比特幣在DeFi市場中發(fā)展的一些可能性探討

說起DeFi（去中心化金融）想到的只有以太坊，畢竟絕大多數(shù)DeFi產(chǎn)品都是基于以太坊搭建的。

這雖是事實，但區(qū)塊鏈?zhǔn)澜缋?，最去中心化、流動性最好、共識度最高的資產(chǎn)是比特幣，以上特性使比特幣在DeFi領(lǐng)域具有明顯的優(yōu)勢?？梢驗楸忍貛糯a層面的固有特性，直接改造比特幣是不現(xiàn)實的，那比特幣就沒有實現(xiàn)DeFi的可能性了嗎？

支付也是金融的一部分，比特幣擁有最大的去中心化支付市場，其實也可以說是規(guī)模最大的去中心化DeFi產(chǎn)品，事實上規(guī)模最大的穩(wěn)定幣USDT主要也是基于比特幣網(wǎng)絡(luò)發(fā)行的。

但在支付之外，DeFi還有借貸、交易、衍生品以及穩(wěn)定幣，比特幣除在支付、穩(wěn)定幣領(lǐng)域占據(jù)主要市場外，在借貸、交易、衍生品方面還能有哪些空間呢？本文針對比特幣DeFi這個問題進(jìn)行探索，探索比特幣在DeFi發(fā)展的可能性，以及一些正在做有可能實現(xiàn)的案例。

去中心化金融（DeFi）一直是許多加密投資者和愛好者談?wù)摰臒衢T。 DeFi希望實現(xiàn)這樣的愿景：當(dāng)中介機(jī)構(gòu)的作用縮小或完全不存在時，若干種重要的金融服務(wù)成本更低，效率更高。

理論上來講，它還使線上金融服務(wù)更具包容性，因為它超越了地理邊界或司法管轄等人為的障礙。

DeFi產(chǎn)品和協(xié)議通過允許將金融交互的規(guī)則（和結(jié)果）以代碼寫入無需許可的區(qū)塊鏈而實現(xiàn)。因此，毫不奇怪的是，幾乎所有目前的DeFi項目都是在以太坊上開發(fā)的，來利用其智能合約功能。

不過，比特幣仍然是世界上流動性最強(qiáng)、最被人熟知的、最去中心化的加密貨幣（在撰寫本文時市值超過60％）。這顯然使比特幣成為去中心化金融產(chǎn)品的強(qiáng)勁對手?？墒牵@僅僅是顯而易見的優(yōu)勢，并不意味著它很容易實現(xiàn)。

比特幣信仰者希望不惜一切代價保持比特幣的可靠性hardness，并且不愿意以任何理由從根本上改變其貨幣政策。盡管存在像RSK這樣的側(cè)鏈解決方案，但是智能合約功能不可能被加到比特幣協(xié)議中來實現(xiàn)DeFi產(chǎn)品。

但是，這并不意味著比特幣DeFi永遠(yuǎn)不會實現(xiàn)。

許多個人和團(tuán)隊正努力使用其目前的設(shè)計將比特幣應(yīng)用于從中心化的到幾乎完全去中心化的金融產(chǎn)品中。

本文將討論比特幣DeFi如何成為可能。解釋不同的技術(shù)方法，并結(jié)合這些方法所針對的不同用例。

首先，DeFi是什么意思？

去中心化金融或DeFi是所有金融服務(wù)的總稱，這些服務(wù)可以在沒有中央機(jī)構(gòu)的情況下執(zhí)行，或者控制金融產(chǎn)品的機(jī)制是分布在不同的實體之間。

DeFi產(chǎn)品包括去中心化貸款，去中心化交易所，去中心化衍生品或者去中心化穩(wěn)定幣發(fā)行。

許多人認(rèn)為去中心化支付本身就是DeFi產(chǎn)品。我碰巧同意這個論點。在這方面，BTC是支付使用最多的加密貨幣。

像BTCPay Server這樣的服務(wù)商甚至允許商家在沒有第三方支付的情況下直接接收比特幣。因此，這篇文章主要討論比特幣如何將其Defi的足跡擴(kuò)展到去中心化支付之外。

比特幣中心化金融產(chǎn)品概述

在深入了解比特幣DeFi的道路之前，我們先從目前使用比特幣的一些“中心化的”金融服務(wù)開始。一旦DeFi可以在比特幣上有效執(zhí)行，這些服務(wù)將成為去中心化的主要目標(biāo)。

比特幣貸款

在比特幣上創(chuàng)建的最受歡迎的金融服務(wù)之一是貸款。我們可以將這方面的公司分為兩個部分。首先是可以讓投資者借用比特幣和其他加密貨幣進(jìn)行交易或做市的公司；其中最有名的公司是Genesis Capital。

據(jù)報道，Genesis Capital在2018年處理了11億美元的加密貨幣貸款，這些貸款中約有75％來自BTC。

另一部分是提供BTC抵押貸款的公司，比如BlockFi和Unchained Capital。為了防止抵押品價值波動，這些公司只發(fā)行超額抵押貸款，貸款與價值（LVT）比率在20%到50％之間。

保證金貸款

保證金貸款是用于杠桿交易的抵押貸款的特例。在這種情況下，借入的資金不允許離開貸款平臺。相反，如果交易虧損等于或低于抵押品價值，則保證金就被清算來將資金返還給貸方。

BitMex，Kraken，Bitfinex和Poloniex這些交易所都是保證金交易方面的主要參與者。

穩(wěn)定幣

對那些希望從波動中獲利但交易不活躍時保持穩(wěn)定價值的交易者而言，能夠以較低的手續(xù)費(fèi)輕松完成轉(zhuǎn)賬的穩(wěn)定幣特別受到他們的關(guān)注。 Tether（USDT）是解決這一問題的最早穩(wěn)定幣之一。

它完全建立在使用OmniLayer協(xié)議的比特幣上。 OmniLayer允許使用比特幣交易的操作碼來實現(xiàn)資產(chǎn)的創(chuàng)建和轉(zhuǎn)移。

USDT被創(chuàng)建為一種穩(wěn)定幣來與美元錨定，希望實現(xiàn)當(dāng)相應(yīng)的美元存入Tether公司時USDT代幣才發(fā)行，當(dāng)USDT代幣被兌換回美元時USDT代幣才會被銷毀。

盡管Tether可以用去中心化的方式進(jìn)行交易，但它在最重要的方面是它是中心化的：儲備和控制。 Tether公司持有并控制其銀行帳戶中發(fā)行的USDT代幣對應(yīng)的USD儲備，這些儲備經(jīng)常使其處于法律監(jiān)管中。

最近，Tether開始通過在像以太坊和EOS這樣的區(qū)塊鏈上發(fā)行USDT來減少對比特幣網(wǎng)絡(luò)的依賴，這減少了比特幣區(qū)塊鏈中的交易活動。

比特幣的去中心化金融

現(xiàn)在我們來看看DeFi產(chǎn)品如何與比特幣結(jié)合使用，以及這方面的一些用例和項目。可能的用例包括去中心化交易所（DEX），去中心化貸款，去中心化穩(wěn)定幣和去中心化衍生品。

實現(xiàn)比特幣DeFi的技術(shù)方法包括：

1. 使用比特幣當(dāng)前的功能，如哈希時間鎖定合約（HTLC），來推進(jìn)直接的跨鏈原子交換實現(xiàn)，可以使用其他加密貨幣的去中心化交易所。

2. 聯(lián)盟側(cè)鏈技術(shù)，比如Blockstream‘s Liquid。這些側(cè)鏈對比特幣區(qū)塊鏈?zhǔn)褂秒p向錨定，并可以在各種金融活動中使用錨定的BTC。

3. 在其他如以太坊或Cosmos的協(xié)議中使用比特幣來與DeFi產(chǎn)品進(jìn)行交互。

4. 在比特幣之上使用像OmniLayer或閃電網(wǎng)絡(luò)這樣的協(xié)議層。

這些技術(shù)在他們所提供的功能和可支持的DeFi應(yīng)用范圍各不相同。此外，大多數(shù)這些技術(shù)正在進(jìn)行中。下面我們就來探討這些技術(shù)以及相應(yīng)的用例。

去中心化交易所的跨鏈互換

DEX的簡單前提就是在比特幣和法幣之間，或者比特幣和其他加密貨幣之間執(zhí)行交易，同時保管你的代幣直到交易完成。換句話說，交易不需要將你值錢的比特幣存到中心化的交易所錢包，也不會受到交易所的安全風(fēng)險的影響。

盡管這樣的交易可以使用LocalBitcoins或OpenBazaar等平臺來執(zhí)行，但這些平臺僅適用于一次性的、緩慢的交易，并不適合能夠?qū)崿F(xiàn)價格發(fā)現(xiàn)的快速或頻繁的交易。

對于后者，需要集中式的委托單以及快速結(jié)算交易的能力。實際上來講，建立一個真正去中心化的交易所是DeFi面臨的最難挑戰(zhàn)之一。

只要你使用集中式的服務(wù)器來保管委托單，那么你就不是去中心化的。不過，這里我們的關(guān)注點主要是一直保管著代幣直到交易結(jié)算。

在這方面，我們相信少數(shù)公司正在開發(fā)實現(xiàn)這一目標(biāo)所需的技術(shù)。我們覺得具有領(lǐng)先優(yōu)勢的是Arwen和Summa。

Arwen使用無需信任的鏈上托管和跨鏈原子交換的概念，實現(xiàn)無托管的處理集中式的交易所委托單。從這個意義上講，實現(xiàn)高效地處理集中式委托單的同時維持資產(chǎn)的托管直到交易被執(zhí)行是可能的。

目前，該產(chǎn)品僅支持使用與比特幣相同的代碼庫的加密貨幣，如萊特幣和比特幣現(xiàn)金。他們正在著手實現(xiàn)比特幣和以太坊以及ERC-20代幣之間的跨鏈原子交換。 Arwen目前能在Kucoin交易所上使用。

Summa發(fā)明了無狀態(tài)SPV技術(shù)，來實現(xiàn)比特幣和其他區(qū)塊鏈的無需信任的金融服務(wù)。無狀態(tài)SPV考慮到使用以太坊智能合約來驗證比特幣交易，從而可能執(zhí)行更大范圍使用比特幣的金融交易。

使用該技術(shù)，Summa的團(tuán)隊進(jìn)行了一場拍賣，使用比特幣來競價以太坊發(fā)行的的代幣。該團(tuán)隊正忙著開發(fā)比特幣和以太坊以及ERC-20代幣之間的跨鏈交易所。

使用聯(lián)盟側(cè)鏈的比特幣DeFi

比特幣側(cè)鏈?zhǔn)荁lockstream在2014年提出的一個概念，在不改變協(xié)議基礎(chǔ)層的情況下對比特幣引入新功能。之后，這一概念得到了極大的發(fā)展。

側(cè)鏈這個簡單概念就是創(chuàng)建一個帶有少量驗證者（稱為聯(lián)盟）的單獨的鏈，并在該鏈中使用一個通過雙向錨定與BTC錨定的代幣。

這樣做的好處包括更快的交易確認(rèn)或?qū)崿F(xiàn)一些可能存在爭議的功能，比如機(jī)密交易，其他資產(chǎn)的代幣化或智能合約。側(cè)鏈的主要缺點是需要信任少量驗證者組成的聯(lián)盟來運(yùn)作側(cè)鏈并使其持續(xù)運(yùn)行。

如果出于某種原因側(cè)鏈驗證者決定放棄這個側(cè)鏈，那么使用側(cè)鏈也存在虧損的風(fēng)險。在這樣的情況下，錨定資產(chǎn)將會遇到麻煩，無法兌換回BTC。

RSK是一個有名的側(cè)鏈，它致力于為比特幣提供智能合約功能。它支持Solidity智能合約，可以輕松地將以太網(wǎng)DeFi協(xié)議遷移到RSK。除了RSK之外，Blockstream在2018商業(yè)應(yīng)用上推出了他們的Liquid側(cè)鏈產(chǎn)品。

不過，Blockstream最初的重心是圍繞資產(chǎn)的代幣化和更快的交易，但這個概念可能以后會被擴(kuò)展來支持DeFi應(yīng)用。

使用比特幣層的去中心化衍生品

實現(xiàn)比特幣DeFi產(chǎn)品的第三種方法是利用在比特幣之上構(gòu)建的中間層，比如閃電網(wǎng)絡(luò)或OnmiLayer。

由于閃電網(wǎng)絡(luò)對比特幣的發(fā)展來說還相對較新，所以使用閃電網(wǎng)絡(luò)開發(fā)復(fù)雜的DeFi產(chǎn)品現(xiàn)在是一個研究課題。這方面最值得提到的是將會在后面詳細(xì)談到的Discreet Log Contracts。

另一種選擇是使用OmniLayer。這方面比較吸引人的項目是Tradelayer，它試圖在比特幣上實現(xiàn)去中心化的衍生品市場。

這個項目的目的是通過多簽通道擴(kuò)展OmniLayer協(xié)議來實現(xiàn)使用比特幣或在比特幣上發(fā)行的其它代幣作為點對點衍生品交易的抵押品。

一個可能的情況是讓交易者將資金抵押給多簽地址、共同對交易和交易更新簽名來進(jìn)行衍生品交易的結(jié)算。

從這個意義上講，用戶可以通過對交易一起簽名在本地使用杠桿并獲得快速執(zhí)行。使用相同的方法，另一個可能的用例也許是使用比特幣作為抵押品來發(fā)行穩(wěn)定幣，就像以太被用來抵押在MakerDao上發(fā)行DAI一樣。

借助外力的比特幣DeFi

以太坊上的WBTC

將比特幣運(yùn)用于DeFi中的一種完全不同的方法是利用像以太坊或Cosmos這樣的網(wǎng)絡(luò)。由于大多數(shù)DeFi項目現(xiàn)在都運(yùn)行在以太坊上，所以試圖找到在以太坊上使用BTC的方法看起來是合乎邏輯的。

最簡單的想法是發(fā)行BTC支持的ERC20代幣（WBTC），它可以在任意一個以太坊DEX上交易或者用于各種以太坊DeFi項目。

用來產(chǎn)生WBTC的BTC在安全性方面由項目托管提供方維護(hù)的多簽錢包來進(jìn)行保障。截至2019年7月初，產(chǎn)生的不到540個WBT只是BTC流通供應(yīng)量的一小部分。

盡管WBTC可能推動BTC在DeFi中的使用，但這有一些重大的缺點。第一個也是最重要的是交易對手風(fēng)險。用來抵押WBTC的BTC是由可能受到黑客攻擊的中心化機(jī)構(gòu)或組織維護(hù)的。

其次，在某種程度上引入中間方來保管資產(chǎn)（BTC）讓DeFi的突出優(yōu)點不復(fù)存在。最后，要在DeFi中使用BTC / WBTC，用戶必須支付使用ETH來支付費(fèi)用，這是許多比特幣愛好者不愿意做的事情。

Cosmos Zones

跨鏈項目，如Cosmos，讓像比特幣這樣的資產(chǎn)出現(xiàn)在DeFi的舞臺上打開了新的機(jī)會。例如，Cosmos協(xié)議定義了Peg Zones，其中資產(chǎn)（在Cosmos上發(fā)行）能夠與像比特幣這樣的其他區(qū)塊鏈資產(chǎn)錨定。

在這些區(qū)域中，將可能把智能合約功能加入到被錨定的資產(chǎn)，并從更快的確定性（指交易的不可逆轉(zhuǎn)性）中獲益。

這種方法得到了一些像Eric Meltzer這樣的核心比特幣支持者的擁抱，原因就在于：在這種方法中，比特幣仍然保留其原生貨幣的作用來支付費(fèi)用和使用peg zone。

持有比特幣的人能夠?qū)⑺麄冨^定的比特幣抵押在該區(qū)域來處理區(qū)域中的交易并申領(lǐng)該區(qū)域的手續(xù)費(fèi)。

在這個層面上來說，比特幣將從該項新技術(shù)受益，而無需依賴不同的資產(chǎn)。這與WBTC形成鮮明對比，WBTC要求使用ETH來支付費(fèi)用或者與DeFi協(xié)議交互。

值得一提的是，使用Cosmos zone來實現(xiàn)比特幣的DeFi還在開發(fā)當(dāng)中?，F(xiàn)在還不清楚比特幣與Cosmos之間的雙向錨定如何發(fā)揮作用。 Cosmos 的鏈間通信（IBC）的實現(xiàn)方案還沒有最終確定。

如果雙向錨定需要托管服務(wù)，比如WBTC，或者需要一些驗證者來執(zhí)行該錨定，就

像聯(lián)盟式側(cè)鏈，那么Cosmos上的比特幣區(qū)域（Bitcoin zone）與其它的解決方法沒什么兩樣。

除了為比特幣構(gòu)建這樣系統(tǒng)的項目之外，我們看到對使用Cosmos將DeFi帶到其他資產(chǎn)的興趣大增，比如Kava Labs。如果這些做法被認(rèn)為是成功的，那么在DeFi中使用比特幣的障礙將顯著減低。

在這方面的成功是能夠吸引足夠的流動性到peg zone，并通過吸引足夠多的驗證者來維持合理的去中心化水平。

擴(kuò)展比特幣DeFi能力的研究

默克爾式抽象語法樹（MAST）

比特幣目前的形式通過腳本語言實現(xiàn)智能合約的功能是有限的。腳本不是圖靈完備的語言，這意味著它不能用來描述一般化的程序。不過，它仍然可以用來實現(xiàn)一些智能合約功能。

這是通過Pay to Script Hash（P2SH）和SegWit地址做到的，其中除非滿足某些條件（通過腳本程序來定義的），否則交易（事務(wù)）不能被處理。這個方法的問題在于帶有多個條件的復(fù)雜事務(wù)太大，使得它們使用起來成本太高不便于使用。

出于這些原因，便有了在比特幣中實現(xiàn)默克爾式抽象語法樹（MAST）的提議。 MAST只是P2SH功能的擴(kuò)展，而原本P2SH就將使利用復(fù)雜條件處理比特幣交易變得便宜和可行。

盡管MAST的明顯好處是通過節(jié)省區(qū)塊空間來改進(jìn)比特幣的擴(kuò)展性，但不太明顯的好處是它可以實現(xiàn)一些比特幣DeFi用例。

例如，如果我們假設(shè)能夠?qū)崿F(xiàn)去中心化的價格源預(yù)言機(jī)，那么MAST就可以實現(xiàn)使用BTC作為抵押品的去中心化借貸或者去中心化的穩(wěn)定幣發(fā)行。

下面的圖顯示了使用MAST的去中心化貸款場景的可能的決策樹。貸款結(jié)算的各種條件可以通過代碼編寫為贖回并哈?；诺組AST地址中。

MAST地址能夠保證貸款的公平執(zhí)行，以及在借款人沒有按時償還貸款或者抵押品價值低于貸款價值加上利息的情況下，保證放款人將獲得貸款抵押品。

Discreet Log Contracts

擴(kuò)展比特幣DeFi功能的另一個研究思路是麻省理工學(xué)院數(shù)字貨幣計劃（DCI）的Tadge Dryja提出的Discreet Log Contracts（DLCs）。

對DLC的一個簡單解釋是，它是雙方創(chuàng)建期貨合約的一種方式，這個合約只是對資產(chǎn)未來價格的賭注。

DLC要求雙方在創(chuàng)建合約之前選擇一個公開廣播資產(chǎn)價格的預(yù)言機(jī)（或多個預(yù)言機(jī)）。在合約清算時，雙方中的任何一方都可以使用來自預(yù)言機(jī)公開的、簽名的消息來清算合約、獲得利潤。

DLC利用Schnorr簽名隱藏預(yù)言機(jī)的合約細(xì)節(jié)。這保證了預(yù)言機(jī)無法更改合約的輸出。由于DLC使用了與閃電網(wǎng)絡(luò)類似的技術(shù)，所以將DLC與閃電網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行集成還是有可能的。

結(jié)論

自2018年初以來，DeFi協(xié)議一直引起很多關(guān)注。盡管以太坊被認(rèn)為是DeFi發(fā)展中具有優(yōu)勢的協(xié)議，但開發(fā)人員和投資者一直在關(guān)注比特幣這個最具流動性的加密貨幣在DeFi中的巨大潛力。

這種極大的興趣促使許多開發(fā)團(tuán)隊尋找實現(xiàn)這一目標(biāo)的最佳方法。 盡管這會在比特幣和以太坊以及可能所有新的智能合約平臺之間帶來更多的競爭，但這種競爭是推動發(fā)展和實現(xiàn)公開的去中心化金融體系這一愿景所需要的。