庫(kù)卡收購(gòu)案圓滿收官 美的開(kāi)始深挖中國(guó)機(jī)器人市場(chǎng)

　　2016年12月底，美國(guó)外資投資委員會(huì)及國(guó)務(wù)院防務(wù)貿(mào)易管制事務(wù)處批準(zhǔn)了美的針對(duì)庫(kù)卡的收購(gòu)交易。這場(chǎng)歷時(shí)7個(gè)多月的并購(gòu)終于圓滿收官。美的將于庫(kù)卡通力合作，協(xié)助庫(kù)卡把握中國(guó)及其他地區(qū)機(jī)器人市場(chǎng)的機(jī)遇，并進(jìn)一步擴(kuò)大投資。 

　　庫(kù)卡收購(gòu)案圓滿收官 美的開(kāi)始深挖中國(guó)機(jī)器人市場(chǎng)

　　2016年12月30日，美的集團(tuán)宣布，對(duì)德國(guó)庫(kù)卡集團(tuán)發(fā)出的要約收購(gòu)已獲得所有相關(guān)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)，滿足所有監(jiān)管條件。加之公司要約收購(gòu)前間接持有的庫(kù)卡股份，公司將合計(jì)斬獲庫(kù)卡已發(fā)行股本及現(xiàn)有投票權(quán)的94.55%。相關(guān)資產(chǎn)的交割將于2017年1月上旬完成。
 

　　對(duì)此，美的董事長(zhǎng)兼總裁方洪波表示： “我們很高興已完成與庫(kù)卡深化合作的最后一步。我們十分重視庫(kù)卡在所有產(chǎn)品及服務(wù)的優(yōu)勢(shì)，以及其對(duì)探尋創(chuàng)新智能解決方案的承諾。美的將會(huì)與庫(kù)卡杰出的管理團(tuán)隊(duì)及監(jiān)事會(huì)緊密合作。我們期望通力合作，協(xié)助庫(kù)卡把握中國(guó)及其他地區(qū)機(jī)器人市場(chǎng)的機(jī)遇，并進(jìn)一步擴(kuò)大投資。”
 

　　終獲美國(guó)放行
 

　　回顧這一并購(gòu)的歷程，堪稱美的成立以來(lái)最大的一起對(duì)外收購(gòu)。
 

　　2016年5月18日，美的集團(tuán)正式對(duì)外宣布向庫(kù)卡發(fā)出全面要約收購(gòu)，收購(gòu)價(jià)格為每股115歐元。公司預(yù)計(jì)，若庫(kù)卡除MECCA(美的集團(tuán)子公司)以外的其他股東全部接受要約，收購(gòu)總價(jià)將約合292億元人民幣。美的集團(tuán)的最低意圖持股比例在30%以上(包括MECCA所持有的13.51%)，但強(qiáng)調(diào)本次收購(gòu)不以庫(kù)卡集團(tuán)退市為目的。
 

　　此項(xiàng)收購(gòu)需要經(jīng)歷多項(xiàng)程序批準(zhǔn)，其中包括德國(guó)聯(lián)邦金融監(jiān)管局的批準(zhǔn)，德國(guó)聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)事務(wù)和能源部無(wú)反對(duì)意見(jiàn)，中國(guó)、歐盟、美國(guó)、俄羅斯、巴西、墨西哥及其他地區(qū)反壟斷審查或其他有權(quán)政府部門的同意(如需)。
 

　　收購(gòu)之初，市場(chǎng)上一度傳出德國(guó)方面阻撓美的集團(tuán)收購(gòu)庫(kù)卡的消息，包括德國(guó)經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)在內(nèi)的部分官員甚至呼吁在歐洲尋找其他收購(gòu)對(duì)象參與此次競(jìng)購(gòu)。不過(guò)，隨著6月15日德國(guó)聯(lián)邦金融監(jiān)管局審核通過(guò)要約收購(gòu)文件，市場(chǎng)的這一擔(dān)憂隨之化解。
 

　　不過(guò)，從后續(xù)的審批歷程來(lái)看，耗時(shí)最長(zhǎng)的卻是來(lái)自美國(guó)方面的審批。時(shí)至2016年10月13日，本次收購(gòu)已經(jīng)相繼滿足了中國(guó)、美國(guó)、俄羅斯、巴西、墨西哥、歐盟等地區(qū)的反壟斷審查的交割條件，但最后一道關(guān)卡是來(lái)自美國(guó)外資投資委員會(huì)(CFIUS)和國(guó)防貿(mào)易管制理事會(huì)(DDTC)審查。
 

　　一家中國(guó)企業(yè)對(duì)一家德國(guó)企業(yè)的收購(gòu)，為何需要經(jīng)過(guò)美國(guó)方面多個(gè)部門的審查？對(duì)此有分析人士認(rèn)為，由于庫(kù)卡是全球性跨國(guó)上市公司，在美國(guó)擁有子公司和業(yè)務(wù)。特別是針對(duì)中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)，美國(guó)當(dāng)局在國(guó)家安全上有著特別的考量。此前美國(guó)外資投資委員會(huì)曾經(jīng)多次否決中國(guó)公司在美國(guó)的投資，譬如2016年初阻止飛利浦出售旗下LED業(yè)務(wù)給中資團(tuán)隊(duì)。
 

　　不過(guò)，2016年12月底，美國(guó)外資投資委員會(huì)及國(guó)務(wù)院防務(wù)貿(mào)易管制事務(wù)處還是批準(zhǔn)了美的針對(duì)庫(kù)卡的收購(gòu)交易。這場(chǎng)歷時(shí)7個(gè)多月的并購(gòu)，終于在美國(guó)的放行之下圓滿收官。
 

　　后續(xù)整合是考驗(yàn)
 

　　按照美的的計(jì)劃，本次收購(gòu)將于2017年1月上旬完成資產(chǎn)交割，按照最終控股94.55%的要約收購(gòu)結(jié)果，美的集團(tuán)的收購(gòu)總金額將略低于292億元人民幣，收購(gòu)資金來(lái)源為銀團(tuán)借款和公司自有資金。
 

　　雖然一舉取得庫(kù)卡絕大多數(shù)股份，但美的集團(tuán)在并購(gòu)之處就承諾保持庫(kù)卡的獨(dú)立性，不僅包括維護(hù)庫(kù)卡集團(tuán)管理層及核心技術(shù)人員穩(wěn)定，還將完全支持庫(kù)卡目前的業(yè)務(wù)戰(zhàn)略、人才基礎(chǔ)和品牌發(fā)展，同時(shí)仍將保持庫(kù)卡在德國(guó)法蘭克福證券交易所的上市地位。
 

　　針對(duì)德國(guó)政府對(duì)于企業(yè)機(jī)密技術(shù)外流的擔(dān)心，美的和庫(kù)卡6月28日簽訂的《投資協(xié)議》，內(nèi)容共5條，都沒(méi)有涉及技術(shù)轉(zhuǎn)讓，反而強(qiáng)調(diào)尊重庫(kù)卡品牌和知識(shí)產(chǎn)權(quán)，例如“準(zhǔn)備訂立隔離防范協(xié)議，對(duì)庫(kù)卡集團(tuán)的商業(yè)機(jī)密和客戶數(shù)據(jù)保密，以維持庫(kù)卡與其客戶、供應(yīng)商的穩(wěn)定關(guān)系。
 

　　收購(gòu)庫(kù)卡獲得完美結(jié)局，固然值得欣喜。但考驗(yàn)美的的絕不僅僅只是收購(gòu)本身，更在于收購(gòu)后的整合。由中國(guó)企業(yè)國(guó)際化海外風(fēng)險(xiǎn)管理論壇發(fā)布的《2016年企業(yè)海外財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告》指出，中企海外并購(gòu)有效率僅有1/3，加權(quán)跨境跨文化整合因素，只有不到20%的海外并購(gòu)能夠真正成功。
 

　　中投顧問(wèn)研究總監(jiān)郭凡禮對(duì)此卻充滿信心。他向證券時(shí)報(bào)記者表示，美的除了強(qiáng)調(diào)將致力保持庫(kù)卡的獨(dú)立性外，還明確表示不會(huì)促使現(xiàn)有全球員工人數(shù)改變、關(guān)閉基地或任何搬遷行為的發(fā)生，庫(kù)卡的獨(dú)立性緩解了兩大企業(yè)整合的難度。
 

　　深挖中國(guó)機(jī)器人市場(chǎng)
 

　　按照方洪波的計(jì)劃，美的將于庫(kù)卡通力合作，協(xié)助庫(kù)卡把握中國(guó)及其他地區(qū)機(jī)器人市場(chǎng)的機(jī)遇，并進(jìn)一步擴(kuò)大投資。
 

　　顯然，中國(guó)機(jī)器人市場(chǎng)是本次并購(gòu)的重要著眼點(diǎn)。早在2010年，美的家用空調(diào)事業(yè)部就已在各個(gè)車間廣泛應(yīng)用各類三軸、四軸機(jī)器人。自2012年以來(lái)，美的累計(jì)投入使用近千臺(tái)機(jī)器人，自動(dòng)化改造預(yù)計(jì)投入約50億元。美的集團(tuán)自身就是機(jī)器人的“大買家”。
 

　　不過(guò)，中國(guó)機(jī)器人企業(yè)在機(jī)器人核心零部件上的技術(shù)差距也是顯而易見(jiàn)的，目前國(guó)內(nèi)機(jī)器人行業(yè)絕大部分核心零部件仍依賴進(jìn)口。通過(guò)并購(gòu)庫(kù)卡，美的無(wú)疑將迅速填補(bǔ)技術(shù)短板。一段名為“KUKA機(jī)器人到底有多牛”的小視頻廣泛流傳網(wǎng)絡(luò)，一臺(tái)庫(kù)卡機(jī)器人可以完成許多復(fù)雜精巧的操作，同時(shí)相當(dāng)程度上保障操作者的安全。
 

　　OFweek行業(yè)研究中心高級(jí)分析師潘偉指出，如果成功入主庫(kù)卡，共同開(kāi)發(fā)中國(guó)機(jī)器人市場(chǎng)將被列為第一要?jiǎng)?wù)，美的家電工廠有提高機(jī)器人密度及自動(dòng)化生產(chǎn)效率的需求。去年，美的與安川電機(jī)在中國(guó)的全資子公司合作，成立了兩家合資機(jī)器人企業(yè)。其主要任務(wù)之一就是對(duì)美的工廠的生產(chǎn)線進(jìn)行診斷，研究如何利用機(jī)器人幫助產(chǎn)線完成自動(dòng)化。
 

　　郭凡禮同樣認(rèn)為，庫(kù)卡將使美的快速取得工業(yè)機(jī)器人和自動(dòng)化生產(chǎn)領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。美的的制造基地遍布全中國(guó)，與庫(kù)卡的合作勢(shì)必使庫(kù)卡如虎插翼，能夠有力地協(xié)助庫(kù)卡在中國(guó)迅速擴(kuò)展業(yè)務(wù)。
 

　　另一方面，在分銷層面，美的將通過(guò)其現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)為庫(kù)卡提供支持，協(xié)助庫(kù)卡快速擴(kuò)大客戶群。庫(kù)卡能夠借鑒美的在其自有產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的自動(dòng)化經(jīng)驗(yàn)，率先向中國(guó)一般工業(yè)領(lǐng)域的其他著名廠商實(shí)現(xiàn)機(jī)器人的滲透。“美的與中國(guó)一般工業(yè)領(lǐng)域的諸多大型公司關(guān)系緊密，將不遺余力地支持庫(kù)卡建立自身的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。”