中芯國際5月13日晚發(fā)布的2020年一季報顯示，公司單季實現(xiàn)營業(yè)收入9.05億美元，環(huán)比增長7.8%，同比增長35.3%，創(chuàng)季度營收歷史新高;歸母凈利潤為6416.4萬美元，環(huán)比下降27.7%，同比增長422.8%。
日前，中芯國際發(fā)布公告稱，擬在科創(chuàng)板上市，部分募集資金將用于12英寸芯片SN1項目。這一消息，一度引起A股半導(dǎo)體板塊的集體上揚。而在5月13日，中芯國際(00981.HK) 發(fā)布2020年一季度業(yè)績報告，其一季度營收9.049億美元，環(huán)比增長7.8%，同比增長35.3%，創(chuàng)季度營收歷史新高。
雙重利好刺激下，中芯國際股價逆勢走高，目前股價突破18港元，股價曾一度觸及18.94港元/股，市值達(dá)到1005億港元，成為港股半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備細(xì)分行業(yè)內(nèi)首家沖破千億元大關(guān)的上市企業(yè)，創(chuàng)2004年12月以來新高。
而對于上市進(jìn)程及募投項目的建設(shè)進(jìn)度，《中國經(jīng)營報》記者致電致函中芯國際，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。
“借機”回A
從技術(shù)制程看，中芯國際先進(jìn)制程(28nm及以下)業(yè)務(wù)收入占比進(jìn)一步提高。數(shù)據(jù)顯示，公司一季度14nm業(yè)務(wù)的收入占比為1.3%，環(huán)比提高0.3個百分點;28nm制程業(yè)務(wù)收入占比為6.5%，環(huán)比提高1.5個百分點，同比提高3.5個百分點。
除此之外，中芯國際表示，將2020年計劃的資本開支由2019年年報中披露的約32億美元提高至約43億美元，增加11億美元。增加的資本開支主要用于擁有多數(shù)股權(quán)的上海300mm晶圓廠的機器及設(shè)備，以及成熟工藝生產(chǎn)線。
相比于業(yè)績的增長，中芯國際的回A進(jìn)程更加惹人注目。
5月5日，中芯國際官宣擬回歸A股，在科創(chuàng)板上市，并于5月7日接受上市輔導(dǎo)，正式?jīng)_刺科創(chuàng)板。
中芯國際2000年4月在上海成立，是國內(nèi)晶圓代工廠的翹楚，分別于2004年3月17日、18日在美國紐約證券交易所和香港聯(lián)合交易所上市。
不過，登陸紐交所15年后，即2019年5月24日晚，香港、美國兩地上市的中芯國際在港交所發(fā)布公告稱，決定主動從紐約證券交易所退市。對于退市的原因，中芯國際當(dāng)時表示，與全球交易量相比，中芯國際ADS交易量相對有限;以及維持ADS在紐約證券交易所上市將帶來較重的行政負(fù)擔(dān)和較高的成本等，因此選擇由紐約證券交易所退出。
業(yè)內(nèi)人士分析，境外上市的中概股往往存在被做空、市值被低估等風(fēng)險，再加上近兩年貿(mào)易摩擦的影響，中概股的處境并不樂觀，而且科創(chuàng)板的誕生，為中概股中的高科技企業(yè)提供了契機。
實際上，中芯國際之所以能夠如此快速地實行回A計劃，是源于政策變動。
4月30日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于創(chuàng)新試點紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》(以下簡稱“《公告》”)?！豆妗穼σ丫惩馍鲜屑t籌企業(yè)的市值要求調(diào)整，在一定程度上方便了在境外上市的中概股公司的回歸上市。
上述業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)之前的規(guī)定，已境外上市試點紅籌企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行股票或CDR，市值應(yīng)不低于2000 億元人民幣。當(dāng)時滿足這一條件的境外上市紅籌企業(yè)寥寥無幾，而《公告》新增加的“市值200億元人民幣以上，且擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，科技創(chuàng)新能力較強”的考核條款，就為更多的中概股公司回歸A股市場創(chuàng)造了條件。
不過值得注意的是，中芯國際當(dāng)前與臺積電、三星等國際頭部企業(yè)之間仍存在明顯的技術(shù)差距，如何能夠利用資本加快技術(shù)發(fā)展和產(chǎn)品迭代，仍是中芯國際以及投資者需要關(guān)注的問題。
募資金額或超200億
根據(jù)公告，中芯國際將發(fā)行的人民幣股份初始數(shù)目不超過16.85億股，扣除發(fā)行費用后，募集資金中約40%用于12英寸芯片廠SN1項目，約20%用作為公司先進(jìn)及成熟工藝研發(fā)項目的儲備資金，約40%用作為補充流動資金。
興業(yè)證券在研究報告中指出，根據(jù)中芯國際5月5日的股價(15.26 港元)與擬發(fā)行股份(16.8億股)簡單估算，公司約能募得230億元人民幣資金(考慮科創(chuàng)板估值溢價，實際上可能更高)。
上述業(yè)內(nèi)人士指出，港股相對于A股，估值一般偏低，如果成功登陸科創(chuàng)板，募集到的資金可能會更多。
對于中芯國際擬在科創(chuàng)板上市，天風(fēng)證券指出，中芯國際計劃在國內(nèi)科創(chuàng)板上市，補足半導(dǎo)體制造短板，中芯國際的回歸意味著從資本市場角度支持國內(nèi)半導(dǎo)體龍頭的發(fā)展，將帶動大陸半導(dǎo)體制造業(yè)的估值，同時吸引資本聚焦一批中芯國際產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的發(fā)展。同時，中芯國際的回歸預(yù)示著芯片代工行業(yè)向大陸轉(zhuǎn)移，可進(jìn)一步加快國內(nèi)芯片國產(chǎn)替代化的腳步。
興業(yè)證券也指出，通過人民幣股份發(fā)行，公司得以在國內(nèi)進(jìn)行股權(quán)融資，除了有助未來先進(jìn)制程的資金需求，同時提升國內(nèi)投資人的參與程度與定價權(quán)。相較于在港股市場進(jìn)行增發(fā)，或是私有化或分拆資產(chǎn)在國內(nèi)上市，科創(chuàng)板增發(fā)對現(xiàn)有股東的權(quán)益相對影響較小、估值更具有提升空間，符合公司與投資人共同利益。
擬在科創(chuàng)板上市的消息一出，中芯國際5月6日在H股的股價應(yīng)聲而漲。當(dāng)日，A股半導(dǎo)體概念股也集體異動。據(jù)東方財富顯示，5月6日半導(dǎo)體板塊整體漲幅為4.71%，當(dāng)日總共成交金額為849億元。據(jù)東方財富統(tǒng)計，A股目前半導(dǎo)體概念股共有123只，其中119只半導(dǎo)體概念個股股價均出現(xiàn)不同程度的上漲。
“芯事”未了
作為芯片代工廠商，中芯國際投資壓力巨大。以行業(yè)標(biāo)桿臺積電為例，2018年、2019年的資本開支高達(dá)120億美元左右、140億美元左右，2020年計劃中的資本開支更是高達(dá)150億美元以上。近期，中芯國際亦將自己的資本開支計劃上調(diào)11億美元，達(dá)到43億美元。中芯國際在報告中也提到，其募投的12英寸芯片SN1項目，即上海兩大12英寸晶圓廠之一，投資規(guī)模就高達(dá)102億美元。而其募投的另一座晶圓廠SN2，也位于上海浦東新區(qū)張江高科技園區(qū)。
制程，是衡量一個代工企業(yè)技術(shù)發(fā)展水平的核心指標(biāo)。數(shù)字越小，達(dá)標(biāo)晶體管的密度越大，芯片性能也就越高，同時發(fā)熱、功耗也會更低。
目前，全球先進(jìn)制程工藝均掌握在頭部企業(yè)手中。比如蘋果的A12、華為麒麟980、高通驍龍855等都是由臺積電或三星代工。中芯國際與之相比仍存在差距。
根據(jù)拓璞產(chǎn)業(yè)研究院的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，臺積電的晶圓代工的市占率超過一半，而中芯國際以4.3%的份額排在第五名。
以臺積電為例，其主力芯片已經(jīng)進(jìn)入7nm制程工藝，2019年營收占比達(dá)到35%。其16nm及更先進(jìn)制程更是占到了55%。
值得注意的是，中芯國際14nm制程工藝去年才剛開始量產(chǎn)，2019年第四季度財報顯示，14nm貢獻(xiàn)營收的比例僅為1%。2020年一季度14nm業(yè)務(wù)的收入占比為1.3%，雖然有所增長，但可見，其尚未成為中芯國際的營收主力芯片。
雖然在7nm領(lǐng)域，中芯國際與臺積電和三星有差距，但是14nm領(lǐng)域，中芯國際在中國大陸企業(yè)里仍位列前茅，并且目前14nm領(lǐng)域市場需求旺盛。
不過，業(yè)內(nèi)人士指出，雖然，短期之內(nèi)趕上或者接近臺積電的水平，對于中芯國際來說存在一定的難度，但中芯國際仍代表了內(nèi)陸地區(qū)最高工藝。而且就目前的市場應(yīng)用來說，14nm還是主流。絕大多數(shù)中高端芯片都需要用到。相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，市場對14nm制程的需求依舊很旺盛。在2019年上半年，整個半導(dǎo)體銷售市場規(guī)模約為2000億美元，其中65%芯片采用14nm制程工藝，其目前的應(yīng)用也十分廣泛，14nm主要用于中高端AP/SoC、GPU、礦機ASIC、FPGA、車載芯片等的制造。
中芯國際在線上舉行“2020年第一季度業(yè)績電話會議”表示，中芯國際會按照客戶需求審慎地適時提高14納米制程(首代FinFET)的產(chǎn)能，其今年晶圓收入占比只會在低單位數(shù)。至于FinFET N+1(不是7納米)，期望今年底起量產(chǎn)，還需等待客戶作進(jìn)一步指示，因為N+1不是通用技術(shù)，而是講求貼身滿足客戶需要，因此不會貿(mào)然大舉增加其產(chǎn)能，但目前計劃添置的設(shè)備大多可以升級發(fā)展N+1，畢竟它是讓FinFET工藝平臺提升盈利能力的路數(shù)。
下載文檔
