未來(lái)的貨幣將會(huì)是數(shù)字貨幣嗎

二戰(zhàn)之后，人類(lèi)貨幣體系逐漸從金本位制轉(zhuǎn)向信用本位制時(shí)代。在1971年美元和黃金掛鉤的布雷特森林體系終結(jié)后，法幣徹底地掙脫了黃金的束縛，使全球貿(mào)易得到了極大的發(fā)展，美元也成為了最大的受益者。

新貨幣體系讓美元獲得了超乎主權(quán)貨幣的權(quán)益，具體表現(xiàn)為：1、美國(guó)貨幣當(dāng)局具有超乎尋常的發(fā)幣權(quán)利；2、世界貨幣體系中形成了以美元為主體的儲(chǔ)備貨幣；3、美元具有法幣中最高的信用，是“法幣的法幣”；4、世界范圍內(nèi)產(chǎn)生對(duì)美元的路徑依賴(lài)，美元滲透到全球各個(gè)角落；5、美元享有世界范圍內(nèi)的鑄幣稅。

美元等強(qiáng)勢(shì)貨幣的特權(quán)造成了全球貨幣金融資源生態(tài)的嚴(yán)重失衡，在21世紀(jì)之后更是日益嚴(yán)重，很多國(guó)家通貨膨脹率過(guò)高、越來(lái)越多的主權(quán)國(guó)家喪失了貨幣政策的獨(dú)立性、金融科技和創(chuàng)新成果分配嚴(yán)重不均。在舊的貨幣體系呈現(xiàn)越來(lái)越多的弊端后，各種新型貨幣模式正在被提出和實(shí)踐。

其中超主權(quán)區(qū)域性貨幣當(dāng)前是最成功的，典型的是歐元。這種貨幣模式實(shí)際上最早源于二戰(zhàn)后英國(guó)提出的“凱恩斯方案”，通過(guò)創(chuàng)建國(guó)際清算同盟發(fā)行統(tǒng)一的“世界貨幣”，但當(dāng)時(shí)源于人們對(duì)黃金以來(lái)的慣性和美國(guó)強(qiáng)大的實(shí)力，最終人們選擇了美國(guó)的“懷特方案”，即是上文提到的布雷特森林體系：美元與黃金掛鉤、其它貨幣再與美元掛鉤。

但區(qū)域性貨幣侵犯了美元的霸權(quán)，相關(guān)國(guó)家在推行過(guò)程中會(huì)直面美國(guó)強(qiáng)大的政治軍事經(jīng)濟(jì)等全方面壓力。2013年左右，中日韓貨幣互換協(xié)議因釣魚(yú)島事件戛然而止，東亞貨幣合作進(jìn)程至今沒(méi)有下文；而提出搞“非洲貨幣”的卡扎菲就更慘了，人死燈滅；即使歐元也被美國(guó)發(fā)動(dòng)科索沃戰(zhàn)爭(zhēng)坑了一把，長(zhǎng)期處于被低估的狀態(tài)。

相比之下，數(shù)字貨幣更有希望挑戰(zhàn)當(dāng)前以美元為基礎(chǔ)的貨幣體系。按是否加密，可分為基于區(qū)塊鏈技術(shù)的加密數(shù)字貨幣和非加密數(shù)字貨幣。非加密的數(shù)字貨幣有基于法幣誕生的電子貨幣，如微信支付寶等；有已納入法律監(jiān)管的Visa、Master等；也有尚無(wú)法律規(guī)范監(jiān)管的通證Token等。但非加密數(shù)字貨幣作用更多是傳統(tǒng)貨幣的補(bǔ)充，并不會(huì)從根本上動(dòng)搖當(dāng)前貨幣體系。

基于區(qū)塊鏈的加密型數(shù)字貨幣則不一樣，按去中心化程度可分為四種類(lèi)型。第一種是有中心有主權(quán)國(guó)家背書(shū)的央行數(shù)字貨幣，如我國(guó)央行已經(jīng)官宣的DCEP計(jì)劃；第二種是半中心化的，如基于美元開(kāi)發(fā)的穩(wěn)定幣USDC、USDT等；第三種是非中心化的，如facebook宣布的Libra計(jì)劃，以一籃子貨幣作為底層資產(chǎn)；第四種是完全去中心化的，典型代表即是比特幣。

每種類(lèi)型的加密數(shù)字貨幣從不同維度沖擊著當(dāng)前的貨幣體系。最早的加密數(shù)字貨幣是于2009年誕生的比特幣，發(fā)行模式采取“挖礦”的形式，全網(wǎng)所有參與者通過(guò)“挖礦”來(lái)證明自己對(duì)比特幣區(qū)塊鏈的貢獻(xiàn)，并在所有參與者的記錄下獲得相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)。比特幣是完全去中心化的，它沖擊著當(dāng)前所有主權(quán)國(guó)家的貨幣發(fā)行權(quán)。因?yàn)閰^(qū)塊鏈不可篡改性、匿名性和全網(wǎng)參與者巨大算力的加持，比特幣本身也是不可被消滅的。

但比特幣沒(méi)有任何信用背書(shū)，加上比特幣誕生于美國(guó)，全球占比集中化，導(dǎo)致很多國(guó)家對(duì)其保持極高的警惕性。當(dāng)前比特幣只是少數(shù)人的投機(jī)游戲，實(shí)際用途淪為洗錢(qián)、毒品、雇傭兵等違法行為的溫床。而半中心化、以美元為錨的穩(wěn)定幣USDC等，在美國(guó)有相關(guān)的法律規(guī)范，但其綁定美元，對(duì)當(dāng)前以美元為主的貨幣體系不構(gòu)成重大挑戰(zhàn)。

Facebook的Libra理論上也有可能對(duì)美元構(gòu)成挑戰(zhàn)，這取決于它底層一籃子貨幣的權(quán)重。Facebook全球擁有27億用戶(hù)，通過(guò)錨定全球一籃子貨幣來(lái)發(fā)行自己的穩(wěn)定幣Libra，Libra如何影響全球貨幣體系最關(guān)鍵的是不同主權(quán)貨幣占Libra的權(quán)重。

美元在當(dāng)前全球貨幣儲(chǔ)備體系中占比60%以上、歐元有20%多，而人民幣只有1%多，與中國(guó)GDP全球占比的地位嚴(yán)重不符，長(zhǎng)期看人民幣國(guó)際化和占國(guó)際貨幣儲(chǔ)備比例的提升是大勢(shì)所趨。

指望Libra把人民幣權(quán)重提升來(lái)助推人民幣國(guó)際化基本上是不可能的，首先f(wàn)acebook是美國(guó)公司，代表的是美國(guó)資本家的利益，并且facebook在中國(guó)內(nèi)地基本沒(méi)有業(yè)務(wù)，Libra也沒(méi)有必要考慮中國(guó)的利益。相反，如果Libra中美元的權(quán)重達(dá)到60%以上，那么它對(duì)美元的霸權(quán)不是削弱而是增強(qiáng)了，會(huì)助美元維持全球貨幣體系霸主地位，并在事實(shí)上阻礙著人民幣國(guó)際化進(jìn)程。

最后，能對(duì)當(dāng)前以美元為主導(dǎo)的全球貨幣體系沖擊最大的就是央行加密數(shù)字貨幣，特別是中國(guó)的DCEP計(jì)劃。全球范圍內(nèi)看，歐元、日元、加元、澳元、瑞元、新元等貨幣基本上都在全球貨幣儲(chǔ)備體系中取得了與其經(jīng)濟(jì)地位相符甚至更高的比例，這些國(guó)家沒(méi)有很強(qiáng)烈改變當(dāng)前全球貨幣體系的欲望。

唯有中美兩國(guó)希望改變，中國(guó)是迫切希望提升人民幣國(guó)際地位，而美國(guó)是極力維護(hù)美元當(dāng)前強(qiáng)勢(shì)地位，用一切手段防止出現(xiàn)類(lèi)似歐元這樣的新貨幣挑戰(zhàn)者。所以，中美兩國(guó)是央行加密數(shù)字貨幣的先行者和實(shí)踐者。

美元名義上并不是由美國(guó)政府發(fā)行的，而是美聯(lián)儲(chǔ)這個(gè)民間組織負(fù)責(zé)發(fā)行，而美聯(lián)儲(chǔ)又是上百家美國(guó)資本機(jī)構(gòu)共同參與管理。所以美元的央行數(shù)字貨幣版本并不由美國(guó)政府推出，而極有可能是facebook牽頭，拉上以美國(guó)大企業(yè)主導(dǎo)的全球資本組成上百個(gè)節(jié)點(diǎn)，共同發(fā)行的Libra。

自美元與黃金脫鉤以來(lái)，美元的無(wú)節(jié)制濫發(fā)和全球剪羊毛的行為讓全球很多國(guó)家產(chǎn)生了對(duì)美元的排斥。 有些國(guó)家曾宣布改美元為歐元用來(lái)結(jié)算，后來(lái)這些政府被美國(guó)以軍事政治等手段壓制，但美元已有被拋棄的風(fēng)險(xiǎn)。若美國(guó)不及時(shí)應(yīng)對(duì)，美元有可能在未來(lái)某個(gè)時(shí)點(diǎn)崩盤(pán)。

而Libra可以解決這個(gè)顧慮，它以一個(gè)高科技極客挑戰(zhàn)政府霸權(quán)的形象面世，以全球27億用戶(hù)為基礎(chǔ)，走農(nóng)村包圍城市的路線(xiàn)，率先在發(fā)展中國(guó)家布局。因?yàn)閰^(qū)塊鏈技術(shù)的不可篡改性和匿名性，它的發(fā)行和流通均不需要經(jīng)過(guò)各國(guó)政府，亦不需要得到批準(zhǔn)。一旦Libra搶先在全球布局，讓全球用戶(hù)形成使用習(xí)慣，將大大妨礙人民幣國(guó)際化進(jìn)程，甚至威脅人民幣的國(guó)內(nèi)主權(quán)。

正因如此，我國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人在十月末高調(diào)地強(qiáng)調(diào)了區(qū)塊鏈技術(shù)的重要性，央行隨之官宣了自己的數(shù)字貨幣DCEP。以當(dāng)前央行公布的模式看，DCEP的發(fā)行是完全中心化的，發(fā)行權(quán)只屬于央行，與人民幣穩(wěn)定保持在1;1的兌換。同時(shí)，采用先進(jìn)的雙離線(xiàn)交易系統(tǒng)，雙方即使都沒(méi)有網(wǎng)絡(luò)也可以完成交易。

DCEP記錄交易的模式還未公布，甚至也可以不采用區(qū)塊鏈技術(shù)。在采用區(qū)塊鏈技術(shù)的數(shù)字貨幣中，越去中心化的幣種就需要越多的參與者來(lái)記錄每筆交易，而完全去中心化的比特幣就需要所有參與者來(lái)記錄每筆交易。這會(huì)導(dǎo)致記錄和確認(rèn)交易的速度變慢，以致于當(dāng)前比特幣基本失去了交易功能。

而我國(guó)央行的DCEP未來(lái)如果采用區(qū)塊鏈技術(shù)，很可能采用的是中心化的記賬方式，保證交易速度，如此做會(huì)喪失不可篡改性，但央行的信用可以背書(shū)。目前我國(guó)央行DCEP采用的是穩(wěn)扎穩(wěn)打的策略，步子并沒(méi)有邁的太大。因?yàn)檠胄械谋硶?shū)加上技術(shù)的先進(jìn)性，未來(lái)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上基本可以抵御Libra的入侵。

但DCEP發(fā)行權(quán)完全中心化，這和傳統(tǒng)信用貨幣是一樣的。其它國(guó)家和地區(qū)參與不了DCEP的發(fā)行，無(wú)法像比特幣挖礦或成為L(zhǎng)ibra發(fā)行節(jié)點(diǎn)那樣獲得相應(yīng)的激勵(lì)。所以當(dāng)前DCEP也不會(huì)對(duì)美元構(gòu)成重大挑戰(zhàn)，只能幫人民幣在國(guó)際化進(jìn)程中穩(wěn)住步伐、循序而進(jìn)，最終走出國(guó)際地位越來(lái)越高的長(zhǎng)期大趨勢(shì)。