當(dāng)年他從網(wǎng)絡(luò)股泡沫中全身而退 現(xiàn)在又敲響了美股警鐘

“現(xiàn)在美國(guó)股市的狀況和20年前的網(wǎng)絡(luò)股泡沫非常相似?！眱|萬富翁馬克·庫班（Mark Cuban）今天這樣警告稱。當(dāng)然，籃球迷應(yīng)該都很熟悉這位達(dá)拉斯獨(dú)行俠（以前叫小牛隊(duì)）的特立獨(dú)行的老板。

盡管新冠疫情已在美國(guó)徹底失控，甚至單日新增確診8.4萬例，超過了中國(guó)所有病例，但這絲毫沒有影響美國(guó)股市的強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。美國(guó)三大股指今天延續(xù)著穩(wěn)步增長(zhǎng)的步伐；其中納斯達(dá)克指數(shù)上漲264點(diǎn)，報(bào)收于10767點(diǎn)，創(chuàng)下了歷史新高。微軟、蘋果、英特爾、特斯拉、亞馬遜等主要科技類股更是全線走高。

亞馬遜股價(jià)暴漲8%，市值接近1.6萬億美元，貝佐斯個(gè)人資產(chǎn)一天就增加了130億美元，總資產(chǎn)也超過1890億美元，個(gè)人資產(chǎn)甚至比耐克或麥當(dāng)勞的公司市值都高。亞馬遜今年以來股價(jià)上漲了73%，而貝佐斯個(gè)人資產(chǎn)也增加了740億美元。

現(xiàn)在和二十年前很像

在這一片欣欣向榮的景象中，庫班卻嗅到了危機(jī)的氣息。自3月下旬因?yàn)橐咔榇驌舳|底之后，美國(guó)股市在過去四個(gè)月強(qiáng)勢(shì)走高，納斯達(dá)克指數(shù)更是暴漲60%，這讓他想到了九十年代末的網(wǎng)絡(luò)股泡沫。從1995年到2000年，納斯達(dá)克股指增長(zhǎng)了超過五倍，2000年3月突破了5400點(diǎn)的新高。

他在接受CNBC電視臺(tái)采訪時(shí)這樣警告稱，“從一些方面來看，兩者有著明顯不同，主要是現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)的政策、他們帶來的流動(dòng)性以及導(dǎo)致的金融資產(chǎn)通貨膨脹。但從大盤來看，兩者是如此相似。連我18歲的侄女都在問我應(yīng)該買什么股票，因?yàn)樗笥岩惶炀蜐q了30%，一些根本不看股市的人也在問我該投資什么?！?/p>

庫班表示，“在牛市里，每個(gè)人都像是天才?，F(xiàn)在每個(gè)人都在掙錢，因?yàn)楣墒杏忻缆?lián)儲(chǔ)的支撐，吸引了原本不會(huì)入市的投資者?！彼ㄗh自己的侄女想保住投資就趕快套現(xiàn)走人，“不要太貪婪”。現(xiàn)在的股市上漲和基本面已經(jīng)沒有關(guān)系。

但庫班也補(bǔ)充說，“這并不是說現(xiàn)在的股市并不會(huì)像20年前那樣，幾個(gè)月后泡沫就突然破滅。（市場(chǎng)下滑）可能會(huì)持續(xù)好幾年。我們也很難保持耐心，因?yàn)橘Y金還在入場(chǎng)?！睅彀啾硎?，自己依然持有亞馬遜和Netflix這兩支互聯(lián)網(wǎng)股票。

這不是庫班第一次發(fā)出警告。早在5月份的時(shí)候，庫班就質(zhì)疑美國(guó)股市估值不合理。他認(rèn)為新冠疫情還沒有結(jié)束，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景并不明朗，消費(fèi)者支出和企業(yè)需求也可能受到影響。這場(chǎng)公共健康危機(jī)會(huì)從根本上改變美國(guó)企業(yè)。

狂歡中嗅到危機(jī)

在預(yù)見危機(jī)和及時(shí)跑路方面，或許沒人比庫班更精明。九十年代末的那場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)股泡沫，庫班是最大的受益者之一，一舉成為億萬富翁。但他卻在市場(chǎng)的狂歡中看到了崩盤前兆，斥巨資做好預(yù)案，最終在泡沫破滅中全身而退，這也是庫班最驕傲的一件事。

1999年，庫班作價(jià)57億美元把自己的互聯(lián)網(wǎng)電臺(tái)網(wǎng)站Broadcast.com出售給了互聯(lián)網(wǎng)巨頭雅虎，庫班資產(chǎn)一舉超過十位數(shù)。他就是美股《硅谷》里面那個(gè)億萬富翁投資人羅斯·哈內(nèi)曼（Russ Hanneman）的原型人物。

因?yàn)檫@筆收購交易是全股票方式進(jìn)行的，所以庫班拿到的是1460萬股的雅虎股票。按照當(dāng)時(shí)雅虎股價(jià)95美元計(jì)算，庫班所持雅虎股票價(jià)值超過14億美元。而且雅虎股價(jià)還在不斷增長(zhǎng)，市值一度突破3000億美元，，庫班的這些股票價(jià)值超過了34億美元。

但庫班想的卻是怎么跑路。他后來回憶說，雅虎居然花56億美元收購Broadcast.com，這讓自己覺得很滑稽，也覺得市場(chǎng)可能已經(jīng)失去了合理性。盡管世紀(jì)之交的時(shí)候，科技類股正是前所未有的大牛市，但庫班開始擔(dān)心納斯達(dá)克指數(shù)暴跌的可能性。

1999年底正是美國(guó)科技股泡沫最高的時(shí)候，雅虎更是如日中天的互聯(lián)網(wǎng)巨頭。那年雅虎市值突破千億美元，超過了股神巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司?！栋蛡愔芸飞踔磷隽朔饷嫣貏e報(bào)道《沃倫，你怎么了？》，認(rèn)為年滿七十的巴菲特太過保守了，已經(jīng)是個(gè)過氣人物，他的投資傳奇經(jīng)歷走到了盡頭。

在一片喧囂中，巴菲特那年收購了一家家具公司，而且現(xiàn)在還在運(yùn)營(yíng)。

在1999年的致股東信中，巴菲特公開表示自己不會(huì)投資科技公司。雖然巴菲特承認(rèn)科技公司的產(chǎn)品和服務(wù)會(huì)改變世界，但他認(rèn)為自己無法判斷哪些科技公司能夠長(zhǎng)久保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然，后來巴菲特看懂了科技行業(yè)，投資了蘋果并從中獲得了巨大回報(bào)，對(duì)沖了此次疫情中他在其他領(lǐng)域的投資損失。

神奇的期權(quán)操作

話題回到庫班，1999年底的時(shí)候，他卻做了一件讓很多人都不可思議的事情。庫班建立了大量的期權(quán)頭寸，把自己所持的雅虎股票進(jìn)行了風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，相當(dāng)于買了股市下跌的保險(xiǎn)，因?yàn)樗€在三年鎖定期內(nèi)，不能拋售雅虎股票套現(xiàn)，更不能做空雅虎股價(jià)。

庫班買了85美元的看跌期權(quán)，又買了205美元的看漲期權(quán)。換句話說，如果雅虎股價(jià)跌破85美元，庫班可以及時(shí)止損，而如果雅虎股價(jià)超過205美元，庫班可以套現(xiàn)獲利。實(shí)際上，后來雅虎股價(jià)一度超過230美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過他設(shè)置的205美元，但因?yàn)樗O(shè)置的看漲期權(quán)，雅虎股價(jià)再上漲都和他無關(guān)了。

很多人都在嘲諷庫班，因?yàn)樗麄冋幵谝粋€(gè)不可思議的大牛市中，所有人都在瘋狂買入科技股，尤其是互聯(lián)網(wǎng)巨頭雅虎。但庫班卻想的是，如果雅虎股價(jià)暴跌，自己持有1460萬股雅虎股票，可能會(huì)損失慘重。兩頭押注，使得庫班所持的雅虎股票價(jià)值控制在12億-30億美元之間。股市再暴漲，或是暴跌，都和他無關(guān)。

沒人會(huì)想到隨后泡沫破滅是如此慘痛。2000年3月，納斯達(dá)克指數(shù)達(dá)到了5408點(diǎn)多的高峰。然而，接下去就是崩盤的開始。到了2001年9月，納指跌到了1400點(diǎn)，跌幅超過了70%。到了2002年，納指終于觸到了1100點(diǎn)的底部。而大量科技公司市值都縮水了一半以上，亞馬遜市值縮水了95%；諸多互聯(lián)網(wǎng)公司更是直接破產(chǎn)倒閉。

2002年底，雅虎股價(jià)跌到13美元。如果庫班沒有進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，他的雅虎股票將只剩下1.9億美元，等于縮水85%。但得益于神奇般的期權(quán)操作，庫班最終從這場(chǎng)市場(chǎng)崩盤中全身而退，幾乎沒有受到什么影響。在股票解鎖之后，庫班就開始分散投資。

2000年1月，庫班花了2.85億美元收購了達(dá)拉斯小牛隊(duì)（后來叫獨(dú)行俠隊(duì)）。雖然當(dāng)時(shí)小牛隊(duì)還是一支魚腩球隊(duì)，但在庫班的投入運(yùn)營(yíng)下，2011年小牛隊(duì)拿到了NBA總冠軍?，F(xiàn)在獨(dú)行俠隊(duì)至少價(jià)值25億美元，當(dāng)然庫班也不可能出售球隊(duì)。