李嘉誠(chéng)：本土盈利增長(zhǎng)緩慢海外項(xiàng)目麻煩重重

亞洲首富李嘉誠(chéng)給2014年香港IPO市場(chǎng)帶來了第一個(gè)好消息，他將旗下帝國(guó)集團(tuán)長(zhǎng)江實(shí)業(yè)（CheungKong）下屬公司電能實(shí)業(yè)（PowerAssetsHoldings）分拆上市，后者和中電集團(tuán)(ChinaLightandPower)是香港僅有的兩大供電商。

李嘉誠(chéng)將電力業(yè)務(wù)“分散籌資”的舉措，已經(jīng)在香港股市掀起波瀾，同時(shí)帶動(dòng)了一波電力投資者的投資熱情。分析師指出，李嘉誠(chéng)計(jì)劃將更多資金投入到有發(fā)展前景的海外電力市場(chǎng)。

發(fā)展緩慢的本土業(yè)務(wù)

1月6日，李嘉誠(chéng)就分拆電能實(shí)業(yè)子公司香港電燈（HongkongElectricCompany）一事舉辦了投資推介會(huì)，計(jì)劃通過IPO融資57億美元的新資金。這將是2010年友邦保險(xiǎn)（AIA）上市融資205億美元之后，香港最大一筆上市交易；也是2012年日本航空（JapanAirlines）85億美元上市后，亞洲市場(chǎng)最大一筆上市交易。

1月7日，在電能實(shí)業(yè)的股東大會(huì)上，香港電燈獨(dú)立上市的提案，以99.73%的贊成票通過，初步計(jì)劃農(nóng)歷新年前在香港股市掛牌上市。

獨(dú)立之后，香港電燈將改名為“港燈電力投資”，成為電能聯(lián)營(yíng)公司，電能實(shí)業(yè)所持香港電燈的股權(quán)將降至30%-49.9%之間。分析師表示，在獲得穩(wěn)定現(xiàn)金流及回報(bào)方面，香港電燈未來或?qū)⒚鎸?duì)市場(chǎng)利率上升和開放利潤(rùn)管理等風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，香港電燈上市后，將成為由香港公眾持有的公司，遇上利潤(rùn)管制談判時(shí)，香港當(dāng)局必須調(diào)低其目前享有的9.9%受管制回報(bào)上限。

《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道稱，電能實(shí)業(yè)將分拆香港島和南丫島的電力業(yè)務(wù)。九龍、新界等其他香港地區(qū)的供電業(yè)務(wù)，將轉(zhuǎn)由中電集團(tuán)負(fù)責(zé)，后者近期決定從美石油巨頭?？松梨谑种匈?gòu)回自己的全部股份。

分析稱，李嘉誠(chéng)開始“整理”旗下集團(tuán)的業(yè)務(wù)，包括出售部分業(yè)務(wù)，以應(yīng)對(duì)集團(tuán)股價(jià)較資產(chǎn)凈值大幅折讓的局面。1月1日當(dāng)周，電能實(shí)業(yè)股價(jià)跌至60.6港元/股，較去年5月80港元的高位下跌24%。

長(zhǎng)江實(shí)業(yè)在一份聲明中表示，將利用電能實(shí)業(yè)分拆上市的資金，在全球范圍內(nèi)展開更多項(xiàng)目。目前，李嘉誠(chéng)已經(jīng)在英國(guó)、澳大利亞、新西蘭、加拿大、泰國(guó)和荷蘭開展發(fā)電和供電業(yè)務(wù)。

隨著香港本土電力業(yè)務(wù)日漸飽和，電能實(shí)業(yè)近幾年發(fā)展趨緩，本地盈利增長(zhǎng)不高，海外投資動(dòng)作頻頻。電能實(shí)業(yè)2013年財(cái)報(bào)中顯示，國(guó)外業(yè)務(wù)凈利潤(rùn)增加17.3%，達(dá)到30.26億港元，占公司總利潤(rùn)的63%，本土凈利僅17.46億港元。

多家國(guó)際投資機(jī)構(gòu)對(duì)李嘉誠(chéng)拆分電力業(yè)務(wù)一事，給予了積極的預(yù)測(cè)，稱這將進(jìn)一步提升電能實(shí)業(yè)的估值，同時(shí)幫助該公司籌措資金，布局海外業(yè)務(wù)。分析師預(yù)計(jì)，分拆上市后，電能實(shí)業(yè)將由混合公用股轉(zhuǎn)型為追求高增長(zhǎng)的電力企業(yè)，項(xiàng)目年化預(yù)期收益率高達(dá)10%。

焦頭爛額的國(guó)外項(xiàng)目

近年來,李嘉誠(chéng)著重布局海外市場(chǎng)，旗下公司不僅為澳大利亞南部供電，還掌管著英國(guó)倫敦地鐵的配電業(yè)務(wù)。不過，這些國(guó)際業(yè)務(wù)卻頻頻傳出偷漏稅丑聞,李嘉誠(chéng)亟待理清這筆“糊涂賬”。

2013年10月，澳大利亞聯(lián)邦法院向李嘉誠(chéng)旗下兩家公司發(fā)出命令，責(zé)令其支付約7.27億美元的未繳稅款和罰款?！度A爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道稱，李嘉誠(chéng)旗下公司在澳大利亞電力、能源和水資源產(chǎn)業(yè)獲利數(shù)十億美元，且擁有澳洲南部電網(wǎng)50%的股份，但卻拿不出完整的繳稅證明。

就在李嘉誠(chéng)方面打算和澳當(dāng)局“據(jù)理力爭(zhēng)”時(shí)，他擁有的英國(guó)電網(wǎng)公司（UKPowerNetworks）也爆出了漏稅丑聞。2013年12月，UKPN被曝光過去3年漏稅高達(dá)3800萬英鎊。

英國(guó)《獨(dú)立報(bào)》報(bào)道稱，英國(guó)多家能源電力公司透過一個(gè)稅務(wù)法例的漏洞，省卻了龐大金額的稅項(xiàng)，而英國(guó)人卻要為電費(fèi)加價(jià)而發(fā)愁，其中UKPN漏稅超過3000萬英鎊。

據(jù)悉，UKPN為倫敦800萬人提供電力，2013年圣誕節(jié)期間，該公司因不能及時(shí)搶修電路，造成1000多戶英格蘭東南部的家庭在無電無暖的情況下度過了近一個(gè)星期的寒冬，引發(fā)消費(fèi)者的強(qiáng)烈抗議，眼下正面臨巨額賠償。

2010年，李嘉誠(chéng)以91億美元的價(jià)格，將UKPN收入囊中，電力服務(wù)覆蓋倫敦、牛津及劍橋等重要地區(qū)，用戶達(dá)到780萬戶。李嘉誠(chéng)順理成章成為英國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的最大所有人之一，控制著英國(guó)約1/4的電力分銷市場(chǎng)、約10%天然氣供應(yīng)市場(chǎng)以及近5%的供水市場(chǎng)。

對(duì)于UKPN漏稅的指控，李嘉誠(chéng)旗下集團(tuán)發(fā)言人回應(yīng)稱：“UKPN是一家在英國(guó)營(yíng)運(yùn)的機(jī)構(gòu)，完全符合當(dāng)?shù)厮羞m用的監(jiān)管、稅務(wù)及法律規(guī)定。”言下之意是不存在不當(dāng)行為。

所謂無風(fēng)不起浪，澳大利亞和英國(guó)的電力企業(yè)同時(shí)爆出逃稅丑聞，讓李嘉誠(chéng)方面的解釋顯得蒼白而無力，接受嚴(yán)厲審查在所難免。分析師指出，這從側(cè)面說明，盡管李嘉誠(chéng)擁有積極行動(dòng)力，但其海外電力業(yè)務(wù)部署并不成熟。李嘉誠(chéng)有必要就國(guó)際業(yè)務(wù)好好做一番思量，否則可能賠了夫人又折兵，分拆了本土大型供電公司后，海外業(yè)務(wù)也無法實(shí)現(xiàn)預(yù)期性增長(zhǎng)。