不上市的華為能超越三星嗎

村山宏：在被問(wèn)你關(guān)注的中國(guó)哪家企業(yè)之際，我從幾年前開(kāi)始就會(huì)回答華為?；蛟S因?yàn)?u>華為是非上市企業(yè)，在日本成為話題的時(shí)候不多，不過(guò)，最近華為的智慧手機(jī)在日本也經(jīng)常看到，知名度終于有所提高。從智慧手機(jī)的全球市占率來(lái)看，華為僅次于韓國(guó)三星電子和美國(guó)蘋(píng)果，位居全球第3。華為能夠以非上市企業(yè)的身份持續(xù)成長(zhǎng)，最終超越三星嗎？

日本經(jīng)濟(jì)新聞電子版1月6日在舉辦家電展“國(guó)際消費(fèi)電子展（CES）”的拉斯維加斯報(bào)導(dǎo)稱“中國(guó)華為 使用亞馬遜的AI 開(kāi)拓美國(guó)市場(chǎng)”。華為宣布將在美國(guó)銷售搭載美國(guó)亞馬遜人工智慧（AI）“Alexa”的旗艦智慧手機(jī)“Mate 9”。亞馬遜Alexa部門(mén)的副總裁Steve Rabuchin也出席了發(fā)布會(huì)。我想“原來(lái)華為是要借助亞馬遜的力量開(kāi)辟美國(guó)市場(chǎng)”。

據(jù)市場(chǎng)調(diào)查公司高德納（Gartner）調(diào)查，從2016年第3季度智慧手機(jī)的全球市占率來(lái)看，三星占19.2%，蘋(píng)果占11.5%，華為占8.7%。在去年9月2日美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》（日語(yǔ)電子版）的采訪中，華為消費(fèi)者業(yè)務(wù)部門(mén)的首席執(zhí)行官（CEO）余承東表示，華為要在2018年成為全球第2大智慧手機(jī)制造商，4至5年內(nèi)成為全球最大的智慧手機(jī)廠商。

華為“國(guó)際消費(fèi)電子展（CES）”上展示汽車的相關(guān)技術(shù)

要想超越蘋(píng)果和三星，開(kāi)拓美國(guó)市場(chǎng)成為關(guān)鍵所在，但是長(zhǎng)久以來(lái)華為被排除在美國(guó)市場(chǎng)之外。由于華為創(chuàng)始人任正非是軍人出身，華為被懷疑與中國(guó)政府存在特別的關(guān)系。由于擔(dān)心被用于間諜行為，美國(guó)國(guó)會(huì)要求禁用華為的通信設(shè)備。華為一直否認(rèn)猜疑，不過(guò)華為智慧手機(jī)在美國(guó)的市占率還不到1%。

我之所以關(guān)注華為并不是從安全保障的角度出發(fā)。與中國(guó)的眾多終端廠商不同，華為在通信網(wǎng)路領(lǐng)域不斷提升技術(shù)，是一家注重技術(shù)的企業(yè)。研究開(kāi)發(fā)投資占銷售額的1成以上，從世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織（WIPO）統(tǒng)計(jì)的國(guó)際專利申請(qǐng)數(shù)量來(lái)看，華為在2014年和2015年連續(xù)兩年位居第1位。企業(yè)規(guī)模方面，2015年的銷售額達(dá)3950億元，純利潤(rùn)達(dá)369億元。

但是，與中國(guó)最大電子商務(wù)企業(yè)阿里巴巴集團(tuán)等相比，華為知名度似乎還沒(méi)那么高，這是因?yàn)槿A為并未上市，媒體曝光度較低。有觀點(diǎn)認(rèn)為，華為不喜歡因上市而披露信息，但如果是這樣，將一個(gè)部門(mén)分拆上市也是可以的。很多中國(guó)企業(yè)采用了在隱藏業(yè)務(wù)全貌的情況下僅將一部分上市的手法。任正非一直表示，如果上市，將受追求短期利益的股東影響，理想的經(jīng)營(yíng)將難以實(shí)現(xiàn)。

提到未上市的知名企業(yè)，有汽車零部件制造商德國(guó)博世、家具領(lǐng)域的瑞典宜家，但在日新月異的電子產(chǎn)業(yè)世界，堅(jiān)持不上市是否可行呢？在一切物品接入互聯(lián)網(wǎng)的物聯(lián)網(wǎng)（IoT）不斷發(fā)展的背景下，企業(yè)將需要鉅額投資資金。三星每年投入2萬(wàn)億日元規(guī)模的設(shè)備投資、1萬(wàn)億日元規(guī)模的研發(fā)投資。在不上市的情況下，籌集鉅額資金是否極為困難呢？

三星不是也已經(jīng)上市了嗎。帶著這種想法調(diào)查后，發(fā)現(xiàn)了令人意外的事實(shí)。研究韓國(guó)經(jīng)濟(jì)的熊本大學(xué)教授吉岡英美的著作《韓國(guó)的工業(yè)化和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)》一書(shū)寫(xiě)道，三星對(duì)半導(dǎo)體的設(shè)備投資自1980年代至1990年代初，超過(guò)或接近半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的銷售額。當(dāng)時(shí)資金不得不依賴銀行貸款等外部融資。三星以1997年的亞洲金融危機(jī)困境為契機(jī)，改變了這一結(jié)構(gòu)，開(kāi)始降低負(fù)債比例。

在向金融機(jī)構(gòu)還款的同時(shí)，不斷償還公司債，資金來(lái)源轉(zhuǎn)向了以凈利潤(rùn)為中心的內(nèi)部資金。當(dāng)時(shí)，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的設(shè)備投資降至半導(dǎo)體銷售額的3成左右，即使依靠?jī)?nèi)部資金也完全夠用。在追趕階段，手頭資金仍然較少，不得不依賴外部資金，但在半導(dǎo)體業(yè)務(wù)走上軌道后，現(xiàn)金流開(kāi)始增加，對(duì)資本市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)的依賴度不斷降低。

華為已結(jié)束追趕階段，具有與2000年代的三星相同的業(yè)務(wù)規(guī)模和利潤(rùn)水平。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與將半導(dǎo)體作為核心的三星不同，華為或許也具有依靠?jī)?nèi)部資金足以支撐增長(zhǎng)這一自信。與通過(guò)股票上市獲取飛來(lái)之財(cái)相比，依靠?jī)?nèi)部資金孜孜不倦地磨練技術(shù)似乎是華為的一貫作風(fēng)?；蛟S力爭(zhēng)像三星那樣依靠?jī)?nèi)部資金實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，在不上市的情況下超越三星。

最后我打算指出不上市的缺點(diǎn)。由于不公開(kāi)詳細(xì)的財(cái)務(wù)報(bào)表和經(jīng)營(yíng)信息，資金的流向?qū)⒆優(yōu)?ldquo;黑盒子”。這樣一來(lái)，“或許與中國(guó)政府具有特別關(guān)系”這一美國(guó)的猜疑難以消除。這會(huì)對(duì)華為產(chǎn)生哪些影響呢？