康佳收購新飛加固自身產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)，“千億營收”路漫漫

　　昔日明星企業(yè)新飛電器的競拍最終以康佳集團勝出落下帷幕。6月29日，阿里司法拍賣平臺顯示，康佳集團以4.55億元人民幣的價格競得新飛電器100%股權(quán)，囊括了品牌、專利以及相關(guān)固定資產(chǎn)?？导鸭瘓F表示，收購新飛電器可以快速擴大康佳在白電領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，在品牌上實現(xiàn)“康佳+新飛”雙品牌協(xié)同的格局，做大做強其白電業(yè)務(wù)，提升盈利能力。

　　產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌認為，康佳在黑電并不是絕對領(lǐng)先企業(yè)，如今白電雖然利潤較高，但股市三大白電企業(yè)美的、格力、海爾占據(jù)優(yōu)勢地位，康佳收購新飛電器做大做強白電也并不容易。

　　成立至今已過38年的康佳集團正步入“中年”，能否借力收購新飛電器獲得“新飛”尚有待觀察。

　　6月29日新飛電器破產(chǎn)重整標(biāo)的物競拍結(jié)束前一小時，競拍號為F8731的康佳集團，以4.55億元參與競拍。令此前唯一出價4.5億元（底價）的競拍號X5091企業(yè)措手不及，最終康佳集團以最高應(yīng)價勝出。

　　阿里司法拍賣官網(wǎng)顯示，康佳集團以4.55億元人民幣的價格競得河南新飛電器有限公司、河南新飛制冷器具有限公司、河南新飛家電有限公司100%股權(quán)，囊括了品牌、專利以及相關(guān)固定資產(chǎn)。

　　康佳為何接盤瀕臨破產(chǎn)的新飛電器？康佳方面表示，收購新飛電器可快速擴大在白電領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)規(guī)模，在品牌上實現(xiàn)“康佳+新飛”雙品牌協(xié)同的格局，做大做強其白電業(yè)務(wù)，提升盈利能力。

　　康佳集團子公司安徽康佳同創(chuàng)電器有限公司主要負責(zé)生產(chǎn)、銷售電冰箱、洗衣機等家用電器（即白電業(yè)務(wù)）。2008年，康佳集團曾高調(diào)宣布將白電作為康佳集團三大支柱性產(chǎn)業(yè)力爭銷售額破20億元。但多年以來康佳白電業(yè)務(wù)表現(xiàn)一般。2015-2017年，康佳集團白電業(yè)務(wù)營收分別是15.70億、17.02億、17.37億元，占比分別為8.53%、8.38%、5.56%。

　　康佳集團總裁周彬表示，雖然近年來新飛電器由于種種原因陷入發(fā)展困境，但新飛冰箱在大容積、風(fēng)冷、變頻等中高端產(chǎn)品的研發(fā)能力和產(chǎn)品線齊全程度都處于國內(nèi)先進水平，新飛冷柜研發(fā)和制造能力也極具競爭力。且新飛產(chǎn)品線齊全，行業(yè)品牌知名度高，品牌價值、研發(fā)能力、產(chǎn)能設(shè)備、人才隊伍等都對正處在高速發(fā)展期的康佳白電具有較大的吸引力。

　　家電分析師梁振鵬認為，品牌、生產(chǎn)線和銷售網(wǎng)絡(luò)體系等方面都是新飛的價值，康佳接盤，可以補足其白電業(yè)務(wù)的行業(yè)競爭力。

　　但產(chǎn)業(yè)觀察家洪仕斌認為，康佳在黑電并不是絕對領(lǐng)先企業(yè)，如今白電雖然利潤較高，但股市三大白電企業(yè)美的、格力、海爾占據(jù)優(yōu)勢地位，康佳收購新飛電器做大做強白電也并不容易。

　　從新鄉(xiāng)市中級人民法院民事裁定書來看，新飛電器截至2016年12月31日，其總資產(chǎn)為11.56億元，總負債為15.03億元，資產(chǎn)負債率為130%，凈資產(chǎn)為-3.47億元；新飛制冷截至2016年12月31日，其總資產(chǎn)為7.59億元，總負債為9.53億元，資產(chǎn)負債率為125%，凈資產(chǎn)為-1.94億元；新飛家電截至2016年12月31日，其總資產(chǎn)為4.54億元，總負債為5.23億元，資產(chǎn)負債率為115%，凈資產(chǎn)為-6844.35萬元；合計凈資產(chǎn)達到了-6.10億元。

　　《新飛電器重整計劃》顯示，新飛電器普通債權(quán)金額合計22.39億元。而重整計劃草案提交截止日新飛公司的資產(chǎn)估值僅為10.98億元。

　　對于康佳面臨的新飛電器負債等問題，新飛電器管理人、北京金杜律師事務(wù)所律師沈雨晗向記者解釋，“康佳不需要擔(dān)負新飛電器在重整受理前的債務(wù)，4.55億以及處置其他資產(chǎn)的金額，將按照重整計劃，在支付共益?zhèn)鶆?wù)和破產(chǎn)費用后，按比例對普通債權(quán)進行清償。”

　　“后續(xù)的銜接、復(fù)工、市場恢復(fù)都需要人力和時間，康佳對新飛品牌抱有很高的期望，相信借助康佳的資金、管理經(jīng)驗、技術(shù)和營銷渠道，能夠盡快恢復(fù)新飛品牌影響力和市場占有率。”新飛電器管理人、北京金杜律師事務(wù)所律師沈雨晗向記者表示。

　　梁振鵬認為，“如何盤活新飛電器的資產(chǎn)，利用新飛電器的品牌、生產(chǎn)線，令老化陳舊的家電品牌煥然一新，并且能被80、90后的年輕消費者所接受，這些都是康佳面臨的比較大的挑戰(zhàn)。”

　　近年來，國內(nèi)電視市場整體增長乏力。IHS Markit數(shù)據(jù)顯示，2017年全球電視的出貨量同比下降了3.4%。根據(jù)中怡康時代市場研究有限公司的數(shù)據(jù)，2017年國內(nèi)電視零售量同比下降了8.1%?？导鸭瘓F2017年的彩電業(yè)務(wù)營收也由2016年的124.78億降到119.95億，營收占比由61.47%降至38.41%。

　　一段時間來，在國內(nèi)家電市場，“白”強“黑”弱成為業(yè)內(nèi)共識。白電企業(yè)市場利潤率和市場增長率高于黑電企業(yè)。白電行業(yè)的集中效應(yīng)愈發(fā)明顯，相關(guān)數(shù)字顯示，冰箱行業(yè)前五名市占率已從2016年的72%快速上升到2017年的78%。

　　康佳方面也表示，從目前的白電行業(yè)來看，白電的產(chǎn)品生命周期相對較長（普遍在2-3年），整體經(jīng)營風(fēng)險相比彩電相對要低，而且行業(yè)毛利水平和整體盈利能力都高出彩電行業(yè)一截。

　　由此，在家電行業(yè)內(nèi)部，黑電收購白電漸成趨勢。新飛電器曾與海爾、容聲、美菱并稱為冰箱品牌界的“四朵金花”。如今容聲、美菱、新飛都紛紛加入黑電企業(yè)麾下。

　　2006年底，黑電企業(yè)海信集團成功收購白電企業(yè)科龍電器，改名海信科龍。

　　2008年，黑電企業(yè)四川長虹成為白電企業(yè)美菱電器第一大股東。今年6月4日晚間，美菱電器發(fā)布公告稱，擬將公司全稱由“合肥美菱股份有限公司”變更為“長虹美菱股份有限公司”，同時，擬將公司A股證券簡稱由“美菱電器”變更為“長虹美菱”。

　　如今，康佳也希望借力收購曾經(jīng)的明星企業(yè)新飛電器來做大做強其白電業(yè)務(wù)，提升自身盈利能力。

　　康佳集團近年來的盈利起伏較大。財報數(shù)據(jù)顯示，2013年-2017年康佳集團營收分別是200億元、194億元、184億元、203億元、312億元；歸屬凈利潤分別是4582萬元、5262萬元、-12.6億元、9567萬元、50.6億元。對應(yīng)的扣非凈利潤分別為-6901萬元、-4.75億元、-11.3億元、-2.83億元、-9728萬元。

　　公司歸屬凈利潤從2016年的9567萬元增至50多億，對于利潤暴增原因，康佳集團表示，源于公司管理制度和業(yè)務(wù)架構(gòu)、激勵制度等的調(diào)整。

　　值得注意的是，記者在其2017年年報中發(fā)現(xiàn)，公司非經(jīng)常性損益金額51.54億元，主要來自公司轉(zhuǎn)讓深圳市康僑佳城置業(yè)投資有限公司70%股權(quán)產(chǎn)生的收益。

　　2017年11月，康佳集團公告稱，深圳市康僑佳城置業(yè)投資有限公司70%的股權(quán)在北京產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓。此次動態(tài)報價活動產(chǎn)生的最高報價為69.80億元。以康僑佳城公司2017年10月31日賬面凈資產(chǎn)為基礎(chǔ)計算，如果最終以69.80億元成交，處置長期股權(quán)投資產(chǎn)生的投資收益預(yù)計為63.50億元。

　　記者注意到，2015年年報顯示，康僑佳城為康佳集團2015年1月與華僑城集團共同出資成立，注冊資本為人民幣10億元，其中康佳認繳人民幣7億元，占注冊資本的70%；控股母公司華僑城集團公司認繳人民幣3億元，占注冊資本的30%。

　　陷入“中年危機”的康佳集團并不“服老”，一邊在出售股權(quán)盤活資金，一邊又在涉足環(huán)保、芯片等領(lǐng)域，謀求多元化發(fā)展。

　　今年5月，康佳集團宣布同時新成立環(huán)?？萍际聵I(yè)部、半導(dǎo)體科技事業(yè)部，重點在半導(dǎo)體設(shè)計、半導(dǎo)體制造、半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料等方面布局。“希望用5-10年時間，躋身國際優(yōu)秀半導(dǎo)體公司行列，致力于成為中國前10大半導(dǎo)體公司，年營收過百億元。”當(dāng)時，康佳集團總裁周彬稱康佳未來將轉(zhuǎn)型為科技創(chuàng)新驅(qū)動的平臺型公司。

　　康佳方面表示，宣布進軍環(huán)保和半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，并未放緩在家電領(lǐng)域的快速擴張。收購新飛，不僅更進一步夯實了康佳自身家電產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)，進一步做大家電業(yè)務(wù)，也更有利于推動其五年實現(xiàn)營收千億的戰(zhàn)略目標(biāo)。

　　但業(yè)內(nèi)人士認為，半導(dǎo)體領(lǐng)域投入大，收益周期長，以及家電行業(yè)長期低迷，康佳集團的“千億營收”路漫漫。