區(qū)塊鏈價(jià)值鏈?zhǔn)窃鯓舆\(yùn)作的

在區(qū)塊鏈行業(yè)中，誰扮演了什么角色？他們是如何創(chuàng)造價(jià)值的？

這幾年來，區(qū)塊鏈技術(shù)已經(jīng)從單純的技術(shù)發(fā)展成為了價(jià)值數(shù)十億美元的行業(yè)。然而，我們并不了解，在區(qū)塊鏈行業(yè)中，誰扮演了什么角色？以及他們是如何創(chuàng)造價(jià)值的？單單看價(jià)值時(shí)，仍然有許多人想知道區(qū)塊鏈行業(yè)中有多少服務(wù)能通過去中心化來獲利。

區(qū)塊鏈行業(yè)仍然缺乏一個(gè)清晰的框架，用于了解區(qū)塊鏈技術(shù)如何才能被用戶采用（人們認(rèn)為這是區(qū)塊鏈技術(shù)中最重要的目標(biāo)）。缺乏可以了解市場的通用框架會(huì)導(dǎo)致公眾混亂，行業(yè)內(nèi)專業(yè)人士與非業(yè)內(nèi)人士之間的嚴(yán)重信息不對稱。這也是區(qū)塊鏈技術(shù)最想要解決的問題。這也為找到一些問題的答案打下了基石，例如，為何區(qū)塊鏈行業(yè)的參與者在維持自己的利益的同時(shí)，會(huì)聲稱自己使用去中心化服務(wù)獲得的利潤比之前更少？

本篇研究報(bào)告旨在解決關(guān)于區(qū)塊鏈行業(yè)價(jià)值鏈運(yùn)作方式的共識(shí)不足。本報(bào)告包括三個(gè)部分：1.行業(yè)細(xì)分；2.區(qū)塊鏈行業(yè)價(jià)值鏈；3.結(jié)論。第二章是本報(bào)告的重點(diǎn)，詳細(xì)分析了行業(yè)價(jià)值鏈，總結(jié)了行業(yè)參與者、收入模型，關(guān)鍵成功因素以及價(jià)值鏈各個(gè)階段的關(guān)鍵功能。

1.區(qū)塊鏈行業(yè)細(xì)分

由于區(qū)塊鏈技術(shù)的產(chǎn)業(yè)還未完全成熟，因此必須確定細(xì)分行業(yè)的規(guī)則。市場細(xì)分提供了一種可以確定市場發(fā)展方向的方案。區(qū)塊鏈行業(yè)可以大致分為三類：技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施、區(qū)塊鏈服務(wù)提供者和加密資產(chǎn)金融市場。上圖簡要概括了行業(yè)細(xì)分內(nèi)容。

2.區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)的價(jià)值鏈

為什么區(qū)塊鏈行業(yè)的價(jià)值鏈很重要？根據(jù)最近的一項(xiàng)調(diào)查，全球公司認(rèn)為“新商業(yè)模型和價(jià)值鏈將是區(qū)塊鏈相對于現(xiàn)有系統(tǒng)的最大優(yōu)勢”。下圖概述了產(chǎn)品從價(jià)值鏈中流通的過程，顯示了區(qū)塊鏈基礎(chǔ)設(shè)施和服務(wù)市場內(nèi)的增值流。價(jià)值鏈由四個(gè)不同部分組成：硬件基礎(chǔ)架構(gòu)、區(qū)塊鏈協(xié)議開發(fā)、Dapp開發(fā)和產(chǎn)品銷售。本報(bào)告總結(jié)了在整個(gè)價(jià)值鏈中，每個(gè)步驟中的一些核心因素，包括參與者、利潤因素和商業(yè)成功的必要因素，結(jié)合了一些標(biāo)準(zhǔn)的外圍功能，例如營銷、銷售、合規(guī)、審計(jì)、稅收和咨詢等等。

2-1.硬件基礎(chǔ)設(shè)施

（a）業(yè)內(nèi)人士（行業(yè)參與者）

硬件基礎(chǔ)是價(jià)值鏈的起點(diǎn)。主要包括兩個(gè)部分：IT /移動(dòng)硬件提供商和挖礦硬件制造商。由于區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)服務(wù)是軟件，因此需要依賴硬件工具和用戶連接。一個(gè)顯著的趨勢是，包括三星，聯(lián)想和HTC在內(nèi)的領(lǐng)先手機(jī)制造商推出了最新版手機(jī)，這些手機(jī)具有嵌入式的區(qū)塊鏈服務(wù)，例如加密資產(chǎn)錢包或私鑰管理等。盡管這些工具可能無法作為通往區(qū)塊鏈服務(wù)的便捷網(wǎng)關(guān)來鎖定用戶，但這表明硬件（不僅是軟件）已經(jīng)開始重視數(shù)據(jù)隱私和安全性。區(qū)塊鏈服務(wù)面臨的一個(gè)挑戰(zhàn)就是高門檻和技術(shù)復(fù)雜性。但是，隨著越來越多的硬件設(shè)備進(jìn)入“區(qū)塊鏈就緒”狀態(tài)，可能會(huì)為大規(guī)模采用提供捷徑。

（b）就像IT /移動(dòng)硬件一樣，挖礦設(shè)備也是價(jià)值鏈的一部分。

自從2017年比特幣價(jià)格上漲以來，加密資產(chǎn)挖礦業(yè)（盡管其中大多數(shù)都是開采比特幣）經(jīng)歷了爆炸性增長。CPU、GPU、FPGA和ASIC這些硬件都被用于挖礦，是由Bitmain、Canaan 、Creative和Ebang等一些著名的挖礦設(shè)備公司生產(chǎn)的。

（c）收入模型

在大部分情況下，硬件制造商的利潤結(jié)構(gòu)很簡單，主要來自于硬件銷售，挖礦硬件制造商的盈利模式也差不多。全球最大的礦機(jī)制造商比特大陸（Bitmain）于2018年9月提交了IPO招股說明書。招股說明書顯示，比特大陸的礦機(jī)銷售占市場份額的75％左右，2018年上半年的凈利潤為9.52億美元，利潤率超過35％。此外，報(bào)告還顯示，除了硬件銷售外還有其他三種收入：礦池服務(wù)、礦場服務(wù)和專業(yè)挖礦服務(wù)，這三種收入占2018年總收入的5.6％。多元化的收入也顯示了價(jià)值鏈的正向整合跡象。

（d）關(guān)鍵因素

消費(fèi)需求是促使硬件基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)增長和成功主要因素。就IT /移動(dòng)硬件而言，到目前為止還沒有多少用戶有足夠的理由來選擇嵌入式的區(qū)塊鏈服務(wù)小工具。短期內(nèi)，預(yù)計(jì)該行業(yè)將更關(guān)注區(qū)塊鏈服務(wù)和加密資產(chǎn)管理的兼容性，而不是針對特定的區(qū)塊鏈用戶推出新的模式。

同樣，礦機(jī)需求對挖礦硬件制造商來說也是主要贏利點(diǎn)。市場受到復(fù)雜的行業(yè)動(dòng)態(tài)影響，礦機(jī)需求主要受加密貨幣價(jià)格的影響。2017年以來，隨著加密貨幣價(jià)格的上漲，對礦機(jī)的總體需求也隨之增加，這也表明對礦機(jī)的需求是隨著加密資產(chǎn)價(jià)格的變化而變化的。此外，就比特幣而言，每開采 210000個(gè)區(qū)塊后，獎(jiǎng)勵(lì)減半，周期為四年，且比特幣總量有限，到2036年，挖礦獎(jiǎng)勵(lì)將降至0.78125比特幣/區(qū)塊，比特幣將在2140年結(jié)束挖礦。況且許多比特幣區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)已采用POS（權(quán)益證明）、DPOS（委托權(quán)益證明）和其他一些不需要競爭計(jì)算能力的共識(shí)機(jī)制，所以挖礦行業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性尚不明確。

2-2.區(qū)塊鏈協(xié)議開發(fā)

（a）行業(yè)參與者

區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展的下一步是開發(fā)區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)通常被稱為區(qū)塊鏈協(xié)議，即提供了可以在平臺(tái)上開發(fā)應(yīng)用程序的操作系統(tǒng)。Dapp內(nèi)的交易量是衡量區(qū)塊鏈協(xié)議活躍性和市場主導(dǎo)地位的重要指標(biāo)。2018年市場報(bào)告顯示，EOS、以太坊、TRON和Steem是Dapp中交易量最高的四個(gè)區(qū)塊鏈平臺(tái)?；趨^(qū)塊鏈協(xié)議的Dapp總交易量市場份額比移動(dòng)操作市場的還更分散。盡管市場上存在的大多數(shù)Dapp都是基于以太坊網(wǎng)絡(luò)構(gòu)建的，但報(bào)告顯示，幾乎有一半的基于以太坊的Dapp處于非活躍狀態(tài)，其用戶也處于非活躍狀態(tài)。

區(qū)塊鏈協(xié)議市場獨(dú)特之處在于，提供商和執(zhí)行者是一個(gè)市場內(nèi)的兩個(gè)獨(dú)立個(gè)體。區(qū)塊鏈協(xié)議提供商設(shè)計(jì)和構(gòu)建區(qū)塊鏈平臺(tái)的同時(shí)，執(zhí)行者作為礦工處理交易、作為共識(shí)節(jié)點(diǎn)和其他網(wǎng)絡(luò)參與者維護(hù)安全網(wǎng)絡(luò)。當(dāng)執(zhí)行者成功處理交易，并將新的區(qū)塊連接到鏈上時(shí)，將會(huì)獲得總交易額的一定比例作為獎(jiǎng)勵(lì)，這就是生產(chǎn)新加密貨幣的基本過程。所以，網(wǎng)絡(luò)執(zhí)行者賺取的交易費(fèi)可以被視為鑄幣稅，即新創(chuàng)建的代幣面值與加密成本之間的差額，對加密貨幣而言，這種差額是很不穩(wěn)定的。

（b）收入模型

粗略看時(shí)，被歸類為“公鏈網(wǎng)絡(luò)”的區(qū)塊鏈平臺(tái)似乎并不需要長期可持續(xù)的收入結(jié)構(gòu)，因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)運(yùn)營由網(wǎng)絡(luò)執(zhí)行者負(fù)責(zé)，且網(wǎng)絡(luò)執(zhí)行者是通過區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)來盈利。但是，在協(xié)議提供商方面，非常需要穩(wěn)定的利潤來支付網(wǎng)絡(luò)管理、提供客戶端服務(wù)和技術(shù)更新的成本。

此外，由于監(jiān)管強(qiáng)度的加大，融資成本增加至幾百萬元。例如，BlockStack是能夠方便地進(jìn)行Dapp開發(fā)的公鏈協(xié)議，已被SEC授權(quán)推出證券通證產(chǎn)品（STO），該公司透露在產(chǎn)品授權(quán)上，已花費(fèi)超過200萬美元。盡管用戶會(huì)在網(wǎng)絡(luò)上支付交易費(fèi)用，但大部分費(fèi)用由處理交易驗(yàn)證的網(wǎng)絡(luò)執(zhí)行者支付，所以為了支付運(yùn)營費(fèi)用，許多基金會(huì)都會(huì)依靠用戶的所謂捐贈(zèng)，或通過燃燒他們發(fā)行的加密貨幣，來維持其代幣的數(shù)量和價(jià)值。

與私鏈平臺(tái)不同，公鏈平臺(tái)的開發(fā)人員沒有版權(quán)和對該平臺(tái)的控制權(quán)。許多公鏈平臺(tái)都注冊為非營利性企業(yè)或基金會(huì)，這在利潤收益方面具有諷刺意味，但符很合區(qū)塊鏈的基本思想。那么區(qū)塊鏈平臺(tái)提供商如何從他們的產(chǎn)品中獲利呢？我們來介紹這兩種可以應(yīng)用于區(qū)塊鏈協(xié)議收入模型：收取一定比例的交易費(fèi)和B2B商業(yè)模式。區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的初始設(shè)計(jì)僅允許“匿名和隨機(jī)”的礦工收取全額的交易費(fèi)。

隨著區(qū)塊鏈協(xié)議的發(fā)展，設(shè)計(jì)也有很多變化。新平臺(tái)采用的共識(shí)機(jī)制是POS、DPOS，這是由平臺(tái)提供商指定的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營者進(jìn)行操作的，需要平臺(tái)提供商和運(yùn)營者之間建立一種契約關(guān)系，并為交易費(fèi)用的分配留出談判空間。在這些類型的機(jī)制下，平臺(tái)提供商可以要求網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營者支付部分交易費(fèi)用，這個(gè)費(fèi)用將比中心化網(wǎng)絡(luò)的少得多。

其他收入來源可能來自傳統(tǒng)的開源軟件商業(yè)模式。在公鏈平臺(tái)上使用此類模式產(chǎn)生利潤，可能違背我們的預(yù)期，但要注意的是，這些收入模式應(yīng)與去中心化網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營嚴(yán)格區(qū)分開。盡管任何人都可以訪問公鏈平臺(tái)，但該平臺(tái)的主要用戶是Dapp開發(fā)人員和其他企業(yè)客戶端。就商業(yè)模式而言，開源平臺(tái)和區(qū)塊鏈平臺(tái)一樣，具有很深遠(yuǎn)的意義。

開源平臺(tái)已成為軟件商業(yè)模式的實(shí)際標(biāo)準(zhǔn)，證明了缺乏專有的源代碼并不一定等于沒有利潤，盈利并不會(huì)違背開放精神，這正是區(qū)塊鏈平臺(tái)在走得路。下圖描述了八種不同類型的開源軟件商業(yè)模式及其在區(qū)塊鏈平臺(tái)上的適用性。

在這八種模型中，可應(yīng)用于公鏈平臺(tái)的模型有（1）支持銷售者（4）配套銷售（8）服務(wù)引擎。支持銷售者和配套銷售模式服務(wù)于付費(fèi)客戶，例如教育服務(wù)、培訓(xùn)服務(wù)和定制開發(fā)。服務(wù)引擎是一種用于對平臺(tái)內(nèi)的用戶收取入會(huì)費(fèi)的模型。區(qū)塊鏈平臺(tái)NEO就是屬于這種模型的，NEO向在其區(qū)塊鏈上部署智能合約和注冊數(shù)字資產(chǎn)方，收取固定的交易成本。

公鏈平臺(tái)提供商是否可以通過其品牌獲利？其他兩種模式（5）品牌授權(quán)、（7）軟件特許經(jīng)營可能可以做到。這個(gè)部分需要對技術(shù)及其說明進(jìn)行規(guī)范性的理解，目前還沒有這樣做的公鏈。公鏈平臺(tái)貨幣化的關(guān)鍵在于，要把品牌與去中心化網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營分離。

只有在品牌名稱的貨幣化和支持客戶端服務(wù)不干擾網(wǎng)絡(luò)的去中心化過程中，才能實(shí)施此類模型。所以，我們應(yīng)避免在賺錢的過程中，改變公鏈平臺(tái)的本質(zhì)（抵制中心化權(quán)威）。由于缺少其他商業(yè)產(chǎn)品案例，其他三種類型的商業(yè)模式（2）虧本出售商品、（3）附加硬件、（6）免費(fèi)出售，這些并不適用，因?yàn)閰^(qū)塊鏈平臺(tái)缺乏其他商業(yè)產(chǎn)品及其提供商所擁有的平臺(tái)專有權(quán)利。

（c）關(guān)鍵因素

決定區(qū)塊鏈平臺(tái)提供商增長和盈利能力的關(guān)鍵因素有三方面：平臺(tái)用戶基礎(chǔ)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)及其價(jià)值。首先，平臺(tái)的主要收入模型是B2B模型，平臺(tái)提供商應(yīng)提供具有可擴(kuò)展性和互操作性的對開發(fā)人員友好的環(huán)境，來吸引廣泛活躍的用戶群。用戶的積極參與，會(huì)帶來衍生產(chǎn)品和服務(wù)的供應(yīng)量增加，進(jìn)而吸引更多的終端用戶支付交易費(fèi)用，從而形成良性循環(huán)。而且，廣泛的用戶群又會(huì)增強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)及其價(jià)值，反過來使用戶數(shù)量增加，并提高服務(wù)、產(chǎn)品價(jià)值。

就區(qū)塊鏈協(xié)議運(yùn)營商而言，最大的激勵(lì)就是他們可以獲得的回報(bào)。報(bào)酬是區(qū)塊鏈協(xié)議給的加密貨幣，所以，加密貨幣價(jià)格會(huì)嚴(yán)重影響協(xié)議運(yùn)營者的參與度，也就是說加密貨幣價(jià)格與區(qū)塊鏈協(xié)議的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)有關(guān)。對于共識(shí)機(jī)制的效率和安全性而言，網(wǎng)絡(luò)穩(wěn)定性是關(guān)鍵因素。當(dāng)存在對共識(shí)機(jī)制不信任時(shí)，會(huì)產(chǎn)生運(yùn)營報(bào)酬分配不公平的想法，這就削弱了公眾的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營參與度。

來源：頭等倉