中國(guó)光伏大規(guī)模商業(yè)化開始

根據(jù)我們的調(diào)研,國(guó)家發(fā)改委已正式公布全國(guó)范圍適用的,統(tǒng)一的上網(wǎng)電價(jià):1)既有在建項(xiàng)目,如果同時(shí)滿足7月1日前完成核準(zhǔn),及年底前建成,則享受1.15元/度電價(jià)。2)新項(xiàng)目,全國(guó)除西藏外執(zhí)行1元/度電價(jià),但未來會(huì)考慮下調(diào),西藏維持1.15元/度電價(jià);3)光伏電價(jià)超出煤電標(biāo)桿價(jià)部分,通過全國(guó)征收的“可再生能源電價(jià)附加”解決。

我們的解讀:1)多處存疑。政策并未規(guī)定企業(yè)享受補(bǔ)貼電價(jià)的年限,造成收益率無(wú)法計(jì)算,銀行難以為項(xiàng)目貸款;且只說是會(huì)繼續(xù)下調(diào)電價(jià),但沒說時(shí)間和力度;2)壓低價(jià)格。假設(shè)1元/度電價(jià)享受15年,則2000小時(shí)地區(qū),為實(shí)現(xiàn)8%的內(nèi)部收益率,系統(tǒng)成本需降至11.8元含稅,組件價(jià)格在目前基礎(chǔ)上尚需大幅跳水。3)穩(wěn)步發(fā)展。我們認(rèn)為以上兩點(diǎn)意在控制建設(shè)步伐,同時(shí)達(dá)到壓低光伏成本的目的。4)鼓勵(lì)西藏。1.15元/度的電價(jià)在3000小時(shí)的西藏來說是非常有吸引力的價(jià)格。估計(jì)發(fā)改委一方面是鼓勵(lì),一方面是考慮當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)接入條件限制不大擔(dān)心會(huì)爆發(fā)。

我們維持2011年市場(chǎng)預(yù)測(cè),但將2012年中國(guó)市場(chǎng)的需求量,從2.5GW上調(diào)至2.9GW。僅能提升全球市場(chǎng)2%的需求。我們相信國(guó)內(nèi)市場(chǎng)明年存在進(jìn)一步超預(yù)期發(fā)展的可能性。

據(jù)我們的不完全統(tǒng)計(jì),目前全國(guó)大型光伏電站項(xiàng)目的規(guī)劃已經(jīng)接近10GW。光伏上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)的出臺(tái),穩(wěn)固了項(xiàng)目盈利能力,并會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)后續(xù)項(xiàng)目的推進(jìn)速度以及新規(guī)劃項(xiàng)目的增長(zhǎng)。西北各省地方政府在國(guó)家支持下,也將因光伏發(fā)電項(xiàng)目帶來稅收與就業(yè),具備長(zhǎng)期的發(fā)展動(dòng)力。

但我們認(rèn)為超過10GW的各地規(guī)劃很難一蹴而就,市場(chǎng)預(yù)期成功兌現(xiàn)后,將會(huì)維持相對(duì)合理的增速。

我們認(rèn)為政策是市場(chǎng)期待已久的利好,或?qū)⒁?strong>光伏板塊集體表現(xiàn)。然而其對(duì)明年行業(yè)基本面影響有限,建議關(guān)注明年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高,且將國(guó)內(nèi)電站建設(shè)作為戰(zhàn)略重點(diǎn)的廠家。