)元及12,570.18萬(wàn)元，采購(gòu)占比分別為80.49%、78.61%及78.56%，采購(gòu)集中度較高。如果發(fā)行人的供應(yīng)商發(fā)生不可抗力的突發(fā)事件，或因集成電路市場(chǎng)需求旺盛出現(xiàn)產(chǎn)能緊張等因素，晶圓代工和封裝測(cè)試產(chǎn)能可能無(wú)法滿足需求，將對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的不利影響。

(六)稅收優(yōu)惠政策風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)《財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于軟件產(chǎn)品增值稅政策的通知》(財(cái)稅〔2011〕100號(hào))的相關(guān)規(guī)定，增值稅一般納稅人銷(xiāo)售其自行開(kāi)發(fā)生產(chǎn)的軟件產(chǎn)品，按17%稅率征收增值稅后，對(duì)其增值稅實(shí)際稅負(fù)超過(guò)3%的部分實(shí)行即征即退政策。公司報(bào)告期內(nèi)享受該即征即退優(yōu)惠政策。

根據(jù)《關(guān)于軟件和集成電路產(chǎn)業(yè)企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策有關(guān)問(wèn)題的通知》(財(cái)稅[2016]49號(hào))以及《國(guó)家稅務(wù)總局關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)軟件產(chǎn)業(yè)和集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展企業(yè)所得稅政策的通知》(財(cái)稅[2012]27號(hào))，公司符合國(guó)家規(guī)劃布局內(nèi)重點(diǎn)軟件企業(yè)和集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，減按10%的適用稅率繳納企業(yè)所得稅。

若未來(lái)上述稅收優(yōu)惠政策發(fā)生調(diào)整，或者公司不再滿足享受以上稅收優(yōu)惠政策的條件，則將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

(七)知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)

芯片設(shè)計(jì)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，該行業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)眾多。自設(shè)立以來(lái)，公司一直堅(jiān)持進(jìn)行自主研發(fā)設(shè)計(jì)，通過(guò)持續(xù)不斷的探索和積累，截至報(bào)告期末，公司共擁有6項(xiàng)核心技術(shù)、172項(xiàng)專(zhuān)利、134項(xiàng)軟件著作權(quán)和27項(xiàng)集成電路布圖設(shè)計(jì)。公司在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)過(guò)程中，涉及到較多專(zhuān)利、計(jì)算機(jī)軟件著作權(quán)及集成電路布圖設(shè)計(jì)等知識(shí)產(chǎn)權(quán)的授權(quán)與許可，因此公出于長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略考慮，一直堅(jiān)持自主創(chuàng)新的研發(fā)戰(zhàn)略，做好自身的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的申報(bào)和保護(hù)。但如果競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或第三方采取惡意訴訟的策略，阻滯公司市場(chǎng)拓展，或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手通過(guò)竊取公司知識(shí)產(chǎn)權(quán)非法獲利，可能會(huì)對(duì)公司的知識(shí)產(chǎn)權(quán)和經(jīng)營(yíng)情況造成不利影響。

(八)“新冠疫情”風(fēng)險(xiǎn)

新型冠狀病毒肺炎疫情爆發(fā)后，公司的采購(gòu)和銷(xiāo)售等環(huán)節(jié)在短期內(nèi)因隔離措施、交通管制措施等而受到一定影響。若疫情在全球范圍內(nèi)蔓延且持續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間，則可能影響上游晶圓代工、封裝測(cè)試等供應(yīng)商的復(fù)工及生產(chǎn)安排，引起原材料價(jià)格波動(dòng)，影響部分芯片型號(hào)的產(chǎn)量;下游客戶(hù)可能因疫情延遲復(fù)工也可能對(duì)公司的回款、現(xiàn)金流等產(chǎn)生一定影響;此外，若疫情長(zhǎng)期未能消除，可能會(huì)影響下游客戶(hù)和終端市場(chǎng)需求，從而對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐梢欢ㄓ绊憽?/p>