QIAN正在搭建一個(gè)去中心化的穩(wěn)定幣生態(tài)系統(tǒng)

一、前言

只要有信用，每個(gè)人都可以創(chuàng)造貨幣。

QIAN旨在搭建一個(gè)全球性的，門(mén)檻極低的，人人皆可參與創(chuàng)造，人人皆可參與流通的去中心化穩(wěn)定幣生態(tài)系統(tǒng)。

1. 行業(yè)背景

隨著區(qū)塊鏈技術(shù)和加密數(shù)字貨幣的流行，一種全新的貨幣形式已經(jīng)出現(xiàn)。但是，由于加密數(shù)字貨幣的巨大波動(dòng)性，使得其不能作為交易媒介，不能進(jìn)行延期支付，也不能作為記帳單位。

基于對(duì)穩(wěn)定性的需求，出現(xiàn)了以Tether為代表的穩(wěn)定幣，市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)數(shù)十億美元。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，市場(chǎng)上穩(wěn)定幣項(xiàng)目已超過(guò)60家（2019年6月）。

看到穩(wěn)定幣市場(chǎng)的巨大機(jī)會(huì)，全球金融和互聯(lián)網(wǎng)巨頭也紛紛布局。2019年2月14日，JP Morgan 宣布推出穩(wěn)定幣——JPM Coin；2019年6月18日，F(xiàn)acebook發(fā)布加密貨幣項(xiàng)目Libra白皮書(shū)，聯(lián)合數(shù)十家知名金融機(jī)構(gòu)和在線商戶，計(jì)劃推出基于加密貨幣的支付系統(tǒng)。

一場(chǎng)席卷全球的貨幣革命正在發(fā)生。

2. 問(wèn)題陳述

然而，主流的穩(wěn)定幣項(xiàng)目仍然以中心化或多中心化的方式運(yùn)營(yíng)著，我們?nèi)匀徊坏貌恍湃芜@些機(jī)構(gòu)，同時(shí)擔(dān)憂著不透明，超發(fā)等問(wèn)題。貨幣的鑄造仍然是大資本的特權(quán)，壟斷仍然是追逐最大利益的手段。

我們相信，一定存在另外的一種形式，不管是國(guó)際商業(yè)巨頭，還是蕓蕓眾生，只要能夠證明自己的信用，就可以平等、自由、便捷地參與到貨幣的創(chuàng)造中來(lái)，在一個(gè)開(kāi)放、包容和透明的生態(tài)系統(tǒng)中享受無(wú)差別和無(wú)歧視的金融服務(wù)。而這，正體現(xiàn)了區(qū)塊鏈的本質(zhì)和精髓。

為了這樣的愿景，依托原力協(xié)議開(kāi)源框架，原力協(xié)議正式啟動(dòng)穩(wěn)定幣項(xiàng)目——“QIAN”。

二、QIAN簡(jiǎn)介

我們首先對(duì)QIAN進(jìn)行簡(jiǎn)單介紹，接下來(lái)的其他章節(jié)將介紹具體實(shí)現(xiàn)細(xì)節(jié)。

1. QIAN的創(chuàng)造依據(jù)

從古至今，作為貨幣的有貝殼、珠子、棍子、金屬貨幣、紙幣等。大家使用某種貨幣，是因?yàn)樵谄渖细郊恿四愁惾巳夯蛉w人類的共識(shí)。貨幣的本質(zhì)是價(jià)值信用，因此我們認(rèn)為，只要有適當(dāng)?shù)膬r(jià)值信用工具，人人皆可創(chuàng)造貨幣。

在區(qū)塊鏈?zhǔn)澜缋?，token（暫譯為通證）是信用的直接體現(xiàn)。所以，只要擁有較好流動(dòng)性的加密數(shù)字貨幣或通證化資產(chǎn)（以下統(tǒng)稱為“加密資產(chǎn)”），就可以用來(lái)為貨幣的發(fā)行做擔(dān)保，通過(guò)一定的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)法幣的匯率穩(wěn)定。

2. QIAN的基本要點(diǎn)

· QIAN 以加密資產(chǎn)為底層支持資產(chǎn)；

· QIAN 在初始將與美元保持 1:1 的匯率，未來(lái)將可能發(fā)行與歐元、日元、人民幣、Libra等國(guó)際主流貨幣 1:1 匯率的版本；

· QIAN 系統(tǒng)優(yōu)先在 RSK 和以太坊上實(shí)現(xiàn)，后續(xù)將基于主流跨鏈架構(gòu)進(jìn)行升級(jí)；

· QIAN 系統(tǒng)致力最終于實(shí)行完全去中心化運(yùn)作，但這將是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程；

· QIAN 系統(tǒng)基于原力協(xié)議開(kāi)源框架開(kāi)發(fā)，是原力協(xié)議生態(tài)系統(tǒng)的一部分。

3. 穩(wěn)定機(jī)制

· 至少 100% 加密資產(chǎn)支持；

· 穩(wěn)定幣持有者隨時(shí)可以按市場(chǎng)價(jià)格贖回質(zhì)押品；

· 精選底層加密資產(chǎn)組合，降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；

· 動(dòng)態(tài)利息調(diào)整機(jī)制，維持和調(diào)整 QIAN 的發(fā)展和穩(wěn)定。

4. QIAN 系統(tǒng)的兩種 token

QIAN：同乾/錢(qián)， QIAN 是原力協(xié)議生態(tài)的穩(wěn)定幣，可以被創(chuàng)造（mint）也可以被銷毀（burn），可以用于借貸、投資、支付、儲(chǔ)值等應(yīng)用場(chǎng)景。

FOR：原力協(xié)議生態(tài)代幣，也是 QIAN 系統(tǒng)治理代幣，用于對(duì) QIAN 生態(tài)治理投票和維持 QIAN 價(jià)格穩(wěn)定。

三、質(zhì)押物管理

1.超額加密資產(chǎn)支持

QIAN 由用戶向智能合約質(zhì)押加密資產(chǎn)生成，初始階段系統(tǒng)將要求質(zhì)押率（質(zhì)押物價(jià)值/QIAN 價(jià)值比率）不得低于120%。初期的底層資產(chǎn)將以 BTC、ETH 等加密數(shù)字貨幣為主，待系統(tǒng)穩(wěn)定運(yùn)作一定時(shí)期后，將考慮納入具備共識(shí)的線下資產(chǎn) token 等加密資產(chǎn)作為發(fā)行抵押物。考慮到 token 類資產(chǎn)的高波動(dòng)性和高相關(guān)性，將要求超額質(zhì)押該類資產(chǎn)。

對(duì)于每一種加密資產(chǎn)，系統(tǒng)配置的核心參數(shù)包括：

最低質(zhì)押率：低于該質(zhì)押率將觸發(fā)系統(tǒng)強(qiáng)制清算流程；

最高鑄幣量：指該類加密資產(chǎn)在系統(tǒng)中所能鑄造QIAN的最大量；

清算罰金：當(dāng)質(zhì)押率低于最低質(zhì)押率后由系統(tǒng)罰沒(méi)的質(zhì)押物比例，通常而言，加密資產(chǎn)的波動(dòng)率越高，清算罰金越高。

2.加密資產(chǎn)組合管理

為了避免 QIAN 的價(jià)格波動(dòng)，分散風(fēng)險(xiǎn)，提升穩(wěn)定性，QIAN 系統(tǒng)將從主流加密數(shù)字貨幣和 token 化資產(chǎn)中選擇質(zhì)押物，選擇的指標(biāo)包括但不限于：資產(chǎn)類型、市值、流動(dòng)性、波動(dòng)率、發(fā)行主體、發(fā)行地區(qū)等。

由于 QIAN 是一個(gè)去中心化的系統(tǒng)，人人皆可自由參與鑄造 QIAN。因此，QIAN 系統(tǒng)的加密資產(chǎn)組合管理是一個(gè)彈性較大的組合管理策略，系統(tǒng)并不刻意維持各加密資產(chǎn)在系統(tǒng)中所占的比率。但是，如前文所述，系統(tǒng)將為不同加密資產(chǎn)設(shè)置最大鑄幣量，低波動(dòng)性的加密資產(chǎn)將擁有更高的最大鑄幣量。

四、穩(wěn)定性管理

1.動(dòng)態(tài)利息調(diào)整機(jī)制

為了維持 QIAN 生態(tài)的發(fā)展和穩(wěn)定，質(zhì)押加密資產(chǎn)鑄造 QIAN 將可能產(chǎn)生利息。利息是調(diào)整穩(wěn)定幣供應(yīng)量的一種機(jī)制，利息是雙向支付的，這個(gè)決策將由算法自動(dòng)決定。

當(dāng)系統(tǒng)認(rèn)為 QIAN 系統(tǒng)應(yīng)該提升系統(tǒng)整體風(fēng)險(xiǎn)承受能力時(shí)，利息的支付方向是 QIAN 鑄造者支付給系統(tǒng)，支付的利息可以是 FOR 或者 QIAN，利息將全部轉(zhuǎn)換成 FOR，并鎖定（lock）；當(dāng)系統(tǒng)認(rèn)為 QIAN 系統(tǒng)應(yīng)該激勵(lì)鑄幣者以提升 QIAN 流通量時(shí)，利息的支付方向是系統(tǒng)支付給 QIAN 鑄造者，支付的利息為解鎖出的 FOR 。

2.加密資產(chǎn)可贖回機(jī)制

系統(tǒng)將支持QIAN持有者以 1 QIAN = 1 USD 按市場(chǎng)價(jià)格贖回等值的加密資產(chǎn)，這是保障 QIAN 價(jià)格穩(wěn)定的主要機(jī)制。任何對(duì)穩(wěn)定匯率的偏離，都將會(huì)因?yàn)樘桌麉⑴c者的存在而使得價(jià)格回歸。

當(dāng) QIAN 系統(tǒng)支持多種加密資產(chǎn)時(shí)，贖回機(jī)制將變得復(fù)雜。理論上，QIAN 持有者可贖回系統(tǒng)中的任何質(zhì)押物。但是，為了維持系統(tǒng)加密資產(chǎn)組合的相對(duì)穩(wěn)定，在滿足用戶隨時(shí)贖回任何質(zhì)押資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，需要增加一定的限制。我們的方案是，當(dāng)用戶贖回加密資產(chǎn)時(shí)，系統(tǒng)實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)呈現(xiàn)各加密資產(chǎn)支持的可贖回量，用戶按該限制贖回加密資產(chǎn)將不會(huì)大幅改變整個(gè)系統(tǒng)加密資產(chǎn)的分布情況。

各種加密資產(chǎn)的可贖回量始終處在動(dòng)態(tài)變化中，在 QIAN 系統(tǒng)，對(duì)于各部分加密資產(chǎn)可贖回量的調(diào)整機(jī)制會(huì)經(jīng)過(guò)兩個(gè)階段。

在多資產(chǎn)抵押系統(tǒng)上線初期，我們將引入一個(gè)系統(tǒng)參數(shù)——贖回調(diào)整因子 α （由社區(qū)投票確定，比如 α 可為5%），我們假設(shè)質(zhì)押資產(chǎn) i 在系統(tǒng)中的原始資產(chǎn)價(jià)值占比（換算成 QIAN ）為 Wi，贖回后真實(shí)占比為 wi，則可贖回量需要滿足：對(duì)于系統(tǒng)中任意資產(chǎn) i，Wi （1-α） ≤ wi ≤ Wi （1+α）其中，Wi 在每次質(zhì)押資產(chǎn)新增、退出或清算時(shí)更新計(jì)算，但贖回不更新計(jì)算。

通過(guò)引入調(diào)整因子，可以保證各種底層資產(chǎn)的占比處在健康的變化區(qū)間內(nèi)，然而，當(dāng)某種底層資產(chǎn)達(dá)到最大贖回量之后，還需要贖回的用戶只能等待有用戶向系統(tǒng)質(zhì)押該類資產(chǎn)，這無(wú)疑會(huì)影響系統(tǒng)的流動(dòng)性，沒(méi)有從根本上解決問(wèn)題，因此這種策略只能在系統(tǒng)初期，整體業(yè)務(wù)規(guī)模還不大的時(shí)候采用。

在第二階段，我們將對(duì)每種底層資產(chǎn)的贖回、質(zhì)押操作采取動(dòng)態(tài)利率調(diào)節(jié)機(jī)制。首先，各類資產(chǎn)的贖回量限制將會(huì)保留，為了讓底層資產(chǎn)保持健康的質(zhì)押率，當(dāng)系統(tǒng)中任意資產(chǎn) i 的可贖回量接近 Wi （1-α） 時(shí)，系統(tǒng)將會(huì)對(duì)質(zhì)押 i 鑄造 QIAN 的操作支付 FOR 利息，以刺激更多的鑄 QIAN 行為，維持 i 的質(zhì)押量。

加密資產(chǎn)可贖回機(jī)制可能會(huì)帶來(lái)這樣的問(wèn)題，由于 QIAN 持有者贖回的資產(chǎn)類型存在隨機(jī)性，在極端情況下，系統(tǒng)剩余資產(chǎn)不足夠償還原始質(zhì)押加密資產(chǎn)的鑄幣者，此時(shí)，系統(tǒng)將解鎖（unlock）治理代幣 FOR 并通過(guò)拍賣(mài)的形式補(bǔ)齊差額。此外，系統(tǒng)將對(duì)贖回收取一定手續(xù)費(fèi)。

五、外部系統(tǒng)

1.預(yù)言機(jī)

系統(tǒng)需要實(shí)時(shí)獲取外部?jī)r(jià)格以監(jiān)控質(zhì)押率的變化，以便及時(shí)清算，控制風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)言機(jī)為系統(tǒng)提供及時(shí)的外部?jī)r(jià)格信息，包括穩(wěn)定幣 QIAN 、治理代幣 FOR 及質(zhì)押代幣。在沒(méi)有成熟的去中心化預(yù)言機(jī)解決方案時(shí)，系統(tǒng)將維護(hù)一個(gè)喂價(jià)地址白名單，該白名單由社區(qū)治理投票新增或去除。每個(gè)喂價(jià)都包含價(jià)格信息和價(jià)格有效期，系統(tǒng)從所有有效喂價(jià)中計(jì)算出中位值作為最終價(jià)格。在有了行業(yè)普遍認(rèn)可的預(yù)言機(jī)方案之后，系統(tǒng)將會(huì)切換到對(duì)應(yīng)的去中心化預(yù)言機(jī)，以保證喂價(jià)機(jī)制的公平、公正、公開(kāi)、透明。

2.交易平臺(tái)

當(dāng)用戶的質(zhì)押率低于最低要求時(shí)，其質(zhì)押資產(chǎn)將被清算處理。然而，當(dāng)質(zhì)押資產(chǎn)價(jià)格下跌迅速時(shí)，系統(tǒng)可能清算不及時(shí)；此外，系統(tǒng)會(huì)收取或支付利息，收取提現(xiàn)手續(xù)費(fèi)，清算費(fèi)等。因此，系統(tǒng)可能出現(xiàn)盈余或者虧損。這時(shí)，就需要引入外部交易平臺(tái)，實(shí)現(xiàn) QIAN、FOR 和質(zhì)押資產(chǎn)之間的競(jìng)價(jià)交易。

六、平臺(tái)治理

平臺(tái)最終將會(huì)完全移交給社區(qū)管理。平臺(tái)的主要參與者包括 QIAN 鑄造者，QIAN 持有者及治理代幣 FOR 的持有者。平臺(tái)治理的目的在于平衡所有參與者的利益關(guān)系，在一定權(quán)衡和取舍的基礎(chǔ)上，維持系統(tǒng)的穩(wěn)定和持續(xù)健康發(fā)展。

QIAN 鑄造者在系統(tǒng)中主要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)是質(zhì)押資產(chǎn)價(jià)格下跌導(dǎo)致的清算風(fēng)險(xiǎn)，享受的利益包括獲得流動(dòng)性或獲得杠桿?；趯?duì)行業(yè)中類似方案的研究，我們認(rèn)為，在合理的風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)，QIAN 的鑄造應(yīng)該是被鼓勵(lì)的，這有利于 QIAN 系統(tǒng)的發(fā)展，所以我們?cè)O(shè)計(jì)了可調(diào)整的利息機(jī)制。

QIAN 持有者的核心訴求在于其匯率穩(wěn)定性，因此我們?cè)O(shè)計(jì)了隨時(shí)可贖回等值質(zhì)押資產(chǎn)的功能。

FOR 持有者將是整個(gè)系統(tǒng)最后收益或風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)者。平臺(tái)的管理是通過(guò) FOR 持有者進(jìn)行投票確定的，被投票選中的提案可以修改 QIAN 平臺(tái)的內(nèi)部管理變量，這些變量包括但不限于：

· 增加新的質(zhì)押資產(chǎn)

· 選擇可信任的預(yù)言機(jī)

· 調(diào)整利息

· 調(diào)整提現(xiàn)手續(xù)費(fèi)

· 風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)：債務(wù)上限、清算比率、穩(wěn)定費(fèi)用、罰金比例

七、系統(tǒng)架構(gòu)

外部系統(tǒng)

用戶錢(qián)包：用戶區(qū)塊鏈錢(qián)包。

預(yù)言機(jī)：提供質(zhì)押物、穩(wěn)定幣、治理代幣市場(chǎng)價(jià)格。

交易平臺(tái)：提供質(zhì)押物、穩(wěn)定幣、治理代幣相互之間的兌換交易或者拍賣(mài)。

內(nèi)部系統(tǒng)

質(zhì)押物管理器：提供質(zhì)押物鎖定、解鎖、質(zhì)押物參數(shù)配置等功能。

穩(wěn)定幣管理器：提供穩(wěn)定幣生成、銷毀等功能。

還款處理器：處理還款，結(jié)清債務(wù)。

質(zhì)押率監(jiān)控器：定時(shí)計(jì)算質(zhì)押率，觸發(fā)補(bǔ)倉(cāng)提醒、強(qiáng)制平倉(cāng)等。

清算器：計(jì)算債務(wù)情況，需要質(zhì)押品數(shù)量等。

質(zhì)押物處理器：負(fù)責(zé)籌集質(zhì)押物并執(zhí)行兌換，調(diào)用代償還款等。

治理代幣管理器：提供治理代幣鎖定、解鎖等功能。

治理投票器：發(fā)起或參與社區(qū)治理投票，并根據(jù)投票結(jié)果修改系統(tǒng)參數(shù)。

穩(wěn)定幣兌換管理器：負(fù)責(zé)將穩(wěn)定幣按 1 QIAN = 1 USD 兌換出等值的質(zhì)押物。

八、項(xiàng)目后期計(jì)劃和構(gòu)想

初期， QIAN 將優(yōu)先在 RSK 和以太坊上搭建。后續(xù)，我們會(huì)將 QIAN 系統(tǒng)遷移至原力協(xié)議金融應(yīng)用公鏈，以搭建真正支持多加密資產(chǎn)質(zhì)押的穩(wěn)定幣系統(tǒng)。原力協(xié)議金融應(yīng)用公鏈計(jì)劃部分基于 Tendermint Core 和 COSMOS SDK 開(kāi)發(fā)，同時(shí)具備原力協(xié)議團(tuán)隊(duì)原創(chuàng)的分布式金融應(yīng)用共識(shí)機(jī)制，可以支持資產(chǎn)跨鏈流通和大規(guī)模的分布式金融應(yīng)用開(kāi)展。

QIAN 系統(tǒng)的代碼也將保持全部開(kāi)源的策略，并會(huì)逐步融入原力協(xié)議的金融開(kāi)放平臺(tái)，成為原力協(xié)議金融應(yīng)用開(kāi)發(fā)架構(gòu)的一部分，為更多希望創(chuàng)造去中心化穩(wěn)定幣系統(tǒng)的團(tuán)隊(duì)提供技術(shù)服務(wù)，最終創(chuàng)造出一個(gè)全球化的開(kāi)放加密數(shù)字貨幣市場(chǎng)。
來(lái)源： 原力協(xié)議