花旗力挺臺積電 預期蔡力行3年內重返CEO位置

臺積電董事長張忠謀宣布重披戰(zhàn)袍后的第2個交易日，股價持續(xù)重挫；不過，相較于多數外資分析師持負面態(tài)度，甚至調降股票評級和目標價，花旗環(huán)球證券亞太區(qū)半導體產業(yè)首席分析師陸行之卻于今日最新出爐的報告中力挺臺積電，認為張忠謀的回任對于投資人來說絕對有正面幫助。

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張忠謀上周四(11)晚間宣布重任總執(zhí)行長后，12日高盛證券立即調降評級，摩根大通和瑞銀證券也分別將臺積電目標價調降至55和65元，全體外資大賣臺積電4.8萬張，成為單日賣超第一。臺積電今日股價開低走低持續(xù)重挫，跌幅達半根停板以上。

不過，陸行之卻獨排眾議，重申臺積電“買進”評級，目標價66元，就算臺積電在今年第4季到明年第1季營運可能會下調10-20%，但刪減成本的效益將提高營益率，相信未來還是有機會獲得“價值重估(re-rating)行情”。

陸行之還提出五大利多：一、裁員事件后，張忠謀回任可重建向心力；二、和聯電的和艦相比，臺積電在中國營運相對不佳，預期張忠謀將把重點放在中國晶圓廠上；三、張忠謀將加強8吋晶圓廠的營運、創(chuàng)造新應用，而非失去原占有率；四、高端管理階層有機會改組；五、根據花旗的了解，就算是在蔡力行擔任總執(zhí)行長的這幾年里，只要是臺積電的重大改變計劃，張忠謀也都親自參與決策。

另一方面，陸行之指出，前總執(zhí)行長蔡力行在市場上已建立良好信譽，相信他一定能在3年內重返總執(zhí)行長位置。陸行之認為，對于臺積電和投資人來說，因為營收下滑，裁員5%是必要之惡；其次，如果張忠謀退休，目前也還看不到誰比蔡力行更適合擔任總執(zhí)行長。

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