電力改革呼之欲出龍頭股機會或更多

摘要：電力改革成為本屆兩會上的熱門話題。全國人大代表、云南省委常委、常務副省長李江表示，目前云南省正在深入研究電力體制改革的方案，希望國家支持云南在電力體制改革方面的先行先試，在大用戶購電等方面給予支持，為全國電改提供借鑒。

作為國資改革的重要一環(huán)，電力改革呼之欲出。國務院總理李克強3月5日在政府工作報告中表示，在金融、石油、電力、鐵路、電信、資源開發(fā)、公用事業(yè)等領域，向非國有資本推出一批投資項目。有消息稱，兩會后電改方案有望出臺。

電力改革成為本屆兩會上的熱門話題。全國人大代表、云南省委常委、常務副省長李江表示，目前云南省正在深入研究電力體制改革的方案，希望國家支持云南在電力體制改革方面的先行先試，在大用戶購電等方面給予支持，為全國電改提供借鑒。

此前，全國政協(xié)委員、中國電力投資集團公司黨組書記、總經(jīng)理陸啟洲也發(fā)表了對電力改革的看法。他表示，目前正在探索多個層面的混合所有制改革，電力企業(yè)的改革是重點。

在業(yè)內(nèi)看來，近年來的電力改革基本處于停滯狀態(tài)。以1997年國家電力公司成立為起點，電力改革開啟破冰之旅。次年電力部撤銷，國家電力公司承接原電力部下屬的五大區(qū)域集團公司、七個省公司和華能、葛洲壩兩個直屬集團，實施“政企分開”。

2002年，國務院下發(fā)《電力體制改革方案》，啟動廠網(wǎng)分離改革，而此后電力市場化進程步履緩慢。國家電監(jiān)會首任主席柴松岳也曾直言不諱地指出，電力改革起了個頭，邁出了第一步，但后來的改革基本停滯。

從目前市場格局看，有悖電力改革的初衷。“電改初始確定的思路就是廠網(wǎng)分離、主輔分離、輸配分開、競價上網(wǎng)，最終實現(xiàn)市場化的電價形成機制。從當前國家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)兩大電網(wǎng)集團統(tǒng)購統(tǒng)銷、輸配售一體化的現(xiàn)狀來看，電改的確走了市場化倒退之路。”有分析人士表示。

事實上，近些年來，將電網(wǎng)購售電、調(diào)度分離出來的呼聲不斷。中電聯(lián)副秘書長歐陽昌裕認為，直購電是必然趨勢，但是必須先從體制上進行改革，網(wǎng)售分開，才能保障直購電順利實施和推廣?，F(xiàn)在國家頒布的政策是有一些，但其力度不夠。體制不改，直購電就根本做不了。

令人欣喜的是，十八屆三中全會以來，電力市場化改革預期升溫。

尤其是自去年下半年以來，電力體制深化改革一直在緊鑼密鼓籌備中。國家能源局今年1月末公布的2014年能源工作指導意見就指出，要“盡快出臺進一步深化電力體制改革的意見，積極支持在內(nèi)蒙古、云南等省區(qū)開展電力體制改革綜合試點”。同時，積極推進電能直接交易和售電側改革，并探索靈活電價機制，推進輸配電價改革。

電力市場改革研究專家組成員、華北電力大學能源與電力經(jīng)濟咨詢中心主任曾鳴則透露，目前國家能源局關于電力體制改革的初步方案已經(jīng)形成，從售電側的改革起步可能性較大，包括引入民營資本介入售電側，形成多元化售電市場，通過試點推動大用戶直購電。

對于直購電作為改革突破口，業(yè)內(nèi)專家給出如下理由：直購電意義在于在發(fā)電和售電側都引入了競爭，并且終端用戶擁有選擇權，進而推動電力市場的開放。其實，早在電力體制改革啟動之前，一些省市的高耗能企業(yè)為了降低生產(chǎn)成本，希望實現(xiàn)電力直供，因而出現(xiàn)了在當?shù)卣鲗碌狞c對點的電力交易。

在打破電力壟斷的同時，也為民營資本提供了巨大商機。“3月5日的政府工作報告明確提出，在電力領域，向非國有資本推出一批投資項目。也就是說，民資未來進入電力行業(yè)可以理直氣壯了。從這方面來看，對企業(yè)來說應該還是一個大的利好。”業(yè)內(nèi)人士分析稱。

在下一步的電力改革中，民營資本會在哪個領域分得幾杯羹，成為業(yè)內(nèi)關注焦點?；仡櫼酝?，民營資本曾在發(fā)電領域“泡過澡”。以浙江省為例，其涉及電力行業(yè)的民營企業(yè)最熱的時候一度達到3000多家，行業(yè)占比在95%以上，但后來都紛紛退出，因為虧損實在厲害。

對此，全國政協(xié)委員、南方電網(wǎng)公司總經(jīng)理鐘俊分析稱，“我們一直對新能源竭力支持，對于民營資本準入從來都是放開的，但是民營企業(yè)不愿意進來，我們也沒辦法。”

而輸配分離短期可行性亦不大。“像我們這類社會服務屬性的企業(yè)估計短期內(nèi)不會太放開，電網(wǎng)這類大的投資建設還應該是100%國有控股，輸配分離短期內(nèi)可行性也不大。”鐘俊認為。

有分析認為，目前來看，下一輪電改的重點應該是在售電端和配電端。很有可能是從售電端來做一個破冰點。而引民資進入售電端，更大的意義或在于發(fā)現(xiàn)電力市場的真實價格。

具體到投資機會，有分析認為，電力改革導致基本面分化下的優(yōu)勢企業(yè)，包括低煤耗的高效運營類和擁有電網(wǎng)節(jié)點布局優(yōu)勢優(yōu)先調(diào)度類，這些企業(yè)將占據(jù)更多市場份額，提升資產(chǎn)收益水平，特別是當前電網(wǎng)平均輸配電價較高的地區(qū)，電網(wǎng)有更多讓利空間，發(fā)電企業(yè)更獲益。此外，隨著電力市場化，制度性的電價矛盾將一定程度疏解，點火價差較低區(qū)域的火電公司在供需環(huán)境允許下將有度電盈利空間修復的機會。

考慮到政策尚存在不確定性，暫維持行業(yè)“同步大市”評級。建議投資者把握以下幾條主線進行個股配置。布局前期超跌，估值安全邊際高的龍頭電企；把握水電行業(yè)政策利好，挖掘優(yōu)質水電股；挖掘未來有望受益重化工產(chǎn)業(yè)西移、中西部煤電發(fā)展、特高壓外送的特色火電股。