中際旭創(chuàng)正在積極拓展5G產(chǎn)業(yè)相關(guān)市場

2月14日，西方情人節(jié)當(dāng)天，國內(nèi)光模塊行業(yè)迎來第一筆潛在的并購。中際旭創(chuàng)發(fā)布公告稱，擬收購成都儲(chǔ)翰科技股份有限公司的全部或部分（最終不少于51%）股份。收購定價(jià)暫定為按照儲(chǔ)翰科技的全部股權(quán)整體估值人民幣57,150萬元（具體以正式交易文件約定為準(zhǔn)），并以現(xiàn)金支付。

2018年光模塊行業(yè)的重組并購集中在海外，2019年國內(nèi)資本開始活躍，整體趨勢仍是不變的并購整合。咨詢機(jī)構(gòu)Ovum曾指出，光器件行業(yè)供應(yīng)商數(shù)量是過剩的，仍需要更多的整合。在2019年9月份，銘普光磁光電產(chǎn)品戰(zhàn)略發(fā)展總監(jiān)陳聰表示，目前國內(nèi)大大小小的光模塊供應(yīng)商有300-400家，競爭尤為激烈。

近年來，受益于大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)及人工智能等應(yīng)用市場快速發(fā)展、數(shù)據(jù)與流量需求的不斷增長以及?5G?通信網(wǎng)絡(luò)的建設(shè)，作為光通信系統(tǒng)硬件基礎(chǔ)的光通信器件和光模塊也迎來快速發(fā)展時(shí)期，在光模塊行業(yè)內(nèi)實(shí)施企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、分工協(xié)作和優(yōu)勢互補(bǔ)成為本行業(yè)的發(fā)展趨勢。中際旭創(chuàng)與儲(chǔ)翰科技的這次潛在并購也是在這樣的行業(yè)發(fā)展大背景趨勢下。

產(chǎn)品、市場互為補(bǔ)充

公告中，中際旭創(chuàng)指出，公司和儲(chǔ)翰科技同屬光通信行業(yè)，但在主要產(chǎn)品的研發(fā)方向、生產(chǎn)制造、產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域、客戶群體、市場區(qū)域等側(cè)重點(diǎn)不同，供應(yīng)鏈又有所重合，兩家同行業(yè)企業(yè)的整合，可使兩家企業(yè)在技術(shù)進(jìn)步、客戶資源共享、規(guī)?；桓赌芰Α⒊杀究刂?、市場占有率提升、供應(yīng)鏈整合等形成協(xié)同效應(yīng)，有利于進(jìn)一步提升中際旭創(chuàng)在全球數(shù)據(jù)中心與電信光模塊市場的競爭能力。

據(jù)了解，儲(chǔ)翰科技成立于2009年，早期產(chǎn)品以光電器件組件產(chǎn)品為主，隨后逐漸延伸到芯片封裝業(yè)務(wù)、光電模塊業(yè)務(wù)，目前公司產(chǎn)品覆蓋 OSA、固網(wǎng)接入、電信和數(shù)通領(lǐng)域。對此，天風(fēng)證券指出，如果收購?fù)瓿?，能夠與中際旭創(chuàng)形成產(chǎn)業(yè)鏈互補(bǔ)，強(qiáng)化公司電信光模塊產(chǎn)品OSA 自產(chǎn)能力，有望降低整體生產(chǎn)成本，強(qiáng)化競爭力。

與此同時(shí)，儲(chǔ)翰科技在PON、電信傳輸和數(shù)通光模塊也有布局，已經(jīng)形成一定收入體量，對中際旭創(chuàng)已有產(chǎn)品系列形成更好補(bǔ)充，有望帶來收入和利潤新增量。

此外，眾所周知，中際旭創(chuàng)主要集中在國外數(shù)通市場，成立至今電信市場收入占比一直不高，面對 5G 建設(shè)帶來的巨大機(jī)遇，中際旭創(chuàng)也在積極拓展相關(guān)市場，在去年中際旭創(chuàng)斥資3000萬元設(shè)立5G產(chǎn)業(yè)基金，完善5G產(chǎn)業(yè)鏈的布局。而儲(chǔ)翰科技側(cè)重在電信市場，在數(shù)通市場也有布局，客戶覆蓋國內(nèi)主要的設(shè)備商以及國外光模塊企業(yè)，收入超過95%以上來自國內(nèi)市場。

數(shù)通電信共振，強(qiáng)化競爭力

從最新披露的北美主要云計(jì)算廠商年報(bào)數(shù)據(jù)看，亞馬遜AWS云收入同比增長37%，谷歌云收入同比增長53%。云計(jì)算收入的持續(xù)高速增長，帶動(dòng)云廠商的資本開支延續(xù)2019Q2開始的企穩(wěn)回升態(tài)勢。

正如前文所說，中際旭創(chuàng)的核心全資子公司蘇州旭創(chuàng)是全球數(shù)通光模塊龍頭，高速100G產(chǎn)品的市場份額在全球范圍內(nèi)領(lǐng)先，同時(shí)其主要市場在海外。隨著兩大龍頭企業(yè)的資本開支的穩(wěn)步攀升，數(shù)據(jù)中心流量增長是推動(dòng)數(shù)通光模塊成長的核心驅(qū)動(dòng)力。

▲ 北美云計(jì)算廠商CAPEX

與此同時(shí)，伴隨著云計(jì)算廠商開始逐步導(dǎo)入400G數(shù)通光模塊，天風(fēng)證券指出在產(chǎn)品方面中際旭創(chuàng)的400G產(chǎn)品延續(xù)了100G時(shí)代全球領(lǐng)先的市場地位，400G產(chǎn)品已經(jīng)順利導(dǎo)入重點(diǎn)客戶，出貨量逐步起量，有望占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢，在新產(chǎn)品導(dǎo)入期獲得更高市場份額。

數(shù)通市場外，電信市場是另一個(gè)兵家必爭之地，特別是2019年我國5G正式商用，業(yè)界普遍預(yù)計(jì)2020年是5G的規(guī)模元年，將產(chǎn)生數(shù)量可觀的光模塊需求，尤其是5G前傳市場。數(shù)據(jù)顯示，2020年國內(nèi)市場對5G前傳光模塊總量需求在1000萬支左右。從整個(gè)5G周期來看，此前有業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，保守計(jì)算需要前傳25G光模塊3600萬只，樂觀估算需要前傳25G光模塊9600萬只。當(dāng)然還有中回傳光模塊的需求。

據(jù)了解中際旭創(chuàng)的5G前傳產(chǎn)品持續(xù)批量交付，5G中回傳50G/100G以及200G/400G 等高端高速電信光模塊產(chǎn)品正在進(jìn)行測試認(rèn)證。5G光模塊和數(shù)通光模塊在產(chǎn)品構(gòu)造、核心器件、適用溫度等多方面均存在不同程度的差別，這也是中際旭創(chuàng)成立至今電信市場收入占比一直不高的一個(gè)原因。

如果該筆交易能夠成行，中際旭創(chuàng)將有效彌補(bǔ)電信市場的不足，降低包括研發(fā)成本在內(nèi)的各項(xiàng)成本支出，提升競爭力。隨著2020年四大運(yùn)營商規(guī)模建設(shè)的啟動(dòng)，5G傳輸網(wǎng)光模塊采購有望落地，中際旭創(chuàng)有望切入5G前中回傳高端光電信光模塊領(lǐng)域，最終形成數(shù)通電信共振的局面，從而打開更大市場成長空間。