管理層內(nèi)斗、股價跌八成，嘉楠科技“區(qū)塊鏈+AI”戰(zhàn)略未來可行？

近日，正在向人工智能芯片轉(zhuǎn)型的礦機生產(chǎn)商嘉楠科技因股東換血成為了輿論關(guān)注焦點。

據(jù)悉，該公司日前宣布董事孔劍平和孫奇峰的任期，及另外三名獨立董事的任期均已到期，至此，嘉楠科技原董事會成員只剩下張楠庚和李佳軒兩人。同時有媒體報道稱，嘉楠科技多名高管退出，再次上演了比特大陸“北京邦”和“杭州邦”內(nèi)斗。

對此，業(yè)內(nèi)人士表示，這主要源自于嘉楠科技治理結(jié)構(gòu)不健全，高管戰(zhàn)略布局不統(tǒng)一。

其實，嘉楠科技一直以來均以礦機相關(guān)業(yè)務(wù)為主，自2018年起開始轉(zhuǎn)型推進“區(qū)塊鏈+AI”兩條腿走路戰(zhàn)略，但截至目前，礦機業(yè)務(wù)收入仍然占據(jù)了其大部分營收。而自上市以來，嘉楠科技股價已累計下跌八成，且一直處于虧損狀態(tài)。

業(yè)內(nèi)人士表示，嘉楠科技雖然在人才技術(shù)方面有一定的基礎(chǔ)，但入局芯片領(lǐng)域并不容易，而礦機業(yè)務(wù)的不確定性因素過多，嘉楠科技前路難走。

上市首年虧損10億至今未止虧，股價累計下跌八成

官網(wǎng)信息顯示，嘉楠科技成立于2013年。2019年11月21日,嘉楠canaan在美國納斯達克成功上市，成為區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)第一股。

2020年4月，嘉楠科技公布上市后的首份財報，可惜成績不如人意。財報顯示，2019財年，其總凈營收為14.2億元，同比下降47.6%；凈虧損10.34億元，同比轉(zhuǎn)虧，2018年同期凈利潤為1.22億元。

進入2020年第一季度，嘉楠科技業(yè)績同比有所好轉(zhuǎn)，但依舊處于虧損境地。財報顯示，一季度嘉楠科技凈營收0.68億元，同比增長44.6%，環(huán)比下跌85%；凈虧損雖由2019年同期的6790萬元收窄至3990萬元。受疫情影響以及比特幣減半事件的不確定性，嘉楠科技未披露2020年第二季度業(yè)績展望。

投融資專家許小恒就分析稱，一方面比特幣市場的不穩(wěn)定性造成其主營業(yè)務(wù)創(chuàng)收能力下滑，加上近來國內(nèi)監(jiān)管部門對于比特幣的監(jiān)管更為嚴(yán)格，更是加劇了嘉楠科技經(jīng)營情況的惡化。而被寄予厚望的AI芯片業(yè)務(wù)目前帶來的貢獻有限。此外，這也與整體研發(fā)投入、運營開支以及行政費用增加有密切聯(lián)系。

而嘉楠科技的疲態(tài)不僅體現(xiàn)在業(yè)績方面，其在二級市場的表現(xiàn)也差強人意。據(jù)悉，其上市發(fā)行價為9美元，位于定價區(qū)間9-11美元的最低位，共計募資9000萬美元，較招股書披露的最多募資4億美元縮水近八成。

上市首日，嘉楠科技迎來了高光時刻，開盤報價12.60美元/股，最高報13.00美元/股，暴漲40%觸發(fā)停牌。截至8月12日收盤，嘉楠科技報2.02美元/股，總市值3.16億美元；從2019年11月21日上市至今，股價跌幅超過80%。

關(guān)于嘉楠科技股價下跌的原因，香頌資本執(zhí)行董事沈萌分析稱：“嘉楠科技在礦機市場中的份額不是最高的，技術(shù)也不是最好的，而加密貨幣本身也存在政策、供需等方面的問題，沒有可以支撐其股價的基礎(chǔ)。”

沈萌認(rèn)為，現(xiàn)在制約嘉楠科技股價的因素未來也不會消除，股價也幾乎沒有上漲的可能。

值得一提的是，近日，胡潤研究院發(fā)布了2020年全球獨角獸榜單。榜單列出了IPO以來表現(xiàn)最差的7家獨角獸，嘉楠科技就位列其中。

公司治理結(jié)構(gòu)不完善，管理層“內(nèi)斗”打響控制權(quán)爭奪戰(zhàn)

公開資料顯示，2013年，張楠庚帶領(lǐng)團隊創(chuàng)辦了嘉楠科技，是公司現(xiàn)任董事長兼CEO。同年，李佳軒成為該公司合伙人，其曾是IC工程師，是嘉楠阿瓦隆一代礦機設(shè)計團隊成員?？讋ζ皆臼羌伍萍悸?lián)席董事長，與孫奇峰于2015年加入嘉楠科技。

嘉楠科技上市時，張楠賡持股16.0%，孔劍平持股12.1%，李佳軒持股16.2%，孫奇峰持股5.8%，董事及管理層合計持股50.8%。

7月初，天眼查APP顯示，嘉楠科技發(fā)生多項工商變更，監(jiān)事由屠松華更換孟璐，孔劍平、孫奇峰、李佳軒從主要人員董事名單中退出，張楠賡由董事長兼總經(jīng)理變更為執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。

隨后有媒體報道稱，嘉楠科技發(fā)生“內(nèi)斗”，常駐北京的張楠賡與北京高管前往杭州，取走杭州公司公章與營業(yè)執(zhí)照，并罷免了杭州公司多名管理人員。

彼時，針對上述報道，嘉楠科技通過官網(wǎng)微信公眾號回應(yīng)稱，目前生產(chǎn)經(jīng)營活動一切正常，上述工商變更完成后，其在中國境內(nèi)的全部子公司均由張楠賡擔(dān)任公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理、法定代表人，治理結(jié)構(gòu)更加清晰統(tǒng)一。

近日，嘉楠科技宣布，其兩名董事孔劍平和孫奇峰的任期于2020年7月31日到期，其三名獨立董事ZhangHong、YangXiaohu和LuoMei的任期也于2020年8月1日到期。

此外，嘉楠科技宣布董事會任命四名獨立董事為董事會成員，自2020年8月1日起生效。董事會新成員為ZhangWenjun、DuHongchao、ShuZhitang和ZhangYaping，任命后，董事會將由六名成員組成，其中包括四名獨立董事。

至此，嘉楠科技原董事會成員只剩下張楠庚和李佳軒兩人。對此，許小恒表示，這是因為公司治理結(jié)構(gòu)不完善，是管理層之間的控制權(quán)之爭。

沈萌對藍鯨TMT記者表示，企業(yè)內(nèi)部若出現(xiàn)內(nèi)斗，勢必會對企業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)定性產(chǎn)生影響。

主營業(yè)務(wù)發(fā)展不穩(wěn)，轉(zhuǎn)型“區(qū)塊鏈+AI”效果不佳

2018年之前，嘉楠科技主營業(yè)務(wù)一直為比特幣礦機及銷售。但直到2019年，其礦機業(yè)務(wù)在行業(yè)內(nèi)的市占率并不突出。

根據(jù)國際權(quán)威分析機構(gòu)Frost&Sullivan的數(shù)據(jù)，2019年上半年，按全球出售的比特幣礦機的總計算能力衡量，比特大陸市場份額排名第一，而嘉楠科技與之差距較大。

據(jù)多家媒體報道，嘉楠科技管理層為實現(xiàn)IPO，將公司戰(zhàn)略定位為專注于加密貨幣挖礦和人工智能芯片的制造商。

近年來，嘉楠科技也一直在嘗試轉(zhuǎn)型，其多次強調(diào)，以ASIC技術(shù)為主航道，推進“區(qū)塊鏈+AI”戰(zhàn)略。張楠賡曾在2019世界半導(dǎo)體大會上接受媒體采訪時表示，“用3年時間實現(xiàn)礦機和AI業(yè)務(wù)收入1:1。”

關(guān)于嘉楠科技發(fā)展AI芯片業(yè)務(wù)的原因，許小恒表示，礦機業(yè)務(wù)與芯片業(yè)務(wù)有一定的聯(lián)系，二者具有相關(guān)的技術(shù)人才基礎(chǔ)，且礦機行業(yè)發(fā)展前期的高利潤給廠商積累了一定的資本，可以給AI芯片研發(fā)所需的大額投入起到一定的支撐作用。

然而，截至目前，嘉楠科技絕大部分營收依然來自于礦機業(yè)務(wù)。2018年，嘉楠科技礦機產(chǎn)品收入為26.99億元，AI產(chǎn)品收入僅為30萬元；2019年礦機產(chǎn)品收入為13.90億元，AI產(chǎn)品收入為260萬元。盡管AI產(chǎn)品收入已大幅提升，但與其礦機產(chǎn)品收入相比，仍然是九牛一毛。

對比，許小恒表示，礦機市場存在很多不確定性，“礦機市場的發(fā)展取決于以比特幣為代表的數(shù)字貨幣價格走勢，更取決于國內(nèi)監(jiān)管層對挖礦及各種類型的數(shù)字貨幣企業(yè)持的態(tài)度。”

他同時認(rèn)為，芯片目前是高投入領(lǐng)域，競爭已經(jīng)比較激烈，存在很多不確定性?！邦A(yù)計嘉楠科技的轉(zhuǎn)型會很難?！?/p>