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[導(dǎo)讀]2020年7月30日,理想汽車登陸納斯達(dá)克交易所掛牌交易。除了“最成功的的80后創(chuàng)業(yè)者之一”,理想的個(gè)人標(biāo)簽可以再加上“兩家美股上市公司的締造者”。 只不過(guò),和汽車之家上市相比,理想汽車的情況有所不同

2020年7月30日,理想汽車登陸納斯達(dá)克交易所掛牌交易。除了“最成功的的80后創(chuàng)業(yè)者之一”,理想的個(gè)人標(biāo)簽可以再加上“兩家美股上市公司的締造者”。

只不過(guò),和汽車之家上市相比,理想汽車的情況有所不同。

汽車之家上市時(shí)已經(jīng)成為全世界流量最大的汽車內(nèi)容社區(qū)。理想汽車則是在落后的情況下,寄希望于融資加快追趕而上市。

一方面,以王興為代表的的投資人唱多理想汽車,另外一方面李想盡力保持低調(diào),理想汽車也缺乏優(yōu)勢(shì)。

理想ONE的銷售已經(jīng)開(kāi)始下滑?!吧鲜幸矝](méi)有度過(guò)最難的時(shí)候,更難的在后面。”在上市的慶?,F(xiàn)場(chǎng),李想如此說(shuō)。

  造勢(shì):上市背后的沉默與外界的喧囂

7月25日凌晨,理想汽車向美國(guó)證券交易委員會(huì)(SEC)提交了更新后的招股書(shū)。多家媒體報(bào)道顯示,理想汽車掛牌交易的時(shí)間為7月31日(北京時(shí)間周五)。

然而,理想汽車方面卻在周三表示,“這是第三方的信息,非官方確認(rèn)時(shí)間?!睂?duì)準(zhǔn)確的上市時(shí)間三緘其口。只說(shuō)“大概率是周四晚上?!?/p>

理想汽車的早期投資方藍(lán)馳創(chuàng)投方面也表示,“沒(méi)有確切時(shí)間點(diǎn),可能(理想)希望低調(diào)一點(diǎn)。”

但與此相反的是,參與理想汽車融資的多家投資機(jī)構(gòu),已經(jīng)熱鬧了很長(zhǎng)一段時(shí)間。

理想汽車更新的招股書(shū)顯示,現(xiàn)有股東同意購(gòu)買3.8億美元的A類普通股。其中,美團(tuán)認(rèn)購(gòu)3億美元,字節(jié)跳動(dòng)認(rèn)購(gòu)3000萬(wàn)美元,王興認(rèn)股3000萬(wàn)美元。此外,高瓴資本將參與理想汽車的IPO發(fā)行,擬認(rèn)購(gòu)其中3億美元。

除了真金白銀的支持,許多投資機(jī)構(gòu)借助各種渠道為理想汽車造勢(shì)。

各大機(jī)構(gòu)以多種方式散布資料,內(nèi)容卻如出一轍,涵蓋投資理想汽車的邏輯、理想汽車的優(yōu)勢(shì)以及對(duì)李想的看法等。目的很明確,面對(duì)自愛(ài)奇藝上市后最大規(guī)模的中概股IPO,投資機(jī)構(gòu)們竭力把理想汽車和李想塑造成中國(guó)智能電動(dòng)車的顛覆者以及創(chuàng)新者。

對(duì)于造勢(shì),沒(méi)有誰(shuí)比美團(tuán)的王興更擅長(zhǎng)。王興甚至直接為理想ONE帶貨,仿佛一個(gè)勤奮施肥耕種的菜農(nóng),坐等大豐收。

根據(jù)新浪科技的統(tǒng)計(jì),從7月1日到30日,王興的飯否總共發(fā)布37條關(guān)于汽車、電動(dòng)車的動(dòng)態(tài),平均每天超過(guò)1條。在特別活躍的7月3日,王興一天發(fā)布了6條關(guān)于理想ONE的飯否。王興的父親,美團(tuán)高級(jí)副總裁王慧文,美團(tuán)系創(chuàng)業(yè)者、水滴公司CEO沈鵬等都下單購(gòu)買了理想ONE。

2020年7月1日,理想汽車完成了D輪融資,其中美團(tuán)領(lǐng)投5億美元,投后估值為40.5億美元。為了配合融資造勢(shì),王興甚至前一天在飯否預(yù)言“理想ONE會(huì)是造車新勢(shì)力里第一款交付過(guò)10萬(wàn)輛的車型?!?/p>

6月完成D輪融資,7月11日遞交招股書(shū)確定在美國(guó)納斯達(dá)克進(jìn)行首次公開(kāi)募股,7月30日晚,理想汽車將掛牌交易。

在突然加速的上市面前,圍繞在理想汽車周圍的沉默與喧囂,或許代表著各自對(duì)于理想汽車的算盤(pán)。

  資本:李想拿錢趕時(shí)間,投資人趕時(shí)間兌現(xiàn)

源碼資本將李想稱為“最優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者”,稱贊其對(duì)行業(yè)擁有明銳的察覺(jué),堅(jiān)韌敢為,實(shí)事求是,勤儉節(jié)約,對(duì)產(chǎn)品有鉆研,對(duì)用戶有洞察,對(duì)品質(zhì)有管理。

源碼資本參與了車和家(理想汽車前身)2016年5月的A輪融資。李想也還有另外一層身份,是源碼資本的LP(有限合伙人,即真正的投資者)。

而在A輪開(kāi)始,一直參與理想汽車四輪融資的藍(lán)馳創(chuàng)投,則將李想稱為“注重資本效率的創(chuàng)業(yè)者?!?/p>

然而,如此的贊譽(yù)也難以掩蓋李想在車和家早期項(xiàng)目上的失誤,導(dǎo)致理想汽車急于融資,加快追趕的窘境。

“增程式電動(dòng)汽車,并非全新的技術(shù),甚至算不上主流技術(shù),除了理想之外,只有寶馬也在使用相關(guān)技術(shù)?!币晃黄囆袠I(yè)從業(yè)者告訴新浪科技。

理想汽車將增程式電動(dòng)視為解決車主對(duì)于電動(dòng)車?yán)m(xù)航焦慮的解決方案。李想曾經(jīng)說(shuō)過(guò),其靈感來(lái)自于曾在汽車之家的論壇中看到很多購(gòu)買新能源的車主自己安裝了增程器。

在理想汽車的招股書(shū)中詳細(xì)披露了增程式電動(dòng)技術(shù)的細(xì)節(jié),汽車完全由電動(dòng)馬達(dá)驅(qū)動(dòng),但其能源和動(dòng)力來(lái)自電池組和里程擴(kuò)展系統(tǒng)。它的范圍擴(kuò)展系統(tǒng)用一臺(tái)專門(mén)的內(nèi)燃機(jī)發(fā)電,內(nèi)燃機(jī)設(shè)計(jì)有高燃料消耗效率、一臺(tái)發(fā)電機(jī)和一個(gè)連接它們的減速器。

理想ONE電力推進(jìn)系統(tǒng)由一臺(tái)140千瓦的后驅(qū)動(dòng)電機(jī)、一臺(tái)100千瓦的前驅(qū)動(dòng)電機(jī)和一組40.5千瓦小時(shí)的電池組組成。理想ONE的增程系統(tǒng)由一臺(tái)1.2升渦輪增壓發(fā)動(dòng)機(jī)、一臺(tái)100千瓦發(fā)電機(jī)和一個(gè)45升燃油箱組成,該發(fā)動(dòng)機(jī)經(jīng)過(guò)配置和微調(diào),可滿足增程式電動(dòng)汽車的需求。

該從業(yè)者告訴新浪科技,增程式電動(dòng)汽車可以視為車和家低速電動(dòng)車項(xiàng)目的備選方案,是后者失敗之后,理想汽車不得已的方案。

2015年7月1日,離開(kāi)汽車之家次日,李想成立車和家開(kāi)始造車。成立之初,李想為車和家涉及了兩條道路:以家庭為核心,分別是低速電動(dòng)車SEV和增程式電動(dòng)SUV。

李想的起步已經(jīng)晚了。2014年,新造車已經(jīng)有了起勢(shì)。李斌在2014年國(guó)慶節(jié)期間決定造車的時(shí)候,還與李想見(jiàn)了面,希望說(shuō)服后者加入自己的團(tuán)隊(duì)。

2017年12月,李想最后一次在微博上提及車和家SEV。2018年4月,他決定暫停SEV項(xiàng)目。當(dāng)車和家停掉小車項(xiàng)目的時(shí)候,其他新造車以及開(kāi)始預(yù)定,或甚至完成了首批交付。4月,小鵬的G3開(kāi)啟了首次預(yù)定。兩個(gè)月后,蔚來(lái)汽車也完成了首次交付。9月底,威馬汽車也完成了首次交付。

從2015年到2018年,李想除了從車和家項(xiàng)目吸取了失敗的教訓(xùn),幾乎沒(méi)有留下什么。從低速電動(dòng)小車切換到增程式電動(dòng)車,在技術(shù)上并沒(méi)有可以傳承迭代的地方。

2018年3月,在車和家完成30億元B輪融資后,李想曾經(jīng)說(shuō)過(guò)一句話,“我們就這一次出牌的機(jī)會(huì),如果這個(gè)牌打出來(lái)沒(méi)有贏,大家就回家了?!盨EV這張牌李想沒(méi)有機(jī)會(huì)亮出來(lái),最終選擇增程式電動(dòng)SUV。

“這個(gè)時(shí)候,再做純電動(dòng)玩不轉(zhuǎn),因?yàn)槁浜筇?,單靠李想這塊牌子,很難超越蔚來(lái)、小鵬和威馬。做增程式電動(dòng)汽車主打解決續(xù)航焦慮,還有差異化的賣點(diǎn),是李想最現(xiàn)實(shí)便捷的選擇?!鼻笆銎囆袠I(yè)人士表示。

2018年10月18日,李想推出了車和家的第一款量產(chǎn)車型—;—;理想智造ONE。

2019年底,理想ONE開(kāi)始交付。截至2020年6月30日,理想ONE交付數(shù)量已達(dá)10400輛。也是在6月,理想汽車完成了D輪融資。

D輪融資完成之后,理想汽車趕著上市?!?萬(wàn)輛交付是一個(gè)門(mén)檻,跟投資人能講企業(yè)價(jià)值的門(mén)檻。上市則是短時(shí)間內(nèi)聚集大量資金才能加快發(fā)展,才能保證活下去?!币晃魂P(guān)注汽車行業(yè)的投資人告訴新浪科技,錢是李想和投資人共同的需求,上市后,李想拿到錢才能做新項(xiàng)目,投資人也有渠道套現(xiàn)退出。

盡管美國(guó)新冠肺炎疫情出現(xiàn)反彈,但受到財(cái)政刺激政策的影響,美股處在一波上漲的牛市之中,理想上市在這種環(huán)境下IPO,方便融資,也會(huì)充分體現(xiàn)公司的市值。即使只是按照11.5美元的發(fā)行價(jià)計(jì)算,理想汽車的市值就超過(guò)97億美元,是D輪40.5億美元估值的兩倍還多。

以此計(jì)算,王興及其關(guān)聯(lián)方美團(tuán)在理想汽車持股比例為23.5%,價(jià)值22.85億美元,投資收益超過(guò)100%。收益越高,自然越賣力宣傳。

這不是李想樂(lè)意看到的結(jié)果,但就理想汽車本身而言,對(duì)于所有投資人來(lái)說(shuō),這只是一筆生意,生意就要考慮收益。

2019年12月13日,天眼查信息顯示,車和家注冊(cè)資本大幅下調(diào),多家早期的資本機(jī)構(gòu)離場(chǎng)。

  困境:銷量出現(xiàn)下滑,競(jìng)爭(zhēng)力將逐步下降?

對(duì)于李想來(lái)說(shuō),更迫切的是理想汽車的困境。IPO募資后,理想汽車擁有的資金儲(chǔ)備超過(guò)130億元。,要用于開(kāi)門(mén)店提升理想ONE的訂單,推出更多的車型和純電動(dòng)車型的量產(chǎn)以及自動(dòng)駕駛的研究。

但理想ONE銷量已經(jīng)出現(xiàn)下滑。

自2019年底開(kāi)始交付后,理想ONE創(chuàng)造半年交付過(guò)萬(wàn)的紀(jì)錄,只是因?yàn)榻桓抖紝儆?019年4月以來(lái)累計(jì)的訂單。庫(kù)存訂單消耗完之后,才是真正考驗(yàn)理想汽車銷售能力的時(shí)候。

不幸的是,理想汽車目前的月銷量已開(kāi)始下滑。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示,理想汽車在2020年4月銷量為2600輛,5月下滑至2148輛,而6月的銷量已不足2000輛。

相比較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手,理想汽車半年實(shí)現(xiàn)過(guò)萬(wàn)輛的交付,相比起蔚來(lái)汽車單季度實(shí)現(xiàn)這一交付量,還有很長(zhǎng)的路要走。但理想汽車目前僅有一款產(chǎn)品,隨著周期的延長(zhǎng),產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力也在逐步下降。

而車和家SEV項(xiàng)目的失敗,很大程度上歸咎于李想踩了政策的坑。而理想ONE同樣要面臨政策的限制。

在推薦購(gòu)買理想ONE時(shí),王興曾表示,買車在上??梢运途G牌,是福利之一。但他沒(méi)有說(shuō)到的是,在北京增程式電動(dòng)車只能使用燃油車牌照,車主無(wú)法享受優(yōu)惠政策,從而影響潛在用戶的購(gòu)買意愿。

另外,今年4月,相關(guān)部門(mén)明確將新能源汽車充電樁劃入“新基建”范圍后,可以預(yù)見(jiàn)的是,新能源汽車的配套設(shè)施會(huì)逐步完善,而隨著充電樁逐漸普及,里程焦慮緩解,理想ONE這類增程式電動(dòng)車的優(yōu)勢(shì)將被消減。

理想汽車的招股書(shū)提及,其計(jì)劃在2022年推出一款高端SUV。在未來(lái)還計(jì)劃生產(chǎn)中型、小型SUV以擴(kuò)充產(chǎn)品線。但隨著更多新車型的推出,理想汽車已經(jīng)有所改善毛利率將面臨挑戰(zhàn)。

在新造車創(chuàng)業(yè),李想對(duì)于政策的誤判導(dǎo)致如今理想汽車如履薄冰的境地。上市,更像是理想汽車不得已而為之。

李想已經(jīng)不是第一次帶領(lǐng)公司上市,與以往不同的是,這一次縱使有投資人的大力吹捧,也沒(méi)有抵擋住理想ONE銷量開(kāi)始下滑帶來(lái)的“不理想”。

至于李想是否覺(jué)得這是個(gè)“理想的新起點(diǎn)”,只有他自己能明白。

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