數(shù)字貨幣的估值模型什么樣子的才算好

幣圈有一個敏感的直擊靈魂的問題，這個幣有什么價值？

價值決定了價格，不說那么絕對至少是影響價格的重要因素。投資中獲利為第一目的，如果對價值完全無從判斷那么對價格的判斷只能全部來自K線，業(yè)內(nèi)有一些K線高手，但是，如果是一個剛剛出現(xiàn)的數(shù)字貨幣，一個沒有上線的項目，K線還沒走出來，怎么判斷呢？沒有好的K線，好的歷史數(shù)據(jù)，就無從判斷——對于新項目K線是失效的。對于中期長期趨勢的把握需要考慮幣本身的價值。

因為數(shù)字貨幣的歷史較短，和金融結(jié)合緊密，缺乏監(jiān)管之下亂象叢生，導(dǎo)致傳統(tǒng)行業(yè)的估值模型幾乎全部失效，即使是這些年一直叫嚷的互聯(lián)網(wǎng)思維到了區(qū)塊鏈行業(yè)依然不靈光，那么怎么樣去評估一個數(shù)字貨幣的價值呢？

舊有的方法都不管用了，新的方法還沒有成熟，那么，今天我們就忘掉所有招式，以最樸素的邏輯，所謂的第一性原理，去偽存真地去判斷一個數(shù)字貨幣的價值。你會發(fā)現(xiàn)，你覺得沒有價值的可能有價值，你覺得有價值的可能沒有價值。

基本原理

第一條基本原理，任何價值如果不能體現(xiàn)在價格之上，那么，對于投資者，就是沒有價值。如果這一條基本原理，您不能認同，那么，請關(guān)閉網(wǎng)頁這篇文章就不要看了，投資的第一要務(wù)就是賺錢，不敬業(yè)的人，有什么好聊的。

第二條原理，任何投資都需要一個時間作為限制條件。當(dāng)然，價格達到預(yù)期的時間周期可以拉長到3-7個月，甚至更長，但是如果需要拉到3-7年之久，那么投資標(biāo)的就不需要僅僅在數(shù)字貨幣這個范圍內(nèi)選擇了，有更穩(wěn)健的投資標(biāo)的。數(shù)字貨幣的投資應(yīng)該在3年以內(nèi)，我已經(jīng)最大限度的放寬了這個標(biāo)準(zhǔn)。傳統(tǒng)VC也就是3-7年，證券股票二級市場投資我就算說拿著蘋果股票、阿里巴巴股票三年，又有幾個人拿得住。作為價值投資去投資一個股票，每年拿分紅當(dāng)然也可以，數(shù)字貨幣不是股票，本質(zhì)上不代表公司的權(quán)益，拿著比特幣分到了分叉幣，拿著PoS共識機制的數(shù)字貨幣存幣去增長幣的數(shù)量，都不是股東分紅，如果你硬要把數(shù)字貨幣收益往證券分紅上靠，結(jié)果大概率不會盡如人意。數(shù)字貨幣的投資更符合投資的本性，低買高賣，賺取差價，時間短，見效快，有一夜暴富的故事，就有殺人如麻的鐮刀。投資風(fēng)險很高。

一個商品或者一個東西怎么樣才能增值？第一大家都覺得這個東西似乎很不錯——共識（也就是需求側(cè)的基礎(chǔ)）；第二，這個東西要足夠稀缺。有了前兩條，就不用擔(dān)心沒有交易市場，有明眼人會搞一個交易市場的。

比如春運時候的火車票，交易平臺上買不到了，自然就會有黃牛，交易平臺上的價格是500明明稀缺不讓調(diào)價，黃牛給你抄到800抄到1000元，其實不是炒到這個價格是本來就值這個價格，這是經(jīng)濟學(xué)的基本原理，或者說人性的基本法則。為什么春運總是買不到票呢？平臺把價格提三倍五倍，自然你就可以買到票了，前些年有經(jīng)濟學(xué)家這么表達觀點，結(jié)果被“剛需”論調(diào)的人大罵。其實沒什么可罵的，人類除了攝取蛋白質(zhì)、水、糖分、無機物等維持生命的東西之外，世界上沒有任何東西是真正的剛需。

共識和足夠稀缺：足夠稀缺是很容易理解的，比如2100萬個btc，永不增發(fā)，社區(qū)也不允許改代碼增發(fā)，基本上數(shù)字貨幣都是這個路子，一些數(shù)字貨幣，每年總量增發(fā)1%-5%說是更符合經(jīng)濟學(xué)規(guī)律，與組織發(fā)行法幣刺激經(jīng)濟似乎還能結(jié)合到一起。實際上未必是。

供給側(cè)

價格無外乎供需關(guān)系，數(shù)字貨幣的供給側(cè)，理論上來說是不容易變更的，透明的，但是事實上不一定如此。如果要幣價增高，要么進場的人增多，要么進場的幣變少，這也就是很多小幣，在有一定人數(shù)后，設(shè)計模型將流動性鎖住的原因。但是，對于主流數(shù)字貨幣來說，供給側(cè)的問題并不是很大，以BTC為例，平均每十分鐘產(chǎn)生50個，四年區(qū)塊產(chǎn)量減半，總量2100萬。所有人算同一個起跑線，中本聰?shù)南Щ蛘邔Φ刂飞系腷tc一個都不動，相當(dāng)于人為的鎖定了一小部分流動性。供給側(cè)的模型主要是直銷類產(chǎn)品喜歡的東西，這是2019年模式幣的主體設(shè)計核心，這樣的供給設(shè)計，對行業(yè)和技術(shù)發(fā)展都沒有太大幫助，需要了解相關(guān)信息的讀者只要搜索模式幣基本都能搜索到很多信息，去里面找到有關(guān)供給控制的內(nèi)容即可。

在此特別指出，某些帶有所謂比特幣原教旨主義基于Mimblewimble協(xié)議的數(shù)字貨幣，平均每秒鐘一個的增發(fā)速度，永遠在增發(fā)?；蛟S作為貨幣是有意義的，但是作為中長期的投資標(biāo)的，其實是非常不樂觀的，因為供應(yīng)的數(shù)量一直在增加，即使每年的通脹率都在減小，剛剛上線之后，對人心理的暗示也不是很好，供給側(cè)的模型即使不用特別完美，也不可以如此隨意。而如此隨意的作品，更像是極客的一個試驗品，試驗品的風(fēng)險一般都不小。

需求側(cè)

如果區(qū)塊鏈數(shù)字貨幣的供給側(cè)是透明卻不能變更的，那么，需求側(cè)就是核心了。需求側(cè)的規(guī)模越大越好。

需求側(cè)規(guī)模經(jīng)濟又叫做網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。前者是學(xué)術(shù)界的叫法。

于是，聚焦到網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)指的是使用該網(wǎng)絡(luò)的人越多，這個網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)的價值越大。

網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)用的非常多，其實，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)最經(jīng)典的例子就是電話，用電話的人越多，人們可以通過電話與更多的人進行溝通，電話對每個用戶的價值也就越大，然后更多的人會進來。所謂的“需求創(chuàng)造新的需求”。

想要幣價不斷上漲就要不斷有人進來，不斷有人自愿的進來，而必須有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)才可能有人不斷自愿的進來。來一波人可以，持續(xù)來人很難，這也就是歷史上大多數(shù)的數(shù)字貨幣價格經(jīng)過拉升跳躍之后，就一路下跌，趴在那里，或是一蹶不振或是在等待大餅的召喚，大餅不起，他也不起，大餅起來了，他也不一定能跟著走。于是，好的數(shù)字貨幣估值模型其實是評判數(shù)字貨幣是否能夠具有網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

總結(jié)

本文講的怎樣才是好的估值模型以及最基本的原理，指出了去探索供應(yīng)模型和需求模型的路徑，大家可以循著路徑去搜集信息去獨立思考。最后得出網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)是一個核心指標(biāo)的結(jié)論。那么，關(guān)于如何評判數(shù)字貨幣需求側(cè)的經(jīng)濟模型，評判數(shù)字貨幣的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，需要一篇相對全面的文章，專門來講述這個內(nèi)容，下一篇文章我們來專門講這個事情。

估值模型或者評價方法這條路是很長的路，找到正確的路徑，一直走下去，最后才能獲得最后的完整估值模型。而相對完備的模型將有助于我們在數(shù)字貨幣投資這條路上走的更加長遠。

來源： 加密二鍋頭