阿里華麗財(cái)報(bào)背后，電商賺錢，其他很多業(yè)務(wù)虧損擴(kuò)大

日前，阿里巴巴發(fā)布了2019財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)，財(cái)報(bào)的總成績還是令人滿意的，但仔細(xì)分析的話，會(huì)發(fā)現(xiàn)阿里巴巴的利潤率下降明顯，為何如此呢，因?yàn)榘⒗镳B(yǎng)著一群不掙錢的行業(yè)呢。

2019財(cái)年第一季度財(cái)報(bào)顯示，本季度營收809.20億元(約122.29億美元)，同比增長61%。凈利潤為76.5億元，同比下降了45%。

作為該季度阿里巴巴財(cái)報(bào)中最不盡如人意的地方， 阿里巴巴方面解釋，凈利潤下降的主要是因?yàn)榧径鹊墓蓹?quán)獎(jiǎng)勵(lì)開支達(dá)到163.78億人民幣，比去年同期的40.19億增長了308%。

同時(shí)，在美團(tuán)上市前夕，阿里要猛攻本地生活服務(wù)市場，將餓了么口碑“合并”，并收到超過30億美元的投資承諾。

不過依然讓人擔(dān)憂的是，除了核心電商業(yè)務(wù)外，阿里大文娛、阿里云、阿里創(chuàng)新業(yè)務(wù)的虧損均有所擴(kuò)大。

死磕美團(tuán)!餓了么口碑“合并”

23日下午，美團(tuán)點(diǎn)評剛剛對外宣布已通過港交所上市聆訊，500億-550億美元的估值區(qū)間消息。

一個(gè)小時(shí)后，阿里發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示：阿里巴巴集團(tuán)設(shè)立了一家控股公司，持有餓了么和口碑兩大業(yè)務(wù)，并收到來自阿里、軟銀集團(tuán)等投資者的30億美元投資并。新控股公司CEO將由阿里CEO張勇兼任，餓了么和口碑繼續(xù)保持獨(dú)立運(yùn)營。

此前，阿里方面“不予置評”的傳言，也得到了證實(shí)。

在這微妙的時(shí)間點(diǎn)上，該動(dòng)作讓人很難不聯(lián)想到將于9月20日左右在港掛牌上市的美團(tuán)點(diǎn)評。

阿里在此時(shí)成立本地生活服務(wù)控股公司并完成融資，意味著未來將擁有更充裕的資金、資源去搶占市場份額，也暗示著與作為競爭對手的美團(tuán)在業(yè)務(wù)上必將不斷糾纏。

當(dāng)然，在此時(shí)宣布合并方案，有業(yè)內(nèi)認(rèn)識預(yù)估，對美團(tuán)上市的估值也會(huì)間接造成影響。

拿怎么拯救你!依舊虧損的阿里大文娛

如果要評阿里內(nèi)部的虧損王，阿里大文娛毋庸置喙會(huì)高票當(dāng)選。

財(cái)報(bào)顯示，數(shù)字媒體和娛樂業(yè)務(wù)營收為59.75億元人民幣，(約合9.03億美元)，同比去年的40.81億元上漲46%。

值得注意的是，阿里在數(shù)娛業(yè)務(wù)的內(nèi)容支出繼續(xù)擴(kuò)大。本季度該項(xiàng)業(yè)務(wù)虧損為

為42.9億元，同比去年運(yùn)營虧損33.88億元，上個(gè)季度虧損35.41億，無論是同比、環(huán)比，阿里大文娛的虧損大幅增加。

除了老原因：由于UCWeb和其它媒體與娛樂業(yè)務(wù)的業(yè)績提升，但被投資優(yōu)酷土豆的內(nèi)容成本增加部分抵消外，購買世界杯的版權(quán)與直播也是主要原因。

但憂的同時(shí)也有喜，阿里大文娛在原創(chuàng)內(nèi)容上取得了不錯(cuò)的成績。網(wǎng)綜《這!就是街舞》與網(wǎng)劇《鎮(zhèn)魂》均有較好的口碑。

同時(shí)，由于世界杯賽事的成功以及優(yōu)酷內(nèi)容產(chǎn)品的持續(xù)優(yōu)化，本季度，優(yōu)酷日均付費(fèi)用戶同比增長率達(dá)到200%。

近期，優(yōu)酷與蘇寧體育達(dá)成戰(zhàn)略協(xié)議，在體育內(nèi)容和直播權(quán)授權(quán)方面展開合作。優(yōu)酷也將繼續(xù)投資體育相關(guān)內(nèi)容。

凈利同比下滑45% 的鍋，由股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)激增來背?

阿里巴巴財(cái)報(bào)還有不盡如人意的地方，那就是凈利潤大幅下滑。本季度的財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴凈利潤為76.5億元，同比下降了45%。

而164億的股權(quán)激勵(lì)是主要原因。

相比于去年同期，阿里的股權(quán)激勵(lì)支出微40.19億元，本季季度，這一成本達(dá)到了164億元，創(chuàng)歷史新高。

其中，主要的原因是螞蟻金服本季度完成新一輪融資，估值超1500億美元，較此前的600億美元增長了150%。由于螞蟻金服估值顯著上升，螞蟻金服股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)公平值隨之提升。

財(cái)報(bào)顯示，授予員工螞蟻金服股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)非現(xiàn)金開支達(dá)到111.8億，股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)總開支達(dá)164億，同比增長了308%。

據(jù)資料顯示，自上市以來，阿里巴巴用于員工股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)的累計(jì)價(jià)值超過800億。

其他各項(xiàng)數(shù)據(jù)：

一、營收穩(wěn)中有升高速增長

阿里巴巴集團(tuán)第一財(cái)季營收為人民幣809.20億元(約合122.29億美元)，比上年同期的人民幣501.84億元增長了61%。營收增長主要是因?yàn)橹袊娚塘闶蹣I(yè)務(wù)、阿里云的營收實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長，以及整合菜鳥網(wǎng)和餓了么等業(yè)務(wù)。

二、核心電商營收增長

本財(cái)季來自中國電商零售業(yè)務(wù)的營收為人民幣539.68億元(約合81.56億美元)，占總營收的67%，較上一財(cái)年同期的人民幣367.12億元增長了47%。

三、凈利潤大幅下滑

阿里巴巴集團(tuán)第一財(cái)季歸屬于普通股股東的凈利潤為人民幣86.85億元(約合13.13億美元)，比上年同期的人民幣146.83億元減少41%。凈利潤同比出現(xiàn)下滑，主要是向阿里巴巴集團(tuán)員工授予的與螞蟻金服股權(quán)相關(guān)的股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)支出達(dá)到人民幣111.80億元。股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)總開支達(dá)164億。

四、阿里云營收增長

阿里巴巴集團(tuán)第一財(cái)季來自云計(jì)算業(yè)務(wù)的營收為人民幣46.98億元(約合7.10億美元)，比上年同期的24.31億元人民幣增長了93%，主要受高附加值產(chǎn)品和服務(wù)營收的增長，以及付費(fèi)用戶數(shù)量增長的推動(dòng)。

附錄：阿里巴巴分析師電話會(huì)議

財(cái)報(bào)發(fā)布后，阿里巴巴集團(tuán)執(zhí)行副董事長蔡崇信、CEO張勇、CFO武衛(wèi)等高管召開了財(cái)報(bào)電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)，并回答分析師提問。

以下即為本次電話會(huì)議問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

以下為分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

美國銀行美林分析師Eddie Leung：管理層否分享一下目前電商市場的競爭格局情況?幾年前淘寶主要依靠低價(jià)商品獲得市場，那么現(xiàn)在較以前相比有什么變化?上半年公司的用戶管理表現(xiàn)出現(xiàn)輕微下降，那么下半年對該項(xiàng)業(yè)務(wù)有何戰(zhàn)略部署和展望?

武衛(wèi)：從幾個(gè)基本層面來看，公司正處在一個(gè)很健康的發(fā)展態(tài)勢，用戶數(shù)的凈增長達(dá)到過去幾年里的峰值，同時(shí)成交總額的增長也十分強(qiáng)勁，尤其是天貓商城和淘寶。正如我在上個(gè)季度電話會(huì)議中所提到的，零售業(yè)務(wù)收入增長應(yīng)當(dāng)結(jié)合客戶管理收入和傭金收入來看。這樣，第二季度在包括這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)之后的聯(lián)合營收增長率為33%，與一季度幾乎持平。當(dāng)然，目前公司的重心還在于提升用戶數(shù)以及不斷完善用戶體驗(yàn)，這樣從長期的角度來看，可以有效的提升公司的營收能力也同時(shí)可以助力我們的P4P項(xiàng)目。比如，用戶想直接進(jìn)入一家已經(jīng)購買過的商戶，便不用像以前那樣還需先點(diǎn)擊已購買物品清單了。另一方面，零售業(yè)務(wù)的營收表現(xiàn)也在一定程度上反映了入駐商戶的業(yè)務(wù)情況。

張勇：有關(guān)于第一個(gè)問題，目前阿里巴巴整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)下有數(shù)億名用戶，他們來自不同規(guī)模的城市并且有著不用的消費(fèi)能力。所以我們要做的是，利用消費(fèi)者技術(shù)來對每一位用戶進(jìn)行匹配，讓他們可以找到正確的適合自己的產(chǎn)品。近幾年來，我們看到在三四線城市和農(nóng)村偏遠(yuǎn)地區(qū)的互聯(lián)網(wǎng)用戶增長迅猛，因此我們在這些地區(qū)進(jìn)行了大量投資和努力以吸引到更多新用戶。大家可以看到二季度我們在新用戶獲取上取得了十分喜人的成績。之后我們還會(huì)繼續(xù)對這些地區(qū)進(jìn)行投資，同時(shí)不斷提升公司產(chǎn)品的多樣化，以滿足來自不同消費(fèi)者的需求。產(chǎn)品價(jià)格固然重要，但是質(zhì)量也同時(shí)需要得到保證，因此如何可以做到“物美價(jià)廉”是我們一個(gè)重要的課題。當(dāng)然過去幾年，我們在這方面做的也十分不錯(cuò)。

花期銀行分析師Alicia Yap：我的問題有關(guān)于公司核心業(yè)務(wù)，管理層之前提到二季度平臺(tái)推薦頁的用戶頁面瀏覽量和平均使用時(shí)長都所有增加，那么公司目前還會(huì)繼續(xù)對潛在消費(fèi)者在二級頁面上進(jìn)行廣告推薦嗎?管理層能否進(jìn)一步解釋下二季度34%的交易總額增長較55%的傭金收入增長是否意味著公司轉(zhuǎn)化率的增長?

武衛(wèi)：公司有很多商業(yè)變現(xiàn)項(xiàng)目來支持用戶管理項(xiàng)目的不斷推進(jìn)，比如說個(gè)人定制技術(shù)以及廣告庫存技術(shù)。最重要的一點(diǎn)是，通過技術(shù)創(chuàng)新，我們每天都在為消費(fèi)者和商戶創(chuàng)造價(jià)值。同比34%的交易總額增長主要由于去年同期我們進(jìn)行了一個(gè)市場營銷項(xiàng)目，為商戶提供了比較大力度的折扣和優(yōu)惠。

張勇：作為市場主導(dǎo)的電商平臺(tái)，淘寶已經(jīng)不再是傳統(tǒng)意義上的關(guān)鍵詞搜索，而是有機(jī)結(jié)合了很多新媒體內(nèi)容，每天在產(chǎn)生著龐大的信息內(nèi)容閱讀量。我們會(huì)繼續(xù)在這個(gè)領(lǐng)域上進(jìn)行投資，相信從長期來看，這將會(huì)成為我們一個(gè)強(qiáng)有力的競爭優(yōu)勢并為公司帶來進(jìn)一步的利潤增長。通過新媒體內(nèi)容，用戶會(huì)選擇更長的時(shí)間“逛”淘寶，這樣以來他們便會(huì)找到自己想要的或是高出自己預(yù)期的商品。對于媒體內(nèi)容的選取，我們會(huì)保持十分的謹(jǐn)慎小心。

摩根斯坦利分析師Grace Chen：我的問題有關(guān)于新零售，阿里巴巴目前為了穩(wěn)固新零售業(yè)務(wù)基礎(chǔ)，合并收購了很多業(yè)務(wù)，同時(shí)旗下的盒馬生鮮也與多家公司建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，那么對于新零售的戰(zhàn)略部署，公司是否還有其他正在進(jìn)行的項(xiàng)目?對于合并收購的下一步計(jì)劃?

張勇：對于新零售業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略部署，我們主要從兩方面進(jìn)行：一個(gè)是新零售方式的創(chuàng)新。目前盒馬生鮮就是一個(gè)成功的例子，之后我們還會(huì)有更多的新零售業(yè)務(wù)出來。另一個(gè)是與零售合作伙伴的戰(zhàn)略合作，將他們現(xiàn)在已有的零售模式升級為新的電子營銷運(yùn)營方式。這一點(diǎn)相對來說比較復(fù)雜，因?yàn)樗粌H需要技術(shù)的支持，還需要聯(lián)系供應(yīng)鏈等。目前我們已經(jīng)與很多公司建立了密切的縱向戰(zhàn)略合作，包括蘇寧電器、銀泰百貨、居然之家等。最近我們開始對熱點(diǎn)視頻領(lǐng)域進(jìn)行投資，目的在于對所謂的傳統(tǒng)媒體進(jìn)行數(shù)字化革新。之后，我們還會(huì)有更多的零售形式出現(xiàn)，同時(shí)已有的零售業(yè)務(wù)還會(huì)得以不斷的升級和創(chuàng)新。

瑞士信貸分析師Thomas Chong：目前外賣業(yè)務(wù)的市場競爭格局?公司將采取什么樣的戰(zhàn)略部署來獲得市場領(lǐng)先定位?

張勇：對這項(xiàng)業(yè)務(wù)單元我們十分看好，因此在這上面進(jìn)行了大量的投資并且收購了餓了么。到目前為止公司在外賣業(yè)務(wù)上取得了顯著的增長和喜人的成績。之所以這么重視這項(xiàng)業(yè)務(wù)，是因?yàn)檫@是用戶需求的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。我們堅(jiān)信通過利用扎實(shí)的用戶基礎(chǔ)、前沿的“最后一英里”技術(shù)、完善的相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施等創(chuàng)新技術(shù)，未來阿里巴巴一定可以在外賣領(lǐng)域獲得長足的發(fā)展。餓了么CEO曾公開表示要在三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)50%的市場份額，這種信心不無道理。由于阿里巴巴完善的生態(tài)體系，外賣業(yè)務(wù)能夠保證食物質(zhì)量的同時(shí)還可以提供創(chuàng)新的菜單以及優(yōu)質(zhì)的服務(wù)體驗(yàn)，極大的滿足了消費(fèi)者的需求。

RBC資本分析師：公司的電子媒體營收似乎受到了世界杯的積極影響，那么在這期間是否有顯著的新用戶增長?這個(gè)增長趨勢在之后是否還會(huì)保持穩(wěn)定?在世界杯期間公司進(jìn)行了哪些營銷活動(dòng)，比如說世界杯相關(guān)廣告的首頁推送?

張勇：我們確實(shí)看到了體育內(nèi)容市場的巨大潛力。在這屆世界杯期間有很多用戶在我們的平臺(tái)上觀看賽事的實(shí)況轉(zhuǎn)播。目前我們正在與合作伙伴進(jìn)行密切的合作以致力打造出優(yōu)質(zhì)的電子體育平臺(tái)，比如與優(yōu)酷視頻的合作?，F(xiàn)在，新的足球賽季剛剛拉開帷幕，優(yōu)酷網(wǎng)上已經(jīng)開始直播英超和中超的賽事。我們會(huì)一同努力為用戶提供歐洲五大足球聯(lián)賽以及其他重要足球比賽的觀賽渠道。在推出體育內(nèi)容之前，由于優(yōu)酷網(wǎng)上聚集了很多優(yōu)秀的綜藝和電視劇資源，因此那時(shí)候的女性用戶要多于男性，但是隨著體育賽事的引進(jìn)，有很多年輕的男性用戶也參與進(jìn)來。除此之外，我們還看到了體育內(nèi)容與商業(yè)平臺(tái)的協(xié)同性，這在一定程度上可以幫助吸引更多體育相關(guān)的品牌商戶與我們進(jìn)行合作。

巴克萊分析師Gregory Zhao：二季度，有很多國際品牌入駐天貓商場，那么目前這些“新選手”在廣告收入和傭金收入方面的貢獻(xiàn)率分別是多少?之后的收益預(yù)期?88VIP相關(guān)信息的更新，比如會(huì)員數(shù)、用戶參與等?

張勇：國際化是我們長期的發(fā)展戰(zhàn)略，因此我們對東南亞進(jìn)行了大量投資，收購了東南亞電商平臺(tái)Daraz，同時(shí)還對土耳其電商Trendyol進(jìn)行了投資。我們在國際化方面進(jìn)行了長遠(yuǎn)而全面的戰(zhàn)略部署。到目前為止，海外業(yè)務(wù)在用戶獲取和用戶增長方面都取得了顯著的增長。正如剛才所提到的，我們有多家密切合作了多年的伙伴，不僅是在中國也在海外多個(gè)國家。中國制造業(yè)在全球很有名，我們有很多長期合作的供應(yīng)商伙伴，因此價(jià)格上也獲得了一些優(yōu)惠，目前在東南亞和南亞地區(qū)中國產(chǎn)品十分受歡迎。之后，我們會(huì)繼續(xù)利用供應(yīng)鏈優(yōu)勢以及品牌合作伙伴，在這些新的海外市場進(jìn)行擴(kuò)張。

第二個(gè)問題有關(guān)于88VIP業(yè)務(wù)，目前這還是一個(gè)新項(xiàng)目，我們還沒有獲得很多相關(guān)的市場反饋數(shù)據(jù)。這項(xiàng)業(yè)務(wù)的目的是為了提升公司核心業(yè)務(wù)以及其他新業(yè)務(wù)的用戶粘性和忠誠度。88VIP首次整合了阿里巴巴生態(tài)系統(tǒng)中的大部分主要業(yè)務(wù)，包括零售折扣、定制產(chǎn)品、音樂娛樂、電影票銷售、外賣等等。雖然其他公司也可以提供我們所涉及的這些業(yè)務(wù)單元，但是整合了多項(xiàng)服務(wù)的一體化平臺(tái)目前還是沒有的。之后我們會(huì)在這個(gè)一體化平臺(tái)上為忠實(shí)用戶提供會(huì)員制，以不斷提升用戶粘性。

蔡崇信：目前我們與很多國際品牌商都有合作，并且還有更多的國際大牌來找我們尋求合作機(jī)會(huì)。我們在國際奢侈品牌業(yè)務(wù)已經(jīng)取得了喜人的成績，同時(shí)我們還在繼續(xù)希望吸引更多優(yōu)質(zhì)的商家入駐，旨在為高端消費(fèi)者提供更好的產(chǎn)品和用戶體驗(yàn)。

麥格理證券分析師Wendy Huang：雖然二季度公司在營收方面獲得強(qiáng)勁的增長，但是EBITA(稅息折舊及攤銷前利潤)增長率卻只有13%。剛才管理層提到，新零售業(yè)務(wù)的利潤率結(jié)構(gòu)與傳統(tǒng)意義上的電商業(yè)務(wù)有所不同，那么EBITA在之后幾個(gè)季度可能的走勢?之前有報(bào)道指出公司在海外市場對Reliance投資了近50億美元，管理層可否透露下目前在海外擴(kuò)張的戰(zhàn)略?

武衛(wèi)：EBITA在一個(gè)季度中從39億美元漲至48億，說明凈利潤增長了將近10億美元，這也同時(shí)意味著我們在投資上更加靈活。我們堅(jiān)信在未來核心業(yè)務(wù)會(huì)繼續(xù)保持健康穩(wěn)定的增長，這樣我們才有經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)更好的進(jìn)行戰(zhàn)略投資。

蔡崇信：Reliance是一家十分出色并且很有潛力的公司，但是你從報(bào)道上聽到的消息并非屬實(shí)。我們之前有提及過要在東南亞以南亞這些新興市場進(jìn)行投資，因此開展了對Lazada的投資，他們的業(yè)務(wù)在東南亞6個(gè)國家都可以找到。近期，我們還對巴基斯和孟加拉的電商平臺(tái)進(jìn)行了投資?？赡艽蠹視?huì)覺得這些投資舉措有一些奇怪，但是，需要提的一點(diǎn)是，巴基斯坦有2億人口和印度尼西亞差不多，孟加拉國則有1.6億人口，也不容小覷。雖然他們目前在電商業(yè)務(wù)上發(fā)展比較滯后，但是在未來是很具潛力的。

摩根大通分析師Alex Yao：關(guān)于阿里巴巴將要成立的本地生活服務(wù)公司，我知道這項(xiàng)業(yè)務(wù)對公司擴(kuò)張新零售業(yè)務(wù)以及提升自由現(xiàn)金流能力都是至關(guān)重要的，那么為什么公司卻要尋求外部投資者的支持?口碑和餓了么業(yè)務(wù)會(huì)對整個(gè)2019財(cái)年有什么財(cái)務(wù)上的影響?餓了么對整個(gè)新零售業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略部署有至關(guān)重要的意義，并且從長期來看外賣運(yùn)輸?shù)慕煌ㄏ到y(tǒng)會(huì)逐漸從內(nèi)城轉(zhuǎn)移至外城，那么對餓了么的投資目前是否足夠支持這些戰(zhàn)略規(guī)劃的開展?管理層認(rèn)為還需進(jìn)行哪些必要的投資?

張勇：我們目前新成立了一家本地生活服務(wù)類公司，用于經(jīng)營管理餓了么和口碑。我們很高興可以與外部的投資方進(jìn)行合作，并且截止到目前為止已經(jīng)達(dá)成了30億美元的投資協(xié)議，相信這會(huì)為我們本地服務(wù)業(yè)務(wù)帶來強(qiáng)有力的資金扶持，從而可以更好的獲取客戶并最終獲得市場份額。這是一個(gè)很重要的業(yè)務(wù)單元，我們會(huì)不遺余力的來打贏這場戰(zhàn)爭。除了資金的投入，我們還會(huì)加強(qiáng)技術(shù)投入。因?yàn)槟壳斑@還是一個(gè)全新的領(lǐng)域，因此我們很高興可以與外部投資者進(jìn)行合作。

蔡崇信：我想對第一個(gè)問題進(jìn)行下補(bǔ)充，我們實(shí)際上是將這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)整合在一起，因?yàn)榭诒饲耙呀?jīng)有第三方投資商了，所以如果我們將口碑和餓了么都放在一家公司，那么這個(gè)第三方投資者就將相當(dāng)于成了公司的投資者。

武衛(wèi)：對本地服務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)行投資，在一定程度上會(huì)對我們的營收表現(xiàn)造成一定的負(fù)面影響，最近公司的利潤率增長開始放緩。剛才我們提過，在這項(xiàng)投資之前，公司的EBITA與上季度幾乎持平，也從另一個(gè)方面說明我們對這個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行了多少投資。盡管這樣的投資會(huì)致使公司利潤增長放緩，但是由于經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)，在之后業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)后，我們有信心在長期實(shí)現(xiàn)盈利。

今年騰訊的市值蒸發(fā)了1500億美元，現(xiàn)在阿里幾乎要走出BAT圈子自成一家了，阿里業(yè)務(wù)廣泛，視頻、娛樂、電影、團(tuán)購、金融、共享單車等幾乎覆蓋了所有互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，阿里在下一盤大棋，讓人們時(shí)時(shí)刻刻都離不開阿里。