當年他從網絡股泡沫中全身而退，現(xiàn)在又敲響了美股警鐘

“現(xiàn)在美國股市的狀況和 20 年前的網絡股泡沫非常相似?！眱|萬富翁馬克 · 庫班（Mark Cuban）今天這樣警告稱。當然，籃球迷應該都很熟悉這位達拉斯獨行俠（以前叫小牛隊）的特立獨行的老板。

盡管新冠疫情已在美國徹底失控，甚至單日新增確診 8.4 萬例，超過了中國所有病例，但這絲毫沒有影響美國股市的強勁增長勢頭。美國三大股指今天延續(xù)著穩(wěn)步增長的步伐；其中納斯達克指數上漲 264 點，報收于 10767 點，創(chuàng)下了歷史新高。微軟、蘋果、英特爾、特斯拉、亞馬遜等主要科技類股更是全線走高。

亞馬遜股價暴漲 8%，市值接近 1.6 萬億美元，貝佐斯個人資產一天就增加了 130 億美元，總資產也超過 1890 億美元，個人資產甚至比耐克或麥當勞的公司市值都高。亞馬遜今年以來股價上漲了 73%，而貝佐斯個人資產也增加了 740 億美元。

在這一片欣欣向榮的景象中，庫班卻嗅到了危機的氣息。自 3 月下旬因為疫情打擊而觸底之后，美國股市在過去四個月強勢走高，納斯達克指數更是暴漲 60%，這讓他想到了九十年代末的網絡股泡沫。從 1995 年到 2000 年，納斯達克股指增長了超過五倍，2000 年 3 月突破了 5400 點的新高。

他在接受 CNBC 電視臺采訪時這樣警告稱，“從一些方面來看，兩者有著明顯不同，主要是現(xiàn)在美聯(lián)儲的政策、他們帶來的流動性以及導致的金融資產通貨膨脹。但從大盤來看，兩者是如此相似。連我 18 歲的侄女都在問我應該買什么股票，因為她朋友一天就漲了 30%，一些根本不看股市的人也在問我該投資什么?！?/p>

庫班表示，“在牛市里，每個人都像是天才。現(xiàn)在每個人都在掙錢，因為股市有美聯(lián)儲的支撐，吸引了原本不會入市的投資者。”他建議自己的侄女想保住投資就趕快套現(xiàn)走人，“不要太貪婪”。現(xiàn)在的股市上漲和基本面已經沒有關系。

但庫班也補充說，“這并不是說現(xiàn)在的股市并不會像 20 年前那樣，幾個月后泡沫就突然破滅。（市場下滑）可能會持續(xù)好幾年。我們也很難保持耐心，因為資金還在入場?！睅彀啾硎?，自己依然持有亞馬遜和 Netflix 這兩支互聯(lián)網股票。

這不是庫班第一次發(fā)出警告。早在 5 月份的時候，庫班就質疑美國股市估值不合理。他認為新冠疫情還沒有結束，美國經濟前景并不明朗，消費者支出和企業(yè)需求也可能受到影響。這場公共健康危機會從根本上改變美國企業(yè)。

在預見危機和及時跑路方面，或許沒人比庫班更精明。九十年代末的那場網絡股泡沫，庫班是最大的受益者之一，一舉成為億萬富翁。但他卻在市場的狂歡中看到了崩盤前兆，斥巨資做好預案，最終在泡沫破滅中全身而退，這也是庫班最驕傲的一件事。

1999 年，庫班作價 57 億美元把自己的互聯(lián)網電臺網站 Broadcast.com 出售給了互聯(lián)網巨頭雅虎，庫班資產一舉超過十位數。他就是美股里面那個億萬富翁投資人羅斯 · 哈內曼（Russ Hanneman）的原型人物。

因為這筆收購交易是全股票方式進行的，所以庫班拿到的是 1460 萬股的雅虎股票。按照當時雅虎股價 95 美元計算，庫班所持雅虎股票價值超過 14 億美元。而且雅虎股價還在不斷增長，市值一度突破 3000 億美元，，庫班的這些股票價值超過了 34 億美元。

但庫班想的卻是怎么跑路。他后來回憶說，雅虎居然花 56 億美元收購 Broadcast.com，這讓自己覺得很滑稽，也覺得市場可能已經失去了合理性。盡管世紀之交的時候，科技類股正是前所未有的大牛市，但庫班開始擔心納斯達克指數暴跌的可能性。

1999 年底正是美國科技股泡沫最高的時候，雅虎更是如日中天的互聯(lián)網巨頭。那年雅虎市值突破千億美元，超過了股神巴菲特的伯克希爾哈撒韋公司。甚至做了封面特別報道，認為年滿七十的巴菲特太過保守了，已經是個過氣人物，他的投資傳奇經歷走到了盡頭。

在一片喧囂中，巴菲特那年收購了一家家具公司，而且現(xiàn)在還在運營。

在 1999 年的致股東信中，巴菲特公開表示自己不會投資科技公司。雖然巴菲特承認科技公司的產品和服務會改變世界，但他認為自己無法判斷哪些科技公司能夠長久保持競爭優(yōu)勢。當然，后來巴菲特看懂了科技行業(yè)，投資了蘋果并從中獲得了巨大回報，對沖了此次疫情中他在其他領域的投資損失。

話題回到庫班，1999 年底的時候，他卻做了一件讓很多人都不可思議的事情。庫班建立了大量的期權頭寸，把自己所持的雅虎股票進行了風險對沖，相當于買了股市下跌的保險，因為他還在三年鎖定期內，不能拋售雅虎股票套現(xiàn)，更不能做空雅虎股價。

庫班買了 85 美元的看跌期權，又買了 205 美元的看漲期權。換句話說，如果雅虎股價跌破 85 美元，庫班可以及時止損，而如果雅虎股價超過 205 美元，庫班可以套現(xiàn)獲利。實際上，后來雅虎股價一度超過 230 美元，遠遠超過他設置的 205 美元，但因為他設置的看漲期權，雅虎股價再上漲都和他無關了。

很多人都在嘲諷庫班，因為他們正處在一個不可思議的大牛市中，所有人都在瘋狂買入科技股，尤其是互聯(lián)網巨頭雅虎。但庫班卻想的是，如果雅虎股價暴跌，自己持有 1460 萬股雅虎股票，可能會損失慘重。兩頭押注，使得庫班所持的雅虎股票價值控制在 12 億 - 30 億美元之間。股市再暴漲，或是暴跌，都和他無關。

沒人會想到隨后泡沫破滅是如此慘痛。2000 年 3 月，納斯達克指數達到了 5408 點多的高峰。然而，接下去就是崩盤的開始。到了 2001 年 9 月，納指跌到了 1400 點，跌幅超過了 70%。到了 2002 年，納指終于觸到了 1100 點的底部。而大量科技公司市值都縮水了一半以上，亞馬遜市值縮水了 95%；諸多互聯(lián)網公司更是直接破產倒閉。

2002 年底，雅虎股價跌到 13 美元。如果庫班沒有進行風險對沖，他的雅虎股票將只剩下 1.9 億美元，等于縮水 85%。但得益于神奇般的期權操作，庫班最終從這場市場崩盤中全身而退，幾乎沒有受到什么影響。在股票解鎖之后，庫班就開始分散投資。

2000 年 1 月，庫班花了 2.85 億美元收購了達拉斯小牛隊（后來叫獨行俠隊）。雖然當時小牛隊還是一支魚腩球隊，但在庫班的投入運營下，2011 年小牛隊拿到了 NBA 總冠軍。現(xiàn)在獨行俠隊至少價值 25 億美元，當然庫班也不可能出售球隊。