5G承載網(wǎng)建設(shè)升級助力光模塊騰飛

流量增長推動光通信繁榮，光模塊與芯片價值凸顯。全球移動流量逐年翻倍，2017年底至2023年底期間有望以42%的復合年增長率（CAGR）上升，于2023年底接近110EB/月，流量爆發(fā)將推動光通信市場日趨興盛。網(wǎng)絡(luò)的迭代將不斷促進光模塊更新與升級的需求，2020年全球光模塊市場將超過71億美元，高端光模塊市場增速超過24%。同時，光器件市場將愈發(fā)聚焦于價值鏈上游的光芯片，光芯片及組件成本占光模塊成本50%~70%。目前我國具有光芯片生產(chǎn)能力的公司業(yè)務(wù)集中在低端產(chǎn)品芯片，25Gb/s及以上高端芯片國產(chǎn)率僅5%。短期內(nèi)封測能力領(lǐng)先的企業(yè)將在搶占份額和利潤重頭方面占領(lǐng)先機，長期來看，具備光芯片技術(shù)核心力的企業(yè)將優(yōu)勢明顯。

5G承載網(wǎng)建設(shè)升級助力光模塊騰飛，市場需求臨近爆點。5G的商用將進一步引爆流量增長，流量爆發(fā)的壓力對承載網(wǎng)提出大寬帶、低時延等新要求，加上運營商地位的逐漸衰弱、發(fā)展環(huán)境競爭的日益激烈推動5G的網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)革命性變化，承載網(wǎng)建設(shè)面臨基站大規(guī)模部署和核心網(wǎng)設(shè)備更新?lián)Q代，大力推動光通信行業(yè)。認為，5G前傳組網(wǎng)方案或?qū)⑹枪饫w直驅(qū)和OTN共存，5G中傳與回傳OTN可行，預測我國5G整體建設(shè)將新增約440萬個宏基站，5G承載網(wǎng)將帶來光模塊總市場約620億元的增長，市場潛力無限。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)數(shù)據(jù)中心需求釋放，形成光模塊重要新下游。全球云計算迅速發(fā)展，預計超級數(shù)據(jù)中心2020年總量增長至485個，北美四大互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的數(shù)據(jù)中心投資已達北美三大運營商的六成。葉脊網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)引入滿足內(nèi)部流量升級需求，集中拉動40/100G等高端光模塊的需求，未來將走向200/400G，數(shù)通領(lǐng)域光模塊市場年復合增長率接近20%。目前我國數(shù)據(jù)中心數(shù)量全球占比8%，不及排名第一的美國數(shù)據(jù)中心數(shù)量的1/5，BAT擁有的數(shù)據(jù)中心服務(wù)器數(shù)量之和不及美國亞馬遜的一半，未來我國數(shù)據(jù)中心需求亟待釋放。隨著互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心成為光通信新下游，數(shù)通光模塊市場可期。

重點推薦：認為光通信市場已迎來高速發(fā)展時代，技術(shù)領(lǐng)先、具備規(guī)模優(yōu)勢、品種不斷豐富的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)均將先后受益。推薦運營商光設(shè)備龍頭烽火通信，直接受益于5G承載網(wǎng)先行建設(shè)；推薦具有光芯片研發(fā)生產(chǎn)能力的光迅科技，同時布局電信與數(shù)通雙市場推動業(yè)績持續(xù)增長；可以關(guān)注在光模塊數(shù)通市場占據(jù)翹楚地位的中際旭創(chuàng)；關(guān)注向全面擴張光模塊產(chǎn)能與市場的新易盛；以及關(guān)注高端光模塊市場的新興力量劍橋科技等。