吹捧難擋理想ONE銷量下滑 李想的二次上市不理想

2020年7月30日，理想汽車登陸納斯達(dá)克交易所掛牌交易。除了“最成功的的80后創(chuàng)業(yè)者之一”，理想的個(gè)人標(biāo)簽可以再加上“兩家美股上市公司的締造者”。

只不過(guò)，和汽車之家上市相比，理想汽車的情況有所不同。

汽車之家上市時(shí)已經(jīng)成為全世界流量最大的汽車內(nèi)容社區(qū)。理想汽車則是在落后的情況下，寄希望于融資加快追趕而上市。

一方面，以王興為代表的的投資人唱多理想汽車，另外一方面李想盡力保持低調(diào)，理想汽車也缺乏優(yōu)勢(shì)。

理想ONE的銷售已經(jīng)開(kāi)始下滑?！吧鲜幸矝](méi)有度過(guò)最難的時(shí)候，更難的在后面。”在上市的慶?，F(xiàn)場(chǎng)，李想如此說(shuō)。

　　造勢(shì)：上市背后的沉默與外界的喧囂

7月25日凌晨，理想汽車向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）提交了更新后的招股書(shū)。多家媒體報(bào)道顯示，理想汽車掛牌交易的時(shí)間為7月31日（北京時(shí)間周五）。

然而，理想汽車方面卻在周三表示，“這是第三方的信息，非官方確認(rèn)時(shí)間?！睂?duì)準(zhǔn)確的上市時(shí)間三緘其口。只說(shuō)“大概率是周四晚上?！?/p>

理想汽車的早期投資方藍(lán)馳創(chuàng)投方面也表示，“沒(méi)有確切時(shí)間點(diǎn)，可能（理想）希望低調(diào)一點(diǎn)。”

但與此相反的是，參與理想汽車融資的多家投資機(jī)構(gòu)，已經(jīng)熱鬧了很長(zhǎng)一段時(shí)間。

理想汽車更新的招股書(shū)顯示，現(xiàn)有股東同意購(gòu)買3.8億美元的A類普通股。其中，美團(tuán)認(rèn)購(gòu)3億美元，字節(jié)跳動(dòng)認(rèn)購(gòu)3000萬(wàn)美元，王興認(rèn)股3000萬(wàn)美元。此外，高瓴資本將參與理想汽車的IPO發(fā)行，擬認(rèn)購(gòu)其中3億美元。

除了真金白銀的支持，許多投資機(jī)構(gòu)借助各種渠道為理想汽車造勢(shì)。

各大機(jī)構(gòu)以多種方式散布資料，內(nèi)容卻如出一轍，涵蓋投資理想汽車的邏輯、理想汽車的優(yōu)勢(shì)以及對(duì)李想的看法等。目的很明確，面對(duì)自愛(ài)奇藝上市后最大規(guī)模的中概股IPO，投資機(jī)構(gòu)們竭力把理想汽車和李想塑造成中國(guó)智能電動(dòng)車的顛覆者以及創(chuàng)新者。

對(duì)于造勢(shì)，沒(méi)有誰(shuí)比美團(tuán)的王興更擅長(zhǎng)。王興甚至直接為理想ONE帶貨，仿佛一個(gè)勤奮施肥耕種的菜農(nóng)，坐等大豐收。

根據(jù)新浪科技的統(tǒng)計(jì)，從7月1日到30日，王興的飯否總共發(fā)布37條關(guān)于汽車、電動(dòng)車的動(dòng)態(tài)，平均每天超過(guò)1條。在特別活躍的7月3日，王興一天發(fā)布了6條關(guān)于理想ONE的飯否。王興的父親，美團(tuán)高級(jí)副總裁王慧文，美團(tuán)系創(chuàng)業(yè)者、水滴公司CEO沈鵬等都下單購(gòu)買了理想ONE。

2020年7月1日，理想汽車完成了D輪融資，其中美團(tuán)領(lǐng)投5億美元，投后估值為40.5億美元。為了配合融資造勢(shì)，王興甚至前一天在飯否預(yù)言“理想ONE會(huì)是造車新勢(shì)力里第一款交付過(guò)10萬(wàn)輛的車型?！?/p>

6月完成D輪融資，7月11日遞交招股書(shū)確定在美國(guó)納斯達(dá)克進(jìn)行首次公開(kāi)募股，7月30日晚，理想汽車將掛牌交易。

在突然加速的上市面前，圍繞在理想汽車周圍的沉默與喧囂，或許代表著各自對(duì)于理想汽車的算盤(pán)。

　　資本：李想拿錢趕時(shí)間，投資人趕時(shí)間兌現(xiàn)

源碼資本將李想稱為“最優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者”，稱贊其對(duì)行業(yè)擁有明銳的察覺(jué)，堅(jiān)韌敢為，實(shí)事求是，勤儉節(jié)約，對(duì)產(chǎn)品有鉆研，對(duì)用戶有洞察，對(duì)品質(zhì)有管理。

源碼資本參與了車和家（理想汽車前身）2016年5月的A輪融資。李想也還有另外一層身份，是源碼資本的LP（有限合伙人，即真正的投資者）。

而在A輪開(kāi)始，一直參與理想汽車四輪融資的藍(lán)馳創(chuàng)投，則將李想稱為“注重資本效率的創(chuàng)業(yè)者?！?/p>

然而，如此的贊譽(yù)也難以掩蓋李想在車和家早期項(xiàng)目上的失誤，導(dǎo)致理想汽車急于融資，加快追趕的窘境。

“增程式電動(dòng)汽車，并非全新的技術(shù)，甚至算不上主流技術(shù)，除了理想之外，只有寶馬也在使用相關(guān)技術(shù)?！币晃黄囆袠I(yè)從業(yè)者告訴新浪科技。

理想汽車將增程式電動(dòng)視為解決車主對(duì)于電動(dòng)車?yán)m(xù)航焦慮的解決方案。李想曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，其靈感來(lái)自于曾在汽車之家的論壇中看到很多購(gòu)買新能源的車主自己安裝了增程器。

在理想汽車的招股書(shū)中詳細(xì)披露了增程式電動(dòng)技術(shù)的細(xì)節(jié)，汽車完全由電動(dòng)馬達(dá)驅(qū)動(dòng)，但其能源和動(dòng)力來(lái)自電池組和里程擴(kuò)展系統(tǒng)。它的范圍擴(kuò)展系統(tǒng)用一臺(tái)專門(mén)的內(nèi)燃機(jī)發(fā)電，內(nèi)燃機(jī)設(shè)計(jì)有高燃料消耗效率、一臺(tái)發(fā)電機(jī)和一個(gè)連接它們的減速器。

理想ONE電力推進(jìn)系統(tǒng)由一臺(tái)140千瓦的后驅(qū)動(dòng)電機(jī)、一臺(tái)100千瓦的前驅(qū)動(dòng)電機(jī)和一組40.5千瓦小時(shí)的電池組組成。理想ONE的增程系統(tǒng)由一臺(tái)1.2升渦輪增壓發(fā)動(dòng)機(jī)、一臺(tái)100千瓦發(fā)電機(jī)和一個(gè)45升燃油箱組成，該發(fā)動(dòng)機(jī)經(jīng)過(guò)配置和微調(diào)，可滿足增程式電動(dòng)汽車的需求。

該從業(yè)者告訴新浪科技，增程式電動(dòng)汽車可以視為車和家低速電動(dòng)車項(xiàng)目的備選方案，是后者失敗之后，理想汽車不得已的方案。

2015年7月1日，離開(kāi)汽車之家次日，李想成立車和家開(kāi)始造車。成立之初，李想為車和家涉及了兩條道路：以家庭為核心，分別是低速電動(dòng)車SEV和增程式電動(dòng)SUV。

李想的起步已經(jīng)晚了。2014年，新造車已經(jīng)有了起勢(shì)。李斌在2014年國(guó)慶節(jié)期間決定造車的時(shí)候，還與李想見(jiàn)了面，希望說(shuō)服后者加入自己的團(tuán)隊(duì)。

2017年12月，李想最后一次在微博上提及車和家SEV。2018年4月，他決定暫停SEV項(xiàng)目。當(dāng)車和家停掉小車項(xiàng)目的時(shí)候，其他新造車以及開(kāi)始預(yù)定，或甚至完成了首批交付。4月，小鵬的G3開(kāi)啟了首次預(yù)定。兩個(gè)月后，蔚來(lái)汽車也完成了首次交付。9月底，威馬汽車也完成了首次交付。

從2015年到2018年，李想除了從車和家項(xiàng)目吸取了失敗的教訓(xùn)，幾乎沒(méi)有留下什么。從低速電動(dòng)小車切換到增程式電動(dòng)車，在技術(shù)上并沒(méi)有可以傳承迭代的地方。

2018年3月，在車和家完成30億元B輪融資后，李想曾經(jīng)說(shuō)過(guò)一句話，“我們就這一次出牌的機(jī)會(huì)，如果這個(gè)牌打出來(lái)沒(méi)有贏，大家就回家了?！盨EV這張牌李想沒(méi)有機(jī)會(huì)亮出來(lái)，最終選擇增程式電動(dòng)SUV。

“這個(gè)時(shí)候，再做純電動(dòng)玩不轉(zhuǎn)，因?yàn)槁浜筇?，單靠李想這塊牌子，很難超越蔚來(lái)、小鵬和威馬。做增程式電動(dòng)汽車主打解決續(xù)航焦慮，還有差異化的賣點(diǎn)，是李想最現(xiàn)實(shí)便捷的選擇?！鼻笆銎囆袠I(yè)人士表示。

2018年10月18日，李想推出了車和家的第一款量產(chǎn)車型—;—;理想智造ONE。

2019年底，理想ONE開(kāi)始交付。截至2020年6月30日，理想ONE交付數(shù)量已達(dá)10400輛。也是在6月，理想汽車完成了D輪融資。

D輪融資完成之后，理想汽車趕著上市?！?萬(wàn)輛交付是一個(gè)門(mén)檻，跟投資人能講企業(yè)價(jià)值的門(mén)檻。上市則是短時(shí)間內(nèi)聚集大量資金才能加快發(fā)展，才能保證活下去?！币晃魂P(guān)注汽車行業(yè)的投資人告訴新浪科技，錢是李想和投資人共同的需求，上市后，李想拿到錢才能做新項(xiàng)目，投資人也有渠道套現(xiàn)退出。

盡管美國(guó)新冠肺炎疫情出現(xiàn)反彈，但受到財(cái)政刺激政策的影響，美股處在一波上漲的牛市之中，理想上市在這種環(huán)境下IPO，方便融資，也會(huì)充分體現(xiàn)公司的市值。即使只是按照11.5美元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，理想汽車的市值就超過(guò)97億美元，是D輪40.5億美元估值的兩倍還多。

以此計(jì)算，王興及其關(guān)聯(lián)方美團(tuán)在理想汽車持股比例為23.5%，價(jià)值22.85億美元，投資收益超過(guò)100%。收益越高，自然越賣力宣傳。

這不是李想樂(lè)意看到的結(jié)果，但就理想汽車本身而言，對(duì)于所有投資人來(lái)說(shuō)，這只是一筆生意，生意就要考慮收益。

2019年12月13日，天眼查信息顯示，車和家注冊(cè)資本大幅下調(diào)，多家早期的資本機(jī)構(gòu)離場(chǎng)。

　　困境：銷量出現(xiàn)下滑，競(jìng)爭(zhēng)力將逐步下降？

對(duì)于李想來(lái)說(shuō)，更迫切的是理想汽車的困境。IPO募資后，理想汽車擁有的資金儲(chǔ)備超過(guò)130億元。，要用于開(kāi)門(mén)店提升理想ONE的訂單，推出更多的車型和純電動(dòng)車型的量產(chǎn)以及自動(dòng)駕駛的研究。

但理想ONE銷量已經(jīng)出現(xiàn)下滑。

自2019年底開(kāi)始交付后，理想ONE創(chuàng)造半年交付過(guò)萬(wàn)的紀(jì)錄，只是因?yàn)榻桓抖紝儆?019年4月以來(lái)累計(jì)的訂單。庫(kù)存訂單消耗完之后，才是真正考驗(yàn)理想汽車銷售能力的時(shí)候。

不幸的是，理想汽車目前的月銷量已開(kāi)始下滑。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，理想汽車在2020年4月銷量為2600輛，5月下滑至2148輛，而6月的銷量已不足2000輛。

相比較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，理想汽車半年實(shí)現(xiàn)過(guò)萬(wàn)輛的交付，相比起蔚來(lái)汽車單季度實(shí)現(xiàn)這一交付量，還有很長(zhǎng)的路要走。但理想汽車目前僅有一款產(chǎn)品，隨著周期的延長(zhǎng)，產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力也在逐步下降。

而車和家SEV項(xiàng)目的失敗，很大程度上歸咎于李想踩了政策的坑。而理想ONE同樣要面臨政策的限制。

在推薦購(gòu)買理想ONE時(shí)，王興曾表示，買車在上?？梢运途G牌，是福利之一。但他沒(méi)有說(shuō)到的是，在北京增程式電動(dòng)車只能使用燃油車牌照，車主無(wú)法享受優(yōu)惠政策，從而影響潛在用戶的購(gòu)買意愿。

另外，今年4月，相關(guān)部門(mén)明確將新能源汽車充電樁劃入“新基建”范圍后，可以預(yù)見(jiàn)的是，新能源汽車的配套設(shè)施會(huì)逐步完善，而隨著充電樁逐漸普及，里程焦慮緩解，理想ONE這類增程式電動(dòng)車的優(yōu)勢(shì)將被消減。

理想汽車的招股書(shū)提及，其計(jì)劃在2022年推出一款高端SUV。在未來(lái)還計(jì)劃生產(chǎn)中型、小型SUV以擴(kuò)充產(chǎn)品線。但隨著更多新車型的推出，理想汽車已經(jīng)有所改善毛利率將面臨挑戰(zhàn)。

在新造車創(chuàng)業(yè)，李想對(duì)于政策的誤判導(dǎo)致如今理想汽車如履薄冰的境地。上市，更像是理想汽車不得已而為之。

李想已經(jīng)不是第一次帶領(lǐng)公司上市，與以往不同的是，這一次縱使有投資人的大力吹捧，也沒(méi)有抵擋住理想ONE銷量開(kāi)始下滑帶來(lái)的“不理想”。

至于李想是否覺(jué)得這是個(gè)“理想的新起點(diǎn)”，只有他自己能明白。