無論是國內(nèi)還是國外新能源汽車，都將迎來快速發(fā)展期。首先特斯拉的成功帶來了良好的示范效應(yīng)，世界主要的汽車公司已經(jīng)并將密集推出新能源汽車車型，美國、日本等地的新能源汽車已經(jīng)形成了快速發(fā)展的態(tài)勢。
1、世界新能源汽車已成高速發(fā)展態(tài)勢
美國、日本和德國等眾多國家提出了發(fā)展新能源汽車的戰(zhàn)略，隨著基礎(chǔ)設(shè)施的完善，各家汽車公司密集推出新能源汽車車型，在美國、日本等地的新能源汽車已經(jīng)形成了快速發(fā)展的態(tài)勢。目前美國新能源汽車的占比已經(jīng)從2010年的2.4%提升到2013年的3.9%，日本的新能源汽車的占比達到的27%(含普通混合動力)，而中國2013年的占比僅有0.1%。自2011年，世界各主流企業(yè)加快了新能源汽車產(chǎn)品的投放，從2012年開始，隨著車型供給的增加，各國的新能源汽車的銷量迎來了快速發(fā)展，未來兩年6大車企將上市26款新能源車型，另有52款新能源車型在持續(xù)開發(fā)中，快速增長的態(tài)勢將持續(xù)。
值得注意的是，歐美環(huán)保意識要強于國內(nèi)，居家條件適于安裝充電樁等設(shè)施，新能源車作為家庭第二輛車較為合適，推廣環(huán)境要好于國內(nèi)，因此看好歐美先于國內(nèi)發(fā)展起新能源轎車，建議選擇進入世界新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的公司進行布局。
2、在政策持續(xù)推動下 中國也將迎來快速發(fā)展期
財政部等四部委分別在2013年11月26日和2014年2月9日公布了兩批新能源汽車推廣應(yīng)用城市，分別為28個和12個，共計40個城市(群)進入推廣名單。第一批城市共26萬推廣指標，第二批城市預(yù)計有6萬以上的推廣指標，共32萬的推廣指標。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2013年我國共銷售新能源汽車1.76萬臺，32萬臺的量如果平攤到每年16萬輛，將是2013年近10倍的增量。同時國家通過每季度的銷售、推廣數(shù)字上報，定期的考核，確保試點推廣城市推廣目標的實現(xiàn)，其中，新能源公交由于是政府買單，將大概率完成實施目標。
特斯拉進軍中國帶來持續(xù)的事件性刺激
特斯拉帶來的是一種示范而并非是真實的業(yè)績拉動，特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈無法像蘋果產(chǎn)業(yè)鏈一樣帶來巨大的市場和利潤。首先汽車本身屬于耐用品，8年以上的壽命無法和2-3年使用壽命的手機相比。其次，特斯拉即使樂觀預(yù)計國產(chǎn)后能年銷10萬臺，和蘋果千萬的出貨量有差距。最后，電動車和傳統(tǒng)汽車相比，零部件最大的不同在于電池、電機和多媒體系統(tǒng)，其他部件與傳統(tǒng)汽車差異小，將是此消彼長的過程，但是特斯拉的成功將打開了新能源汽車的估值空間。
特斯拉證明了新能源汽車市場是切實存在的，可行的，具有盈利性的，特斯拉平價進入中國之后，無論在輿論上，還是實際的消費價格和消費者接受度上，都占盡了先機，未來成功的概率很大，特斯拉的成功對于整個新能源汽車產(chǎn)業(yè)起到提振估值的作用。
后續(xù)特斯拉還將陸續(xù)引發(fā)各種事件刺激，包括：1、中國新能源汽車訂單發(fā)布，銷售火爆將是大概率事件；2、確定中國新能源汽車合作伙伴，引入部分供應(yīng)商進行全球生產(chǎn)；3、平民版特斯拉車型發(fā)布；4、中國特斯拉基礎(chǔ)設(shè)施大范圍建設(shè)等。
國內(nèi)客車企業(yè)率先受益新能源汽車發(fā)展浪潮
新能源公交比新能源乘用車更易推廣，尤其在國內(nèi)城鎮(zhèn)化仍在持續(xù)推進，國家大力發(fā)展公共交通的背景下，主要的原因有以下幾點：1、新能源公交較高的成本可以通過長期運營收回。根據(jù)我們測算，新能源公交，無論是插電式混合動力還是傳統(tǒng)混合動力，通過8年左右的運行，每年可以節(jié)約5萬以上的燃油費用，可以完全實現(xiàn)全生命周期的成本的降低，對于各方都是有利的。2、充電設(shè)施易于解決。公交車可以建設(shè)集中的充電場所，同時固定的運行線路也保證了不會出缺電問題，而中國因為人口和住宅密度較高，私人充電設(shè)施的解決一直是新能源汽車大范圍推廣的主要問題之一。3、公交車對于質(zhì)量敏感度沒有私人領(lǐng)域高。公交車可以雇傭?qū)I(yè)人員進行定期維護和維修，同時對于故障率有一定的容忍度，私人領(lǐng)域如果多次發(fā)生路上拋錨或者安全事故，則完全無法獲得消費者的信賴從而進一步擴大市場。4、政府對于新能源汽車的訴求要強于個人。新能源主要起到環(huán)保的作用，節(jié)能的作用因為電池和電機成本較高，并不明顯，政府對于環(huán)保的訴求要遠強于個人，所以依靠政府買單的新能源公交更能滿足政府的需求。
預(yù)計2013年中國推廣了1萬臺新能源公交，2014年和2015年總計將推廣6-8萬臺。根據(jù)2013-2015年1:3:6的推廣節(jié)奏，我們預(yù)計2014年的總量達到2萬臺，2015年的總量達到4萬臺?；緦崿F(xiàn)每年翻倍。
不過，新能源乘用車的推廣短期之內(nèi)還存在較大的變數(shù)，主要是目前還未出現(xiàn)風(fēng)靡大江南北的成功車型，以及充電問題目前還沒有很好的解決。榮威的550插電版本和比亞迪的秦雖然技術(shù)上都比較成熟，但是受制于消費習(xí)慣、成本較高、難以進入地方新能源名單、充電設(shè)施缺乏等問題導(dǎo)致推廣并不順利。以上4個問題中，消費習(xí)慣問題將受特斯拉的引入而逐漸改善，成本問題將隨著產(chǎn)量增長以及補貼而得到解決，地方新能源名單將逐漸取消，公共充電設(shè)施未來也在進一步完善中，未來新能源轎車發(fā)展的方向是確定性的，但是節(jié)奏可能要慢于新能源公交車。
從汽車角度看產(chǎn)業(yè)鏈投資機會
1、 整車領(lǐng)域客車率先受益 乘用車尚待時機
整車行業(yè)中，客車行業(yè)率先上量，乘用車需要等待時機，同時新能源乘用車企業(yè)往往也是新能源汽車企業(yè)。以乘用車企目前新能源的銷量來看，占傳統(tǒng)汽車的比例連1%都不到，短期之內(nèi)，業(yè)績無法體現(xiàn)。
整理2013年各客車企業(yè)新能源銷售和利潤情況，其中宇通和中通的利潤占比達到20%以上，2014年新能源業(yè)務(wù)有望帶來實質(zhì)性影響。
2、進入世界新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的上游零部件率先受益
從零部件角度來說，未來新能源乘用車才是市場的主角，公交車幾萬臺的量級與新能源乘用車幾十萬甚至上百萬的量級來說，仍舊比較小。而目前國內(nèi)新能源乘用車起步較慢，市場還在孕育階段，同時國內(nèi)較為優(yōu)秀的電機、電池和電控企業(yè)基本沒有上市，或者公司的新能源汽車業(yè)務(wù)占比很小，進入世界鋰電供應(yīng)體系的電池上游企業(yè)有望率先受益世界新能源汽車浪潮，建議關(guān)注。
a、電機系統(tǒng)
國內(nèi)新能源電機企業(yè)的投資環(huán)境要好于鋰電池，缺乏精確的投資標的。國內(nèi)電機企業(yè)中，上海電驅(qū)動、精進電機、天津松正、大洋電機、蘇州和鑫、深圳大地和、匯川技術(shù)等是國內(nèi)相對主流的電機供應(yīng)企業(yè)。寧波韻升持有上海電驅(qū)動26%的股權(quán)，電驅(qū)動貢獻利潤占比不高，但值得關(guān)注。大洋電機處于第二梯隊，產(chǎn)品主要應(yīng)用北汽集團。中國寶安持有大地和52%股權(quán)，大地和公司的市場地位要低于其他幾家公司。匯川技術(shù)是電機電控的主要供應(yīng)商，技術(shù)實力較強，但是新能源汽車僅是它的小部分業(yè)務(wù)。
b、儲能系統(tǒng)
預(yù)計到2018年，新能源車用鋰電的市場大約有500億，但是國內(nèi)鋰電產(chǎn)能過剩，技術(shù)實力上又要弱于松下、LG等日韓企業(yè)，短期來看，世界動力電池的主流廠商主要還是集中在日、韓手中。國內(nèi)主流的電池企業(yè)主要是ATL、天津力神、盟固利、萬向電池、捷新動力、安徽國軒、深圳比克等，除盟固利是中信國安的子公司之外，其他公司均未在國內(nèi)上市。但是國內(nèi)電池的上游企業(yè)，如電解液、正負極、隔膜等部分企業(yè)已進入世界供應(yīng)鏈，如江蘇國泰、新宙邦等，這部分企業(yè)將跟隨國際新能源汽車發(fā)展快速上量，建議關(guān)注此類公司。
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