收購恩智浦后，高通規(guī)模增大了一倍，如何消化成難題...

日前，高通并購恩智浦半導(dǎo)體公司(NXP Semiconductors)的傳聞終于成真，只不過高通比傳聞的300億美元多花了170億美美元，最終以470億美元正式宣布并購NXP

就在高通宣布并購NXP的同時，IDC發(fā)布了今年第三季度全球智能手機(jī)市場報告。報告顯示全球智能手機(jī)出貨量僅同比增長了1%，而對于以手機(jī)芯片(AP和Modem芯片)為主的高通絕不是什么好的消息，加之目前全球智能手機(jī)市場三甲(三星、蘋果和華為)均具有自主芯片研發(fā)和設(shè)計能力，如果高通依然固守在智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)的話，其未來的增長空間勢必會遇到瓶頸。

還有一點(diǎn)需要說明的是，之前高通在中國遭遇的反壟斷調(diào)查，讓高通主要的商業(yè)模式(專利授權(quán))也存在著極大的不確定性(例如韓國正在啟動對于高通的反壟斷調(diào)查)，正是基于此，從規(guī)避風(fēng)險和長遠(yuǎn)的角度，高通勢必要尋找新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)，而NXP自然進(jìn)入到高通的視野中，尤其是在去年年末，NXP118億美元收購主要面向汽車領(lǐng)域的美國半導(dǎo)體公司飛思卡爾(Freescale)而一躍成為全球車載芯片系統(tǒng)老大之后。

當(dāng)然，除了車載芯片系統(tǒng)，飛思卡爾的芯片還能應(yīng)用在新能源車的電池管理系統(tǒng)、汽車的微控制器(MCU)。后者相當(dāng)于智能汽車的 CPU?？梢哉f，并購NXP后，高通在現(xiàn)在炙手可熱的自動駕駛汽車、電動汽車等代表新的未來的產(chǎn)業(yè)中先期找到了自己的立足點(diǎn)，加之NXP自身在NFC、安全芯片等領(lǐng)域的優(yōu)勢，高通的營收和利潤也將呈現(xiàn)多元化，進(jìn)而大大降低了業(yè)務(wù)和商業(yè)模式單一的風(fēng)險。

提及營收和利潤，2015年，NXP營收為61億美元，利潤為15億美元，今年的營收有望達(dá)到94.8億美元。盡管與高通的年?duì)I收和利潤仍存在不小的差距(NXP營收不到高通的一半，利潤僅為高通的1/4左右)，但在過去的三年間，NXP營收的平均增長約11%，相比之下，高通去年的營收則下滑了5%。由此看，并購NXP可以提振高通業(yè)績的增長率，這無論對于高通還是投資人都是至關(guān)重要的。

如果上述是高通并購NXP給其帶來的機(jī)遇的話，其面臨的挑戰(zhàn)也不小。眾所周知，高通首先開啟了芯片產(chǎn)業(yè)的無晶圓廠模式，即自己只負(fù)責(zé)芯片的研發(fā)和設(shè)計，不負(fù)責(zé)生產(chǎn)和制造，這種模式有利于降低成本和風(fēng)險。例如目前的一座能生產(chǎn)最先進(jìn)芯片的晶圓廠建造成本高達(dá)100億美元。

但并購NXP之后，高通將不得不參與其中，因?yàn)椴①弫淼腘XP具有自己的芯片工廠，而讓業(yè)內(nèi)擔(dān)心的是，NXP的工廠已經(jīng)普遍老舊，不適宜用于生產(chǎn)新型的芯片，而NXP旗下晶圓廠之所以還能獲得較高的利潤，部分原因也是是因?yàn)樗麄兊纳a(chǎn)設(shè)備幾年前就已報廢但仍在使用。

這意味著在未來高通可能會斥資改造或者興建新的芯片制造工廠，這對于高通應(yīng)是不小的成本壓力。如果說這些還是錢可以解決的問題的話，對于芯片制造工廠的管理、運(yùn)作等經(jīng)驗(yàn)方面才是高通最大的挑戰(zhàn)。

其次就是從管理和營銷的角度看，目前NXP大約有44000名員工，而高通只有33000名。并購NXP之后，高通的企業(yè)規(guī)模(至少從人員的角度)擴(kuò)大了1倍，如何管理和整合也是不小的挑戰(zhàn)。至于營銷，由于高通大部分收入來自智能手機(jī)廠商的采購。

NXP需要通過龐大銷售團(tuán)隊(duì)來銷售芯片(二者的銷售模式截然不同)，所以他們很難與高通的銷售團(tuán)隊(duì)整合，這意味著高通在并購NXP之后，將很難像其他芯片企業(yè)間的并購來通過較大規(guī)模的裁員來降低成本和整合的難度。

最后就是對于高通并購NXP看中的未來智能汽車(包括電動、自動和無人駕駛等)的前景。從目前看，科技企業(yè)在這一領(lǐng)域的進(jìn)展并順利，為此還有業(yè)內(nèi)人士專門撰文分析了科技企業(yè)為何在這一領(lǐng)域難有建樹的原因。

那么對于高通來說，作為基礎(chǔ)的芯片供應(yīng)商雖然受此影響有限，但智能汽車何時能夠迎來真正的產(chǎn)業(yè)爆發(fā)點(diǎn)，在某種程度上也決定著高通此次并購何時可以迎來最大的回報。而這期間，高通還需要面臨現(xiàn)在主流業(yè)務(wù)與未來業(yè)務(wù)的平衡。

綜上所述，我們認(rèn)為此次高通并購NXO，短期內(nèi)可能會給高通造成成本和整合上壓力，而如何能在最短的時間內(nèi)化解這些挑戰(zhàn)，將決定這次并購能否給高通到來真正的機(jī)遇。