國際貨幣金融體系的重構(gòu)是怎樣的一個趨勢

8月底英格蘭銀行行長馬克。卡尼在美聯(lián)儲的學(xué)術(shù)會議上發(fā)表了題目為“當(dāng)前國際貨幣金融體系中日益增長的貨幣政策的挑戰(zhàn)”的演講，卡尼稱美元為基礎(chǔ)的全球貨幣秩序不可持續(xù)，以多國央行數(shù)字貨幣構(gòu)成的網(wǎng)絡(luò)且由公共部門提供的“合成霸權(quán)貨幣”可能是最佳替代方案。

作為即將離任的英格蘭銀行行長，卡尼是世界上最有影響力的政策制定者之一，他大膽的言論自然激發(fā)了全世界熱議。英國財政部的遴選委員會（目前正在尋找下任英格蘭銀行行長）的國會議員Steve Baker，最近就全球貨幣體系可持續(xù)性的問題詢問了卡尼及其資深同事。

Baker議員問到是否可以避免貨幣制度一個長期的根本性的結(jié)構(gòu)變化？卡尼表示，因為國際貨幣金融體系結(jié)構(gòu)性缺陷（暗指美元）和中國的崛起，這種變化將會發(fā)生，但發(fā)生時間可能以十年來計算。這種不可持續(xù)的趨勢（美元為基礎(chǔ)的全球貨幣體系）會繼續(xù)比我們想象更長的時間，變化發(fā)生可能比我們預(yù)想得快?？崽岢?，我們是應(yīng)該走在變革的前面，還是幫助管理這種變革以影響系統(tǒng)的再平衡？

與會的英格蘭銀行首席經(jīng)濟學(xué)家表示，自從布雷頓森林體系崩潰后，全球經(jīng)濟的緊張變得愈發(fā)尖銳，當(dāng)許多經(jīng)濟體變得越發(fā)美元化，至少從他們的債務(wù)來看。毫無疑問，卡尼提出的合成霸權(quán)貨幣是解決問題的一種方案，并認為現(xiàn)在是時候在這些重大問題上展示雄心。另一個資深同事補充說，當(dāng)世界其他國家和地區(qū)表現(xiàn)不好時，美國非對稱的緊縮是世界經(jīng)濟緊張的關(guān)鍵來源之一，比最近的貿(mào)易戰(zhàn)更甚。

Baker議員詢問什么樣的機構(gòu)擁有在當(dāng)前環(huán)境下推動全球貨幣體系變革所需的領(lǐng)導(dǎo)力。首席經(jīng)濟學(xué)家幽默地表示，你知道一些國際機構(gòu)的名字，包括一個驚悚片的縮寫（暗指湯姆克魯斯電影中的特工組織IMF），卡尼代表英格蘭銀行在最一線將變革貨幣體系的思路講出來，英國倫敦是全球最大的金融中心之一，英格蘭銀行過去已經(jīng)并將持續(xù)為貨幣體系變革貢獻思想。議員Baker回應(yīng)，我相信英格蘭銀行是這樣的機構(gòu)，IMF也會是，并問大家IMF應(yīng)該被政客領(lǐng)導(dǎo)還是對這件事情（全球貨幣體系變革）很懂的專家領(lǐng)導(dǎo)？

現(xiàn)在我們來看看全球主要央行對Libra和央行數(shù)字貨幣的態(tài)度。

全球各個央行對Libra態(tài)度分歧主要在貨幣主權(quán)以及是否應(yīng)該允許私營機構(gòu)來控制貨幣。

德國和法國財政部長近日發(fā)表聯(lián)合申明，重申貨幣主權(quán)重要性，反對Facebook計劃發(fā)行的Libra在歐洲推行。歐洲央行高管也表示，貨幣是公共產(chǎn)品，不應(yīng)該由Facebook這樣的私人公司來控制，特別是考慮到其在侵犯用戶隱私數(shù)據(jù)方面的不良記錄。

美國國會對Libra的態(tài)度是積極討論并推進監(jiān)管，并無實質(zhì)限制。美聯(lián)儲對Libra一直是一種“縱容”態(tài)度。筆者一直強調(diào)Libra是美元全球化的助手，并相信其白皮書發(fā)布之前已經(jīng)與美聯(lián)儲進行充分溝通獲得了華爾街的首肯。Libra協(xié)會近日也表示“堅定地維持“其2020年底推出的時間表，因為協(xié)會深知，只有華爾街才是Libra命運的主宰者。我們很少看到美聯(lián)儲有關(guān)美元央行數(shù)字貨幣的報道。如果把美聯(lián)儲理解為一個私營機構(gòu)，并把Libra視為這家機構(gòu)控制并代表美元利益的”央行數(shù)字貨幣“，就很容易理解美聯(lián)儲的行為了。

從全球結(jié)算貨幣的百分比來看，美元、歐元和英鎊分別為約40%，30%和5%；從全球儲備貨幣的百分比來看，三者分別為60%，20%和5%。因此，從全球貨幣競爭格局來看，只有歐元是美元真正的對手，人民幣是公認未來最大的對手。

美國對歐元的打壓其實從歐元誕生第一天就開始了，包括1999年的科索沃戰(zhàn)爭和后來打擊伊拉克戰(zhàn)爭，此處不展開。歐盟國家也在努力擺脫對美元體系的依賴，例如歐盟計劃用歐元替代美元結(jié)算伊朗石油，并建立歐洲獨立于美元之外的結(jié)算體系。

歐盟很清楚地認清Libra是美元全球化的助手，允許其在歐元區(qū)運營將更幫助美元打擊歐元的貨幣主權(quán)，因此歐元區(qū)的領(lǐng)導(dǎo)國德法明確對Libra說“不”。歐元是事實上第一種真正的超主權(quán)貨幣，歐洲央行在央行數(shù)字貨幣領(lǐng)域也有長期和積極的研究，新任行長拉加德也對數(shù)字貨幣表達了友好和謹慎樂觀的態(tài)度，因此筆者預(yù)期歐洲央行會加速推出自己的央行數(shù)字貨幣。

中國官方已經(jīng)明確表示，Libra將削弱人民幣貨幣主權(quán)和阻礙人民幣國際化進程，中國已加速推進其央行數(shù)字貨幣DC/EP計劃。

我們不妨大膽猜測一下，從IMF的角度來看，未來國際貨幣金融體系最佳格局是美歐中形成的三極體系，并由多個央行數(shù)字貨幣組成一攬子儲備，由IMF發(fā)行“合成霸權(quán)貨幣”，即eSDR。IMF雖然于1969年提出了SDR，但并沒有得到實際有效的應(yīng)用。Libra誕生重燃了一攬子貨幣方案的價值，加上央行數(shù)字貨幣的發(fā)展，為IMF重生SDR提供了最佳歷史契機。但IMF需要一個合適的領(lǐng)導(dǎo)者來推動這項使命。

未來的多極國際貨幣金融體系中，英國很清楚自己實力不足以形成其中之一，因此依附其中一極（美）并且在三者中長袖善舞左右逢源最符合其利益。這就可以解釋為什么英格蘭銀行進行了長期研究但目前并無計劃推出自己的央行數(shù)字貨幣，并且對代表美元利益的Libra開了綠燈（允許其運營并要求符合最高標(biāo)準的監(jiān)管）。英國政府也在努力協(xié)同歐盟高官，積極提名馬克。卡尼擔(dān)任IMF下任總裁。

美歐之間的潛規(guī)則是由美國人擔(dān)任世界銀行行長，歐洲人擔(dān)任IMF行長。馬克?？崾羌幽么笕耍?dāng)然也已經(jīng)獲得了英國護照，曾經(jīng)擔(dān)任加拿大央行行長、英格蘭銀行行長和金融穩(wěn)定理事會第二任主席，公認擁有出色的專業(yè)能力和國際協(xié)調(diào)能力。其歐美的雙重背景、出色的專業(yè)能力和國際協(xié)調(diào)能力，如果他出任IMF下任總裁將有助于在目前復(fù)雜形勢下協(xié)調(diào)美元與歐元的關(guān)系并實質(zhì)推動IMF重構(gòu)多極儲備貨幣體系。

據(jù)報道，馬克?？崮壳笆荌MF下任行長排名第一的候選人?？紤]到馬克。卡尼在美聯(lián)儲學(xué)術(shù)會議上公開提出“合成霸權(quán)貨幣”的方案，以及前文英國國會議員對IMF在領(lǐng)導(dǎo)全球貨幣體系變革領(lǐng)導(dǎo)力的期許，筆者謹慎預(yù)期，IMF董事會已經(jīng)確定了馬克?？釣樾虚L人選，并擇機公布。馬克?？峤诘墓_演講可以視為其IMF新使命的熱身運動。

總結(jié)來說，當(dāng)前國際貨幣金融體系的重構(gòu)是不可逆轉(zhuǎn)的歷史趨勢，未來將形成美歐中的三極國際貨幣新秩序，新秩序?qū)娬{(diào)國際協(xié)調(diào)而非單邊獨贏。這不僅僅是法定貨幣體系從業(yè)者的歷史機會（例如馬克。卡尼如果能做成eSDR將名垂青史），也是所有有志于民間數(shù)字貨幣事業(yè)的人的歷史機會，你也許就能實現(xiàn)與馬克?？嵋粯拥臍v史成就呢！

來源：區(qū)塊鏈門戶網(wǎng)站