流量增長推動光通信繁榮，光模塊與芯片價值凸顯。全球移動流量逐年翻倍，2017年底至2023年底期間有望以42%的復合年增長率（CAGR）上升，于2023年底接近110EB/月，流量爆發(fā)將推動光通信市場日趨興盛。網絡的迭代將不斷促進光模塊更新與升級的需求，2020年全球光模塊市場將超過71億美元，高端光模塊市場增速超過24%。同時，光器件市場將愈發(fā)聚焦于價值鏈上游的光芯片，光芯片及組件成本占光模塊成本50%~70%。目前我國具有光芯片生產能力的公司業(yè)務集中在低端產品芯片，25Gb/s及以上高端芯片國產率僅5%。短期內封測能力領先的企業(yè)將在搶占份額和利潤重頭方面占領先機，長期來看，具備光芯片技術核心力的企業(yè)將優(yōu)勢明顯。
5G承載網建設升級助力光模塊騰飛，市場需求臨近爆點。5G的商用將進一步引爆流量增長，流量爆發(fā)的壓力對承載網提出大寬帶、低時延等新要求，加上運營商地位的逐漸衰弱、發(fā)展環(huán)境競爭的日益激烈推動5G的網絡架構革命性變化，承載網建設面臨基站大規(guī)模部署和核心網設備更新換代，大力推動光通信行業(yè)。認為，5G前傳組網方案或將是光纖直驅和OTN共存，5G中傳與回傳OTN可行，預測我國5G整體建設將新增約440萬個宏基站，5G承載網將帶來光模塊總市場約620億元的增長，市場潛力無限。
互聯網企業(yè)數據中心需求釋放，形成光模塊重要新下游。全球云計算迅速發(fā)展，預計超級數據中心2020年總量增長至485個，北美四大互聯網企業(yè)的數據中心投資已達北美三大運營商的六成。葉脊網絡架構引入滿足內部流量升級需求，集中拉動40/100G等高端光模塊的需求，未來將走向200/400G，數通領域光模塊市場年復合增長率接近20%。目前我國數據中心數量全球占比8%，不及排名第一的美國數據中心數量的1/5，BAT擁有的數據中心服務器數量之和不及美國亞馬遜的一半，未來我國數據中心需求亟待釋放。隨著互聯網數據中心成為光通信新下游，數通光模塊市場可期。
重點推薦：認為光通信市場已迎來高速發(fā)展時代，技術領先、具備規(guī)模優(yōu)勢、品種不斷豐富的產業(yè)鏈企業(yè)均將先后受益。推薦運營商光設備龍頭烽火通信，直接受益于5G承載網先行建設；推薦具有光芯片研發(fā)生產能力的光迅科技，同時布局電信與數通雙市場推動業(yè)績持續(xù)增長；可以關注在光模塊數通市場占據翹楚地位的中際旭創(chuàng)；關注向全面擴張光模塊產能與市場的新易盛；以及關注高端光模塊市場的新興力量劍橋科技等。
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