疫情下的Alphabet：從08年經(jīng)濟(jì)衰退中吸取教訓(xùn) 業(yè)務(wù)更加多元化

4月13日消息，據(jù)外媒報(bào)道，在新型冠狀病毒疫情期間，Alphabet旗下子公司谷歌主導(dǎo)著在線廣告市場，這既是好事，也是壞事。市場研究機(jī)構(gòu)eMarketer調(diào)查顯示，Alphabet的核心業(yè)務(wù)約占全球1100億美元數(shù)字廣告市場的30%，預(yù)計(jì)2021年及以后將繼續(xù)保持這一領(lǐng)先地位。

其中，視頻共享平臺YouTube是Alphabet保持優(yōu)勢和主導(dǎo)地位的重要籌碼。eMarketer的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)YouTube在2020年將獲得93.3億美元收入，2021年將達(dá)到114億美元。今年2月，Alphabet披露，2019年它通過YouTube帶來了151億美元的廣告收入，通過谷歌云（Google Cloud）帶來了89億美元的廣告收入。

自從新型冠狀病毒疫情爆發(fā)以來，如果說有哪家公司一開始就受到廣告支出削減的打擊最大，那就是谷歌。其高達(dá)40%的收入來自受疫情重創(chuàng)的行業(yè)類別，包括面對面實(shí)體零售、餐飲、旅游、汽車以及小企業(yè)。但由于其占據(jù)著市場領(lǐng)先地位，谷歌也有可能率先反彈。

谷歌以前也有過這樣的經(jīng)歷，當(dāng)時(shí)它還沒有重組為Alphabet。在2008年次貸危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)衰退期間，谷歌銷售額連續(xù)五個(gè)季度保持個(gè)位數(shù)增長。市場研究機(jī)構(gòu)MKM Partners的分析顯示，谷歌在2009年和2010年的收入預(yù)期至少下降了15%，利潤受到的影響略大一些。話又說回來，谷歌在十多年前就已經(jīng)完全主導(dǎo)了在線廣告領(lǐng)域，遠(yuǎn)遠(yuǎn)領(lǐng)先于Facebook、Snap和Twitter這些后來的競爭對手。

谷歌前首席執(zhí)行官埃里克·施密特(Eric Schmidt)在4月7日與企業(yè)高管、投資者和媒體舉行的會(huì)議上表示：“當(dāng)時(shí)，我被告知，當(dāng)你到達(dá)那個(gè)水平時(shí)，復(fù)蘇會(huì)比你想象的要快，最強(qiáng)大的公司比實(shí)力較弱的公司恢復(fù)得更快?！狈治鰩熕坪鯇Υ吮硎就?，為谷歌描繪了一幅短期痛苦但很快復(fù)蘇的圖景。

MKM Partners分析師羅希特·庫爾卡尼（Rohit Kulkarni）在4月3日的一份報(bào)告中表示：“我們預(yù)計(jì)谷歌第二季度營收降同比下降，隨后(下半年)營收繼續(xù)加速。不過，我們預(yù)計(jì)谷歌要到2021年第一季度才有可能恢復(fù)兩位數(shù)的營收增長?！?/p>

施密特表示：“說得委婉一點(diǎn)兒，就是利用這次危機(jī)的機(jī)會(huì)來重新配置資源，確保你現(xiàn)在所做的決定在危機(jī)解除時(shí)能讓你更強(qiáng)大，這可能需要一年或者更短的時(shí)間?！崩?，2008年，谷歌重新為員工定價(jià)股票期權(quán)，以穩(wěn)定員工隊(duì)伍，留住人才。施密特說：“這在當(dāng)時(shí)是正確的決定。”

據(jù)MKM Partners稱，自上次經(jīng)濟(jì)衰退以來，谷歌還在采取行動(dòng)，在搜索廣告之外實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)多元化，YouTube和谷歌云占增量增長的40%以上。Alphabet將于4月22日公布第一季度財(cái)報(bào)。

谷歌業(yè)績展望

營收：截至2019年底，分析師對2020年第一季度的平均營收預(yù)期為431.7億美元，但截至4月6日已降至420.8億美元。據(jù)FactSet匯總的數(shù)據(jù)，同期谷歌網(wǎng)站的預(yù)期從303.2億美元降至297.3億美元。谷歌網(wǎng)站是Alphabet的大部分營收來源，分析師預(yù)計(jì)其全年?duì)I收為1819億美元。

利潤：截至2019年底，F(xiàn)actSet分析師平均預(yù)期每股收益為12.31美元。但截至4月6日，每股收益降為11.24美元。分析師預(yù)計(jì)，全年每股收益為48.9美元。

股票走勢：在2020年的前三個(gè)月，Alphabet的A類股下跌了13%。谷歌股票在2月18日達(dá)到1519.44美元的峰值，4月6日收于1183.19美元。

谷歌自家預(yù)期

對于業(yè)績，Alphabet高管通常會(huì)三緘其口，也沒有就新型冠狀病毒的經(jīng)濟(jì)影響發(fā)表任何值得注意的評論，無論是向SEC提交的文件、新聞稿還是博客文章中。他們分享的主要是其網(wǎng)絡(luò)流量激增，促使其提高容量以應(yīng)對對其網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)中心的需求。今年4月3日，谷歌云客戶體驗(yàn)副總裁約翰·杰斯特(John Jester)在電話采訪中稱：“我們現(xiàn)在的首要任務(wù)是如何滿足激增的需求?！?/p>

在3月31日的一篇博客文章中，谷歌云首席執(zhí)行官托馬斯·庫里安(Thomas Kurian)表示，其高端視頻會(huì)議應(yīng)用Meet的流量每天增長60%，每天超過20億分鐘，是通常每天流量的25倍。直到上兩個(gè)季度，谷歌顯然一直對按產(chǎn)品部門分列的收入數(shù)據(jù)保持沉默。在第四財(cái)季，該公司表示，YouTube的年廣告收入為150億美元，谷歌云的收入為100億美元。

分析師預(yù)期

在線廣告占全球廣告的一半，谷歌擁有大約40%的在線廣告市場份額。MKM Partners聲稱，從數(shù)學(xué)角度來看，谷歌在短期內(nèi)不可避免地處于劣勢，但由于其影響力，谷歌將迅速復(fù)蘇。

MKM Partners分析師羅希特·庫爾卡尼(Rohit Kulkarni)稱：“我們預(yù)計(jì)谷歌廣告收入將從2019年的‘高雙位數(shù)’(18%至20%)減速至2020年第一季度增長4%，第二季度降低1%，以及第四季度增長4%。我們上調(diào)了對谷歌云的收入預(yù)期，因?yàn)槲覀冾A(yù)計(jì)，在銷售隊(duì)伍擴(kuò)張和更健康的終端市場推動(dòng)下，云計(jì)算業(yè)務(wù)將繼續(xù)加速。”庫爾卡尼維持了他的“買入”評級，同時(shí)將Alphabet的目標(biāo)股價(jià)從4月3日的1600美元下調(diào)至1400美元。

花旗分析師杰森·巴齊內(nèi)(Jason Bazinet)同樣維持Alphabet股票的“買入”評級，同時(shí)將Alphabet的目標(biāo)股價(jià)從4月1日的1700美元下調(diào)至1400美元。

巴齊內(nèi)表示：“我們預(yù)計(jì)谷歌在短期內(nèi)會(huì)有更大的劣勢，但隨著疫情影響的減少，谷歌的復(fù)蘇也會(huì)更快。我們相信，與Facebook相比，Alphabet在抵御廣告下滑方面將更具彈性，因?yàn)樗鼘?小企業(yè))廣告客戶群的敞口較小。由于這些營收變化，我們現(xiàn)在對其2020年每股收益的估計(jì)為40.56美元(而之前的估計(jì)為53.47美元)，我們對2021年每股收益預(yù)期為54.30美元(而之前的估計(jì)為66美元)?！?/p>