你們關(guān)心的龍頭跌跌不休，原來真相是……

時間：2020-11-18 15:00:51

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[導(dǎo)讀]立訊跌幅超4%、歌爾跌幅超6%，導(dǎo)致整個消費電子板塊跟隨下跌。領(lǐng)益智造最大跌幅超6%、順絡(luò)電子跌幅超7%、TCL科技跌幅超-6%等等被牽連的個股。

今天，立訊、歌爾對市場的影響持續(xù)，上午，立訊跌幅超4%，歌爾甚至跌幅超6%。導(dǎo)致整個消費電子板塊跟隨下跌，領(lǐng)益智造最大跌幅超6%、順絡(luò)電子跌幅超7%、TCL科技跌幅超-6%等等被牽連的個股。

昨天都說過，市場恐慌這兩位大佬的邏輯有變，造成連帶效應(yīng)，但隨著午后，消費電子板塊企穩(wěn)，立訊、歌爾、藍思、鵬鼎等個股逐漸回升。

最近，除了立訊、歌爾，小伙伴都很想了解信維通信，跌跌不休，到底出了啥問題？

首先說說前面那波下跌有兩大原因——

一、第3季度業(yè)績低于信維預(yù)期10~20%——

蘋果新品延遲備貨，對無線充電、EMI/EMC等業(yè)務(wù)收入造成影響，至少要等到第4季度才兌現(xiàn)，同時，導(dǎo)致毛利率出現(xiàn)下滑的。

人民幣升值，帶來匯兌損失。

二、信維上一波劃水是被無中生有的造謠拉下馬，傳信維無線充電訂單丟失、份額被搶，信維已辟謠。

目前，信維仍在iPhone、AirPods上供貨，現(xiàn)在又切入了Apple Watch，還有一些射頻段的規(guī)劃，所以，射頻這塊未來機會更大。

由于AirPods天線業(yè)務(wù)今年才剛進入，這塊要等明年才能放量，所以，即使未來AirPods增速變慢，對信維影響暫時很小，畢竟才剛上量。另外，非蘋果業(yè)務(wù)，5G天線比4G收益高一倍，即使華為事件導(dǎo)致一定影響，但OPPO、vivo增長較快，可以彌補部分損失。

另外，信維加入了新業(yè)務(wù)：LCP天線、UWB技術(shù)、板對板連接器——

安卓幾大廠商已采用信維的LCP天線，而蘋果雖然早早使用LCP天線，但暫時沒采用信維的產(chǎn)品，信維也透露，LCP天線進入蘋果供應(yīng)鏈只是時間問題。

UWB技術(shù)最早也是蘋果在iPhone 11發(fā)布時提出的，現(xiàn)在國內(nèi)手機廠商也跟進相關(guān)技術(shù)，小米就將UWB技術(shù)應(yīng)用在IoT的物聯(lián)網(wǎng)上，三星也有，讓手機控制物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備更方便、快速。

信維的UWB業(yè)務(wù)預(yù)計在明年有小幅放量，未來會有更大成長空間。

RAF板對板連接器，信維以后可能切入蘋果供應(yīng)鏈，除了在手機上應(yīng)用，還會應(yīng)用于無線充電的發(fā)射端、濾波器等領(lǐng)域布局。

無線充——

說回信維主業(yè)之一的無線充，這塊業(yè)務(wù)最早從2017年切入三星、2018年進入華為、2019年進入蘋果，2020年進入vivo、OPPO，另外，微軟、谷歌也得到認(rèn)可，并供貨。

還有，汽車方面，信維也有批量供貨給大眾、寶馬、長安。智能家居有宜家、顧家等客戶。

去年，蘋果占信維無線充收入的30%份額，今年已接近50%，10月份良率提升，份額超50%。信維無線充產(chǎn)品應(yīng)用到Apple Watch、AirPods。安卓陣型，信維實現(xiàn)批量供貨，未來，也會不斷切入蘋果企業(yè)設(shè)備，預(yù)計市場有1000億，信維的業(yè)務(wù)將持續(xù)走高。

天線——

首先，4G到5G在天線量翻倍。另外，TWS耳機天線今年切入了蘋果、安卓陣型，受益于TWS耳機增量帶動增長。平板、筆記本天線在蘋果份額持續(xù)上升，能做到LDS天線的解決方案，LCP天線模組也是未來可確定的。

另外，EMI/EMC已切入蘋果供應(yīng)鏈，也配合三星、華為開發(fā)下一代產(chǎn)品，將帶來幾個億的收入。

MIN主要客戶是vivo、OPPO，微軟，而蘋果還沒進入該業(yè)務(wù)。

信維今年依然保持70億元的營收目標(biāo)，明年預(yù)計營收可達到100億元以上。

明年預(yù)測100億元營收中，主要有4大業(yè)務(wù)推動增長——

第一增長點是無線充。

第二大是天線。

第三大就是EMI/EMC器件。

第四大是連接器(相對緩慢一些)。

所以，從以上各方面業(yè)務(wù)來看，沒出現(xiàn)太大的邏輯問題。那估值上是否出現(xiàn)問題？

券商給出信維通信2021年凈利潤預(yù)測是19.49億元，華叔覺得有點高，我只給最保守的15億元，PE給20~25倍，預(yù)計合理空間是300~375億元，目前信維通信的市值是427.51億元已透支未來業(yè)績，但券商給出的凈利潤計算，計算出市值是在389~487億元，現(xiàn)在市值是在屬于合理范圍。

最后，提升小伙伴們，11月1日~明年3月1日是各家公司的業(yè)績真空期，鬼故事特別多，對股價波動大，需要格外小心。

其他重點資訊——

1、中環(huán)股份：股東渤海信息產(chǎn)業(yè)基金擬減持公司不超3%股份。

2、OPPO正式發(fā)布“卷軸屏”概念機。OPPO正式發(fā)布“卷軸屏”概念機OPPO X 2021，概念機采用了卷軸設(shè)計加上OLED柔性屏，在大小屏切換的過程中，以全新的方式對屏幕進行彎曲，屏幕能像畫卷一樣順滑、平整的展開，實現(xiàn)了幾乎“零折痕”的屏幕效果。

OPPO全新概念機所采用的有可能是上個月TCL華星光電發(fā)布的OLED卷軸屏。但華叔認(rèn)識同行到了現(xiàn)場，有人說這不是華星光電的方案，所以，有待官方確認(rèn)。

3、歌爾股份：11月17日兩名高管增持公司220萬股股份，占公司總股本0.07%。

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