世界先進(jìn)去年EPS 1.16元，Q1營(yíng)收估季增3成

晶圓代工廠世界先進(jìn)(5347)今(31)日召開法說(shuō)會(huì)，公布2010年全年?duì)I收為160.34億元，年增27%，全年毛利率20%，營(yíng)益率11%；2010年全年世界先進(jìn)稅前盈余為20.43億元，稅后盈余為19.52億元，為2009年的200倍之多，全年稅后EPS為1.16元。展望2011年第一季營(yíng)運(yùn)，世界先進(jìn)認(rèn)為客戶消化庫(kù)存狀況已大致完成，第四季營(yíng)運(yùn)應(yīng)已經(jīng)落底，因此看好第一季營(yíng)運(yùn)將回到正常循環(huán)，單季營(yíng)收預(yù)估將較第四季成長(zhǎng)30%，毛利率則可望維持在20%左右。

由于占世界先進(jìn)營(yíng)收達(dá)6成的LCD驅(qū)動(dòng)IC客戶，去年第三季有拉貨過(guò)熱現(xiàn)象，在第四季持續(xù)消化庫(kù)存，導(dǎo)致世界先進(jìn)單季營(yíng)收季減29%，為34.03億元，單季毛利率也受產(chǎn)能稼動(dòng)率下滑至73%的沖擊，而同步暴跌到僅12%，單季稅后盈余為3.13億元，單季稅后EPS 0.19元，皆為2010年單季低點(diǎn)。

從世界先進(jìn)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，LCD驅(qū)動(dòng)IC仍占營(yíng)收比重約65%(大尺寸與小尺寸面板驅(qū)動(dòng)IC比重約為6:4)，電源管理IC占比重約16%至17%，其他IC則占近2成。

世界先進(jìn)表示，盡管第四季營(yíng)運(yùn)狀況并不理想，然而與上一季法說(shuō)會(huì)時(shí)所提出的預(yù)估數(shù)值，出貨量、產(chǎn)能稼動(dòng)率都較預(yù)期表現(xiàn)來(lái)得好一些，而毛利率和平均售價(jià)(ASP)則與預(yù)估相符。

世界先進(jìn)指出，隨著2011年第一季驅(qū)動(dòng)IC客戶的庫(kù)存去化動(dòng)作大致完成，已經(jīng)重啟對(duì)世界先進(jìn)的投單，目前訂單能見度已達(dá)2個(gè)月，預(yù)計(jì)單季產(chǎn)能稼動(dòng)率將回復(fù)到84%至86%；然而由于匯兌問(wèn)題的沖擊仍在、且稼動(dòng)率仍低于去年第三季的滿載能量，世界先進(jìn)保守估計(jì)第一季的毛利率僅將回升至20%，未能進(jìn)一步拉回到2010年第三季的28%。

展望2011年的發(fā)展策略，世界先進(jìn)表示，毛利與單價(jià)較高的電源管理IC，仍將是公司積極搶攻的主要成長(zhǎng)動(dòng)能，盡管近期德州儀器(Texas Instruments, TI)設(shè)立12寸廠搶市，然而世界先進(jìn)認(rèn)為以電源管理IC少量多樣的生產(chǎn)模式來(lái)看，目前公司所擁有的2座8寸晶圓廠產(chǎn)出效率未必會(huì)比12寸廠差，并且在主要客戶產(chǎn)品近期陸續(xù)完成認(rèn)證、投產(chǎn)量能將持續(xù)放大的貢獻(xiàn)之下，世界先進(jìn)看好2011年電源管理IC占營(yíng)收比重可望進(jìn)一步擴(kuò)大到20%以上。

另一方面，世界先進(jìn)認(rèn)為隨著iPad like產(chǎn)品在終端銷售市場(chǎng)的熱潮延續(xù)，再加上液晶電視的銷售也可望回到比較正常的季節(jié)性循環(huán)，將帶動(dòng)0.18微米制程的驅(qū)動(dòng)IC訂單增量，也將貢獻(xiàn)2011年世界先進(jìn)成長(zhǎng)的動(dòng)能。

世界先進(jìn)指出，為因應(yīng)客戶的投單需求，世界先進(jìn)計(jì)劃在2011年繼續(xù)投入資本支出約27億元，約與2010年的29億元水準(zhǔn)持平；目前世界先進(jìn)的單月產(chǎn)能約12.2萬(wàn)片，待產(chǎn)能擴(kuò)充動(dòng)作陸續(xù)完成后，在2011年第三季的單月產(chǎn)能可達(dá)到13.4萬(wàn)片，全年產(chǎn)能更將較2010年成長(zhǎng)逾15%。