外資看淡矽品獲利動(dòng)能 股價(jià)遇逆風(fēng)重摔

IC封測(cè)矽品(2325-TW)召開法說會(huì)后，外資圈多對(duì)后勢(shì)保守，主要原因在矽品第 3 季毛利率表現(xiàn)低于第 2 季以及市場(chǎng)預(yù)期，顯示銅制程營(yíng)收成長(zhǎng)力道趨緩，預(yù)期在金價(jià)攀升影響下，第 4 季營(yíng)收下滑幅度也高于預(yù)期，毛利率走勢(shì)恐又有壓力，外資包含巴克萊證券、花旗環(huán)球、大和國(guó)泰、摩根大通、野村與瑞銀證皆維持矽品中立評(píng)等，目標(biāo)價(jià)分布在25-31元左右，其中最低25元由瑞銀證喊出，壓抑今(27)日矽品股價(jià)反應(yīng)利空，重挫 5 %以上，回測(cè)季線支撐。

矽品第 3 季毛利率表現(xiàn)低于市場(chǎng)預(yù)期，達(dá)15.2%，較第 2 季下滑0.4個(gè)百分點(diǎn)，外資多對(duì)矽品的毛利率走勢(shì)保守看待，包括巴克萊、花旗環(huán)球、大和國(guó)泰、摩根大通、野村與瑞銀證對(duì)矽品皆維持中立評(píng)等，其中以瑞銀證喊出目標(biāo)價(jià)25元最低；瑞銀證認(rèn)為，矽品第 3 季毛利率下滑，低于市場(chǎng)預(yù)期，顯示銅制程轉(zhuǎn)換速度轉(zhuǎn)慢，第 4 季營(yíng)收下滑幅度又大于市場(chǎng)預(yù)期，在金價(jià)走揚(yáng)以及ASP下滑壓抑下，預(yù)期獲利表現(xiàn)平平，因此維持中立評(píng)等，目標(biāo)價(jià)25元，為市場(chǎng)最低。


巴克萊資本證券亞太區(qū)半導(dǎo)體研究部主管陸行之也在報(bào)告中指出，矽品對(duì)第 4 季展望保守，整體全球景氣也趨緩，同時(shí)庫存水位還有疑慮，短線股價(jià)已無上漲空間，維持中立評(píng)等，目標(biāo)價(jià)30元。

不過，也有外資看好矽品營(yíng)運(yùn)，包含瑞信證、德意志、麥格理與美商美林證券，皆喊出矽品優(yōu)于大盤或買進(jìn)評(píng)等；瑞信證臺(tái)灣區(qū)研究部主管艾藍(lán)迪指出，矽品將泰國(guó)水災(zāi)的沖擊計(jì)算在內(nèi)，因此第 4 季衰退4-8%已屬預(yù)期之內(nèi)，且這樣的情況有利產(chǎn)業(yè)消化庫存，對(duì)矽品營(yíng)運(yùn)后勢(shì)有利，同時(shí)矽品持續(xù)提升銅打線比重，并擴(kuò)大FCCSP的產(chǎn)能投資，明年矽品可望取得更高市占率，對(duì)后勢(shì)看好，維持優(yōu)于大盤評(píng)等，目標(biāo)價(jià)36元。

而最樂觀的外資則為美林證與德意志證券，兩家皆喊買矽品，目標(biāo)價(jià)分別為35元與36元，美林證半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)研究部主管何浩銘認(rèn)為，第 4 季矽品產(chǎn)能利用率下滑，有助客戶出清庫存，同時(shí)認(rèn)為雖然金價(jià)上揚(yáng)，銅打線轉(zhuǎn)換速度走緩，但這些沖擊將被貶值的新臺(tái)幣抵銷，看好明年矽品消費(fèi)性與無線通訊客戶需求，將支撐矽品營(yíng)運(yùn)，提高矽品明年獲利預(yù)估，并維持買進(jìn)評(píng)等。