起底“中航系”：旗下26家上市公司市值高達(dá)2000億

一個(gè)集團(tuán)，旗下上市公司總數(shù)達(dá)26家，其中包含20家A股上市公司和3家港股上市公司，總市值約2000億元，資產(chǎn)證券化率達(dá)到近52%。

中國航空工業(yè)集團(tuán)公司(下稱“中航工業(yè)”)所屬“中航系”上市公司集群的出現(xiàn)，讓明天系、涌金系、復(fù)星系和萬向系等原本在國內(nèi)資本市場叱咤風(fēng)云的民營公司集群黯然失色。

十八屆三中全會提出設(shè)立國家安全委員會。隨后，軍工概念在股市風(fēng)生水起，成為11月以來最受關(guān)注的板塊。而在國內(nèi)十大軍工集團(tuán)中，航空板塊的中航工業(yè)無疑是最受關(guān)注的。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，從2008年組建集團(tuán)公司以來，中航工業(yè)對旗下資產(chǎn)進(jìn)行了大規(guī)模的整合，“中航”概念強(qiáng)勢橫空出世，如深南光A更名中航地產(chǎn)，西飛國際更名中航飛機(jī)，力源液壓更名中航重機(jī)，東安黑豹更名中航黑豹等。目前光“中航”打頭的上市公司，即達(dá)到11家之多，另有中航新材(中航百慕新材料技術(shù)工程股份有限公司)即將上市。

雖然“中航系”下屬上市公司飛亞達(dá)A、深天馬A、天虹商場、中航地產(chǎn)等基本與航空概念無關(guān)，但這并不妨礙“中航系”成為國內(nèi)軍工板塊的核心，中航亦成為國內(nèi)無可挑戰(zhàn)的最大上市公司集群。

揭秘中航工業(yè)

10月28日，蘋果電腦公司發(fā)布第四季度財(cái)報(bào)時(shí)，CFO皮特?奧本海默的一席話，讓中航工業(yè)在國際舞臺出了一次大名。奧本海默稱“中航國際為2.7萬名員工配備了iPhone手機(jī)”。消息傳到國內(nèi)，網(wǎng)民紛紛驚嘆：國企員工竟然全體配備蘋果手機(jī)，中航乃真“土豪”。

消息傳開后，中航工業(yè)特意發(fā)布澄清聲明，稱集團(tuán)子公司中航國際的子公司中航金網(wǎng)是移動解決方案提供商。2012年6月-2013年10月，中航金網(wǎng)代理銷售了蘋果公司2.7萬臺iPhone手機(jī)。這2.7萬臺iPhone并不是為中航國際或中航工業(yè)員工配備的。

上述雖僅為一條八卦，但中航工業(yè)的實(shí)力卻也從中可見一斑。

中航工業(yè)組建于2008年，由原中國航空工業(yè)第一、第二集團(tuán)公司重組整合成立，系國內(nèi)軍工集團(tuán)第一家成為世界500強(qiáng)的企業(yè)。

在中國十大軍工集團(tuán)，即中國航天科技集團(tuán)公司、中國航天科工集團(tuán)公司、中國航空工業(yè)集團(tuán)公司、中國船舶重工集團(tuán)公司、中國船舶工業(yè)集團(tuán)公司、中國兵器工業(yè)集團(tuán)公司、中國兵器裝備集團(tuán)公司、中國核工業(yè)集團(tuán)公司、中國核工業(yè)建設(shè)集團(tuán)公司中，中航工業(yè)擁有20家A股上市公司，占據(jù)十大軍工集團(tuán)上市公司數(shù)量一半強(qiáng)，也是軍工集團(tuán)中資產(chǎn)證券化率最高的一家。

在關(guān)注軍工股的投資者眼里，中航工業(yè)一直是并購重組的急先鋒，航空動力、中航重工等公司的重組，都曾在資本市場引發(fā)軒然大波。

早在組建之初，中航工業(yè)即提出5年發(fā)展目標(biāo)，力爭到2011年實(shí)現(xiàn)子公司80%的主營業(yè)務(wù)和相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)入上市公司，基本實(shí)現(xiàn)子公司整體上市；到2013年集團(tuán)公司80%以上主營業(yè)務(wù)和相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)入上市公司，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的整體上市。

雖然中航工業(yè)的整體上市還有待時(shí)日，但其資本化運(yùn)作一直風(fēng)生水起。時(shí)代周報(bào)記者從中航工業(yè)了解到，過去5年，中航工業(yè)通過資本化運(yùn)作，并購了30多家各類企業(yè)，實(shí)施了20項(xiàng)專業(yè)化重組，涉及95家成員單位，形成了飛機(jī)、發(fā)動機(jī)、發(fā)動機(jī)控制、航空電子、航空機(jī)電等一批專業(yè)化公司。

此外，中航工業(yè)在內(nèi)部形成了一大批專業(yè)化業(yè)務(wù)板塊，其中飛機(jī)業(yè)務(wù)、直升機(jī)業(yè)務(wù)、發(fā)動機(jī)業(yè)務(wù)、系統(tǒng)業(yè)務(wù)、航電業(yè)務(wù)、通用飛機(jī)業(yè)務(wù)等已形成規(guī)模和體系。如洪都航空和成飛集成分屬于防務(wù)事業(yè)部的航空板塊和民品板塊；中航飛機(jī)屬于運(yùn)輸機(jī)、支線客機(jī)業(yè)務(wù)板塊；航空動力、成發(fā)科技、中航動控分屬于航空發(fā)動機(jī)的主機(jī)、傳動和控制業(yè)務(wù)板塊；中航電子、中航精機(jī)、中航光電、中航黑豹屬于航空電子、航空機(jī)電、元器件和民品業(yè)務(wù)板塊；哈飛股份屬于直升機(jī)板塊；貴航股份、中航重機(jī)、中航三鑫分屬于通用航空、重機(jī)和材料板塊；東安動力屬于汽車板塊等。

除20家A股上市公司外，“中航系”還擁有3家港股公司，分別為中航科工、中航國際控股、中國航空工業(yè)國際。

9家市值超百億

記者發(fā)現(xiàn)，“中航系”20家上市公司遍布全國各地，包括北京、深圳、西安、成都、哈爾濱、南昌、貴陽、洛陽、陜西漢中、山東文登、湖北襄陽、湖南株洲等。這顯然與新中國成立初期中國航空業(yè)大規(guī)模布局內(nèi)陸地區(qū)有關(guān)。

“中航系”的20家A股上市公司中，截至12月10日收盤，中航電子以409億市值居首，*ST黑豹(即中航黑豹，已經(jīng)連續(xù)兩年虧損)以17.23億市值居末。其中市值超過百億的有9家，分別是中航電子、中航飛機(jī)、航空動力、哈飛股份、洪都航空、中航動控、中航精機(jī)、中航重機(jī)，這些公司構(gòu)成了“中航系”的核心。

在“中航系”公司中，整機(jī)企業(yè)有3家，分別為中航飛機(jī)、洪都航空和哈飛股份。

中航飛機(jī)原名西飛國際，總部位于飛機(jī)城西安閻良，總股本26.54億股，系我國大中型軍民用飛機(jī)的研制生產(chǎn)基地，1997年上市。

2009年，西飛國際進(jìn)行資產(chǎn)重組，向陜西飛機(jī)工業(yè)(集團(tuán))有限公司、中航飛機(jī)起落架有限責(zé)任公司、西安航空制動科技有限公司、西安飛機(jī)工業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司發(fā)行股份，購買其擁有的航空業(yè)務(wù)資產(chǎn)。

重組后，西飛國際在原有飛機(jī)整機(jī)、零部件研發(fā)與制造的基礎(chǔ)上，增加運(yùn)8系列飛機(jī)以及起落架業(yè)務(wù)、航空機(jī)輪和剎車業(yè)務(wù)。到2013年1月6日，西飛國際重組完成，更名后的中航飛機(jī)正式揭牌成立。

雖然上市比西飛國際晚了3年，但2000年12月15日上市的洪都航空，卻是我國證券資本市場飛機(jī)整機(jī)上市第一股。洪都航空的前身為南昌飛機(jī)制造公司，是中國教練飛機(jī)、強(qiáng)擊機(jī)、農(nóng)林飛機(jī)三大系列機(jī)種的生產(chǎn)基地。

另外，主營直升機(jī)生產(chǎn)的哈飛股份，2000年12月18日上市，僅比洪都航空晚了3天。2012年7月，哈飛股份公告擬向哈飛集團(tuán)等定增1.92億股，購買昌飛零部件100%股權(quán)、惠陽公司100%股權(quán)、天津公司100%股權(quán)、昌河航空100%股權(quán)和哈飛集團(tuán)直升機(jī)零部件生產(chǎn)相關(guān)的資產(chǎn)；交易完成后，中航工業(yè)集團(tuán)將基本實(shí)現(xiàn)直升機(jī)業(yè)務(wù)板塊零部件生產(chǎn)、加工及民用直升機(jī)整機(jī)業(yè)務(wù)的整體上市。

除上述3家整機(jī)生產(chǎn)企業(yè)外，“中航系”不少上市公司，都為航空業(yè)研發(fā)生產(chǎn)配套產(chǎn)品或者汽車類產(chǎn)品。

位于成都的成發(fā)科技和成飛集成，分別隸屬于成都發(fā)動機(jī)(集團(tuán))有限公司、成都飛機(jī)工業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司，前者2001年上市，主營航空發(fā)動機(jī)；后者2007年上市，主營汽車模具制造和航空零件加工。

位于陜西漢中的中航電測，2010年上市，主營應(yīng)變電測產(chǎn)品、剛玉、寶石等，系“中航系”唯一一家創(chuàng)業(yè)板上市公司，漢中航空工業(yè)(集團(tuán))有限公司持有其61.48%股份。

2001年上市的貴航股份，其全稱為貴航汽車零部件股份有限公司，主營產(chǎn)品為汽車零部件；而1996年就已上市的中航黑豹，原名山東黑豹，公司地址位于山東省文登市，主營各類專用汽車的制造。因連續(xù)兩年巨虧，中航黑豹名稱已變更為*ST黑豹，市值在“中航系”上市公司中墊底。

規(guī)劃整體上市借殼重組頻發(fā)

2008年提出整體上市的目標(biāo)后，“中航系”上市公司的資產(chǎn)重組迅速提上日程。2009年被稱作中航工業(yè)的資本運(yùn)作元年，當(dāng)年啟動資本運(yùn)作的公司即有ST昌河、力源液壓、貴航股份、ST宇航、東安黑豹、中航三鑫、中航地產(chǎn)等。

在“中航系”20家上市公司中，不少都系通過借殼實(shí)現(xiàn)上市，包括航空動力、中航動控、中航投資等。

2008年8月，吉林上市公司S吉生化進(jìn)行資產(chǎn)重組，以定向增發(fā)等形式，向西安航空發(fā)動機(jī)(集團(tuán))有限公司購買其與航空發(fā)動機(jī)制造業(yè)務(wù)相關(guān)的經(jīng)營性資產(chǎn)(凈值經(jīng)評估后為17.426億元，包括西安西航集團(tuán)萊特航空制造技術(shù)有限公司等多家公司)，S吉生化隨后更名為西安航空動力股份有限公司。

航空動力由此實(shí)現(xiàn)借殼上市，這也是航空發(fā)動機(jī)企業(yè)首次登陸A股市場。航空發(fā)動機(jī)號稱航空工業(yè)的心臟，航空動力上市后，一直受到資本市場的熱捧。目前，航空動力市值225億元，在“中航系”20家上市公司中排名第4位。

航空動力借殼成功后，“中航系”另一家公司中航動控也啟動借殼。

中航動控的前身為南方摩托，由中國南方航空動力機(jī)械公司發(fā)起成立，1997年6月上市，公司所在地為湖南株洲。2005后，公司更名為南方宇航(即ST宇航)。

2009年，ST宇航進(jìn)行資產(chǎn)重組，中航工業(yè)以其持有的與航空發(fā)動機(jī)控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)相關(guān)的資產(chǎn)，與ST宇航的全部資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行置換，西安航空動力控制科技有限公司、北京航科發(fā)動機(jī)控制系統(tǒng)科技有限公司成為公司核心子公司。2010年6月4日，ST宇航更名為中航動控，正式實(shí)現(xiàn)“系統(tǒng)內(nèi)借殼”。雖然注冊地仍在株洲，但目前公司在江蘇無錫辦公。

昌河股份的改制，亦在同時(shí)舉行。2001年上市的昌河股份，原主營業(yè)務(wù)為汽車制造，后因業(yè)績連續(xù)虧損，被ST處理。2009年，ST昌河進(jìn)行資產(chǎn)重組，中航工業(yè)將旗下上航電器和蘭航機(jī)電置入上市公司，并更名為中航機(jī)載電子股份有限公司。目前，中航電子總股本達(dá)17.59億股，為“中航系”市值最大的公司。

2011年7月，中航工業(yè)重組S*ST北亞方案出爐，S*ST北亞將以非公開發(fā)行股份方式購買中航投資100%股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)評估值達(dá)66.48億元。2012年2月，重組方案獲得證監(jiān)會通過，中航投資實(shí)現(xiàn)借殼上市，成為中航工業(yè)悉心打造的一家金融控股公司。中航投資直屬于中航工業(yè)，中航工業(yè)持有其51.09%股權(quán)，這在“中航系”上市公司中十分罕見。

中航投資旗下現(xiàn)有中航證券、中航期貨、中航信托、中航租賃、中航財(cái)務(wù)等公司，幾乎擁有金融業(yè)的全牌照。

值得注意的是，作為中航工業(yè)的金融旗艦，中航投資參與了多次中航工業(yè)重大并購、重組，先后投資中航重機(jī)、中航黑豹、西飛集團(tuán)、中航技公司、沈飛民用航空公司、成飛民用航空公司等，獲得了豐厚回報(bào)。

此外，中航投資還參與了對新材料、新技術(shù)、新能源領(lǐng)域的投資，如與成飛集成一起投資中航鋰電，與中航重機(jī)一道投資中航激光成形制造有限公司。

注冊地位于貴陽的中航重機(jī)，原名力源液壓，1996年上市，是中國航空工業(yè)企業(yè)首家上市公司，被譽(yù)為“中國航空工業(yè)第一股”。

2009年，公司經(jīng)過增資重組，將中航工業(yè)旗下中航力源液壓股份有限公司、貴州安大航空鍛造有限責(zé)任公司、貴州永紅航空機(jī)械有限責(zé)任公司、中國航空工業(yè)燃機(jī)動力(集團(tuán))有限公司和中航世新燃?xì)廨啓C(jī)股份有限公司五家子公司吸納為成員單位，資產(chǎn)總額近50億元。重組完成后，力源液壓更名為中航重機(jī)。

5家登陸中小板

在“中航系”20家A股上市公司中，有14家在滬深主板上市，中航精機(jī)、中航三鑫、中航光電、成飛集成、天虹商場5家在中小板掛牌，另有中航精機(jī)在創(chuàng)業(yè)板上市。

中航精機(jī)于2004年7月5日上市，是當(dāng)年6月25日深交所中小板開閘后，第三批上市的企業(yè)。中航精機(jī)注冊地位于湖北襄陽，主營航空機(jī)電產(chǎn)品。上市時(shí)，公司主營業(yè)務(wù)為汽車座椅調(diào)角器，股本只有5000萬股。

2010年10月，中航精機(jī)公布重組方案，為實(shí)現(xiàn)中航精機(jī)實(shí)際控制人中航工業(yè)所屬主要航空機(jī)電業(yè)務(wù)的經(jīng)營性資產(chǎn)及產(chǎn)品業(yè)務(wù)的整體上市，公司擬向中航工業(yè)、中航機(jī)電公司、貴州蓋克航空機(jī)電公司及中國華融資產(chǎn)管理公司發(fā)行股份，購買后者旗下四川泛華儀表、慶安公司、陜航電氣、四川液壓、鄭飛公司、貴航電機(jī)、川西機(jī)器等7家公司100%股權(quán)，收購資產(chǎn)預(yù)估36.38億元。

此次重組擬發(fā)行股份數(shù)量合計(jì)為2.56億股，占發(fā)行后公司總股本的60.49%。上述交易完成后，公司控股股東將由中國航空救生研究所變更為中航機(jī)電系統(tǒng)有限公司，實(shí)際控制人仍為中航工業(yè)。

重組公告公布后，中航精機(jī)在二級市場上連續(xù)9個(gè)交易日漲停。2012年9月16日，中航精機(jī)重大資產(chǎn)重組事宜獲證監(jiān)會審核通過，其主營業(yè)務(wù)變更為航空機(jī)電產(chǎn)品。重組完成后，中航精機(jī)成為中航工業(yè)的機(jī)電系統(tǒng)資產(chǎn)整合平臺。

“中航系”第二家中小板公司中航三鑫，原名三鑫股份，總部位于深圳，主營幕墻工程。中航三鑫前身系成立于1995年的深圳市三鑫特種玻璃技術(shù)有限公司，由韓平元和深圳貴航投資1300萬元共同設(shè)立，雙方持股比例分別為54%和46%。

2007年上市之后，貴航集團(tuán)通過二級市場不斷增加股份比例，成為公司控股股東，公司隨后更名為中航三鑫。目前公司總股本為8.04億股，1995年至今一直擔(dān)任公司副董事長、總經(jīng)理的韓平元持有19.68%股份，為最大單一股東，但第二、三、四大股東為清一色的“中航系”企業(yè)深圳貴航實(shí)業(yè)有限公司、中國貴州航空工業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司、中航通用飛機(jī)有限責(zé)任公司，公司實(shí)際控制人為中航工業(yè)。但因?yàn)榈谝淮髥我还蓶|為自然人，中航三鑫成為“中航系”20家上市公司中的特例。

位于河南洛陽的中航光電，于2007年11月1日在中小板上市，是中國首家整體上市的軍工企業(yè)，主營高可靠光、電連接器。一個(gè)月后，位于成都的成飛集成緊隨上市。

2010年上市的天虹商場總部位于深圳，中國航空技術(shù)深圳有限公司持有其39.52%股份。天虹商場為百分百的百貨零售企業(yè)，除了歸“中航系”控股，主業(yè)跟航空沒有絲毫關(guān)系。

值得注意的是，“中航系”在深圳頗有根基，1993年上市的國內(nèi)鐘表業(yè)唯一上市公司飛亞達(dá)A，1995年上市、主營液晶顯示屏及模塊的深天馬A、中航地產(chǎn)等公司，都位于深圳。與天虹商場一樣，這些深圳公司都與航空主業(yè)幾乎沒有關(guān)聯(lián)。