瑞信：臺積電今年市占將破5成，5年內(nèi)站上6成

臺積電(2330)日前正式上修Q1財測，將原估的Q1營收將季減5~7%，一舉上調(diào)至季增0.8%、來到1470億元，同時也將Q1毛利率、營益率的預(yù)估調(diào)升至47%、35%。而外資瑞信(Credit Suisse)也再出具最新報告，唱旺臺積于市占的領(lǐng)先地位，并看好臺積于晶圓代工的市占率，在今年將可望破5成，并在未來4~5年內(nèi)站上6成大關(guān)。
瑞信分析，推升臺積Q1財測優(yōu)于預(yù)期的訂單，60%都是來自28奈米制程，其余則是來自Fabless IC設(shè)計客戶啟動的庫存回補力道，其中又以通訊訂單涌進(jìn)最多，另外，PC、消費性電子客戶的訂單狀況也相當(dāng)不錯。
關(guān)于臺積于市占率的成長，瑞信指出，臺積近年營收復(fù)合成長率(CAGR)達(dá)17%，與Fabless IC設(shè)計產(chǎn)業(yè)年復(fù)合成長率的16%相仿，更是遠(yuǎn)優(yōu)于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的5%，凸顯了臺積一路擴(kuò)張晶圓代工市占率的成果。根據(jù)臺積估算，其2000年的市占僅35~36%，不過到了2009年市占率就爬升到42%、2013年再升至49%。瑞信看好，臺積今年市占就可望破5成，并在未來4~5年內(nèi)站上6成關(guān)卡。值得注意的是，臺積在28、20奈米兩個最為先進(jìn)的制程，市占率還要遠(yuǎn)高于這個數(shù)字。

另外，臺積對今年毛利率走勢也樂觀，瑞信引述臺積管理階層的說法，指出隨著市占拉高以及成本管控發(fā)酵，臺積今年的毛利率也將優(yōu)于去年。
關(guān)于臺積資本支出與配息政策，瑞信則指出，臺積短期Capex不會有大幅的增加，估計將會持穩(wěn)在100億美元(正負(fù)10~20億美元)之間。在資金壓力獲得紓解以及手頭現(xiàn)金流充裕的帶動下，瑞信也看好，臺積可望將現(xiàn)金股利的配發(fā)，調(diào)高至3元以上的水準(zhǔn)。
至于臺積于下一世代的先進(jìn)制程進(jìn)展，瑞信指出，臺積對其16奈米FinFET「加強版」(Plus)制程相當(dāng)有信心，預(yù)估可于2015年初完成tape-out(設(shè)計定案)，并在一年后量產(chǎn)。至于10奈米制程則可望于2015年進(jìn)入風(fēng)險生產(chǎn)(risk production)，并于2016年底~2017年初展開量產(chǎn)。
瑞信維持對臺積的正向看法，包括優(yōu)于大盤(Outperform)評等，以及130元的目標(biāo)價。