纏論技術(shù)分析及在數(shù)字資產(chǎn)上的應(yīng)用

1. 什么是纏論？

1.1纏論的理論依據(jù)

纏論最早起源于2006年6月7日網(wǎng)絡(luò)名人“纏中說禪”寫的第一篇“教你炒股”系列文章，該理論依據(jù)市場最基本的確定性“任何走勢都會結(jié)束”為基礎(chǔ)，從幾何的角度對走勢的結(jié)構(gòu)逐步推導(dǎo)，對市場的各種走勢做出科學(xué)的完全分類，從而指導(dǎo)實際操作。

纏論的作者認為：任何投資市場的走勢，歸根結(jié)底都是不可復(fù)制的，但走勢的絕妙之處在于，不可復(fù)制的走勢卻毫無例外的復(fù)制著自同構(gòu)性結(jié)構(gòu)。這種自同構(gòu)性結(jié)構(gòu)的絕對復(fù)制性的可邏輯推導(dǎo)性，就是纏論的核心之處，通過研究這種同構(gòu)性結(jié)構(gòu)的絕對復(fù)制性的可邏輯推導(dǎo)性，就能破譯市場的價格走勢規(guī)律。

1.2 纏論和技術(shù)分析

1.2.1 技術(shù)分析的前提

從本質(zhì)上說，纏論還是可以被歸類為技術(shù)分析。所謂的技術(shù)分析，就是指把市場行為作為研究對象，以判斷市場趨勢并跟隨趨勢的周期性變化來進行股票及一切金融衍生物交易決策的方法的總和。技術(shù)分析包含三個很重要的前提假設(shè)，它們分別是：①市場行為包容和消化一切信息 ②價格以趨勢方式波動 ③歷史會重演。

1.2.2 纏論的研究視角

既然纏論被歸類為技術(shù)分析，那么它必然是從客觀的基礎(chǔ)出發(fā)來研究市場，總的來說，纏論著力于回答兩個重要問題：①市場過去在做什么 ②市場現(xiàn)在要怎么做。在纏論中，走勢是最重要的立足點，該理論認為整個市場的榮與枯，和走勢的強與弱息息相關(guān)，而走勢一定是完美的，這意味著舊的走勢一定會結(jié)束，新的走勢一定會產(chǎn)生。走勢的產(chǎn)生和結(jié)束，都是一個動態(tài)的過程。

1.2.3 纏論和傳統(tǒng)技術(shù)分析的區(qū)別

傳統(tǒng)的技術(shù)分析理論經(jīng)常按照人的主觀臆測定義時間周期，并根據(jù)這個時間周期對市場進行分類。然而市場定義的客觀周期和人類的主觀周期卻經(jīng)常會不一致，纏論會根據(jù)走勢對過去和當(dāng)下的市場進行完全分類，解決周期不一致的問題，因為這個分類的不會主觀的割裂市場。和傳統(tǒng)技術(shù)分析理論較為狹隘的視角相比較，通過纏論的體系看待市場，視野更全面，層次也更多樣化。

纏論提倡的“預(yù)測”，也叫作不測而測。基于理論的完整性，根據(jù)當(dāng)下的情況，對之后的各種變化進行預(yù)測，而不是傳統(tǒng)意義上的預(yù)測未來漲跌或價格。纏論會全部考慮未來可能發(fā)生的情況，雖然不知道市場下一步具體怎么走，但是可以知道后面所有可能的情況，也就是對所有可能的變化情況進行完全分類。纏論提倡的操作，是在完全分類下的完全應(yīng)對。因而并不需要去賭后市怎么樣，而是根據(jù)市場信號，進行合理的倉位變化。

1.3 纏論的三大特征

總的來說，纏論這套技術(shù)分析方法具備三大特征，分別如下。

1.3.1 客觀性

纏論是基于經(jīng)過技術(shù)處理后的K線的關(guān)系，這些價格數(shù)據(jù)是客觀的。

纏論的研究框架來自于經(jīng)過數(shù)學(xué)驗證的筆、線段、中樞，這些都是基于統(tǒng)一的定義和概念，根據(jù)相同的理論，劃分出來的結(jié)構(gòu)是相同的。

纏論的分析理論源于趨勢和盤整，與傳統(tǒng)的技術(shù)概念不同，它是搭建在自己身體系上的概念，基于中樞來區(qū)別趨勢和盤整。

1.3.2 完整性

纏論的完整性主要由事前分析完整、執(zhí)行計劃完整和風(fēng)險處理完整三部分構(gòu)成。

①對于當(dāng)下行情的分析，纏論會根據(jù)級別和空間結(jié)構(gòu)的不同，做出完整的判斷，使其對市場的分類相對于時間和空間來說是完整的，從而不能被隨意割裂。

②執(zhí)行計劃的完整性，是指在制定和執(zhí)行計劃的過程中，窮舉市場可能發(fā)生的所有變化。也就是說依照纏論制定的交易策略是完整的。

③風(fēng)險控制的完整性，是指利用MACD構(gòu)成的買賣系統(tǒng) 和由資金、操作水平等指標構(gòu)成的分類評價系統(tǒng)來管理風(fēng)險，將風(fēng)險控制在一定水平以下。也就是說依照纏論制定的風(fēng)險控制的策略是完整的。

1.3.3 可復(fù)制性

纏論的可復(fù)制性主要在兩個維度體現(xiàn)。

① 纏論適用于一切具有波動性的市場，這意味著它可以在很多不同的市場使用。雖然纏論在原作中被用于分析股票市場的變化趨勢，但是也可以將纏論應(yīng)用到期貨、外匯、期權(quán)等證券、證券衍生品市場以及數(shù)字資產(chǎn)投資市場中，纏論的思想精髓還可以用來分析經(jīng)濟走勢和社會變化。

②對于同一個分析標的，纏論適用于所有的時間周期。而傳統(tǒng)的技術(shù)分析指標卻存在很多時間周期的限制，比如MACD 指標適合中長線，KDJ指標適合短線，在很多特殊情況下，這些指標還會失效。而纏論不用考慮這些問題，它適用于所有周期。

2. 纏論中的重要概念詳解

2.1包含關(guān)系

2.1.1 包含關(guān)系的定義

所謂的包含關(guān)系，就是：相鄰的兩根K線，一根K線的最高點比另一根的最高點高，同時，這根 K 線的最低點也比另一根的最低點低。

2.1.2 處理包含關(guān)系時應(yīng)注意的問題

①只處理相鄰的 K 線

一次只能處理兩條緊挨著的 K 線，不能隔著一根或幾根處理其它的。

②先進行趨勢判斷

處理包含關(guān)系前應(yīng)先判斷是處于上升趨勢還是下降趨勢，因為對兩種趨勢的處理方法會有所不同。如果處理包含關(guān)系的左邊K線與前一根K線的高點相比是上升，則處于上升趨勢中，如果處理包含關(guān)系的左邊K線與前一根K線的高點相比是下降，則處于下降趨勢中。

2.1.3 上升趨勢中的包含關(guān)系

對于上升趨勢中的包含關(guān)系，處理的方法是：高點取高的，低點也取高的。

2.1.4 下降趨勢中的包含關(guān)系

對于下降趨勢中的包含關(guān)系，處理的方法則是：高點取低的，低點也取低的。

2.2分型

分型是對局部高低點的識別，分型按照形狀的不同又可以被分為兩種：①頂分型 ②底分型。這兩種形狀分別如下圖所示。

2.2.1 頂分型

三根相鄰K線，其中第二根K線高點是相鄰三根K線高點中最高的，而低點也是相鄰三K線低點中最高的，將其定義為頂分型。

2.2.2 底分型

三根相鄰K線，其中第二根K線低點是相鄰三根K線低點中最低的，而高點也是相鄰三根K線高點中最低的，將其定義為底分型。

下圖是以 BTC 在2018年8月1日每五分鐘的價格數(shù)據(jù)為例繪出的K線圖和分形圖。圖中可以找出三個頂分型和三個底分型。

2.3筆

筆是對K線走勢的抽象，若相鄰的頂分型和底分型之間至少有一根獨立的K線，就會構(gòu)成一筆。其中回升構(gòu)成的序列會形成向上的筆，回撤構(gòu)成的序列會形成向上的筆。

如下圖所示，AB是頂分型與底分型頂?shù)字g的連線，AB叫做筆；BC是底分型和頂分型底頂之間的連線，BC也叫做筆。

注意，相鄰的底和頂之間一定要有獨立的 K 線才能構(gòu)成筆。

下圖是以 BTC 在2018年8月1日每五分鐘的價格數(shù)據(jù)為例繪出的K 線圖和處理完包含關(guān)系后的筆圖。使用一天范圍內(nèi)每5min的數(shù)據(jù)，是為了讓 K 線更明顯。

2.4 線段

線段是對筆的抽象，如果連續(xù)的三筆之間若存在重疊部分，其起點和終點之間的連線為線段（這意味著，當(dāng)連續(xù)的三筆之間沒有重疊部分時，不能將其連線視為線段）。一條線段結(jié)束的唯一條件是在相反方向上出現(xiàn)新的線段。否則線段只是暫時被破壞，而沒有結(jié)束。即：只有新的線段才可以破壞舊的線段，筆不能破壞線段。

下圖是在筆圖的基礎(chǔ)上繼續(xù)繪出的線段圖。

2.5中樞

中樞分為兩種：①上升的線段產(chǎn)生的回撤會構(gòu)成中樞②下降的線段產(chǎn)生的回升也構(gòu)成中樞。也就是說，線段是構(gòu)成當(dāng)前級別中樞的基本元素，也就是當(dāng)前級別中樞的“次級別走勢”。中樞的生長方式根據(jù)新生線段和已存在的中樞的相對位置關(guān)系的不同，可以分為三類：①新生 ②延伸 ③擴展。

2.5.1 新生

所謂新生，就是指前后兩個中樞波動區(qū)間沒有重合。

2.5.2 延伸

所謂延伸，就是指前后兩個中樞波動區(qū)間重合。

2.5.3 擴展

所謂擴展，就是指前后兩個中樞中樞區(qū)間無重合，不過波動的區(qū)間有重合。

下圖是以 BTC 在2018年8月1日到2018年8月8日每小時的價格數(shù)據(jù)為例繪出的走勢中樞圖。從圖中可以看出，兩個中樞波動的區(qū)間沒有重合，屬于中樞新生。

2.6走勢類型

根據(jù)中樞的相對位置關(guān)系和數(shù)量，可將走勢類型分為兩類：① 一個已完成的走勢類型若只包含一個中樞，稱其為盤整。② 一個已完成的走勢類型若包含兩個以上的同向中樞，稱其為趨勢。中樞依次向上且波動區(qū)間無重合，為上漲趨勢；中樞依次向下且波動區(qū)間無重合，為下降趨勢。 兩個同級別中樞一定會有次級別走勢連接。

2.7趨勢背馳

趨勢背馳的前提是當(dāng)前在一段趨勢中，這意味著前邊至少有兩個波動區(qū)間不重合的同級別中樞。趨勢背馳看的是圍繞最后一個中樞的前后兩個次級波動，后者的力度是否弱于前者。

趨勢背馳必須創(chuàng)新高/新低，構(gòu)成絕大多數(shù)第一類買賣點。趨勢背馳出現(xiàn)后前趨勢一定結(jié)束，這就意味著后邊一定會出現(xiàn)如下三種情況之一：中樞擴展、更大級別盤整或該級別以上級別反趨勢。

2.8盤整背馳

盤整背馳的定義比較寬松，可以比較圍繞任意一個中樞的前后兩個次級波動， 也可以比較相鄰的兩端同方向走勢。嚴格上來說盤整背馳不需要創(chuàng)新高/新低。盤整背馳的意義在于，一個企圖脫離中樞的向上線段因為力度有限，被阻止，然后拉回到原來的中樞里面。盤整背馳有兩點用處：①多數(shù)二、三類買點由盤整背馳構(gòu)成。 ②在大級別上，盤整背馳經(jīng)常發(fā)現(xiàn)歷史性的大底部。

2.9買賣點的三種類型

纏論將買賣點分為三類，分別如下。

第一類買點是指：某級別下跌趨勢中，一個次級別走勢類型向下跌破最后一個走勢中樞后形成的背馳點。而第一類賣點是指：某級別上漲趨勢中，一個次級別走勢類型向上升破最后一個走勢中樞后形成的背馳點。

第二類買賣點是發(fā)生在一類買賣點之后的買賣點。在第一類買點出現(xiàn)后，隨著第一次次級別的上漲結(jié)束，接著會出現(xiàn)次級別的回調(diào)，這個回調(diào)制造出來的低點，是市場中僅次于第一類買點的較佳買入位置，這個買入位置就是纏論中的第二類買點。在第一類賣點出現(xiàn)后，隨著第一次次級別的下跌結(jié)束后，接著會有一次次級別的回升，這個回升制造出的高點，是市場中次于第一類賣點的較佳賣出位置，這個賣出位置就是第二類賣點。

在第一、第二類買點出現(xiàn)之后，向上的次級別走勢離開中樞，當(dāng)以一個次級別回試，其低點不回到原中樞區(qū)間時，就產(chǎn)生第三類買點。而第三類賣點是在向下的次級別走勢離開中樞，當(dāng)以一個次級別回試，其高點不回到原中樞區(qū)間時產(chǎn)生。這類買賣點出現(xiàn)意味著中樞的新生或者中樞級別的擴展，而二類買賣點和三類買賣點有可能重合。

第三類買點有三個特征：①第三類買點只產(chǎn)生在中樞之上。②第三類買點有可能與第二類買點重合。③由于第三類買點不回到中樞，這樣勢必在中樞之上又產(chǎn)生新的中樞。所以第三類買點也被叫做中樞破壞點，它會導(dǎo)致上漲趨勢。

第三類賣點的特性：①第三類賣點只產(chǎn)生在中樞之下。②第三類賣點有可能與第二類賣點重合。③由于第三類賣點不回到中樞，這樣勢必在中樞之下又產(chǎn)生新的中樞。所以第三類賣點也被叫做中樞破壞點，它會導(dǎo)致下跌趨勢。

3. 量化投資能從纏論中借鑒什么？

纏論為量化投資提供了新的分析維度，即通過分析價格走勢圖的形態(tài)來指導(dǎo)交易，把幾何形態(tài)學(xué)的理論用到量化投資領(lǐng)域中，有利于從新的角度思考問題，發(fā)現(xiàn)價格變化的規(guī)律。比如纏論中的分型，筆，線段，中樞，趨勢背馳，三類買賣點等概念，都能被提煉成許多重要的判別因子，用于市場分類。與此同時，纏論還可以充分挖掘量價信息，優(yōu)化現(xiàn)有的量化模型，幫助投資者更準確地做出趨勢判斷。尤其在數(shù)字資產(chǎn)這一新興領(lǐng)域，目前的能挖掘的因子還比較多，纏論的引入能為量化從業(yè)者提供更多發(fā)揮創(chuàng)造力的空間。