中資企業(yè)海外并購好像總會遇到種種意想不到的困難和阻礙?？山?jīng)過3天19輪競標(biāo)，美國豪華插電式混合動力跑車制造商菲斯克(Fisker Automotive)近日表示，中國最大汽車零部件制造商萬向集團擊敗了我國香港首富之子、菲斯克長期投資者李澤楷旗下的混合動力技術(shù)控股有限公司，在競拍其破產(chǎn)資產(chǎn)中勝出。
菲斯克生產(chǎn)的卡瑪插電式混合動力跑車，在美國市場售價高達10萬美元，銷量一直不理想。美國能源部曾為菲斯克提供5.29億美元貸款，希望能吸引民間資金的支持，推動節(jié)能汽車的發(fā)展。但因其經(jīng)營不佳，支出無度、產(chǎn)品質(zhì)量以及設(shè)計失誤等問題，菲斯克迅速耗盡了老本。去年11月，李澤楷組成的財團以2500萬美元購入菲斯克欠美國政府的未償貸款，并計劃購入該電動汽車廠商的余下資產(chǎn)。本來李澤楷的關(guān)聯(lián)公司可以相對輕松獲得菲斯克所有權(quán)，可就在李澤楷得手前夕，萬向集團提交了申購文件，并提出2472.5萬美元的初步收購報價，還表示將承擔(dān)菲斯克的部分債務(wù)。
菲斯克的債權(quán)人之所以邀請萬向集團競購菲斯克，倒并不是借此迫使李澤楷方面提高出價，債權(quán)人的目的是推動拍賣程序，讓申購者為獲得菲斯克的資產(chǎn)而面對面競爭。
果然，萬向提出申購之后，李澤楷方面出價上調(diào)了100萬美元。但是，李澤楷準(zhǔn)備利用他所購入的欠美國政府的未償還貸款中的一部分作為”信貸報價”來購買，而并非使用現(xiàn)金，這樣一來，其他債權(quán)人差不多就一無所有了。如此對比下來，萬向收購菲斯克的成功率就變得很大了。
可在萬向提出申購之后，菲斯克向法院提出不愿賣給中國萬向集團，稱萬向?qū)ζ涞归]負(fù)有責(zé)任。只是菲斯克提出的理由是不充分的。依據(jù)是：首先，菲斯克認(rèn)為萬向?qū)ζ涞归]負(fù)有責(zé)任，是指萬向收購美國電池企業(yè)A123Systems后，切斷了對菲斯克的供應(yīng)。事實上，萬向收購A123數(shù)月之前，菲斯克就已為節(jié)約現(xiàn)金而進入停工狀態(tài)了。其次，菲斯克自資不抵債后，其真正的所有人很難再說是其公司本身了，真正的所有人應(yīng)該是債權(quán)人。而萬向收購菲斯克，能更好地保障債權(quán)人的利益。第三，菲斯克是美國能源部綠色能源貸款的對象，有人擔(dān)心美國監(jiān)管方會擔(dān)心敏感技術(shù)落在中方手里。其實，萬向在此之前已成功收購?fù)瑯邮敲绹茉床?strong>綠色能源貸款對象的電池企業(yè)A123。作為商業(yè)技術(shù)的知識產(chǎn)權(quán)保護，美國監(jiān)管方應(yīng)該不會有太多擔(dān)心。也正因為萬向既收購了A123，又有意收購菲斯特，表明了有意在美發(fā)展新能源汽車。所以也就有了第四條理由：萬向不像李澤楷方面只在言語上承諾，而是從市場運作上保證在成功收購之后能讓菲斯克更好地運作發(fā)展。
足見，萬向集團最終成功收購菲斯特，絕非僅僅是運氣好或者財大氣粗。雖然，萬向集團最后出資收購成功菲斯克的價格比他們初始收購報價高出了近6倍，但是他們是有備而來的。既不隨意報高價，也不躲避風(fēng)險。通過競拍高價收購菲斯特，萬向可以為所屬的A123配套；也能以資本換技術(shù)，實現(xiàn)動力鋰電池技術(shù)的儲備，快速整合電動汽車整車制造技術(shù)；還可獲得與特斯拉[微博]齊名的電動車品牌。
如此看來，萬向集團收購菲斯克，可以視作中資企業(yè)海外并購的成功案例。
現(xiàn)在中國海外并購的總額越來越高，并正在成為中國經(jīng)濟發(fā)展的一個新增長點。但國企在外并購失敗案例太多。習(xí)慣性思維往往認(rèn)為，歐美生怕中資打入他們內(nèi)部，掌控他們的經(jīng)濟要害，進而百般阻撓。實際上，國企海外并購?fù)鶊髢r很高，被收購的海外企業(yè)股東投票同意收購，而出資的國企中小股東往往反對收購，最后海外監(jiān)管方不同意。問題就是出在國企報價過高，違反了市場規(guī)則，那才是發(fā)達國家的市場監(jiān)管方最擔(dān)心的事。
比較起來，中資民企尊重市場法則，專注于財務(wù)回報，海外并購成功率自然就比國企高許多。之前，王健林的萬達收購美國院線AMC、郭廣昌的復(fù)星收購希臘珠寶商Folli Follie等都已獲得了很好的回報。這次，魯冠球的萬向集團收購菲斯克，相信也會有不錯的回報。
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