半導體行業(yè)并購熱潮仍未退去

所有熱鬧的聚會最后都會結束。但半導體領域目前正紅火的并購盛宴距離終場看來還遠著呢。

投資者以為這股熱潮快要結束也是情有可原。周三宣布的安森美半導體(ON Semiconductor Corp., ON)以24億美元收購Fairchild Semiconductor的交易是芯片行業(yè)并購盛宴的最新成員。

而且這場盛宴的規(guī)?？捎^，Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，今年迄今，該行業(yè)并購交易總規(guī)模達到1,200億美元以上。

這無疑創(chuàng)下了歷史最高紀錄。

投資者希望這場并購盛宴持續(xù)下去，但可能令他們的愿望落空的是實際交易數(shù)量并不多，為2005年以來最少的。這意味著交易規(guī)模非常大。實際上，今年目前為止有14筆交易的規(guī)模超過了10億美元，其中包括安華高科技(Avago Technologies, AVGO)以370億美元的創(chuàng)紀錄價格收購博通公司(Broadcom Co., BRCM)。Dealogic的數(shù)據(jù)顯示，今年的平均交易規(guī)模是去年平均水平的三倍多。

這說明并購熱潮可能正在達到頂峰。這么說的一個原因是，該行業(yè)許多規(guī)模最大的公司現(xiàn)在正忙于吸收他們最近進行的收購。但可能至少還會出現(xiàn)幾筆交易。上個月有報道暗示德州儀器公司(Texas Instruments Inc., TXN)和Analog Devices Inc.都在考慮收購Maxim Integrated Products Inc.，后者的市值約為112億美元。

高通公司(Qualcomm Inc., QCOM)剛剛聘用了一名前股票分析師來負責該公司的并購事宜，這家擁有大約200億美元現(xiàn)金凈值的公司迫切需要擺脫對智能手機芯片的依賴、推動業(yè)務多元化發(fā)展。本周的一篇報道稱，花旗集團(Citigroup Inc., C)的Christopher Danley稱賽靈思(Xilinx Inc., XLNX)是高通這樣的買家感興趣的收購目標。賽靈思的市值略高于120億美元。

另外一個資金雄厚的買家正躍躍欲試地想加入這場交易盛宴?？偛课挥谥袊膰袑嶓w紫光集團有限公司(Tsinghua Unigroup)董事長本周早些時候對路透社(Reuters)稱，該公司計劃未來五年支出相當于470億美元加強芯片業(yè)務。該集團據(jù)信于今年早些時候向美光科技公司(Micron Technology Inc., MU)發(fā)出了收購提議，規(guī)模在230億美元范圍，但這個價格似乎未能吸引這家內(nèi)存生產(chǎn)商走到談判桌前。

舉債成本低也在為這場盛宴推波助瀾。安森美半導體已經(jīng)有約8.5億美元的凈債務頭寸，該公司計劃發(fā)行24億美元新債為合并交易提供資金。安華高科技和英特爾公司(Intel Co., INTC)也在舉債為其收購交易提供相當大一部分資金。

誠然，美國聯(lián)邦儲備委員會(簡稱：美聯(lián)儲)似乎可能于12月加息。不過，即使到那時候，利率仍將處于極低水平，美聯(lián)儲不太可能走上迅速加息之路。

此外，估值尚未到瘋狂的程度。費城半導體指數(shù)(PHLX Semiconductor Index)今年仍跌了約4%，目前預期市盈率位于五年平均水平附近。

目前，芯片行業(yè)的并購盛宴似乎才進行了一半。