瀾起科技收私有化要約 芯片行業(yè)并購(gòu)潮涌

納斯達(dá)克上市公司瀾起科技周一收盤(pán)大漲20%，原因在于公司接到上海浦東科技投資有限公司(下稱(chēng)“PDSTI”)初步的非約束性私有化要約，后者計(jì)劃以每股普通股21.5美元的現(xiàn)金收購(gòu)瀾起科技的全部流通股。瀾起科技周一收巿報(bào)20.66美元。

如果交易完成，這將是繼清華紫光收購(gòu)展訊、銳迪科之后的又一起私有化案例。而國(guó)資公司頻頻出海并購(gòu)的背后，傳遞的是中國(guó)IC設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)已現(xiàn)的信號(hào)，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)將持續(xù)受到資本關(guān)注。

估值偏低為收購(gòu)創(chuàng)造良機(jī)

根據(jù)該要約，PDSTI將以每股普通股21.5美元的現(xiàn)金收購(gòu)瀾起科技的全部流通股。以該報(bào)價(jià)計(jì)算，瀾起科技估值約為6億美元。瀾起科技董事會(huì)昨日表示，正在評(píng)估該私有化要約，目前尚未做出任何決定，也不能保證將來(lái)會(huì)達(dá)成任何協(xié)議。

瀾起科技是一家模擬與混合信號(hào)芯片供應(yīng)商，專(zhuān)注于為家庭娛樂(lè)和云計(jì)算市場(chǎng)提供以芯片為基礎(chǔ)的全方位解決方案，2013年9月在納斯達(dá)克上市，發(fā)行價(jià)為10美元/股。截至2013年12月31日，瀾起科技擁有2800萬(wàn)股流通股。

有業(yè)內(nèi)人士向記者透露，不排除會(huì)有新競(jìng)爭(zhēng)者向?yàn)懫鹂萍继岢鏊接谢s的可能。

實(shí)際上，此前PDSTI曾報(bào)價(jià)每股美國(guó)存托股15.50美元收購(gòu)銳迪科微電子股份，但被清華紫光攔截。上海集成電路業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時(shí)曾透露，這令上海國(guó)資方面頗為遺憾，但同時(shí)也在積極尋找其他并購(gòu)標(biāo)的。顯然，這個(gè)新目標(biāo)就是瀾起科技。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)知名專(zhuān)家、全球電子行業(yè)咨詢公司iSuppli首席分析師顧文軍在接受記者采訪時(shí)表示，瀾起科技上市不到半年就收到私有化要約，確實(shí)是有點(diǎn)快。這主要是基于三方面原因：一是國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體大形勢(shì)變好，資本市場(chǎng)高度重視，產(chǎn)業(yè)整合頻繁;二是繼展訊和銳迪科之后，海外IC上市公司中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)實(shí)在太少，瀾起科技作為幾乎唯一的業(yè)績(jī)、概念雙優(yōu)股，被私有化是預(yù)料之中的;第三，瀾起科技此前被做空，股價(jià)大幅下跌，導(dǎo)致公司價(jià)值被嚴(yán)重低估，從而加快了其私有化的進(jìn)程。

顧文軍認(rèn)為，目前瀾起科技的市盈率雖然已有所提高，但從之前展訊和銳迪科的私有化經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，最終的私有化成交價(jià)還是會(huì)較21.5美元小幅溢價(jià)。

據(jù)查，研究機(jī)構(gòu)Gravity Research上個(gè)月曾發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，瀾起科技過(guò)分夸大了其真實(shí)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，公司真實(shí)營(yíng)收遠(yuǎn)低于其財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)。此外，瀾起科技最大的經(jīng)銷(xiāo)商LQW科技有限公司是一家為制作財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)而建立的空殼公司。瀾起科技股價(jià)由此遭重挫，并一直在15-17美元區(qū)間徘徊。

兼并重組頻發(fā)釋放拐點(diǎn)信號(hào)

隨著清華紫光和PDSTI兩大國(guó)資背景公司在IC領(lǐng)域頻頻較量，半導(dǎo)體行業(yè)持續(xù)受到資本關(guān)注。顧文軍預(yù)測(cè)，國(guó)內(nèi)并購(gòu)和投融資成功案例增多，并且央企和國(guó)企在產(chǎn)業(yè)整合上會(huì)積極介入。

塞迪顧問(wèn)基礎(chǔ)電子產(chǎn)業(yè)研究中心高級(jí)分析師宋濤向記者列舉了一組數(shù)據(jù)：目前，中國(guó)大陸IC設(shè)計(jì)公司約有520家，而美國(guó)以及中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)IC設(shè)計(jì)企業(yè)數(shù)量各約300家。2012年中國(guó)大陸IC設(shè)計(jì)業(yè)總產(chǎn)值約100億美元，而同期高通公司銷(xiāo)售收入達(dá)120億美元，散亂弱小仍是中國(guó)大陸IC設(shè)計(jì)企業(yè)的現(xiàn)狀。

他認(rèn)為，行業(yè)內(nèi)的兼并重組對(duì)于推動(dòng)中國(guó)大陸IC產(chǎn)業(yè)做強(qiáng)做大意義重大。未來(lái)隨著手機(jī)、平板電腦等消費(fèi)類(lèi)終端產(chǎn)品對(duì)芯片集成度的要求，只有大型全面的IC設(shè)計(jì)公司才能承擔(dān)全套解決方案，產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)是“寡頭的競(jìng)爭(zhēng)”。如今資本頻頻出手并購(gòu)，優(yōu)質(zhì)海外上市公司的私有化加速，已經(jīng)釋放出中國(guó)IC設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)的信號(hào)。

顧文軍同時(shí)提醒到，接下來(lái)會(huì)有國(guó)際公司被私有化，所以在資本運(yùn)作中，國(guó)際化的、專(zhuān)業(yè)化的團(tuán)隊(duì)就非常重要。各地方成立的產(chǎn)業(yè)投資基金中，國(guó)際化、專(zhuān)業(yè)化也將會(huì)成為一個(gè)重要的考量因素。