家居智能化滲透加快 龍頭受益確定

和而泰2月20日發(fā)布業(yè)績快報(bào)，收入7.50億元，同比增長33.53%，營業(yè)利潤4147萬元，同比增長67.42%，歸屬母公司凈利潤3555萬元，同比增長35.57%。

業(yè)績基本符合預(yù)期：營業(yè)利潤與我們預(yù)計(jì)情況基本相符，增速超過67%，表明公司13年經(jīng)營情況如我們預(yù)期出現(xiàn)了顯著的回升；凈利潤有所差別，主要還是與政府補(bǔ)貼減少有關(guān)，預(yù)計(jì)扣非后的凈利潤同樣保持60%以上的增長速度。

公司后續(xù)業(yè)績依然有望保持快速增長：增長的邏輯有三，其一智能化加快對家電、照明、建筑電器等設(shè)備的滲透，公司專利儲備以及設(shè)計(jì)能力顯著高于行業(yè)內(nèi)的其他公司，能夠在智能化進(jìn)程中獲得超額的增長空間；其二家電業(yè)務(wù)方面進(jìn)入大客戶訂單兌現(xiàn)期，加之受益Invensys被施耐德收購，業(yè)務(wù)飽滿，營收與毛利水平都呈現(xiàn)向上的態(tài)勢；其三多元化戰(zhàn)略逐步成形，公司在LED控制器方面的優(yōu)勢逐步體現(xiàn)，盈利水平得到顯著的提升，汽車電子與智能建筑也有望進(jìn)拓展新的客戶，規(guī)模占比逐步提升。

董事長持續(xù)增強(qiáng)控制力，后續(xù)發(fā)力看點(diǎn)多多：13年董事長兩次增強(qiáng)控制權(quán)，其一年中溢價(jià)收購創(chuàng)投公司所持股份，持股比例由17.12%提升到25%；其二認(rèn)購增發(fā)方案的對手股票基金份額，并與增發(fā)方達(dá)成一致行為人，控制權(quán)進(jìn)一步提升到32.2%。董事長持續(xù)提升控制權(quán)依然十分看重長期的增長，公司良好的財(cái)務(wù)狀況（2.5億的現(xiàn)金以及較低的資產(chǎn)負(fù)債率）都有助于公司未來長期的發(fā)展。